PALESTRA Nº 5. Métodos de financiamento de projetos de investimento

método financiamento de investimento - é o financiamento do processo de investimento por meio da captação de recursos de investimento.

Métodos de financiamento de investimentos:

1) autofinanciamento;

2) financiamento por meio de mecanismos de mercado de capitais;

3) atração de capital pelo mercado de crédito;

4) financiamento orçamentário;

5) esquemas combinados de financiamento de investimentos.

O esquema de financiamento do processo de investimento consiste em várias fontes únicas de financiamento da atividade de investimento e métodos de financiamento.

Autofinanciamento é constituída exclusivamente à custa de recursos financeiros próprios gerados a partir de fontes internas (lucro líquido, deduções de amortizações, reservas próprias).

O autofinanciamento doméstico é muito difícil de prever, mas é o método mais confiável de financiamento de investimentos.

Qualquer expansão dos negócios começa com a atração de fontes adicionais de financiamento.

Existem duas opções principais de aplicação de recursos no mercado de capitais: o financiamento por ações e por dívida.

No primeiro caso, a empresa recebe recursos da venda adicional de ações, aumentando o número de proprietários, ou por meio de contribuições adicionais dos proprietários existentes.

No segundo, a empresa emite e vende títulos de prazo fixo (títulos).

Isso dá direito aos seus titulares a rendimentos correntes de longo prazo e ao retorno do capital fornecido de acordo com as condições.

Mercado de capital como fonte de financiamento para uma determinada empresa é muito extensa.

Se as condições de remuneração dos potenciais investidores forem atraentes no longo prazo, as solicitações de investimento serão atendidas em volumes suficientemente grandes.

Mas isso só é possível teoricamente, mas, na prática, nem toda empresa pode utilizar o mercado de capitais como meio de utilizar fontes adicionais de financiamento.

O funcionamento do mercado e os requisitos para seus participantes são totalmente regulados tanto pelos órgãos estatais quanto pelos mecanismos de mercado próprios.

Quanto aos mecanismos de mercado que dificultam a captação de grandes montantes de financiamento, nota-se a relação entre a estrutura de capital e o risco financeiro e o efeito do potencial de captação de reservas de um empreendimento.

A principal forma de captação de recursos para investimento é a expansão do capital próprio, depois empréstimos e emissão de títulos.

As vantagens dessa forma de financiamento são que a renda por ação depende diretamente do resultado do empreendimento, e a emissão de ações para venda pública aumenta sua liquidez.

Claro, também existem desvantagens: um aumento no número de acionistas leva à divisão de renda entre um grande número de participantes.

Títulos corporativos - trata-se de investimentos documentados realizados em empresas com o objetivo de obter montantes de rendimentos acordados, bem como reembolsar (devolver) valores anteriormente emprestados até uma determinada data.

Claro que, por um lado, o titular desses títulos recebe uma certa renda que não depende dos preços dos títulos no mercado, mas, por outro lado, como os títulos são negociados no mercado secundário, os investidores sempre têm a oportunidade de jogar com a diferença de preços - nominais e de mercado.

Isso é o que mantém a atratividade de investimento de títulos corporativos.

Captação de capital através do mercado de crédito - fundos recebidos como resultado de um empréstimo (crédito) em um banco.

Isso é feito principalmente para eliminar quaisquer lacunas de tempo no processo de reprodução.

Um empréstimo de investimento tem certas diferenças em relação a outras operações de crédito.

Em primeiro lugar, é um período mais longo de provisão e um alto grau de risco.

Um empréstimo é emitido sujeito aos princípios básicos do empréstimo: reembolso, urgência, pagamento, garantia, uso pretendido.

Empréstimos de longo prazo geralmente podem ser extremamente benéficos para grandes e pequenas empresas.

São considerados como o melhor meio de financiamento externo de investimentos de capital se a empresa não conseguir aumentar ou manter sua lucratividade com os lucros atuais ou captando recursos no mercado de capitais de empréstimos de longo prazo por meio da emissão de títulos a preços baixos.

A empresa tem como prioridade obter condições de crédito mais favoráveis ​​do que ao vender no mercado de títulos.

Se necessário, certos termos do empréstimo podem ser alterados por acordo, e um período de reembolso mais curto do empréstimo em comparação com um empréstimo obrigacionista convencional pode ser considerado uma vantagem a altas taxas de juros.

As formas de concessão de um empréstimo para investimento podem ser diferentes:

1) empréstimos rotativos;

2) conversível em urgente;

3) linhas de crédito;

4) empréstimos urgentes.

empréstimo urgente - este é um período de reembolso precisamente estabelecido, pagamento em parcelas (anual, semestral, trimestral) sob o contrato de empréstimo principal.

Um mutuário com situação financeira estável pode abrir uma conta especial de empréstimo, constituída por contrato de empréstimo, onde o banco se compromete a conceder um empréstimo conforme necessário, ou seja, pagar os documentos de liquidação recebidos em nome do mutuário dentro do prazo estabelecido limite.

Tal empréstimo pode ser formalizado pela chamada linha de crédito (uma obrigação legalmente formalizada de uma instituição de crédito ao mutuário pelo direito de conceder um empréstimo dentro de um valor especificado dentro de um determinado período).

Pode ser aberto por um período não superior a um ano.

Uma linha de crédito pode ser rotativa (rotativa) e não rotativa (estrutura).

Uma linha de crédito rotativo é fornecida pelo banco no caso de o mutuário experimentar uma escassez de capital de giro de longo prazo para manter o volume de produção necessário.

O prazo de tal empréstimo não pode exceder um ano.

Como regra, o banco exige garantias adicionais do mutuário. Ao mesmo tempo, a taxa de juros é ligeiramente mais alta do que com um empréstimo a prazo regular.

Uma linha de crédito não rotativo (quadro) é fornecida pelo banco para pagar as entregas de mercadorias no âmbito de um contrato de empréstimo, que é implementado após o esgotamento do limite ou o pagamento da dívida do empréstimo, para um objeto de empréstimo específico.

A abertura de qualquer linha de crédito é baseada na cooperação de longo prazo entre o mutuante e o mutuário. Isso oferece uma série de vantagens para cada um deles. O mutuário tem a oportunidade de avaliar com mais precisão as perspectivas de expansão de suas atividades, reduzir custos indiretos e perda de tempo associada à negociação e conclusão de cada contrato de empréstimo individual.

O banco credor usufrui dos mesmos benefícios e, além disso, conhece as atividades do mutuário.

Como regra, todo contrato de empréstimo contém obrigações de garantia.

O credor estabelece as condições para a redução máxima do risco do empréstimo:

1) em primeiro lugar, é concedido um empréstimo a empresas envolvidas em marcenaria, metalurgia não ferrosa e ferrosa, indústria de petróleo e gás, complexo militar-industrial;

2) o índice mínimo de cobertura da dívida (1,5) é determinado com base no valor total da dívida de curto e longo prazo do mutuário;

3) os recursos do mutuário no projeto devem exceder 30% do custo total do projeto;

4) o projeto deve ter boas perspectivas de geração de renda em moeda estrangeira;

5) o projeto deve ser seguro para o meio ambiente e contribuir para o desenvolvimento econômico da Rússia;

6) a rentabilidade do projeto deve ser superior a 15%.

Financiamento orçamentário de investimentos - atribuição de fundos a pessoas colectivas para fins de investimento do orçamento do Estado.

Somente empresas estatais, bem como pessoas jurídicas associadas à implementação de programas estaduais, podem receber investimentos estatais.

Este financiamento é realizado de acordo com o nível de tomada de decisão.

No nível federal, apenas programas e instalações federais de propriedade federal são financiados; no nível regional - apenas programas e instalações regionais pertencentes a territórios específicos individuais.

O apoio orçamental directo pode ser prestado sob a forma de garantias ou investimentos orçamentais e empréstimos orçamentais.

As alocações orçamentárias são limitadas e aplicadas principalmente a empresas estatais e organizações de importância estratégica.

Investimentos orçamentários - participação do estado na capital da organização.

Créditos orçamentais (financiados com base no retorno) - um instrumento de estímulo ao investimento estatal.

Uma inovação na política de investimentos é a transição da distribuição das dotações orçamentárias para construção de capital entre indústrias e regiões para o financiamento parcial seletivo de objetos específicos e a formação de uma composição desses objetos em bases competitivas, o que muito contribui para a implementação do princípio: alcançar o efeito máximo a um custo mínimo.

Além disso, as empresas para financiar atividades de investimento podem usar crédito fiscal de investimentoque é um diferimento de imposto.

A condição deste empréstimo é o reembolso. O prazo para sua prestação é de um ano a cinco anos. Os juros pela utilização de um crédito fiscal de investimento são fixados a uma taxa não inferior a 50 e não superior a 75% da taxa de refinanciamento do Banco da Rússia. O crédito fiscal ao investimento pode ser concedido para imposto de renda, bem como para impostos regionais e locais.

Um crédito fiscal de investimento é emitido com base na solicitação da empresa e nos documentos que confirmam a necessidade de um empréstimo. Quando é tomada uma decisão positiva sobre um crédito fiscal de investimento, é celebrado um acordo entre a empresa contribuinte e a autoridade executiva.

Durante a vigência deste acordo, a empresa reduz o pagamento de impostos (mas não mais de 50%) para cada período de relatório até que o valor do empréstimo especificado no acordo seja alcançado.

capital de risco - uma das fontes promissoras de recursos para o desenvolvimento de pequenas empresas.

Este é um esquema de risco comum baseado no fato de que parte dos projetos investidos terá uma alta rentabilidade, que será capaz de cobrir todas as perdas em caso de insucesso do restante do investimento.

Este chamado investimento de capital de risco é realizado sem a prestação de garantias por parte da pequena empresa.

Este método de financiamento é aplicado com a ajuda de um intermediário (empresa de risco) entre investidores e um empresário.

Ao escolher um método de financiamento de investimentos de capital, uma empresa deve levar em consideração tanto suas capacidades quanto as vantagens e desvantagens de cada uma das fontes de obtenção de fundos de investimento.

Autor: Maltseva Yu.N.

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