PALESTRA Nº 13. Essência e natureza econômica do risco de investimento

1. Classificação de riscos

Determinar o nível de risco é o passo final na análise de investimento.

O risco em uma economia de mercado acompanha qualquer decisão gerencial.

Isso é especialmente verdadeiro para decisões de investimento, cujas consequências afetam as atividades da empresa por um longo período de tempo.

A identificação dos riscos e sua contabilização faz parte do sistema geral para garantir a confiabilidade econômica de uma entidade econômica.

O objetivo primordial do funcionamento efetivo da economia do país é garantir a confiabilidade econômica de todo o seu sistema.

Em primeiro lugar, é a capacidade das decisões econômicas e organizacionais de garantir, dentro de certos limites, a regulação do sistema.

É realizado de acordo com várias características principais: rentabilidade, estabilidade financeira e o nível de risco exigido.

Ao mesmo tempo, o risco atua como um elo entre a rentabilidade e a estabilidade financeira de cada sistema em consideração, ou seja, uma entidade empresarial (sistema) realiza seus objetivos em um determinado nível de risco.

Ao mesmo tempo, deve-se garantir a minimização de custos e a maximização da sustentabilidade.

Risco - é uma consequência da possível ocorrência de um evento que surge devido à incerteza com a probabilidade de perdas financeiras imprevistas.

A incompletude ou imprecisão das informações sobre as condições associadas à execução das decisões de planejamento individuais acarretam certas perdas ou, em alguns casos, benefícios adicionais. Isso é o que se chama de incerteza.

É costume distinguir três tipos de incerteza.

1. Falta de informação. Ignorância de tudo o que pode afetar as atividades da organização.

2. Aleatoriedade. Em qualquer evento previsível, pode haver desvios como resultado de algumas influências externas aleatórias: é uma falha na operação do equipamento, uma interrupção na logística do processo de produção e muito mais.

3. Incerteza de contra-ação. Para a empresa, trata-se principalmente do comportamento imprevisível dos concorrentes e clientes dos produtos, bem como da turbulência intercoletiva.

O risco na análise de projetos de investimento é a probabilidade de um evento adverso, nomeadamente a probabilidade de perda do capital investido (parte do capital) ou recebimento incompleto dos rendimentos esperados do projeto de investimento.

As principais razões para a incerteza dos parâmetros do projeto:

1) incompletude ou imprecisão das informações do projeto;

2) erros na previsão dos parâmetros do projeto;

3) erros no cálculo dos parâmetros do projeto. Simplificações na formação de modelos de sistemas técnicos ou organizacionais e econômicos complexos;

4) risco de produção e tecnológico (risco de acidentes, falhas de equipamentos, etc.);

5) flutuações nas condições de mercado, preços, taxas de câmbio, etc.;

6) informações incompletas e imprecisas sobre a situação financeira e reputação comercial das empresas participantes (possibilidade de inadimplência, falência, descumprimento de obrigações contratuais);

7) circunstâncias de força maior (desastres naturais, guerras, etc.);

8) a incerteza da situação política, o risco de mudanças sociopolíticas adversas no país e na região;

9) o risco associado à instabilidade da legislação económica e à situação económica atual. Mudar as condições de investimento e utilização dos lucros.

Essas incertezas são típicas de qualquer projeto de investimento.

A incerteza está associada não apenas a uma previsão imprecisa do futuro, mas também ao fato de os parâmetros relacionados ao presente ou passado estarem incompletos, imprecisos ou ainda não medidos no momento de sua inclusão nos materiais de projeto.

Como categoria econômica, o risco é um evento que pode ou não ocorrer.

Se tal evento ocorrer, três resultados econômicos são possíveis:

1) negativo (perda, dano, perda);

2) zero;

3) positivo (ganho, benefício, lucro).

Dependendo do evento, os riscos podem ser divididos em dois grandes grupos: puros e especulativos.

Riscos puros significa obter um resultado negativo ou zero.

Riscos especulativos significa obter resultados positivos e negativos.

O grupo de riscos puros geralmente inclui os seguintes tipos:

1) riscos naturais associados às manifestações das forças elementares da natureza: terremotos, inundações, tempestades, incêndios, epidemias, etc.;

2) riscos ambientais, que atuam como possibilidade de perdas associadas à deterioração da situação ambiental;

3) riscos sociopolíticos associados à situação política do país e às atividades do Estado. Esse tipo de risco inclui convulsões políticas, imprevisibilidade da política econômica do estado, mudanças na legislação etc.;

4) riscos de transporte - riscos associados ao transporte de mercadorias por transporte: rodoviário, marítimo, ferroviário, etc.;

5) os riscos comerciais (realmente empresariais) representam o risco de perdas no processo da atividade financeira e econômica. Eles significam a incerteza dos resultados dessa transação comercial.

Em uma base estrutural, os riscos comerciais são divididos da seguinte forma:

1) riscos patrimoniais que estão associados à probabilidade de perda do patrimônio do empresário por furto, negligência, sobretensão de sistemas técnicos e tecnológicos, etc.;

2) riscos de produção que estão associados a uma perda por paragem de produção devido ao impacto de vários fatores, e sobretudo à perda ou dano de capital fixo e de maneio (equipamentos, matérias-primas, transporte, etc.), bem como riscos associada à introdução em produção de novos equipamentos e tecnologias;

3) riscos comerciais associados a uma perda devido a pagamentos atrasados, recusa de pagamento durante o período de transporte de mercadorias, não entrega de mercadorias, etc.

O grupo de riscos especulativos geralmente inclui todos os tipos de riscos financeiros que fazem parte dos riscos comerciais. Os riscos financeiros estão associados à probabilidade de perda de recursos financeiros (caixa) e são divididos em dois tipos:

1) riscos associados ao poder de compra do dinheiro;

2) riscos associados ao investimento de capital (riscos de investimento propriamente ditos).

Os riscos do poder de compra incluem:

1) riscos inflacionários - com o crescimento da inflação, as receitas em dinheiro recebidas se depreciam em termos de poder de compra real mais rapidamente do que crescem. Nessas condições, o empresário arca com perdas reais;

2) riscos deflacionários - com o crescimento da deflação, há queda do nível de preços, deterioração das condições econômicas para o empreendedorismo e diminuição da renda;

3) riscos cambiais - o perigo de perdas cambiais associadas a uma mudança na taxa de câmbio de uma moeda estrangeira em relação a outra ao realizar transações econômicas, de crédito e outras moedas estrangeiras;

4) riscos de liquidez associados à possibilidade de perdas na venda de títulos ou outros bens devido a alterações na avaliação da sua qualidade e valor de uso.

Os riscos associados ao investimento de capital - riscos de investimento - são:

1) riscos de lucros cessantes - riscos de danos financeiros indiretos (lucro cessante) como resultado da não realização de qualquer evento (por exemplo, investimento, seguro, etc.);

2) riscos de redução da rentabilidade que possam surgir como resultado da diminuição do valor dos juros e dividendos sobre investimentos em carteira, depósitos, empréstimos;

3) riscos de perdas financeiras diretas, que são divididos nas seguintes variedades:

a) riscos cambiais - o perigo de perdas nas transações cambiais. Esses riscos incluem o risco de não pagamento em transações comerciais, o risco de não pagamento de comissões de uma corretora, etc.;

b) riscos seletivos - são os riscos de escolha incorreta de tipos de investimento de capital, tipo de títulos (projeto) para investimento em comparação com outros tipos de títulos (projetos) na formação de uma carteira de investimentos;

c) Riscos de falência - perigo decorrente da escolha errada do investimento de capital de perda total pelo empresário do seu capital próprio e da sua incapacidade de saldar as suas obrigações;

d) riscos de crédito associados à perda de recursos por descumprimento de obrigações por parte do emissor, tomador ou seu garantidor. Em maior medida inerentes às atividades bancárias. Por sua vez, eles podem ser divididos em componentes: depósito, leasing, factoring, risco de inadimplência do empréstimo.

Do ponto de vista da fonte de ocorrência, os riscos de um projeto de investimento são divididos em dois grupos:

1) riscos de investimento específicos (não sistemáticos, microeconômicos) - os riscos do próprio projeto, associados às suas características individuais;

2) riscos de investimento não específicos (sistemáticos, macroeconômicos) - riscos causados ​​por circunstâncias externas ao projeto de natureza macroeconômica, regional, setorial. Assim, o risco não específico depende das especificidades da indústria e da localização do projeto.

Outro classificador é grau de dano.

De acordo com ele, os riscos do projeto são divididos em:

1) parcial, quando os indicadores, ações, resultados planejados são parcialmente cumpridos, mas sem perdas;

2) aceitável, quando os indicadores, ações, resultados planejados não são cumpridos, mas não há perdas;

3) crítico, quando os indicadores, ações, resultados planejados não são cumpridos, há certas perdas;

4) catastrófico, quando o não cumprimento do resultado planejado acarreta a destruição do sujeito (projeto, empreendimento).

Dependendo da possibilidade de reduzir o grau de risco por meio da diversificação, os riscos são divididos da seguinte forma:

1) diversificável, que pode ser eliminado ou suavizado pela diversificação da carteira de investimentos (escolha e combinação acertada do objeto de investimento);

2) não diversificável, que não pode ser reduzido alterando a estrutura da carteira de investimentos. Na maioria das vezes, esse grupo inclui todos os tipos de riscos sistemáticos. No momento da ocorrência dos riscos do projeto de investimento, podemos distinguir:

1) riscos decorrentes da fase preparatória. Estes são, por exemplo, fatores e ações como afastamento dos centros de transporte; disponibilidade de fontes alternativas de matérias-primas; preparação de documentos legais; organização de financiamentos e seguros de crédito; formação da administração; criação de uma rede de concessionários, centros de reparação e manutenção;

2) riscos associados à criação do objeto. Estes incluem a insolvência do cliente, custos imprevistos, deficiências no projeto e trabalhos de pesquisa, entrega prematura de componentes, desonestidade do contratante, preparação prematura de engenheiros e trabalhadores;

3) riscos relacionados com a operação da instalação. Nesta fase, os riscos podem aparecer:

a) financeiro e econômico - instabilidade da demanda, surgimento de um produto alternativo, preços mais baixos dos concorrentes, aumento da produção dos concorrentes, impostos mais altos, insolvência do consumidor, preços mais altos de matérias-primas, materiais, transporte, dependência de fornecedores, falta de capital de giro;

b) social - dificuldades de recrutamento de mão de obra qualificada, ameaça de greve, atitude das autoridades locais, salários insuficientes para reter pessoal, qualificação insuficiente do pessoal;

c) técnico - instabilidade da qualidade das matérias-primas e materiais, novidade da tecnologia, confiabilidade insuficiente da tecnologia, falta de reserva de energia;

d) ambiental - a probabilidade de emissões de voleios, a nocividade da produção.

Todos os tipos de riscos considerados têm impacto nos projetos de investimento de uma forma ou de outra. [7]

As classificações acima não podem ser abrangentes.

Eles são determinados pelo objetivo formulado pelo recurso de classificação.

É bastante difícil traçar uma linha clara entre os tipos individuais de riscos do projeto.

Vários riscos estão inter-relacionados (esses riscos são correlacionados), mudanças em um deles causam mudanças no outro.

Nesses casos, o analista deve se guiar pelo bom senso e sua compreensão do problema.

A decisão de implantação de um projeto de investimento é tomada após análise de sua viabilidade financeira e avaliação da eficácia do projeto.

Dependendo de quais valores essas incertezas assumem, a implementação do projeto ocorrerá de diferentes maneiras e sob diferentes condições.

Nesse sentido, eles falam sobre vários cenários para a implementação do projeto.

Obviamente, a viabilidade e eficácia do projeto dependem das condições de sua implementação.

Ao mesmo tempo, a incerteza também ocorre quando se sabe que o projeto será implementado em condições diferentes, mas não se sabe em quais. Ao contrário da incerteza, que é um conceito objetivo (se a informação está incompleta, então está incompleta para todos), o conceito de risco é subjetivo. Uma e mesma mudança nas condições para a implementação do projeto pode ser avaliada por um participante como significativa e (ou) negativa, e o outro - como insignificante e (ou) positiva.

Portanto, cada participante vê "seus" riscos no mesmo projeto. Por exemplo, para um credor, um evento de risco é o não pagamento de um empréstimo e, para um mutuário, seu não recebimento ou recebimento intempestivo.

Apesar das potenciais consequências negativas e perdas causadas pelo aparecimento de um ou outro fator de risco, o risco do projeto é, no entanto, uma espécie de “motor de progresso”, uma fonte de lucro possível.

Assim, a tarefa do tomador de decisão não é evitar riscos em geral, mas tomar uma decisão levando em consideração o risco do investimento.

Existem vários estágios de "introdução" de risco na análise de investimentos. No primeira etapa é necessário realizar uma análise qualitativa do risco do projeto. Sua principal tarefa é determinar os fatores de risco, estágios e trabalho durante o qual o risco surge. Só então são identificados todos os riscos possíveis. No segundo estágio uma análise de risco quantitativa deve ser realizada, ou seja, para determinar o grau de cada tipo de risco e o risco de investimento do projeto como um todo. No terceira fase é necessário passar da avaliação da eficácia de um projeto que é definida com precisão em todos os detalhes para a avaliação da viabilidade financeira e eficácia do projeto sob condições de incerteza e risco medido.

На quarta e última fase estão sendo desenvolvidas medidas para reduzir o risco do projeto de investimento em consideração.

Para isso, é necessário retornar à etapa anterior da análise e reavaliar a eficácia do projeto, levando em consideração as atividades planejadas.

2. Procedimentos de avaliação de risco do projeto

A análise de risco pode ser dividida em dois tipos: qualitativa e quantitativa. Eles se complementam.

A análise qualitativa é realizada para identificar fatores de risco, etapas e atividades durante as quais o risco surge.

Isso significa identificar áreas de risco potenciais e, em seguida, identificar todos os riscos possíveis.

A análise quantitativa visa quantificar o tamanho dos riscos individuais e o risco do projeto como um todo. Este tipo de análise está associado à avaliação de risco.

A metodologia para uma avaliação qualitativa dos riscos do projeto parece muito simples, mas deve levar a um resultado quantitativo, a uma avaliação de custos dos riscos identificados, suas consequências negativas e medidas de estabilização.

Todos os fatores que influenciam o crescimento do grau de risco podem ser divididos condicionalmente em dois grupos: objetivos e subjetivos.

Os fatores objetivos incluem fatores que não dependem diretamente da própria empresa.

São eles inflação, competição, crises políticas e econômicas, ecologia, etc.

A fatores subjetivos - caracterizando diretamente a empresa em questão.

Este é o potencial de produção, o equipamento técnico, o nível de especialização temática e tecnológica, a organização do trabalho, o nível de produtividade do trabalho, o grau de vínculos cooperativos, a escolha do tipo de contrato com um investidor ou cliente, etc.

Na fase de análise qualitativa, é necessário um inventário de todos os tipos de riscos do projeto, que é realizado usando as classificações acima, e uma descrição verbal detalhada de cada tipo de risco que afeta o projeto de investimento em consideração.

Além disso, é necessário descrever e fornecer uma estimativa de custo de todas as possíveis consequências da implementação hipotética dos riscos identificados e propor medidas para minimizar ou compensar essas consequências através do cálculo da estimativa de custo dessas medidas.

É necessário enfatizar a possibilidade de construir e utilizar o método da "árvore de decisão" não apenas no decorrer da tomada de decisões de investimento, mas também no processo de implementação do projeto.

Mudanças nas circunstâncias do ambiente externo do projeto podem exigir uma mudança para um ramo diferente de tomada de decisão.

A presença de um esquema passo a passo construído na forma de uma "árvore de decisão" permitirá ao analista calcular o risco de tal desenvolvimento de eventos e minimizar as perdas da empresa.

A aplicação deste método é normalmente utilizada para analisar os riscos daqueles projetos que possuem um número previsível de opções de desenvolvimento.

Caso contrário, a "árvore de decisão" assume um volume muito grande, de modo que é difícil não apenas calcular a solução ótima, mas também determinar os dados.

O método é útil em situações em que as decisões posteriores são altamente dependentes das decisões tomadas anteriormente, mas, por sua vez, determinam o desenvolvimento posterior dos eventos.

Método de Monte Carlo. A modelagem de simulação, uma das ferramentas mais poderosas de análise de sistemas econômicos, permite superar muitas das deficiências inerentes aos métodos considerados de análise da eficácia dos projetos em condições de risco.

A base da modelagem de simulação e seu caso especial (simulação estocástica) é o método de Monte Carlo, que é uma síntese e desenvolvimento de métodos de análise de sensibilidade e análise de cenários.

A modelagem de simulação de riscos de projetos de investimento é uma série de experimentos numéricos destinados a obter estimativas empíricas do grau de influência de vários fatores (volume de produção, preço, custos variáveis, etc.) nos resultados que deles dependem.

O experimento de simulação é dividido nas seguintes etapas.

1) as relações são estabelecidas entre os indicadores iniciais e de saída na forma de uma equação matemática ou desigualdade. O indicador resultante geralmente é um dos critérios de desempenho (VPL, PI, TIR);

2) leis de distribuição de probabilidade são estabelecidas para os parâmetros-chave do modelo;

3) é realizada a simulação computacional dos valores dos principais parâmetros do modelo (usando programas como Excel ou produtos de software especiais, como Risk Master);

4) são calculadas as principais características das distribuições dos indicadores de entrada e saída;

5) é feita uma análise dos resultados obtidos e uma decisão é tomada.

Este método permite levar em conta toda a gama de incertezas nos parâmetros iniciais do projeto que sua implementação pode encontrar.

Além disso, ao estabelecer inicialmente restrições sobre os indicadores de desempenho do projeto necessários, é possível utilizar amplamente a base de informações para realizar a análise de risco do projeto.

Assim, o método de Monte Carlo permite obter valores de intervalo dos indicadores de risco do projeto, dentro dos quais é possível a implementação bem sucedida de um projeto de investimento real.

A metodologia de avaliação dos riscos associados ao investimento, com base na utilização dos métodos considerados e de outros métodos especiais, encontra-se detalhadamente descrita na literatura especial.

A escolha de métodos específicos para avaliar os riscos do investimento real é determinada por vários fatores:

1) tipo de risco de investimento;

2) a completude e confiabilidade da base de informações formada para avaliar o nível de probabilidade dos diversos riscos de investimento;

3) o nível de qualificação dos gestores de investimentos que realizam a avaliação;

4) equipamento técnico e de software dos gestores de investimento, possibilidade de utilização de modernas tecnologias informáticas para tal avaliação;

5) a possibilidade de envolver especialistas qualificados na avaliação de riscos de investimento complexos, etc. [8]

3. Maneiras de reduzir o risco de investimento

Compreender a natureza do risco de investimento e sua avaliação quantitativa nem sempre permite gerenciar com eficácia os investimentos de longo prazo. Em primeiro lugar estão as formas e métodos de influência direta sobre o nível de risco para reduzi-lo ao máximo, aumentar a segurança e a estabilidade financeira do projetista da empresa.

As atividades de redução de risco são realizadas em duas direções:

1) evitar o surgimento de possíveis riscos;

2) redução do impacto do risco nos resultados das atividades produtivas e financeiras.

A primeira direção é tentar evitar qualquer possível risco para a empresa. A decisão de abandonar o risco pode ser tomada na fase de decisão, bem como pelo abandono de algum tipo de atividade em que a empresa já esteja envolvida.

A prevenção de possíveis riscos inclui a recusa de usar grandes quantidades de capital emprestado (evitação de risco financeiro é alcançada), a recusa de uso excessivo de ativos de investimento em formas de baixa liquidez (evitação de risco de redução de liquidez).

Essa direção de redução de risco é a mais simples e radical.

Ele permite que você evite completamente possíveis perdas, mas também não permite receber o valor do lucro associado a atividades arriscadas.

Para reduzir o impacto dos riscos, existem duas maneiras:

1) tomar medidas para assegurar o cumprimento das obrigações contratuais na fase de celebração dos contratos;

2) exercer controle sobre as decisões gerenciais no processo de implementação do projeto.

Existem várias opções para o primeiro caminho:

1) seguro;

2) caução (no caso de contrato de empréstimo) sob a forma de penhor, fiança, caução, perda ou retenção de bens do devedor;

3) divisão passo a passo do processo de aprovação de verbas do projeto;

4) diversificação de investimentos.

As opções de decisões de gestão para reduzir o risco podem ser realizadas pelos seguintes métodos:

1) reserva de fundos para cobrir despesas imprevistas;

2) reestruturação de empréstimos.

Considere algumas das maneiras de reduzir o risco do projeto.

Uma das formas mais importantes de reduzir o risco de investimento é a diversificação, por exemplo, a distribuição dos esforços de uma empresa entre atividades, cujos resultados não estão diretamente relacionados entre si.

Qualquer decisão de investimento relacionada a um determinado projeto exige que o tomador de decisão considere o projeto em relação a outros projetos e atividades existentes da empresa.

Para reduzir o risco, é desejável planejar a produção de tais bens ou serviços, cuja demanda muda em direções opostas.

Distribuição do risco do projeto entre os participantes do projeto é uma forma eficaz de reduzi-lo, baseia-se na transferência parcial dos riscos para os parceiros em situações individuais de investimento.

Nesse caso, o mais lógico é responsabilizar aquele dos participantes que tem a capacidade de calcular e controlar com mais precisão e melhor o risco.

A distribuição de risco é levada em consideração no desenvolvimento do plano financeiro do projeto e é formalizada em documentos contratuais.

Uma forma possível de reduzir o risco é seguro, que consiste essencialmente na transferência de determinados riscos para a seguradora. Ao tomar uma decisão sobre seguro de risco externo, é necessário avaliar a eficácia deste método de redução de risco, levando em consideração os seguintes parâmetros:

1) a probabilidade de ocorrência de um evento segurado para este tipo de risco de projeto;

2) o grau de cobertura do seguro para o risco, determinado pelo coeficiente do seguro (a razão entre a importância segurada e o tamanho da avaliação do seguro do imóvel);

3) o tamanho da tarifa de seguro em relação ao seu tamanho médio no mercado segurador para este tipo de seguro;

4) o valor do prêmio do seguro e o procedimento para seu pagamento durante o período do seguro, etc.

A prática estrangeira de seguros utiliza o seguro total de projetos de investimento.

As condições da realidade russa permitem até agora apenas segurar parcialmente os riscos do projeto: edifícios, equipamentos, pessoal, algumas situações extremas.

Reserva de fundos para cobrir despesas imprevistas - uma das formas mais comuns de reduzir o risco de um projeto de investimento.

Prevê o estabelecimento de uma relação entre os riscos potenciais que alteram o custo do projeto e o montante dos custos associados à superação de violações durante sua implementação.

A experiência estrangeira permite um aumento no custo do projeto de 7 a 12% devido a reservas por motivos de força maior.

Especialistas russos recomendam as seguintes taxas de contingência (Tabela 1).

Tabela 1

Índices de reserva de contingência recomendados [9]

Além de reservar para casos de força maior, é necessário criar um sistema de reservas na empresa para uma gestão ideal do fluxo de caixa.

Estamos falando da formação de um fundo de reserva, um fundo para amortização de recebíveis incobráveis, mantendo o nível ótimo de estoques e o saldo regulatório de caixa e seus equivalentes.

A reserva de fundos é essencialmente um auto-seguro (seguro interno) da empresa.

Ao mesmo tempo, deve-se ter em mente que as reservas de seguros em todas as suas formas, embora permitam compensar rapidamente as perdas sofridas, no entanto, "congelam" o uso de uma quantidade bastante tangível de recursos de investimento.

Como resultado, a eficiência de utilização do capital próprio da empresa diminui e sua dependência de fontes externas de financiamento aumenta.

Limitação como forma de reduzir riscos, consiste em fixar pela empresa o valor máximo de recursos permitido para a realização de determinadas operações (ou etapas do projeto), em caso de perda que não afete significativamente a condição financeira do empreendimento.

A limitação é usada pelos bancos ao emitir empréstimos, empresas industriais - ao vender mercadorias a crédito, determinar o valor dos investimentos de capital, determinar o valor dos fundos emprestados e também em outras situações.

Um papel importante na redução dos riscos de um projeto de investimento é desempenhado por aquisição de informações adicionais. O objetivo de tal aquisição é esclarecer alguns parâmetros do projeto, aumentar o nível de confiabilidade e confiabilidade das informações iniciais, o que reduzirá a probabilidade de tomar uma decisão ineficiente. As formas de obter informações adicionais incluem comprá-las de outras organizações, realizar um experimento adicional etc.

Informações completas e confiáveis ​​são um tipo especial de mercadoria pela qual você tem que pagar, mas esses custos são pagos com a obtenção de benefícios significativos de investimentos menos arriscados.

Considerando tudo o que precede, pode-se concluir que atualmente a necessidade de avaliação de risco de projetos de investimento não está mais em dúvida, embora o processo de avaliação seja impreciso e muitas vezes haja a tentação de ignorar as considerações de risco por serem vagas.

No entanto, o risco do projeto deve ser avaliado e incluído no processo de decisão de investimento.

Na Rússia, devido à instabilidade econômica e política excepcionalmente alta, a capacidade de analisar possíveis riscos é de particular importância.

Assim, do exposto segue-se: o risco em uma economia de mercado acompanha qualquer decisão gerencial.

Isso é especialmente verdadeiro para decisões de investimento, cujas consequências afetam as atividades da empresa por um longo período de tempo.

A atividade de investimento está associada a vários tipos de riscos que podem ser classificados de acordo com vários critérios: pelas etapas do projeto, pelas consequências financeiras, pelas fontes de ocorrência, se a diversificação é possível, pelo nível de perdas financeiras, etc.

A incerteza na análise de investimento é entendida como a possibilidade de diferentes cenários para a implementação do projeto, cuja ocorrência ocorre devido à incompletude ou imprecisão das informações sobre as condições para a implementação do projeto de investimento.

O risco na análise de investimentos é entendido como a probabilidade de ocorrência de um evento (cenário) desfavorável, ou seja, a probabilidade de perder o capital investido (parte do capital) e (ou) não receber o resultado esperado do projeto de investimento.

Rentabilidade e risco são categorias inter-relacionadas. As opções de investimento mais arriscadas são caracterizadas por um rendimento mais alto, enquanto as menos arriscadas têm uma renda baixa, mas praticamente garantida.

Autor: Maltseva Yu.N.

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