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RESUMO DA AULA, CRIBS
Инвестиции. Инвестиционный кризис в России (конспект лекций)
Diretório / Notas de aula, folhas de dicas Índice (expandir) PALESTRA No. 14. A crise de investimentos na Rússia Do que foi dito anteriormente, segue-se que os investimentos representam uma categoria econômica especial de reprodução ampliada. Desempenham um papel importante na implementação de mudanças estruturais na economia e na organização de proporções econômicas nacionais em nível macro, adequadas às formas de gestão do mercado. Durante a formação da economia nacional na atividade de investimento, há uma série de padrões gerais extremamente importantes que dão origem a traços comuns devido à formação do mercado nacional, mudanças nas prioridades econômicas e desejo de integrar a economia ao mundo economia. Nesse sentido, o processo de investimento é considerado como resultado da interação desses fatores. Na Rússia, existe atualmente uma situação de crise que realmente retardou o processo de investimento tanto no nível micro quanto no macro. Isso se manifestou em uma diminuição absoluta no volume de investimentos de capital e uma ruptura na estrutura das fontes de sua formação, um rápido declínio na acumulação de produção real. Em primeiro lugar, a busca de formas de estabilização econômica pressupõe a intensificação da atividade de investimento, que deve ser orientada para transformações fundamentais da estrutura. Isso se aplica a uma proporção tão básica de reprodução como a razão entre os fundos de acumulação e de consumo como parte da renda nacional. Com base nos dados reais, pode-se dizer que a atual recessão na economia produziu um aumento significativo na taxa de acumulação, mas esta é uma conclusão errônea, porque enormes reservas de produtos acabados não vendidos são atribuídas à acumulação. A acumulação real de meios de produção tende a diminuir continuamente, o que tem um impacto negativo no nível de consumo da população e na produção. Portanto, a estabilidade da economia nacional será inevitavelmente acompanhada por um aumento na taxa de acumulação da produção real. Isso é convincentemente evidenciado pela experiência de outros países que sofreram choques econômicos semelhantes. A experiência de vida e a prática mundial mostram que um aumento significativo do bem-estar é alcançado com a ajuda de um nível suficientemente alto e altas taxas de crescimento da renda nacional. Mas para manter a taxa de acumulação de produção em um nível suficientemente alto, certas condições são necessárias, a saber: um nível de eficiência de produção alto ou gradualmente crescente. Portanto, uma característica importante da moderna estratégia de investimento deveria ser o aumento da eficiência da economia nacional, que seria capaz de expandir as fronteiras da acumulação, deter o declínio e então estabilizar a taxa de acumulação da produção. A parte do fundo de acumulação na renda nacional deve ser constantemente fixada em um nível que a economia possa efetivamente assimilar e que, ao mesmo tempo, permita realizar no momento atual o mais alto nível de realizações da ciência e revolução tecnológica. A organização de um tipo de investimento mais progressivo cria a necessidade de melhorar a estrutura de investimentos de capital nas principais infraestruturas produtivas, sociais e industriais. Da avaliação da atividade de investimento no campo da produção, segue-se a seguinte conclusão: a reorientação de determinados recursos para o desenvolvimento de indústrias que atendam às necessidades da população deve ser o objetivo dos programas de investimento. Ao mesmo tempo, é necessário incluir os setores de infraestrutura social na lista de áreas prioritárias. A avaliação também mostra que atualmente os investimentos de capital são formados principalmente na área da produção principal. A falta de um setor de serviços desenvolvido afeta negativamente a eficiência das atividades produtivas. Portanto, a estratégia de investimento em nosso tempo deve estar focada em atender às necessidades, antes de tudo, daquelas indústrias que atendem e complementam a produção principal. Nos últimos anos, assistiu-se a uma rápida redução dos custos das necessidades socioculturais, da ciência e dos serviços científicos, o que levou ao declínio final desta área. Parece conveniente, ao determinar as prioridades de investimentos de capital na principal infraestrutura produtiva, social e industrial, partir do critério principal - o indicador de eficiência do investimento. Mas, ao mesmo tempo, é necessário desenvolver formas de contabilizar o produto criado nas áreas de produção não material e material. As proporções globais da economia nacional são formadas com base em uma certa estrutura setorial de investimentos. As indústrias primárias ocupam uma proporção elevada. Atualmente, a tarefa é produzir mais bens de consumo e meios de trabalho acabados a partir do produto intermediário. A análise mostrou que recentemente uma parte significativa dos recursos de investimento tem sido aplicada na indústria. Há também um enfraquecimento significativo da atividade de investimento em setores da economia nacional como construção e agricultura. Basicamente, nas condições de crescimento econômico, a estrutura de investimento setorial deve mudar para que aumente a parcela daqueles setores em que há um grande retorno sobre o capital. Com base neste indicador, podemos concluir que a direção mais prioritária da política de investimento do estado deve ser alguma reorientação dos investimentos de capital em favor da agricultura e dos setores de investimento. Esta é uma conclusão geral, uma vez que cada indústria tem seus próprios subsetores e várias organizações com eficiência produtiva desigual, por isso, o desenvolvimento prioritário do mais progressista deles pode ter um efeito decisivo no bem-estar da situação econômica em toda a indústria. A estrutura setorial de investimentos não pode ser considerada ótima, pois reproduz a estrutura setorial pouco perfeita da economia como um todo. Para superar esta situação, o desenvolvimento das relações de mercado, a expansão do empreendedorismo privado, por exemplo, no campo da produção e infraestruturas financeiras, na prestação de serviços de consumo e industriais, a privatização de organizações de serviços ao consumidor e o investimento de formas de mercado nessas áreas, são de grande importância. Decorre da análise que as principais direções para aumentar a eficiência da atividade de investimento no período atual e no futuro próximo serão: 1) melhorar a estrutura de reprodução dos investimentos de capital, aumentando a participação nos custos de reequipamento técnico e reconstrução das organizações existentes, reduzindo a participação de novas construções no setor produtivo; 2) melhoria da estrutura tecnológica dos investimentos de capital, aumento da proporção de equipamentos em sua composição e diminuição, respectivamente, das obras de construção e instalação; 3) uma mudança na estrutura setorial de investimento em termos de um certo aumento do padrão de vida da população em favor das indústrias produtoras de alimentos e bens de consumo pessoal (indústrias de transformação, agricultura, alimentos e indústria leve), o setor de serviços ; 4) aumentar o volume de investimentos de capital para a construção de habitações confortáveis e outras instalações de apoio médico e de uso público; equilíbrio do ciclo de investimento; 5) provisão especial de investimentos de capital para áreas progressivas de progresso científico e tecnológico, contribuindo para a redução da intensidade de recursos da produção e aumento da qualidade do produto. Não há dúvida de que nas condições modernas é praticamente impossível usar a Lei "Sobre Investimentos Estrangeiros na RSFSR": está desatualizada e perdeu em grande parte seu significado. No entanto, além do processo natural de envelhecimento, sua inadequação é resultado de ajustes posteriores. Caracteristicamente, durante toda a existência da Lei, nenhuma delas foi devidamente implementada, ou seja, na forma de “alterações e aditamentos à Lei” formalizados legalmente, procedimento comum em estados com alta cultura jurídica. O sistema doméstico de "modernização" baseia-se na publicação de numerosos atos legislativos de ordem inferior, a maioria dos quais são departamentais. A propósito, muitas dessas alterações não possuem detalhes de registro obrigatórios (para entrada em vigor) do Ministério da Justiça da Federação Russa e, consequentemente, nenhuma avaliação especializada. Muitas vezes, emendas e acréscimos se contradizem e, o pior de tudo, “revogam” as disposições da Lei – documento do mais alto nível jurídico. A necessidade de eliminar tais práticas é constantemente apontada; no entanto, continua, como comprovam esses documentos. Enquanto isso, várias novas versões da lei sobre investimentos estrangeiros na Rússia estão "caminhando" na Duma do Estado pelo terceiro ano, incluindo a versão que tem o codinome "Alterações à Lei de Investimentos Estrangeiros de 1991". Por fim, no contexto geral do “combate aos atrasados” e do desejo de encher o orçamento a qualquer custo, o significado dos documentos emitidos é óbvio. Mas o fato é que essas resoluções e materiais do Código Civil Estadual da Federação Russa foram emitidos, ao que parece, não nos melhores momentos para joint ventures. Burocracia ao extremo, todas as formas concebíveis de extorsão tornaram os investidores estrangeiros ainda mais dependentes de fatores puramente subjetivos e, consequentemente, ainda menos interessados na cooperação mútua. Outra razão para as restrições introduzidas é a crescente campanha para limitar a penetração de capital estrangeiro no país - supostamente uma fonte de ameaça à economia doméstica. De fato, não é incomum que os países tomem medidas protetivas e restritivas apropriadas, tanto em geral quanto em relação a setores individuais da economia. Parece que, numa avaliação equilibrada do estado actual da economia nacional e dos resultados mais do que modestos, apesar de quase cinco anos de experiência, de investimento directo estrangeiro, será difícil detectar um perigo para a economia russa, pelo menos deste lado. Ao estudar a experiência de países onde várias formas de investimento coletivo demonstraram claramente suas próprias vantagens, várias conclusões podem ser tiradas. A partir da implementação de investimentos coletivos na Rússia, a população se beneficia principalmente, pois com sua ajuda o fluxo de investimentos de capital na economia aumentará, criando condições favoráveis para o crescimento econômico. As receitas fiscais aumentarão e, como resultado, o financiamento de organizações orçamentárias e programas sociais melhorará. A demanda por títulos do governo aumentará com uma queda simultânea nos preços dos empréstimos. Além disso, as oportunidades para os cidadãos aumentarem e manterem suas próprias economias estão se expandindo. A variedade de oportunidades para atender às necessidades de investimento da população por si só pode proteger seus interesses e aumentar a confiança em uma economia de mercado. O desenvolvimento da economia do país também será afetado positivamente pelo aumento da concorrência entre investidores coletivos e bancos comerciais pelos fundos da população - os recursos financeiros serão mais acessíveis às empresas. E neste caso, como esperado, haverá um aumento nos preços das ações das organizações, não dos bancos, mas um grande número de acionistas-proprietários se beneficiará disso. O que é necessário para que todas essas oportunidades de investimento coletivo sejam plenamente realizadas na Rússia? Em primeiro lugar, o país precisa melhorar a situação socioeconômica e, posteriormente, o desenvolvimento do mercado financeiro. Para o investimento coletivo, o Estado precisa cuidar da ampliação do leque de objetos, em especial, da ampliação do mercado de títulos corporativos. É necessário adotar uma legislação que falta e que leve em conta as realidades modernas, requisitos unificados para a atuação de qualquer forma de investimento coletivo, proteja os interesses e direitos dos investidores e assegure a confiabilidade dos investimentos. É necessário abandonar a dupla tributação dos papéis societários. No entanto, mesmo com a implementação de todas essas condições, leva algum tempo para desenvolver o profissionalismo das empresas de gestão, sua capacidade de navegar no mercado financeiro. Para que os recursos dos ativos investidos com sucesso dos fundos (sociedades anônimas, mútuas, previdência) e cooperativas de consumo de crédito tenham tempo de chegar. Para que os méritos do controle mútuo e cruzado daqueles que garantem as atividades do fundo também se manifestem na Rússia. Para realmente ganhar a competição pelo dinheiro dos investidores tanto dentro de cada forma de investimento coletivo, quanto entre formas, bem como entre eles e os bancos. A atração de grandes volumes de investimentos estrangeiros e nacionais na economia russa persegue objetivos estratégicos para a futura criação na Rússia de uma sociedade civilizada e socialmente orientada, caracterizada por um alto padrão de vida, baseado em uma economia mista, que envolve não apenas o efetivo funcionamento conjunto das diferentes formas de propriedade, mas também a internacionalização da força de trabalho, do mercado de bens, do capital. O capital estrangeiro pode trazer para a Rússia as conquistas do progresso científico e tecnológico e a experiência de gestão avançada. Consequentemente, a atração de capital estrangeiro e a inserção da Rússia na economia mundial é condição necessária para a construção de uma sociedade civil moderna no país. O envolvimento do capital estrangeiro na produção material é mais lucrativo do que tomar empréstimos para comprar os bens necessários. Os créditos ainda são gastos a esmo e só aumentam a dívida pública. O fluxo de investimento estrangeiro também é muito importante para atingir as metas de médio prazo de superação da crise econômica da sociedade moderna, freando o declínio da produção. Deve-se ter em mente que os interesses da sociedade russa, por um lado, e os investidores estrangeiros, por outro, não coincidem diretamente. Os interesses da Rússia estão em renovar seu potencial de produção, reabastecer o mercado consumidor com produtos baratos e de alta qualidade, desenvolver e reestruturar seu potencial de exportação, implementar uma política anti-importação e introduzir uma cultura gerencial ocidental na sociedade russa. Os investidores estrangeiros estão naturalmente interessados no novo território para gerar renda a partir do vasto mercado interno russo, seus recursos naturais, mão de obra barata e qualificada, as conquistas da ciência e tecnologia domésticas e até mesmo seu descuido ambiental. Portanto, a Rússia enfrenta uma tarefa difícil e muito delicada: atrair capital estrangeiro para o Estado, direcionando-o por métodos de regulação econômica de objetivos sociais, por sua vez sem se privar de seus próprios incentivos. Ao atrair capital estrangeiro, a discriminação contra investidores nacionais não deve ser permitida. As organizações com investimento estrangeiro não devem receber benefícios fiscais que não estejam disponíveis para empresas russas empregadas no mesmo campo de atividade. Com base na experiência, essa medida praticamente não tem efeito sobre a atividade de investimento do capital estrangeiro, mas pode levar ao surgimento de empresas com a participação formal de estrangeiros pleiteando benefícios fiscais em substituição às antigas instalações produtivas nacionais. É necessário esforçar-se para criar um clima de investimento favorável tanto para os investidores estrangeiros como para os nossos. O capital privado russo também precisa de garantias contra arbitrariedades das autoridades e retiradas forçadas, estabilidade no trabalho ao fazer investimentos de capital de longo prazo e um sistema de seguro contra riscos não comerciais. Autor: Maltseva Yu.N. << Voltar: Essência e natureza econômica do risco de investimento (Classificação dos riscos. Procedimentos para avaliar o risco do projeto. Formas de reduzir o risco de investimento) >> Encaminhar: O impacto dos investimentos na implementação de mudanças estruturais na economia russa
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