Regulação da circulação monetária

Volume de negócios - o movimento de dinheiro em dinheiro e formas não monetárias, servindo a circulação de mercadorias, bem como pagamentos e liquidações não-mercadorias.

Tipos de circulação de dinheiro;

- circulação de dinheiro, ou seja, notas (notas e moedas). Os meios de pagamento neste caso são notas reais transferidas de uma entidade para outra por bens, obras e serviços ou nos outros casos previstos na lei (por exemplo, multas);

- circulação de dinheiro não monetário. Consiste em abater uma certa quantia de dinheiro da conta de uma entidade em uma instituição bancária e creditá-la na conta de outra entidade na mesma ou em outra instituição bancária, ou de outra forma em que não haja dinheiro como meio de pagamento.

O sistema monetário de qualquer estado é objeto de regulamentação legal.

Constituição da Federação Russa refere-se à regulamentação financeira e monetária, emissão de dinheiro, bancos federais à jurisdição da Federação Russa (consulte o parágrafo "g" do artigo 71 da Constituição da Federação Russa). Consequentemente, o sistema monetário tem um status constitucional, e as normas da Constituição sobre ele são tanto as normas do direito constitucional (estatal) quanto as normas do direito financeiro,

Direito Financeiro detalhar a situação do sistema monetário. Além disso, com a ajuda das normas do direito financeiro sobre os sinais de solvência das notas, a garantia do procedimento de circulação de dinheiro, os fundamentos da organização de liquidações, etc., é assegurado o funcionamento normal do sistema monetário.

Lei civil regular as questões de propriedade de dinheiro (notas) como objeto de direitos de propriedade, o procedimento para liquidações em transações de natureza civil.

Normas de direito administrativo estabelecer a responsabilidade por contra-ordenações no âmbito do sistema monetário, principalmente no processo de circulação monetária.

Lei criminal prevêem a responsabilidade criminal pela prática de crimes contra o sistema monetário (principalmente contrafação). Assim, as normas de muitos ramos do direito estão diretamente relacionadas ao sistema monetário.

Um conjunto de normas financeiras e legais, especificamente dedicado ao sistema monetário, está contido na Lei Federal "Sobre o Banco Central da Federação Russa (Banco da Rússia)". Além disso, certas normas relacionadas ao sistema monetário estão contidas na Lei da RSFSR "Sobre Bancos e Atividades Bancárias", no Código Civil da Federação Russa (Parte Um) e em alguns outros atos legislativos da Federação Russa.

Elementos do sistema monetário da Federação Russa: moeda oficial; o procedimento de emissão de dinheiro; organização e regulação da circulação do dinheiro.

Unidade monetária oficial (moeda) da Federação Russa - rublo. A introdução no território da Federação Russa de outras unidades monetárias e a emissão de substitutos monetários são proibidas.

Regulação monetária economia da Federação Russa é realizada pelo Banco da Rússia. De acordo com este regulamento, o Banco da Rússia determina as normas de reservas obrigatórias, taxas de desconto sobre empréstimos, estabelece padrões econômicos para bancos comerciais e realiza transações com títulos.

De acordo com o art. 4 da Lei Federal "Sobre o Banco Central da Federação Russa (Banco da Rússia)", o Banco da Rússia, em cooperação com o Governo da Federação Russa, desenvolve e implementa uma política monetária estatal unificada destinada a proteger e garantir a estabilidade do rublo.

Instrumentos e métodos de regulação:

▪ taxas de juros nas operações do Banco da Rússia;

▪ padrões de reservas obrigatórias;

▪ operações de mercado aberto;

▪ refinanciamento de bancos;

▪ operações de depósito;

▪ regulação cambial;

▪ estabelecer referências para o crescimento da oferta monetária;

▪ restrições quantitativas diretas.

Taxas de juros das operações do Banco da Rússia. Este último pode definir uma ou mais taxas de juros para vários tipos de transações. As taxas de juros do Banco da Rússia são as taxas mínimas em que realiza suas operações. Estas são taxas de refinanciamento, taxas sobre operações de depósito, taxas lombardas, taxas de recompra, etc. O Banco da Rússia usa a política de taxas de juros para influenciar as taxas de juros do mercado. Um exemplo são as operações de depósito desse banco, que vêm sendo realizadas desde 1997. Os recursos livres dos bancos comerciais foram aceitos em depósito em janeiro-setembro de 1999 a uma taxa fixa - de 0,6 a 28% ao ano (a taxa média ponderada foi 18,02% ao ano). Em 1999, as operações de depósito foram realizadas em condições normais de um dia, uma semana, duas semanas. O Banco da Rússia anuncia diariamente ao mercado as taxas de juros para angariar fundos em depósitos e conclui as transações de depósito.

Índices de reserva obrigatórios são depósitos obrigatórios sem juros de instituições de crédito no Banco da Rússia. O valor das reservas obrigatórias é definido pelo Conselho de Administração do Banco da Rússia como uma porcentagem do passivo das instituições de crédito. Os padrões não podem exceder 20% das obrigações da instituição de crédito e não podem ser alterados em mais de 5 pontos de cada vez.

As reservas são utilizadas na revogação de uma licença para pagamento de obrigações da instituição de crédito perante depositantes e credores. No entanto, o principal objetivo dos índices de reserva obrigatória é a regulação da circulação de dinheiro. Consideremos o mecanismo deste regulamento. As reservas reais do banco são iguais à soma das reservas obrigatórias e das reservas excedentes. O banco emite crédito apenas no valor das reservas excedentes. O sistema bancário, como você sabe, cria dinheiro. A quantidade de dinheiro de crédito novo é determinada usando o multiplicador bancário, que é o processo de aumentar a quantidade de dinheiro nas contas de depósito dos bancos comerciais durante o movimento de um banco comercial para outro:

M=1/R,

onde М - multiplicador bancário; R - o rácio de reserva exigido.

A quantidade máxima de dinheiro novo (D) que pode ser criada pelo sistema bancário é:

D=E*M,

onde Е - excesso de reservas.

Conhecendo o índice de reserva exigido, é fácil determinar quanto dinheiro novo será criado pelo sistema bancário.

O Banco da Rússia altera as normas de reservas obrigatórias. Um aumento nas normas significa a retirada de dinheiro dos bancos comerciais, com uma diminuição nas normas, o excesso de reservas dos bancos comerciais, que eles fornecem a crédito, aumentam.

O crescimento da oferta monetária ocorre não apenas pela emissão de moeda em circulação, mas também pela criação de nova moeda pelo sistema bancário.

Operações de mercado aberto - esta é a compra e venda pelo Banco da Rússia de títulos do governo, transações de curto prazo com títulos, seguidas de uma transação reversa. O limite de operações no mercado aberto é aprovado pelo Conselho de Administração. A compra de títulos significa a liberação de dinheiro em circulação, a venda de títulos - a retirada de dinheiro de circulação. Este é o método mais poderoso e eficaz de regular a circulação do dinheiro, que é usado com mais frequência do que outros métodos na prática mundial. Apesar da interrupção temporária do funcionamento do mercado de valores mobiliários após agosto de 1998, o Banco da Rússia não abandonou esse método de regular a circulação de dinheiro. Em setembro de 1998, o Banco Central da Federação Russa emitiu títulos do Banco da Rússia (OBR) e iniciou suas operações com eles. Esses títulos foram usados ​​como garantia para empréstimos de penhor, intradiário e overnight, bem como para operações de recompra.

Refinanciamento bancário - trata-se de empréstimos do Banco da Rússia a bancos comerciais, incluindo o redesconto de contas. O Banco da Rússia define a taxa de juros de refinanciamento. Um aumento nessa taxa leva a um aumento no custo dos empréstimos e uma diminuição na oferta de dinheiro em circulação, uma diminuição na taxa - uma redução no custo dos empréstimos e um aumento na oferta de dinheiro. A taxa de refinanciamento é fixada ao nível das taxas do mercado financeiro. Até meados de junho de 1998, o Banco da Rússia emitiu três tipos de empréstimos a bancos comerciais:

- lojas de penhores - garantidos por títulos do governo incluídos na Lista Lombard do Banco da Rússia;

- empréstimos intradiários fornecidos aos bancos durante o dia útil na presença de ordens de pagamento não executadas;

- empréstimos de liquidação de um dia (empréstimos noturnos) foram fornecidos para concluir as liquidações no final do dia útil, creditando o empréstimo na conta correspondente do banco na divisão de liquidação do Banco da Rússia.

Os empréstimos foram emitidos dentro dos limites estabelecidos pelo Banco da Rússia. Desde março de 1998, apenas empréstimos garantidos por títulos do governo foram emitidos para bancos comerciais. A condição para sua provisão era o bloqueio preliminar de títulos públicos na conta "depo" do banco com um depositário autorizado. O valor de mercado desses títulos, ajustado pelo fator de ajuste relevante do Banco da Rússia, foi o valor máximo possível para a obtenção de um empréstimo.

O Banco da Rússia começou a realizar operações de penhor em março de 1996, primeiro na forma de leilões de crédito de penhor, e depois - a pedido dos bancos em qualquer dia útil a taxas de juros fixas diferenciadas dependendo do prazo dos empréstimos (de 3 a 30 dias corridos). A partir de 2 de fevereiro de 1998, os empréstimos Lombard a uma taxa de juros fixa foram emitidos a 42% ao ano, independentemente do momento de sua provisão. O empréstimo foi creditado na conta correspondente de um banco comercial no Banco da Rússia. Em conexão com a crise financeira desde 8 de julho de 1998, os empréstimos Lombard foram concedidos por até 7 dias corridos inclusive por meio de leilões de crédito.

Os lances dos bancos aceitos para o leilão foram classificados pelo nível da taxa de juros oferecida pelos bancos, a partir do máximo. A decisão final sobre a taxa de corte e o valor dos empréstimos da Lombard foi tomada pelo Comitê de Crédito do Banco da Rússia após receber e analisar os pedidos de empréstimos bancários. Os leilões de empréstimos da Lombard foram realizados de duas maneiras:

▪"Americano ", em que as aplicações satisfeitas foram satisfeitas às taxas de juros oferecidas pelos bancos nas aplicações (eram iguais ou superiores à taxa de corte);

▪"Dutch ", no qual todos os lances satisfeitos foram satisfeitos à taxa de corte estabelecida pelo Banco da Rússia com base nos resultados do leilão.

Se o banco não cumprisse suas obrigações de reembolsar o empréstimo do Banco da Rússia e pagar juros sobre ele, o pagamento não era adiado e o Banco da Rússia iniciava o procedimento de venda dos títulos prometidos. Além disso, os bancos pagaram multas por cada dia de atraso no valor de 0,3 da taxa de refinanciamento do Banco da Rússia na data estabelecida de cumprimento da obrigação, dividida pelo número de dias no ano atual (365 ou 366 ). À custa do produto da venda de títulos prometidos, em primeiro lugar, as despesas do Banco da Rússia com a venda desses títulos foram reembolsadas, depois - a dívida dos bancos sobre empréstimos e juros e, por último - o valor das multas por inadimplência nas obrigações.

Após 17 de agosto de 1998, o Banco Central da Federação Russa começou a fornecer às instituições de crédito empréstimos dos seguintes tipos:

▪ empréstimo a um banco em recuperação que realiza a reorganização de uma organização de crédito (até 1 ano);

▪ um empréstimo para apoiar medidas de reembolso de obrigações aos depositantes (até 6 meses);

▪ empréstimo para apoiar a liquidez (de 1-2 meses a 1 ano);

▪ empréstimo para apoiar medidas para melhorar a estabilidade financeira do banco (até 1 ano),

▪ empréstimo de estabilização (até 1 ano).

As taxas de juros desses empréstimos foram alteradas com as mudanças na taxa de refinanciamento do Banco Central. À medida que a situação no setor bancário da economia se normalizar, o Banco da Rússia deixará de emitir esses empréstimos.

Operações de depósito. São operações de captação de recursos bancários para depósitos (depósitos). Eles permitem que o Banco da Rússia atraia temporariamente dinheiro livre dos bancos e, assim, neutralize sua possível pressão no mercado de câmbio.

A regulação da moeda foi realizada com a ajuda da intervenção cambial, que é entendida como a compra e venda pelo Banco da Rússia de moeda estrangeira no mercado de câmbio para influenciar a taxa de câmbio do rublo, a demanda total e a oferta de moeda . Se a demanda pela moeda fosse maior que a oferta, o Banco da Rússia venderia a moeda de suas reservas de ouro e divisas.

Se a oferta de moeda excedesse a demanda, o Banco da Rússia comprava a moeda. Essas operações se tornaram possíveis devido ao significativo acúmulo de recursos cambiais no Banco da Rússia. As reservas cambiais devem corresponder ao nível mundial, igual ao financiamento de três meses de importações.

Um novo método de regulação da taxa de câmbio foi a introdução em maio de 1995 de uma faixa de taxa de câmbio fixa. Seu principal objetivo é desdolarizar a economia, estabilizar a taxa de câmbio do rublo e apoiar os fabricantes exportadores domésticos. No início de 1997, o corredor monetário era de 5500-6100 rublos, no final do ano - 5750-6350 rublos. para um dólar, desde agosto de 1998, o corredor monetário foi ampliado para 9,5 rublos, porém, devido ao agravamento da crise financeira, não foi possível manter a taxa de câmbio do rublo dentro do corredor monetário. A saída de capital estrangeiro do mercado de títulos do governo levou a uma forte redução nas reservas de ouro e divisas do Banco da Rússia e, como resultado, ao abandono das intervenções cambiais. Foi feita a transição para um regime de câmbio flutuante.

Estabelecimento de benchmarks para o crescimento da oferta monetária. O Banco da Rússia estabeleceu os limites mínimo e máximo para o crescimento da oferta monetária para o período de controle (targeting). Desde 1995, o Banco da Rússia estabeleceu anualmente duas metas intermediárias - a taxa máxima de crescimento do M2 e a desvalorização máxima da taxa de câmbio rublo/dólar americano.

Restrições quantitativas diretas - o estabelecimento de limites ao refinanciamento de bancos, a realização por instituições de crédito de determinadas operações bancárias. Um exemplo é a emissão de empréstimos de penhor, intradiário e de liquidação de um dia pelo Banco da Rússia para bancos comerciais dentro do limite estabelecido. Outro exemplo são as restrições às transações de câmbio. As operações de câmbio só podem ser realizadas por bancos autorizados que receberam uma licença do Banco da Rússia para realizar tais operações. Existem três tipos de licenças: geral, estendida e interna. A licença geral dá o direito de realizar operações de câmbio nos mercados doméstico e mundial, abrir contas correspondentes em bancos estrangeiros sem limitar seu número. A licença estendida dá o direito de ter relações de correspondente com seis bancos estrangeiros e ex-bancos estrangeiros da URSS (Moscow People's Bank em Londres, Airobank em Paris, etc.). A licença interna dá o direito de trabalhar no mercado de câmbio doméstico e entrar no mercado externo, sujeito à abertura de contas correspondentes em qualquer outro banco que possua licença geral.

Além dos principais métodos de regulação, existem métodos secundários.

prescrito por lei margem - a percentagem mínima do pagamento inicial dos títulos a expensas dos fundos próprios do investidor. Comprar títulos a crédito é perigoso porque os bancos estão envolvidos nisso. Portanto, em todos os países, as transações com títulos a crédito são rigorosamente regulamentadas. Na Rússia, a margem mínima é estabelecida pela Instrução do Ministério das Finanças da Federação Russa "Sobre as regras para fazer e registrar transações com valores mobiliários" de 6 de junho de 1992 nº 53. Ela equivale a 50% do valor total de títulos adquiridos.

Se for limitado, a quantidade de dinheiro em circulação diminui. Se as vendas aumentam, a quantidade de dinheiro em circulação aumenta.

Empréstimo ao consumidor - venda de mercadorias a crédito.

Devido à baixa renda da população, o desenvolvimento do crédito ao consumidor na Rússia só é possível com um certo aumento no nível de renda. Atualmente, o desenvolvimento de tal empréstimo é uma direção promissora nas atividades dos bancos que buscam novas áreas de investimento de capital. A utilização deste método é limitada pela falta de infraestrutura, marco legal, alto nível de risco de crédito. Apesar disso, o crédito ao consumidor é um estímulo ao crescimento econômico e ativação da demanda agregada.

Exortação. É quando o Banco da Rússia faz recomendações a pessoas jurídicas e pessoas físicas, bancos.

Quando e quais das medidas acima são usadas? Se for necessário aumentar a quantidade de dinheiro em circulação, o Banco da Rússia compra títulos, reduz as reservas necessárias, reduz a taxa de refinanciamento etc. Essa política é chamada de política de dinheiro barato. Em condições de inflação, quando é necessário reduzir a quantidade de dinheiro em circulação, o Banco da Rússia vende títulos, aumenta as reservas necessárias, aumenta a taxa de refinanciamento etc. Essa política é chamada de política monetária cara. Essencialmente, esta é uma regulação anticíclica.

A entrada de fundos de não residentes tem seus prós e contras. Vantagens da entrada de fundos de não residentes:

▪ redução nas taxas de juros;

▪ satisfazer as necessidades orçamentais de fundos emprestados;

▪ aumentar a liquidez do sistema bancário;

▪ estabilização da taxa de câmbio do rublo;

▪ crescimento das reservas cambiais do Banco da Rússia.

Desvantagens da entrada de fundos de não residentes:

▪ equilíbrio instável;

▪ desestabilização da taxa de câmbio;

▪ possibilidade de uma crise financeira;

▪ possibilidade de fuga de capital estrangeiro do mercado russo;

▪ o influxo de dinheiro não vai para a produção, mas acaba nas mãos da população.

Autor: Shevchuk D.A.

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