Investimentos. Folha de dicas: resumidamente, o mais importante

Biblioteca técnica gratuita

RESUMO DA AULA, CRIBS
Biblioteca gratuita / Diretório / Notas de aula, folhas de dicas

Investimentos. Folha de dicas: resumidamente, o mais importante

Notas de aula, folhas de dicas

Diretório / Notas de aula, folhas de dicas

Comentários do artigo

Índice analítico

DEFINIÇÃO DE INVESTIMENTOS E SEU CONTEÚDO ECONÔMICO

Existem várias definições do termo "investimento":

1) investimento - trata-se de um investimento de capital com o objetivo de seu posterior aumento. Ao mesmo tempo, o ganho de capital recebido como resultado do investimento deve ser suficiente para compensar o investidor pela rejeição de recursos disponíveis para consumo no período atual, recompensá-lo pelo risco e compensar as perdas com a inflação no período futuro;

2) do ponto de vista financeiro e econômico investimento - trata-se de um investimento de recursos econômicos de longo prazo para gerar e receber lucro líquido no futuro, superior ao total de capital inicial investido;

3) investimento - investimento de capital em objetos de atividade empresarial e (ou) outras atividades com o objetivo de obter lucro e (ou) obter outro efeito benéfico;

4) investimento - Despesas de expansão e renovação da produção associadas à introdução de novas tecnologias, materiais e outras ferramentas e objetos de trabalho.

De acordo com a Lei da Federação Russa "Sobre atividades de investimento na Federação Russa, realizadas na forma de investimentos de capital" sob investimento significa dinheiro, títulos, outros bens, incluindo direitos de propriedade, outros direitos com valor monetário, investidos em objetos de negócios e (ou) outras atividades para obter lucro e (ou) obter outro efeito benéfico.

Assim, o investimento - este é o capital investido em vários objetos de atividade para obter um efeito benéfico. São fundos, valores patrimoniais e intelectuais do Estado, pessoas jurídicas e pessoas físicas destinadas à criação de novos empreendimentos, desenvolvimento, reconstrução e reequipamento técnico dos existentes, aquisição de imóveis, ações, títulos e outros valores mobiliários e ativos com o objetivo de obter lucro e (ou) efeito positivo.

O conteúdo econômico dos investimentos se expressa em dois aspectos do movimento de capital:

1) os investimentos se consubstanciam no objeto de investimento criado da atividade empresarial, formando o patrimônio do investidor;

2) com a ajuda de investimentos, recursos e fundos são redistribuídos entre aqueles que os têm em abundância e aqueles que os têm limitados.

Os investimentos visam a reprodução do capital, sua manutenção e incremento. O volume e a eficácia dos investimentos determinam principalmente o ciclo de vida da economia. Quanto mais eficientemente se dão os processos de reprodução ampliada do capital, mais bem-sucedido e organizado se desenvolve o potencial produtivo e a infraestrutura social do país.

TIPOS DE INVESTIMENTO

Existe a seguinte classificação de investimentos.

1. Dependendo do objeto de investimento:

1) investimentos reais (formadores de capital)

▪ investimento na criação de novas empresas, reconstrução e reequipamento técnico de empresas existentes. São recursos destinados tanto ao capital fixo quanto ao capital de giro.

Os investimentos reais na empresa incluem investimentos:

▪ para o desenvolvimento da produção (reconstrução e reequipamento técnico; expansão da produção; lançamento de novos produtos; modernização de produtos e desenvolvimento de novos recursos; aquisição de ativos intangíveis);

▪ para o desenvolvimento do sector não produtivo (construção de habitação; construção de instalações desportivas e recreativas, etc.);

2) investimento financeiro - investir em títulos, ativos de outras empresas, depósitos bancários, direitos de dívida.

Em relação à totalidade dos investimentos reais e financeiros, as empresas utilizam o conceito de carteira de investimentos, sendo denominados investimentos em diversos tipos de ativos associados a uma única política de investimentos. investimentos em carteira;

3) investimento intelectual - formação de especialistas em cursos, transferência de experiência, licenças e know-how, desenvolvimentos científicos conjuntos, etc.

2. Pela natureza da participação no investimento:

1) investimentos diretos - participação direta do investidor na escolha dos objetos de investimento e investimento;

2) investimentos indiretos (indiretos) - investimento realizado por investimento ou outros intermediários financeiros.

3. Por período de investimento:

1) investimentos de curto prazo (não superior a 1 ano);

2) investimentos de longo prazo (mais de 1 ano).

4. De acordo com as formas de propriedade do investidor:

1) investimento privado - investimentos feitos por cidadãos, empresas de formas não estatais de propriedade;

2) investimento público - investimentos feitos pelas autoridades e administração central e local à custa dos orçamentos, fundos extra-orçamentais e fundos emprestados, bem como empresas e organizações de propriedade do Estado;

3) investimento estrangeiro - investimentos feitos por cidadãos estrangeiros, pessoas jurídicas, estados, sindicatos de estados e organizações internacionais;

4) investimento conjunto - investimentos feitos pelos súditos de um determinado país e súditos de estados estrangeiros.

5. Em base regional - investimentos no país e no exterior.

6. Dependendo dos tipos de fontes de financiamento do investimento:

1) possuir (fundo de amortização, lucro, reservas financeiras);

2) emprestado (empréstimos, emissões de obrigações);

3) envolvido (através da emissão de ações).

ASSUNTOS DA ATIVIDADE DE INVESTIMENTO

Os assuntos da atividade de investimento realizada na forma de investimentos de capital incluem:

1) Investidores (pessoas físicas e jurídicas criadas com base em acordo de atividade conjunta e associações de pessoas jurídicas que não tenham personalidade jurídica, órgãos estaduais, governos locais, investidores estrangeiros).

As pessoas jurídicas incluem: parcerias comerciais e empresas; sociedades anônimas; cooperativas de produção; empresas unitárias estaduais e municipais; organizações sem fins lucrativos.

Os investidores fazem investimentos de capital no território da Federação Russa usando seus próprios fundos e (ou) emprestados de acordo com a legislação da Federação Russa. Entre os investidores - pessoas jurídicas destacam-se:

▪ empresas e organizações como investidores independentes;

▪ investidores institucionais (instituições financeiras e de crédito, diversos fundos financeiros e de investimento, organismos públicos). A diferença é que o capital que investem é previamente acumulado de outros investidores (pessoas físicas e jurídicas);

2) clientes - pessoas físicas e jurídicas autorizadas por investidores que realizam a implementação de projetos de investimento. Eles não interferem nas atividades empresariais e (ou) outras dos sujeitos da atividade de investimento, salvo disposição em contrário por um acordo entre eles. O cliente também pode ser investidor.

O cliente, que não é um investidor, tem os direitos de possuir, usar e dispor de investimentos de capital durante o período e dentro dos limites de autoridade estabelecidos pelo acordo e (ou) contrato estadual de acordo com a legislação da Rússia Federação;

3) empreiteiros - pessoas físicas e jurídicas que realizam trabalhos sob contrato de trabalho e (ou) contrato estadual celebrado com clientes de acordo com o Código Civil da Federação Russa. As empreiteiras são obrigadas a ter uma licença para realizar os tipos de atividades que estão sujeitas a licenciamento de acordo com a lei federal;

4) usuários de objetos de investimento de capital - pessoas físicas e jurídicas, inclusive estrangeiras, bem como órgãos estatais, órgãos de governo autônomo local, estados estrangeiros, associações e organizações internacionais para os quais esses objetos são criados. Os investidores podem ser usuários de objetos de investimento de capital.

As relações entre os sujeitos da atividade de investimento são realizadas com base em um acordo e (ou) um contrato estatal celebrado entre eles de acordo com o Código Civil da Federação Russa.

PARTICIPAÇÃO DIRETA DO ESTADO EM ATIVIDADES DE INVESTIMENTO

POLÍTICA TRIBUTÁRIA E DEPRECIAÇÃO DO ESTADO

Participação direta do Estado nas atividades de investimento:

1) a Federação Russa com estados estrangeiros desenvolve, aprova e financia projetos de investimento;

2) os projetos de investimento prioritários são financiados pelo orçamento federal e pelos orçamentos das entidades constituintes da Federação Russa;

3) O Governo da Federação Russa forma e aprova uma lista de locais de construção e instalações para reequipamento técnico para necessidades estaduais federais, financiados pelo orçamento federal;

4) fornecimento em uma base competitiva de garantias estatais para projetos de investimento do orçamento federal, fundos dos orçamentos das entidades constituintes da Federação Russa;

5) alocação competitiva de fundos do orçamento federal e fundos dos orçamentos das entidades constituintes da Federação Russa para financiar projetos de investimento;

6) exame de projetos de investimento;

7) proteção das organizações da Federação Russa do fornecimento de equipamentos, tecnologia, etc. de baixa qualidade e obsoletos;

8) emissão de empréstimos garantidos para financiar projetos de investimento, etc.

Política de depreciação regula o acúmulo e o uso de deduções de depreciação. Seguindo uma política de depreciação, a Federação Russa regula o ritmo e a natureza da reprodução (aumenta a renovação de ativos fixos). Uma correta política de depreciação permite que as empresas tenham os fundos de investimento necessários para a reprodução do ativo imobilizado.

Política fiscal - um sistema de medidas econômicas, financeiras e legais do Estado na formação do sistema tributário do país, a fim de implementar certas tarefas da sociedade.

Princípios de construção de política tributária: relação de impostos indiretos e diretos; a aplicação de alíquotas progressivas e em que medida são progressivas ou a predominância de alíquotas proporcionais; discrição ou continuidade da tributação; a disponibilidade de incentivos fiscais, a natureza e finalidade dos mesmos; o grau de uniformidade de tributação para vários tipos de rendimentos e contribuintes; métodos de formação da base tributária; proporção de impostos federais, estaduais e municipais.

Objetivos da política tributária: participação estatal na economia, reprodução social, visando estimular ou restringir a atividade econômica; assegurar as necessidades do governo em termos de financiamento suficiente para a execução da política socioeconómica, para o desempenho pelos órgãos governamentais e de gestão das funções que lhes são atribuídas; garantir a política estadual de regulação da renda.

POLÍTICA DE INVESTIMENTO DO ESTADO

CARACTERÍSTICAS DA POLÍTICA DE INVESTIMENTO NO ESTÁGIO ATUAL

A política de investimento estatal na Federação Russa prevê:

disponibilidade de condições para o desenvolvimento da atividade de investimento na Federação Russa; participação do Estado na atividade de investimento.

Métodos para o desenvolvimento da atividade de investimento na Federação Russa: aperfeiçoamento do sistema de tributação e depreciação; estabelecimento de regimes fiscais; proteger os interesses dos investidores; concessão de benefícios; ampliação do uso de recursos da população e fontes extra-orçamentárias de financiamento para construção de moradias, desenvolvimento de empréstimos hipotecários; implementação da política antimonopólio; desenvolvimento de leasing financeiro e garantias para empréstimos; realizar reavaliação de ativos fixos com inflação; criação de fundos próprios de investimento; participação do Estado na atividade de investimento.

A Federação Russa desenvolve, aprova e financia projetos de investimento com estados estrangeiros. O Governo da Federação Russa aprova a lista de locais de construção e instalações para reequipamento técnico para necessidades estaduais, fornece garantias estatais para projetos de investimento em uma base competitiva, aloca fundos do orçamento federal e orçamentos de entidades constituintes da Federação Russa em uma base competitiva para financiar projectos de investimento, coloca a título reembolsável, remunerado e a prazo ou fixa a titularidade estatal da parte correspondente das acções da sociedade anónima que está a ser criada.

Também realiza avaliações de projetos de investimento, protege as organizações da Federação Russa do fornecimento de equipamentos, tecnologia, etc. de baixa qualidade, emite empréstimos garantidos para financiar projetos de investimento etc.

Uma garantia para o investidor é a estabilidade das condições e regime de implementação do projeto de investimento. Sua essência é que as mudanças na legislação relacionadas ao valor dos impostos aduaneiros e federais que aumentem a carga tributária sobre as atividades do investidor não sejam aplicadas a um investidor que esteja implementando um projeto de investimento prioritário durante seu período de retorno, não superior a sete anos a partir do início de financiamento.

Um papel importante na política de investimento da Federação Russa é desempenhado por investimentos estrangeiros, que gozam de proteção legal total no território da Federação Russa.

Os investimentos estrangeiros no território da Federação Russa gozam de proteção legal total, que é fornecida por lei.

Os investimentos estrangeiros na Federação Russa não estão sujeitos a nacionalização e não podem estar sujeitos a confisco previsto por lei. Nos casos de nacionalização, o investidor estrangeiro recebe uma compensação imediata e adequada.

CONCEITO DO PROJETO DE INVESTIMENTO, CONTEÚDO, CLASSIFICAÇÃO

Projeto de investimento - um plano de ação abrangente que visa criar uma nova produção ou reconstruir a produção existente de bens e serviços, a fim de atingir os objetivos estratégicos da empresa, obtendo efeitos económicos e outros efeitos positivos.

Em projeto de investimento em sentido estrito, entende-se um conjunto de documentos contendo um objetivo razoável da atividade futura e certas medidas destinadas a alcançá-lo.

Portanto, o “projeto de investimento” pode ser interpretado como:

1) atividade ou evento que envolve a implementação de um conjunto de ações que garantem o alcance de determinados objetivos (obtenção de determinados resultados);

2) um sistema que inclui um determinado conjunto de documentos organizacionais, jurídicos, de liquidação e financeiros necessários à realização de quaisquer ações ou à descrição de tais ações.

Revela as capacidades da empresa (resumo), tipos de bens (serviços), mercados para bens (serviços), concorrência nos mercados, plano de marketing, plano de produção, plano financeiro.

Classificação do projeto de investimento:

1) pelo número de participantes e o grau de influência no mundo ao redor:

▪ pequenos projetos - planos de expansão da produção e da gama de produtos. Eles têm prazos de entrega curtos;

▪ projectos médios - projectos de reconstrução e reequipamento técnico de instalações de produção existentes. Implementado em etapas, por produção, conforme cronogramas desenvolvidos para recebimento de todos os recursos;

▪ grandes projetos - objetos de grandes empreendimentos, baseados na ideia de produção industrial de produtos necessários ao atendimento da demanda;

▪ megaprojetos - programas de investimento direcionados contendo projetos interligados pelo produto final. Existem internacionais, estaduais, regionais;

▪ projectos globais, a sua implementação afecta a situação económica, social ou ambiental da Terra;

▪ projectos de grande escala, cuja implementação afecta a situação económica, social ou ambiental de outros países;

▪ projectos regionais, de escala municipal (indústria), a sua implementação afecta a situação económica, social e ambiental numa determinada região, mas não afecta a situação noutras regiões;

2) por principais áreas de atuação: social; econômico; organizacional; técnico; misturado;

3) por duração: curto prazo (até 3 anos); médio prazo (3-5 anos); longo prazo (acima de 5 anos);

4) por complexidade: simples; complexo; muito complexo.

ETAPAS DE DESENVOLVIMENTO E IMPLEMENTAÇÃO DO PROJETO DE INVESTIMENTO

Os projetos de investimento podem ser inovadores. Apesar da variedade de ideias possíveis, cada investidor avalia suas capacidades financeiras, o nível de concorrência, retorno sobre o capital investido, risco e outros fatores de implementação do projeto no futuro.

Qualquer projeto de investimento passa por três fases de desenvolvimento e implementação: pré-investimento, investimento e operacional, que juntas compõem seu ciclo de vida.

A primeira etapa de pré-investimento inclui as seguintes atividades:

▪ verificação do desenho original do projeto;

▪ elaboração de tarefas para o desenvolvimento e fundamentação do projeto;

▪ desenvolvimento de um plano de negócios;

▪ escolha da localização do objeto;

▪ alocação de investimentos para design;

▪ realização de concursos para design;

▪ seleção de uma organização de projeto e celebração de um acordo com ela;

▪ desenvolvimento de estudo de viabilidade do projeto;

▪ desenvolvimento de documentação de projeto e estimativa;

▪ aprovação da documentação do projeto e estimativa;

▪ atribuição de terrenos para construção;

▪ obtenção de licença de construção;

▪ realização de concursos para construção;

▪ desenvolvimento de documentação de trabalho;

▪ celebração de um acordo contratual.

A extensão da due diligence varia de acordo com as exigências do investidor, possivelmente o financiamento a partir do tempo alocado para sua implementação. distribuir três níveis de due diligence:

estudos de viabilidade; pesquisa preparatória ou pré-projeto; avaliação de viabilidade ou estudos de viabilidade. O documento geral da pesquisa de pré-investimento é o plano de negócios do projeto de investimento.

O custo da realização da etapa de pré-investimento da pesquisa no valor total dos investimentos de capital é bastante alto.

Fase de investimento a implementação do projeto consiste nas seguintes atividades: construção das instalações incluídas no projeto; instalação de equipamentos; comissionamento; produção de protótipos; atingindo a capacidade de projeto. Durante a fase de investimento do projeto, os ativos das empresas são formados, os contratos de fornecimento de matérias-primas e componentes são concluídos, trabalhadores e funcionários são recrutados e uma carteira de pedidos é formada.

Estágio operacional projeto afeta significativamente a eficiência dos investimentos no projeto. Quanto mais seu limite superior for carregado no tempo, maior será a renda total. Nessa fase, é feito um monitoramento contínuo do desempenho econômico do projeto para que o investidor possa comparar o desempenho do projeto com suas expectativas.

PLANO DE NEGÓCIOS DO PROJETO DE INVESTIMENTO

plano de negócios é um documento estritamente estruturado que requer a elaboração necessária, que descreve os objetivos do empreendimento e os métodos para sua implementação. A especificidade de um plano de negócios reside não só na precisão e fiabilidade dos indicadores quantitativos, mas também na justificação substantiva das ideias do projeto e da sua qualidade.

um plano de negócios é considerado uma ferramenta para atrair financiamento e, para os investidores, é a garantia de um investimento de capital estável e ótimo. Uma justificativa completa do plano de negócios encontra a confiança dos investidores na eficácia e segurança dos investimentos.

A composição do plano de negócios e o grau de sua estrutura dependem da escala, tamanho e setor do projeto. A ideia e desenvolvimento de um plano de negócios é precedido pela definição e justificação dos objetivos do projeto, pela recolha e tratamento de informação fiável sobre um vasto leque de questões. O volume total dessas informações durante a implementação do projeto está aumentando constantemente, por isso é recomendável preparar duas versões de um plano de negócios. A primeira é uma espécie de plano de negócios interno, um guia prático de ação; o segundo é um plano de negócios externo destinado a potenciais parceiros.

O plano de negócios interno destina-se a servir como documento de trabalho dentro da empresa, devendo concentrar toda a informação necessária para resolver problemas específicos e prever o desenvolvimento de eventos na execução de atividades individuais e acompanhamento.

A estrutura do plano de negócios inclui:

1) resumo;

2) análise da situação do setor;

3) o significado do projeto futuro;

4) pesquisa e análise de mercado;

5) plano de marketing;

6) plano de produção;

7) plano organizacional e gestão de pessoas;

8) grau de risco;

9) plano financeiro;

10) aplicações.

Uma característica de um plano de negócios é a brevidade da apresentação, alcançada por meio de uma estrutura distinta de seções que refletem diferentes aspectos do alcance dos objetivos.

A elaboração de um plano de negócios é necessária para que o proprietário do capital, consultando os indicadores nele incluídos, possa tirar conclusões sobre se tudo está indo de acordo com as metas e, se necessário, tomar medidas corretivas.

Os fatores externos para a implementação do plano de negócios incluem: a situação econômica do país; Demanda do consumidor; surgimento de novas tecnologias e inovações; alterar a política dos concorrentes, etc.

O plano de negócios mais eficaz pode perder relevância e conveniência quando as condições para sua implementação e implementação mudarem, e o investidor não fará os ajustes apropriados em tempo hábil.

CONSIDERANDO A INFLAÇÃO NAS DECISÕES DE INVESTIMENTO

A inflação afeta o valor da eficácia de uma decisão de investimento, as condições de viabilidade financeira, a necessidade de financiamento e a eficácia da participação em um projeto de capital próprio. Esse impacto é perceptível para projetos com ciclo de investimento temporário (na indústria extrativa), ou (e) que exigem uma parcela significativa de recursos emprestados, ou (e) implementados com o uso simultâneo de várias moedas (projetos multimoeda). A inflação deve ser levada em consideração ao examinar o efeito da incerteza e do risco sobre a viabilidade e eficácia dos projetos.

A contabilização da inflação é realizada usando:

▪ índice geral de inflação interna do rublo, determinado tendo em conta a previsão de trabalho ajustada da evolução da inflação;

▪ previsões da taxa de câmbio do rublo;

▪ previsões de inflação externa;

▪ previsões de alterações ao longo do tempo nos preços de produtos e recursos (gás, petróleo, recursos energéticos, equipamentos, etc.), previsões de alterações no nível dos salários médios e outros indicadores agregados para o futuro;

▪ previsão de taxas de impostos, taxas, taxas de refinanciamento do Banco Central da Federação Russa, etc., padrões financeiros de regulamentação estatal.

A inflação afeta:

▪ nos indicadores de preços;

▪ por necessidade financeira;

▪ pela necessidade de capital de giro.

Procedimento de previsão de inflação

Primeiro você precisa determinar a qual categoria de inflação o projeto pertence:

▪ se tiverem sido tomadas medidas para reduzir o impacto da inflação na necessidade de financiamento, então, para projectos da segunda categoria, deverá ser utilizado o nível mínimo possível de inflação (por exemplo, calcular a preços correntes). Para projetos da primeira categoria, deverá ser escolhido o máximo dentre todas as previsões de inflação razoáveis;

▪ se tais medidas não forem tomadas, então, juntamente com as previsões de inflação máxima descritas, é necessário considerar cenários associados à redução mais rápida (daqueles realmente previstos) da inflação do valor máximo aceite para o valor mínimo aceite;

▪ estimar o limite inferior de possíveis alterações em uma das características das mudanças na taxa de câmbio (por exemplo, índices em cadeia de inflação interna de moeda estrangeira), inclusive a partir de considerações sobre a relação entre os preços em dólares dos produtos: de acordo com o projeto e existentes (dentro do país e no exterior).

Além disso, a viabilidade financeira e a eficácia do projeto devem ser testadas em vários níveis de inflação como parte de uma avaliação da sensibilidade do projeto a mudanças nas condições externas.

Ao projetar a inflação, deve-se levar em conta dados oficiais, bem como estimativas de especialistas e outras que levem em conta o deflator do PIB, e (ou) índices de preços para uma "cesta" bastante grande de composição permanente.

O CONCEITO E OS PRINCÍPIOS DE AVALIAÇÃO DA EFICIÊNCIA DO PROJETO DE INVESTIMENTO

Eficiência do projeto de investimento reflete a conformidade do projeto com os objetivos e interesses de seus participantes. Os seguintes tipos de desempenho precisam ser avaliados:

1) a eficácia do projeto como um todo (inclui a eficácia pública (socioeconômica) e comercial (financeira) do projeto);

2) a eficácia da participação no projeto (determinada para verificar a viabilidade do projeto de investimento e o interesse nele de todos os seus participantes).

Princípios básicos para avaliar a eficácia de projetos de investimento:

1) consideração e análise do projeto desde a realização de estudos de pré-investimento até o término do projeto;

2) modelagem de fluxo de caixa;

3) comparabilidade das condições de comparação de vários projetos para uma escolha qualitativa de decisões alternativas de investimento;

4) positividade e efeito máximo.

Para um investidor, tal projeto de investimento será efetivo se o efeito de sua implementação for positivo;

5) levando em consideração o fator tempo;

6) contabilização de custos e receitas futuras;

7) levando em consideração todas as consequências mais significativas do projeto;

8) levando em consideração a presença de diferentes participantes do projeto, a discrepância entre seus interesses;

9) levando em consideração o impacto na eficiência do projeto de investimento da necessidade de capital de giro (seu crescimento) necessário para o funcionamento dos ativos de produção criados durante a implementação do projeto e sua reprodução ampliada;

10) avaliação do impacto da inflação, possibilidade de utilização de várias moedas na implementação do projeto;

11) levando em consideração o impacto das incertezas e riscos na implementação do projeto de investimento.

Os principais indicadores usados para calcular a eficácia de um projeto de investimentosão:

▪ eficiência comercial (financeira), evidenciando os resultados financeiros do projeto de investimento;

▪ eficiência orçamental, reflectindo as consequências financeiras do projecto para orçamentos de vários níveis e fundos extra-orçamentais;

▪ eficiência económica, tendo em conta a relação entre custos e resultados de um projeto de investimento;

▪ eficiência social, reflectindo as consequências sociais da implementação de um projecto de investimento;

▪ eficiência ambiental, caracterizando as consequências ambientais da implementação de um projeto de investimento.

SISTEMA DE INDICADORES PARA AVALIAR A EFICIÊNCIA DOS PROJETOS DE INVESTIMENTO

1. Indicadores de eficiência comercial (financeira).

Ao calcular eficiência comercial o efeito é um fluxo de dinheiro real. Na implementação de um projeto de investimento distinguem-se três tipos de atividades: investimento, operacional e financeira, dentro de cada uma das quais há entrada de recursos Pi(t) e saída de recursos Oi(t). Fluxo de dinheiro real (q(t)) - diferença entre a entrada e a saída de recursos das atividades de investimento e operacionais em cada período do projeto:

q(t) = [P1(t) - O1(t) + P1(t) - O2(t)] = q1(t) + q2(t).

Saldo de dinheiro real - a diferença entre a entrada e saída de fundos de todos os três tipos de atividades também em cada etapa de cálculo:

2. Indicadores de desempenho do orçamentorefletindo as consequências da implementação do projeto de investimento nos orçamentos federal, regional e local. O principal indicador de eficiência orçamentária é o efeito orçamentário, que reflete apenas a parte do efeito que vai para o orçamento:

Bt \uXNUMXd Dt - Pt.

Efeito do orçamento integral - a soma dos efeitos orçamentários anuais descontados para todo o período de implementação do projeto de investimento ou como excesso das receitas orçamentárias integrais sobre as despesas orçamentárias integrais.

3. Indicadores de eficiência econômicarefletindo os custos e resultados do projeto e levando em consideração tanto os interesses de seus participantes quanto os interesses do país, região ou cidade.

Escolha de vários projetos, na implementação da qual o estado (região) participa, é realizado de acordo com o valor mais alto do indicador do efeito econômico nacional integral.

Ao avaliar vários projetos de investimento e selecioná-los, é aconselhável introduzir um indicador de desempenho resumido adicional, que inclui uma combinação de todos os três indicadores acima:

K1,2,3 - coeficientes de aumento (diminuição) na significância do indicador.

Ao avaliar a eficácia de um projeto de investimento, a comparação de indicadores multitemporais é realizada trazendo-os para o momento inicial da implementação do projeto. Para isso, é utilizada a taxa de desconto (E), que é igual à taxa de retorno sobre o capital aceitável para o investidor.

A redução ao momento inicial (básico) dos custos, resultados e efeitos que ocorrem na 1ª etapa de cálculo é convenientemente realizada multiplicando-os pelo fator de desconto (Kd), determinado pela fórmula:

MÉTODOS PARA AVALIAR PROJETOS DE INVESTIMENTO

Existem métodos simples e complexos para avaliar um projeto de investimento.

Métodos simples para avaliar projetos de investimento incluem:

1) determinação do período de retorno dos investimentos - este é o período de tempo no final do qual o valor do aumento dos fundos da implementação do projeto de investimento será igual ao valor inicial do investimento de capital no projeto de investimento. Ou seja, o payback period caracteriza o período de tempo durante o qual o investimento realizado pelo investidor no projeto será ressarcido pelos rendimentos de sua implementação.

O período de retorno pode ser determinado com ou sem fluxos de caixa descontados. O período de retorno, levando em conta o desconto, é a duração do período desde o momento inicial até "o momento do retorno, levando em conta o desconto". O momento do retorno, levando em conta o desconto, é o ponto mais antigo no período de faturamento, após o qual a receita líquida descontada atual se torna e permanece não negativa no futuro;

2) o método de cálculo do retorno sobre o capital investido. Este método baseia-se no uso de informações sobre fluxos de caixa, sobre a possibilidade de obter lucro com a implementação de um projeto de investimento. Este método apresenta uma série de desvantagens devido ao facto de não ter em conta a componente temporal dos fluxos de caixa, não distinguir entre projetos com o mesmo montante de lucro médio anual, mas um montante de lucro variável ao longo dos anos, entre projetos que têm o mesmo lucro médio anual, mas gerados em um número diferente de anos.

Métodos complexos para avaliar projetos de investimento incluem:

1) a metodologia de determinação do valor dos investimentos com juros compostos - com base no reinvestimento da receita anual de juros. Como resultado, o investidor recebe rendimentos tanto do capital inicialmente investido como dos juros recebidos em anos anteriores.

Essa técnica é chamada de composição, ou seja, trazer custos e resultados para o ponto final no tempo;

2) o método de cálculo do valor presente líquido do projeto de investimento (valor presente líquido, efeito econômico integral) - o excesso dos recebimentos de caixa descontados integrais (para o período de tempo estimado) sobre os pagamentos de caixa descontados integrais devido à implementação do projeto de investimento;

3) determinação da taxa interna de retorno dos projetos de investimento - a taxa de desconto que anula o valor do valor presente líquido. Ele reflete o valor da receita por unidade de investimento investido no projeto.

MÉTODO DE CÁLCULO DO RETORNO DO CAPITAL INVESTIDO

O método baseia-se no uso de informações sobre fluxos de caixa, sobre a possibilidade de obter lucro com a implementação de um projeto de investimento.

O retorno sobre o capital investido (ROI) é calculado pela fórmula:

HVAC = (Pos/Ios) x 100,

onde Pos é o lucro médio esperado com a implementação do projeto de investimento,

Ios é o investimento médio esperado para o projeto.

O lucro médio esperado é definido como a soma das diferenças nas receitas e despesas incrementais ao longo do período do projeto, dividida pela vida útil estimada do projeto.

O investimento médio é encontrado dividindo-se o valor inicial dos investimentos de capital por dois, se após o término do projeto analisado, todos os custos de capital são baixados; se for permitido valor residual ou residual, sua estimativa deve ser levada em consideração. Ao mesmo tempo, o valor médio do investimento esperado depende do método de depreciação. Com a depreciação linear, o investimento esperado é metade do investimento inicial mais o valor residual no final da vida útil do projeto.

Um indicador semelhante para avaliar a eficácia de um projeto de investimento é a taxa média de retorno contábil, que é determinada pela fórmula:

NPs = (Por / I) x 100,

onde Para - o lucro total para todo o período do ciclo de vida do projeto,

E - o valor inicial do investimento no projeto.

Na prática, para calcular o retorno do capital investido, utiliza-se a seguinte fórmula: retorno do capital investido = lucro médio esperado / investimento médio esperado x 100%.

Algumas fórmulas também usam o lucro total, que está no numerador, ou o investimento inicial, que está no denominador. Muitas combinações são possíveis, mas um método já escolhido deve ser seguido.

Este método baseia-se na utilização como dado inicial do tempo (número de anos) necessário para cobrir o investimento inicial no projeto; o valor da contribuição anual, calculado como a diferença entre as receitas e os custos anuais.

Não leva em consideração o tempo de recebimento da receita da implementação do projeto. A contabilização do grau de renda e sua depreciação precisa levar em consideração o momento do recebimento do lucro.

As vantagens de m e deste método são a simplicidade e compreensão dos cálculos, a certeza do valor do investimento inicial, etc.

Desvantagens: negligencia o retorno do capital investido (não avalia a rentabilidade), dá uma avaliação igual dos níveis de investimento, independentemente do período de retorno.

ESSÊNCIA DA CONSTRUÇÃO DE CAPITAL

A construção de capital garante a reprodução ampliada das capacidades produtivas e ativos fixos para toda a economia nacional. Juntamente com a engenharia mecânica, cria ativos fixos para todas as filiais. O resultado da construção são estruturas de diversas finalidades funcionais. A base para sua implementação são os investimentos de capital. Eles são direcionados para: nova construção, modernização e reprodução de um empreendimento existente, equipamentos técnicos do processo produtivo, ampliação da instalação, etc.

A nova construção inclui a construção de um complexo de instalações para fins principais, auxiliares e de serviço de empresas, filiais ou indústrias individuais recém-criadas em novos locais de acordo com o projeto inicialmente aprovado, que, após o comissionamento, estará em um balanço independente .

extensão - construção de instalações de produção adicionais, oficinas separadas em uma empresa existente. Inclui a construção de novas filiais e indústrias, que, após o seu comissionamento, farão parte de um empreendimento ou organização existente.

Reconstrução de empresas e organizações existentes - reorganização total ou parcial das indústrias, oficinas e outras instalações existentes sem ampliação das instalações principais, associada à melhoria da produção e à elevação do seu nível técnico e económico de forma a aumentar a capacidade produtiva.

O principal objetivo da reconstrução e reequipamento técnico é aumentar a eficiência da produção através do seu reequipamento técnico e aumentando a produção, melhorando a sua qualidade e reduzindo os custos de produção.

Os investimentos de capital são uma fonte financeira para a implementação da construção de capital.

construção de capital - o processo de criação de activos fixos produtivos e não produtivos através da construção de novas instalações, ampliação, reconstrução, reequipamento técnico e modernização das instalações existentes. Com sua ajuda, está sendo realizada a renovação do ativo imobilizado depreciado física e moralmente. Abrange todas as etapas da criação de ativos fixos, desde o design dos objetos até o comissionamento. Suas etapas decisivas são a implementação de um complexo de obras de construção e instalação, ajuste e teste dos equipamentos instalados em operação e garantia do comissionamento das instalações em construção.

A construção de capital inclui trabalho de projeto e pesquisa e pesquisa, organizações de construção e instalação, empresas da indústria da construção, produção de materiais de construção e transporte.

OBJETOS DA ATIVIDADE DE INVESTIMENTO E CONSTRUÇÃO

Investidor - um sujeito de atividade de investimento que financia um projeto de construção com recursos próprios ou emprestados. Tem direitos legais sobre os resultados do financiamento; determina o âmbito de aplicação dos investimentos de capital; desenvolve contratos para a construção da instalação; resolve questões relativas às formas de organização da construção para determinar o projetista, empreiteiro, fornecedor em leilão, através de propostas privadas.

O investidor é cliente, credor, comprador de um objeto de construção, desempenha as funções de incorporador.

Cliente é uma pessoa colectiva ou singular que organiza, gere a construção de um objecto.

Desenvolvedor - pessoa física ou jurídica que tenha direito a um terreno para urbanização. Ele é proprietário de terras. O cliente usa o terreno para desenvolvimento em regime de arrendamento.

Contratante - uma empresa de construção que realiza construção sob contrato ou contrato.

O empreiteiro é responsável perante o cliente pela construção da instalação de acordo com os termos do contrato, o projeto, os requisitos das normas e regras de construção e o custo do pedido.

Pode contratar em regime de subcontratação para a execução de determinados tipos de trabalho ou para a construção de instalações ou estruturas individuais, subcontratação de construção, instalação de organizações especializadas. Assim, várias organizações independentes estão envolvidas no processo de investimento de criação de um novo objeto de construção, as quais possuem uma variedade de objetivos na implementação do seu efeito económico. O principal objetivo do investidor e do cliente é a construção da instalação e seu comissionamento, sujeito ao custo mínimo de investimentos de capital no menor tempo possível para gerar receita.

A principal tarefa do empreiteiro é obter o máximo lucro e rentabilidade do trabalho. O alcance do objetivo é realizado de duas maneiras: aumentando os preços das obras de construção e instalação (CEW), ou seja, aumentando o preço da construção, ou reduzindo custos através da introdução do progresso científico e tecnológico e de tecnologias inovadoras.

A primeira forma é mais acessível, mas contraria a principal tarefa do investidor e do cliente - colocar a instalação em operação com o mínimo de investimento de capital. Para superar essas contradições, são necessários certos incentivos que unam os interesses de todos os participantes da construção na realização da tarefa.

No sistema de construção de capital, as formas organizacionais e as relações organizacionais entre os participantes do processo de investimento são muito importantes para atingir o objetivo final da construção.

CICLO DE INVESTIMENTO EM CONSTRUÇÃO

Ciclo de investimento - este é o período que abrange o processo de criação de um produto de investimento baseado na circulação de capital (ativos de produção). Cada empreendimento tem seu próprio tipo de atividade e objeto de gestão. Para uma organização de pesquisa, o objeto da gestão é o processo de escolha de um local para a construção de edifícios, estruturas e complexos industriais, para organizações de design - um processo de produção em que os ativos de produção são matérias-primas (materiais, produtos semi-acabados, produtos , estruturas), um recurso complexo (meios técnicos, finanças e mão de obra dos trabalhadores) são transferidos para o produto acabado.

No processo de produção há uma circulação de bens de produção. O capital de giro integral e os ativos fixos não integralmente, na forma de depreciação, são transferidos para uma nova qualidade, para produtos de construção acabados.

As organizações de construção e instalação (empreiteiros gerais e subempreiteiros) e suas empresas e divisões que executam pacotes de trabalho estão envolvidas na implementação de fundos no processo de produção.

O processo produtivo de construção de edifícios e estruturas é objeto de gestão da entidade contratante geral; para as demais organizações participantes do processo produtivo, é o trabalho que realizam no âmbito deste processo.

Para cada construtora, o processo de gestão tem escopo e prazos próprios na forma de programas de produção para um determinado período.

Ciclo de vida de um projeto de investimento - o intervalo de tempo desde o momento em que o projeto de investimento aparece até sua conclusão. Este ciclo é dividido em fases: fase conceitual, planejamento e projeto, implementação, finalização. As fases são divididas em estágios, estágios. Quando se trata de um caso específico de um projeto de investimento - a concepção e construção de um projeto de construção específico, o complexo de obras em andamento é geralmente referido como o "ciclo de investimento". O ciclo de investimento é dividido em etapas: pré-projeto, vistorias de engenharia, projeto, obras de construção e instalação, comissionamento.

Confiabilidade chamada de capacidade do sistema de funcionar normalmente sob condições operacionais especificadas por um período de tempo especificado. Na construção, o conceito de confiabilidade encontra uma aplicação mais ampla - é a confiabilidade das estruturas projetadas, a confiabilidade do funcionamento da estrutura como um todo, a confiabilidade dos sistemas organizacionais.

Fora da Federação Russa, todo o ciclo de investimento é selecionado como objeto de gestão, desde a questão de construir um objeto até colocá-lo em operação ou até o final de sua operação.

PRINCIPAIS PRINCÍPIOS DA ESFERA DE INVESTIMENTO E CONSTRUÇÃO

A formação e o funcionamento de uma economia de mercado são realizados de acordo com certos princípios. Uma avaliação do grau de sua implementação permite determinar o nível de desenvolvimento das relações de mercado no país. Os princípios mais significativos no setor de investimento e construção são os seguintes.

O princípio das formas de preços de mercado. A precificação na regulação do mercado da economia no país é realizada de duas formas.

Estes são preços livres para a maioria dos bens, obras e serviços, ou seja, o preço é determinado no mercado, no processo de coordenação dos interesses dos participantes nas atividades de investimento e construção.

Em vários casos, os preços dos bens (obras, serviços) são regulados pelo Estado, embora sejam fixados pelos fabricantes ou por comissões especiais. Essa situação se desenvolve se os produtores de produtos, de acordo com certos critérios, forem monopolistas.

Na maior parte, estas são estruturas organizacionais de monopólios naturais. Liberalização das atividades empresariais. A implementação deste princípio permite que qualquer pessoa colectiva ou física exerça qualquer tipo de actividade, com excepção de determinados tipos de actividades proibidas por lei. Nas organizações de construção, este princípio foi agora implementado quase completamente: as restrições ocorrem apenas durante a realização de alguns trabalhos especiais de construção e instalação.

A presença de várias formas de propriedade com predominância do privado. Assim, quase todas as organizações de construção na Federação Russa têm formas de propriedade privada e mista, formadas como resultado da privatização.

Demonopolização e concentração da produção. Sabe-se que o monopólio reduz a concorrência. A abertura dos mercados interno e externo, que, por um lado, aumenta o número de concorrentes para as organizações russas e, por outro lado, facilita a celebração de contratos para a execução de trabalhos de construção por organizações russas e o recebimento de fundos.

Formas contratuais de relacionamento entre entidades econômicas. O mecanismo de busca e fixação da relação entre as partes nos contratos é decidido com base na realização de concursos de investimentos e licitações de contratos.

O direito exclusivo do proprietário de regular as atividades das entidades econômicas, quando o proprietário administra diretamente as atividades da organização ou indiretamente implementa seus desejos por meio de seu intermediário para usar seu capital da maneira mais eficiente.

As organizações de construção são constituídas e funcionam nas seguintes formas organizativas e jurídicas: sociedades anónimas, sociedades de responsabilidade limitada, cooperativas de produção e sociedades económicas.

CARACTERÍSTICAS DO PREÇO NA CONSTRUÇÃO DE CAPITAL

O mecanismo de precificação na construção de capital possui características relacionadas aos produtos de construção: variedade de produtos de construção; a dependência do preço dos produtos de construção do custo do terreno onde o edifício está sendo erguido; localização territorial e fatores naturais e climáticos do objeto; condições naturais e climáticas e construção; a condição do próprio terreno para desenvolvimento; alto consumo de materiais de produtos de construção; duração do ciclo de produção.

Custo de construção estimado - o montante dos fundos necessários para a sua execução de acordo com o projeto de construção. Recomenda-se que o custo de construção estimado na documentação de estimativa do investidor seja fornecido: no nível de preço básico (constante), determinado usando as normas e preços estimados atuais; nos níveis atuais ou previstos, determinados com base nos preços vigentes no momento da estimativa ou previsão para o período do projeto.

O resultado é um cálculo de estimativa resumida, que determina o limite estimado de recursos necessários para concluir a construção de todas as instalações previstas pelo projeto.

De acordo com o conteúdo econômico, a estrutura do custo estimado de construção é composta por:

obras de construção; trabalhos de instalação de equipamentos; o custo de aquisição dos equipamentos tecnológicos principais e auxiliares, móveis, estoques; outros custos, incluindo custos de projeto e levantamento, trabalho de pesquisa, treinamento, etc.

Os custos diretos incluem: o custo dos salários dos trabalhadores da construção, o custo de materiais, peças e estruturas de construção; custos operacionais de máquinas e mecanismos de construção.

Despesas gerais - parte do custo das obras de construção e instalação relacionadas com a criação das condições gerais de produção da construção, sua organização, gestão e manutenção. Geralmente são 20% dos custos diretos.

Poupança planejada ou lucro estimado, - o montante de fundos necessários para cobrir as despesas gerais das organizações de construção que não estão incluídas no custo dos produtos de construção. O lucro estimado é uma parte garantida do preço dos produtos de construção. É estabelecido por acordo entre as partes e é de 8% do valor dos custos diretos e indiretos.

Custo total estimado do projeto de construção (Total):

Comm = Ssmr+Sob+Sdob+Spr,

onde Csmr - o custo das obras de construção e instalação;

Sob - o custo do equipamento necessário;

Cdop - custos adicionais associados à construção da instalação;

Spr - outros custos não contabilizados (para projetos e trabalhos de pesquisa, valores reembolsáveis, etc.).

CONCEITO E TIPOS DE TÍTULOS

Papel de segurança - um instrumento financeiro que certifica o direito de propriedade ou a relação de empréstimo do titular do documento à pessoa que o emitiu (emitente). O proprietário não possui o capital em si, mas há direitos sobre ele, fixados na forma de um título.

Tipos de títulos:

1) por forma de propriedade: títulos públicos (tipos de títulos); títulos não governamentais são colocados em circulação por corporações, indivíduos;

2) pela natureza da negociabilidade: mercado; não mercantis, quando a circulação é limitada e não podem ser vendidos a outra pessoa que não aquele que os emitiu;

3) por nível de risco: arriscado; baixo risco;

4) pela presença de renda: não lucrativa, quando o valor da renda de seu titular não for especificado na emissão de títulos; rentável;

5) pela forma de investimento de capital (o capital é investido em dívida ou para aquisição de direitos de propriedade):

▪ dívida - emitida por prazo limitado com retorno dos recursos investidos (títulos, certificados bancários, letras, etc.);

▪ opção - um acordo segundo o qual uma das partes tem o direito, mas não a obrigação, de vender (comprar) o ativo correspondente da outra parte dentro de um determinado período ao preço estabelecido na celebração do acordo, com pagamento de esse direito de uma certa quantia em dinheiro, chamada de prêmio;

▪ acções próprias - conferem direitos de propriedade sobre os activos relevantes (acções, warrants, conhecimentos de embarque, etc.);

6) por natureza econômica:

▪ ação por meio da qual é feita contribuição ao capital autorizado da sociedade por ações;

▪ obrigação - uma obrigação de dívida única de devolver o montante de dinheiro investido após um período determinado, com ou sem pagamento de um determinado rendimento;

▪ certificado bancário - um certificado livremente negociável de um depósito (poupança) num banco com a obrigação de efetuar o pagamento final desse depósito e dos juros sobre ele dentro de um determinado período;

▪ letra de câmbio - uma obrigação monetária escrita do devedor de pagar a dívida;

▪ cheque - ordem escrita do sacador ao banco para pagar ao destinatário do cheque a quantia nele indicada;

▪ conhecimento de embarque - documento (contrato) de formato padrão (internacional) para transporte de carga, atestando seu carregamento, transporte e direito de recebê-la;

▪ contrato futuro - um acordo de troca padrão para a compra e venda de um ativo cambial em um determinado momento no futuro a um preço definido no momento da transação

INVESTIMENTOS FINANCEIROS

Investimento financeiro - investimentos em ações, obrigações, outros títulos, ativos de outras empresas, contas de depósito num banco a determinadas taxas de juro, direitos de dívida.

Ao fazer investimentos em carteira, o investidor aumenta seu capital financeiro, recebendo dividendos - rendimentos de títulos.

O conceito de "investimento financeiro" é frequentemente identificado com o conceito de "investimento em carteira", que pode ser definido como um conjunto de investimentos em títulos propositadamente formulado (título do governo, nota promissória, ação, cheque, título, certificado de depósito e poupança , conhecimento de embarque, caderneta de poupança ao portador e etc.).

Um tipo comum de títulos na Federação Russa são as ações.

Ação - emitir título que assegure o direito de seu proprietário (acionista) de receber parte do lucro da sociedade anônima na forma de dividendos, administrar a sociedade anônima e ter parte do patrimônio remanescente após sua liquidação. As características distintivas das ações são a sua perpetuidade, a participação direta do acionista nos investimentos e o direito de receber rendimentos sobre o capital investido, que depende diretamente dos resultados da gestão.

As ações são:

▪ ação simples - título patrimonial que assegura ao acionista o direito de receber parte do lucro da sociedade por ações (SJC) na forma de dividendos e valorização na sua venda.

▪ ação preferencial - título que proporciona ao investidor dividendos garantidos (estabelecidos na emissão de ações) e direito de preferência no recebimento de parte do patrimônio na liquidação da empresa (em relação aos demais acionistas).

Os títulos são o segundo tipo mais comum de títulos.

Vínculo

▪ um valor mobiliário de emissão que garanta o direito do seu titular de receber de um elemento da obrigação, no prazo por ele fixado, o seu valor nominal e a percentagem desse valor ou o equivalente patrimonial nele fixado.

Os seguintes tipos de rendimentos são recebidos sobre títulos: pagamentos de juros trimestrais, anuais (ou outra periodicidade); rendimento sob a forma de desconto, quando um título é colocado a um preço inferior ao seu valor nominal e é resgatado pelo seu valor nominal (títulos de cupão zero).

Os investimentos de carteira em uma empresa incluem investimentos na compra de títulos (ações de outras organizações comerciais, títulos, outros títulos):

1) sem risco;

2) baixo risco;

3) investimentos em ativos de outras empresas: empresas manufatureiras; instituições financeiras e de crédito; outras organizações comerciais.

DESCRIÇÃO DAS AÇÕES

Ação - trata-se de um título de emissão que assegura o direito de seu titular (acionista) de receber parte do lucro de uma sociedade anônima (JSC) na forma de dividendos, de participar da gestão do JSC e de parte do propriedade remanescente após a sua liquidação.

O mais significativo para o investidor do ponto de vista da diferença em suas qualidades de investimento é a divisão das ações em ordinárias e preferenciais.

O risco de usar ações ordinárias é compensado pelo fato de que o rendimento sobre elas não é fixo, mas representa uma participação adequada nos lucros.

As ações são classificadas:

1) de acordo com as características de registro e circulação: nominal; O portador;

2) pela natureza das obrigações: simples; privilegiado;

3) por forma de propriedade do emissor: empresas estatais; empresas não estatais;

4) por região: emissores nacionais; emissores estrangeiros.

A base para o exercício dos direitos de uma ação ordinária é o seu valor nominal.

Não é tanto o seu preço real, mas um indicador do volume de direitos atribuídos ao seu titular. O valor nominal raramente é utilizado para fins de compra e venda de ações. Aplicam-se valores contábeis e preços de mercado.

O preço de mercado de uma ação pode diferir de seu valor de face. Consiste em ideias sobre a confiabilidade do negócio que financia essas ações.

As ações ordinárias têm as seguintes vantagens: podem receber dividendos mais elevados durante os períodos de funcionamento eficiente do JSC; seus proprietários influenciam o processo econômico participando da gestão do JSC; sua liquidez no mercado de ações é superior à das preferenciais; sua renda está atrelada à inflação do país; Os acionistas participam do desenvolvimento da política de dividendos do JSC.

Vantagens das ações preferenciais: proporcionar ao seu titular uma renda estável na forma de dividendos; o pagamento deles é realizado independentemente dos resultados da atividade econômica do JSC no período do relatório; totalmente protegido do risco sistemático e parcialmente do não sistemático.

Para um investidor, importa o lucro que uma ação traz, quais são suas perspectivas.

Os investidores em ações são atraídos por:

1) o direito de voto em troca do capital investido;

2) direito a rendimentos sob a forma de dividendos;

3) ganho de capital quando o preço da ação sobe na bolsa de valores;

4) benefícios adicionais proporcionados pelo JSC aos seus acionistas;

5) o direito de aquisição preferencial das seguintes emissões de ações;

6) o direito a uma parte do patrimônio do JSC remanescente após sua liquidação.

DETERMINAÇÃO DE RETORNO DE AÇÕES

Retorno de ações - a relação entre o lucro, que recai sobre uma ação ordinária, e seu valor de mercado. A rentabilidade das ações depende: da taxa de crescimento do valor de mercado das ações; o valor do pagamento de dividendos; taxas de inflação e crescimento dos juros bancários; o valor do imposto de renda.

O valor dos dividendos recebidos e a diferença entre os preços de compra e venda são dois indicadores pelos quais é determinado o rendimento das ações.

Dividendo - rendimentos recebidos por um acionista de parte do lucro líquido do exercício em curso da sociedade por ações, que é distribuído entre os acionistas na forma de uma determinada proporção do seu valor nominal; por meio de dividendos, é exercido o direito do acionista de participar dos lucros recebidos pela sociedade por ações.

O dividendo é pago em dinheiro, outros bens a critério da JSC (ações). O momento do pagamento de dividendos é definido pelo JSC, sendo dividido em anual e intermediário. O valor do dividendo anual não pode ser maior do que o recomendado pelo Conselho de Administração do JSC e menor do que os pagamentos de dividendos intermediários. O valor dos pagamentos de dividendos é influenciado pelas condições de pagamento, o valor do lucro líquido destinado ao pagamento de dividendos, as proporções de distribuição de lucros para consumo e acumulação.

O retorno sobre o investimento de capital na aquisição de ações é determinado por: o tamanho dos pagamentos de dividendos, flutuações nos preços de mercado das ações JSC, o nível de inflação, o clima fiscal, etc.

O preço real de mercado de uma ação, expresso em porcentagem, é chamado de valor de mercadoOu curso (Ka)

Ka = (Sd/Sp) x 100,

onde Cd é a taxa de dividendos; Cn é a taxa de juros bancários.

Neste caso:

DP = (D/N) x 100,

onde D é o valor absoluto do dividendo por ação; H é o valor nominal da ação.

A eficiência do investimento em uma ação pode ser expressa pelo valor relativo:

E = (P1 - P0 + D) /Pd,

onde P1 é o preço de compra da ação; P0 – preço de venda; D - dividendos recebidos durante a detenção da ação.

O retorno do investimento para o período de detenção de uma ação (por ano) pode ser calculado usando a fórmula:

E = ((P1 - P0 + D)/Pd) x (365/T),

onde T é o período de titularidade da ação (em dias).

O preço de venda pode ser inferior ao preço de compra e não serão pagos dividendos durante o período de detenção. Nesse caso, o investidor sofrerá uma perda líquida e o retorno do investimento será negativo.

DESCRIÇÃO DOS TÍTULOS

Vínculo - trata-se de um título de emissão que garante o direito do seu titular de receber do emitente uma obrigação no prazo por ele indicado pelo seu valor nominal e uma percentagem desse valor nele fixada ou outro imóvel equivalente.

Títulos como objetos de investimento:

1) os juros dos títulos são constantes ou mudam ligeiramente, são pagos em dia, independentemente do lucro;

2) seus titulares fazem jus ao lucro distribuído e ao patrimônio do emissor no momento de sua liquidação;

3) pagamento de juros em determinado prazo;

4) comprando um título, o investidor se torna um credor;

5) o título não dá direito a voto.

Um título certifica uma relação de empréstimo entre seu proprietário (credor) e a pessoa que o emitiu (mutuário).

Os títulos são classificados:

1) por tipos de emissores: títulos de empréstimo estatal interno; títulos de empréstimos locais internos; títulos corporativos;

2) por vencimento: aluguel; prolongado; intermediário;

3) de acordo com as características de registro e resgate: nominal; O portador;

4) pelas formas de pagamento da renda: juros; sem juros;

5) por afiliação regional do emissor: títulos de emissores nacionais; títulos de emissores estrangeiros.

Um título tem um valor de face (ou preço nominal), um preço de emissão, um preço de mercado e um preço de resgate.

Preço nominal - o montante em unidades monetárias, indicado nas obrigações.

Preço de emissão do título - o preço pelo qual os títulos são vendidos aos seus primeiros proprietários. O preço de emissão pode ser igual, inferior ou superior ao valor nominal. Depende do tipo de título e dos termos da emissão.

Preço de resgate

▪ o preço pago aos detentores de obrigações no final do prazo do empréstimo. Na maioria das emissões, o preço de resgate é igual ao preço nominal, mas pode ser diferente do preço nominal.

preço de troca

▪ o preço a que as obrigações são vendidas no mercado secundário. Se um título tiver um preço nominal, um preço de resgate e um preço de emissão estritamente definidos, cujo nível é fixado no momento da emissão do empréstimo, então o preço da taxa de câmbio sofre alterações significativas durante a vida do título.

Os títulos são emitidos como forma de levantar capital para financiar programas quando os acionistas buscam aumentar o volume das operações.

DETERMINANDO O RENDIMENTO DOS TÍTULOS

Rendimento do título - este é um dos indicadores que determinam as características da eficiência financeira do investimento numa obrigação no período corrente sob a forma de uma taxa de juro composta anual, tendo em conta todos os rendimentos das obrigações.

Rendimento total do título - a relação entre a receita total (a soma do cupom e a receita adicional) e o preço de compra (em porcentagem).

O próprio título atesta e confirma que o titular do título forneceu recursos monetários ao emissor; a obrigação do emissor de pagar a dívida; o direito do investidor de receber determinada porcentagem do valor nominal do título pelos recursos monetários fornecidos.

Os juros dos títulos permanecem constantes ou raramente mudam. Os juros das obrigações são pagos pontualmente, previamente acordados, independentemente do lucro e da situação financeira do emitente antes do pagamento dos dividendos das ações.

Os obrigacionistas têm direito de preferência aos lucros e bens distribuíveis do emitente em caso de liquidação. Os juros são pagos dentro de um determinado período especificado nos termos do empréstimo. O nível de rendimento de um título depende da taxa de juros, preço de compra e resgate do título.

Se um título é comprado ao par e resgatado ao par, o rendimento desse título é igual à taxa de juros (cupom).

Um título comprado abaixo do par e resgatado ao par ou acima tem um rendimento superior à taxa de cupom.

Se o preço de compra de um título for superior ao par e o resgate ocorrer ao par, esse título terá um nível de rendimento abaixo da taxa de cupom.

Se a renda for paga uma vez por ano, o retorno do investimento (D) é determinado pela fórmula:

D=P/I,

onde P - o valor dos pagamentos de juros em unidades monetárias; I é o preço de compra do título.

Se o título for pago várias vezes por ano, então O retorno do investimento para cada período de pagamento pode ser determinado pela fórmula:

D = (P/I) x (365/T),

onde T é o número de dias do período pago.

A receita de títulos é composta pelas seguintes fontes: juros (receita de cupom) pagos periodicamente; variação do valor de mercado do título no período; rendimento recebido do reinvestimento de juros recebidos anteriormente (sujeito ao seu reinvestimento posterior).

O CONCEITO DE UMA CARTEIRA DE VALORES MOBILIÁRIOS

RENDA E RISCO POR CARTEIRA

Carteira de títulos - um conjunto de valores mobiliários detidos por um investidor e geridos como um todo para atingir um objetivo específico. O sentido da formação de uma carteira de títulos é melhorar as condições de investimento, conferindo ao conjunto de títulos qualidades de investimento que são inatingíveis do ponto de vista de um único título e só são possíveis com sua combinação.

Ao formar uma carteira, o investidor deve ter um mecanismo de seleção para inclusão na carteira de determinados tipos de títulos e ser capaz de avaliar suas qualidades de investimento por meio de métodos de análise fundamentalista e técnica.

Formando uma carteira e posteriormente alterando sua composição e estrutura, um investidor pode utilizar uma nova qualidade de investimento com uma determinada relação risco/rendimento.

A tarefa dos métodos é encontrar, entre a multidão de títulos, sua totalidade, na qual, investindo fundos de investimento, não estejam expostos a alto risco. Existe uma relação entre risco e retorno do investimento: quanto maior o retorno, maior o risco.

De acordo com o grau de risco, os investimentos na oferta monetária são menos arriscados (isentos de risco). Mas esses investimentos são menos rentáveis.

Os títulos do governo são os próximos em termos de risco, seguidos por títulos bancários e corporativos e ações.

Entre as muitas ações bancárias e corporativas, muitos tipos de títulos podem ser distinguidos de acordo com o grau de risco: de baixo risco com baixa renda a alto risco com alta renda. As ações de bancos e corporações são atrativas para os investidores, pois proporcionarão um aumento na receita dos fundos investidos, do pagamento de dividendos e aumento do seu valor de mercado.

Dependendo do risco e da rentabilidade, distinguem-se ações agressivas e defensivas. Ações agressivas - ações de empresas em desenvolvimento que seguem uma política arriscada. Seu custo na taxa pode aumentar várias vezes. O investimento nestes títulos justifica-se quando um investidor pretende obter um rendimento elevado num curto espaço de tempo e assume riscos por isso. As ações defensivas incluem ações bancárias e corporativas de emissores que se estabeleceram no mercado de ações, que se distinguem pela estabilidade, capacidade de resistir a condições econômicas adversas e cujas atividades têm uma história bastante longa. Essas ações têm preço estável e pagamento regular de dividendos, portanto, são atraentes para investidores que buscam uma renda pequena, mas confiável.

Os investimentos realizados por investidores em títulos de diferentes tipos, diferentes prazos e diferentes liquidez, no seu conjunto formam uma carteira de títulos.

TIPOS DE CARTEIRA

Tipo de portfólio - suas propriedades com base na relação de renda e risco. Uma característica importante é como a receita é recebida: devido ao crescimento da taxa de câmbio ou pagamentos atuais - dividendos, juros.

Os tipos de carteiras de títulos são classificados de acordo com a fonte de rendimento. Uma carteira de crescimento é o capital social de uma empresa, cujo preço está crescendo e o recebimento de dividendos em pequena quantidade. Carteira de crescimento agressivo. Esse tipo de carteira é formada por ações de empresas jovens de rápido crescimento. Alto grau de risco, mas também alta renda. A carteira de crescimento conservador é composta por ações de grandes empresas em constante desenvolvimento no mercado, caracterizadas por altas e estáveis taxas de crescimento do valor de mercado.

A composição da carteira é estável por muito tempo, os investimentos visam a preservação do capital. Uma carteira de crescimento médio é uma fusão das propriedades de investimento de carteiras de crescimento agressivas e conservadoras, incluindo títulos estáveis de longo prazo e instrumentos de capital de risco. A estabilidade é fornecida por títulos de crescimento conservador e lucratividade - por títulos de crescimento agressivo.

A carteira de rendimentos é composta por rendimentos correntes elevados de juros e pagamentos de dividendos, é formada por acções de rendimento, ou seja, acções caracterizadas por um aumento moderado do valor de mercado e dividendos elevados, obrigações e outros títulos, cuja composição de investimento é de pagamentos correntes elevados com um grau mínimo de risco. A carteira de renda regular é formada por títulos de alta confiabilidade em uma empresa estável, traz um rendimento médio e constitui um grau mínimo de risco.

A carteira de títulos de renda é formada por títulos de alta rentabilidade de empresas, títulos que trazem alta rentabilidade com composição média do grau de risco. Uma carteira de crescimento e renda é compilada para evitar perdas no mercado de ações, ou seja, de uma depreciação ou baixos pagamentos de dividendos e juros. Os ativos financeiros incluídos nesta carteira trazem um aumento de valor de capital para o proprietário, enquanto outros - renda. Uma carteira de dupla utilização consiste em títulos que geram altos retornos sobre o crescimento do capital investido. São títulos de fundos de investimento de dupla finalidade. As empresas emitem suas próprias ações de dois tipos, a primeira traz alta renda, a segunda - ganhos de capital. As carteiras equilibradas são compostas por ações de alto rendimento e ações de alto rendimento. As carteiras incluem títulos de alto risco, são formadas por ações ordinárias e preferenciais e títulos.

GERENCIAMENTO DE PORTFÓLIO

gerenciamento de portfólio - aplicação de uma combinação de diferentes tipos de títulos de determinados métodos e capacidades tecnológicas que permitem:

1) manter os recursos inicialmente investidos;

2) atingir o nível máximo de renda;

3) assegurar a orientação de investimento da carteira.

O primeiro e um dos controles mais caros e demorados é o monitoramento, que é uma análise detalhada contínua de:

1) o mercado de ações, suas tendências de desenvolvimento;

2) setores do mercado de ações;

3) indicadores financeiros e econômicos da empresa - o emissor dos valores mobiliários;

4) qualidades de investimento de títulos.

Monitoramento é a base para a previsão do valor dos possíveis rendimentos dos fundos de investimento e da intensificação das operações com títulos e valores mobiliários. A combinação de métodos e capacidades técnicas aplicadas ao portfólio representa um método de gestão que pode ser caracterizado como ativo e passivo. A gestão passiva é a criação de carteiras bem diversificadas com um nível de risco predeterminado, projetadas para o longo prazo.

A gestão ativa da carteira envolve o monitoramento sistemático e a rápida aquisição dos títulos que não mais atendem aos objetivos do investidor, bem como a rápida compra dos títulos que aumentaram sua atratividade no mercado de ações, e inclui: seleção de títulos que são racional para comprar e de baixa renda para vender; cálculo de uma nova carteira de títulos, sua rentabilidade e risco, levando em consideração a rotação de títulos; avaliação da eficácia das carteiras antigas e novas, tendo em conta os custos de compra e venda de títulos.

Existem duas opções de gerenciamento de portfólio:

1) o próprio investidor administra a carteira de títulos. Para isso, o titular da carteira deve criar uma unidade estrutural especial (departamento de ações), que será responsável pela gestão da carteira. As funções de tal departamento incluem: definir os objetivos e o tipo de portfólio; desenvolvimento de estratégia e táticas de gestão de carteira de títulos; planejamento operacional de valores mobiliários dentro dos objetivos especificados do investidor; implementação de operações relacionadas com a gestão de carteiras; análise e identificação dos fatores que afetam a composição, estrutura e dinâmica da movimentação dos títulos incluídos na carteira; adoção e implementação de decisões práticas destinadas a ajustar a composição e estrutura da carteira;

2) todas as funções de gestão de carteira de títulos são transferidas para outra pessoa jurídica (banco ou empresa financeira) na forma de trust (gestão fiduciária).

REGULAMENTO FINANCEIRO DOS INVESTIMENTOS DA CARTEIRA

Carteira de investimentos - um conjunto de valores de investimento que servem como ferramenta para garantir um alto nível de rendimento de investimento, a preservação e o crescimento do capital no futuro, garantindo a liquidez da carteira de investimento, a aquisição de títulos para tipos de produtos escassos, matérias-primas, direitos patrimoniais e não patrimoniais, ampliando o escopo.

Ajustando a carteira, o investidor procede da estratégia de investimento e alcança sua liquidez e um baixo grau de risco. Princípios básicos da regulação do investimento em carteira: segurança, rentabilidade, liquidez dos investimentos, crescimento.

As etapas da regulação da carteira de investimentos são diferenciadas:

1) seleção do tipo ótimo de carteira de títulos para um determinado tipo de investidor;

2) avaliação de uma combinação aceitável de risco e renda por diferentes níveis de renda na carteira. É decidido levando em consideração a regra geral de investimento: quanto maior o risco de um título, mais rendimentos significativos ele deve trazer;

3) a avaliação da liquidez da carteira é considerada a partir de duas posições: a capacidade de converter rapidamente a carteira em caixa; a capacidade da sociedade anônima de pagar tempestivamente suas obrigações aos credores que participaram da formação da carteira de títulos;

4) determinação da composição quantitativa da carteira; o investidor deve determinar quantos tipos de títulos devem estar na carteira;

5) determinação da composição inicial da carteira e sua possível alteração tendo em conta as condições prevalecentes no mercado de valores mobiliários (procura e oferta de valores bolsistas). Dadas as estruturas da carteira de ações, um investidor pode ser agressivo ou conservador.

A cada tipo de título é atribuída uma determinada participação fixa na carteira de ações, que é estável. O mercado de ações flutua no preço dos títulos. O investidor adere a uma escala flexível de ações de títulos na carteira total. É formado a partir de razões de peso entre tipos de valores. Subsequentemente, os rácios de ponderação são ajustados com base na análise da situação dos negócios no mercado bolsista e na evolução da procura de títulos.

O investidor usa ativamente opções e contratos futuros para alterar a composição da carteira, mudanças nos preços no mercado de ações.

No processo de regulação dos investimentos em carteira, os objetivos do investidor podem mudar, o que leva a uma mudança na carteira. A renovação da carteira se resume à revisão da relação entre o retorno e o risco dos títulos recebidos.

No futuro, o objetivo da regulamentação do investimento em carteira é manter as qualidades de investimento do objeto de investimento para o qual a carteira de títulos foi criada.

FINANCIAMENTO DE ATIVIDADES DE INOVAÇÃO

Uma forma de reduzir o risco é o project finance, que é utilizado no desenvolvimento de grandes projetos de investimento.

Existem três formas principais de financiamento de projetos:

1) financiamento com recurso integral ao mutuário (o recurso é um requisito para o reembolso do montante emprestado). Existem certas garantias ou requisitos de responsabilidade limitada para os credores do projeto. Os riscos do projeto recaem sobre o mutuário, mas o preço do empréstimo é baixo. Esse financiamento é utilizado para projetos com e sem fins lucrativos;

2) financiamento sem direito de regresso ao mutuário. O credor não tem garantias do mutuário e assume todos os riscos associados à implementação do projeto. Aqui, o preço do empréstimo é bastante alto e essa forma de financiamento é utilizada para projetos de alta rentabilidade, com tecnologia de ponta, resultando em produtos competitivos;

3) financiamento com recursos limitados. Envolve a distribuição dos riscos do projeto entre seus participantes, para que todos assumam os riscos que dependem dele. Ao mesmo tempo, os participantes do projeto estão interessados em sua implementação efetiva, pois seu lucro depende disso.

Comparado aos empréstimos convencionais de longo prazo, o project finance possui as seguintes características:

▪ bancos, investidores institucionais e empresas participam no financiamento de projetos;

▪ podem ser utilizadas diversas fontes de financiamento:

▪ o grau de risco para o banco neste caso é superior, uma vez que em caso de falência do projecto não é possível reclamar ao mutuário à custa dos seus activos restantes;

▪ a análise do financiamento do projecto é realizada a um nível profundo;

▪ os riscos são redistribuídos;

▪ o projeto é monitorado pelo gestor e pela empresa do projeto;

▪ Os mutuários beneficiam de responsabilidade limitada, mas estão sujeitos a taxas de juro e comissões mais elevadas. Existe o risco de o mutuário perder independência na gestão do projecto. A vantagem dos bancos é a possibilidade de um controle mais rígido.

A participação do banco no financiamento de projetos é realizada por meio de financiamentos paralelos e sequenciais. Paralelo é dividido em independente, quando o banco se limita apenas ao financiamento, e solidário, quando o banco é gestor para controle e liquidação. Com transferência sucessiva de dívida sob contrato de cessão e sua securitização.

O project finance pode ser considerado como empréstimo direcionado, uma forma de mobilizar recursos adicionais e distribuir riscos, como uma das ferramentas promissoras para a participação de bancos comerciais em projetos de capital intensivo.

FONTES PRÓPRIAS DE INVESTIMENTO

As fontes próprias de financiamento do investimento são o lucro e a depreciação. Para distribuir adequadamente os lucros, você precisa ter uma ideia clara da condição técnica do empreendimento. Se o empreendimento tiver baixo nível técnico, é necessário direcionar o lucro para a renovação de ativos não circulantes (base para a produção de produtos competitivos e crescimento da renda dos funcionários).

O papel do lucro depende da correção de sua distribuição ao consumo e à acumulação. Quanto mais se consome, menos sobra para o desenvolvimento da produção. Um aspecto positivo é a implementação de uma política tributária estadual direcionada no campo da tributação do lucro. A alíquota do imposto de renda foi reduzida de 35% para 24%, o que aumentou o valor do lucro líquido remanescente para as empresas e contribuiu para a formação de fontes próprias de financiamento do investimento.

Uma fonte confiável de financiamento de investimento disponível para a empresa são os encargos de depreciação.

Amortização - este é o processo de transferência do valor dos ativos fixos para produtos fabricados durante sua vida útil padrão.

Métodos de depreciação

Método linear - a depreciação é acumulada em partes iguais ao longo da vida útil dos ativos fixos até que seu custo seja totalmente transferido para custos de produção. Método de saldo decrescente - os encargos de depreciação são determinados com base no valor residual dos ativos fixos no início do período de relatório e na taxa de depreciação. O método de baixa do custo pela soma dos números de anos de vida útil de um objeto do ativo imobilizado são os encargos de depreciação do custo inicial do objeto do ativo imobilizado e o índice anual, onde o numerador é o número de anos restantes até o final da vida útil do objeto, e o denominador é a soma dos números de anos de vida útil do objeto.

O método de baixa do custo proporcional ao volume de produtos (obras) - acumulação é baseado no indicador natural do volume de produtos (obras) no período do relatório e na proporção do custo inicial do objeto do ativo imobilizado e o volume estimado de produção (trabalho) para toda a vida útil do objeto do ativo imobilizado.

O fundo de depreciação deverá ser utilizado para: aquisição de novos equipamentos para substituição de equipamentos obsoletos; mecanização e automação dos processos produtivos; realização de trabalhos de pesquisa e desenvolvimento; modernização e renovação dos produtos manufaturados para garantir a sua competitividade; reconstrução, reequipamento técnico e expansão da produção; Nova construção

EMPRÉSTIMOS PARA INVESTIDORES

Os fundos atraídos dos investidores consistem em fundos emprestados, empréstimos bancários, fundos emprestados de outras organizações, bem como participação acionária na construção, fundos orçamentários e extra-orçamentários, etc. dependendo do período de uso. Os investidores recebem fundos emprestados da população ou diretamente vendendo títulos ou recorrendo aos serviços de intermediários - bancos.

Uma das formas mais comuns de atrair fundos emprestados é o empréstimo de longo prazo de investimentos de capital. Importante para o mutuário é o nível de desconto dos juros, que é determinado pela oferta e demanda de capital de empréstimo, o valor dos juros dos depósitos, a taxa de inflação no país e as expectativas dos investidores quanto às perspectivas de desenvolvimento econômico.

Os juros cobrados pelos bancos são diferenciados em função dos prazos e montantes dos empréstimos, da sua garantia, da forma de empréstimo, do grau de risco de crédito, etc. A necessidade de um empréstimo a longo prazo decorre da discrepância entre os fundos disponíveis empresa e a necessidade de expandir a produção. Isso permite que o mutuário receba dinheiro antes que ele possa retirá-lo de circulação após a venda das mercadorias. A vantagem deste método está relacionada com o reembolso dos fundos, implica a relação entre o retorno real dos custos de capital e o retorno de um empréstimo de longo prazo no prazo.

As empresas podem usar o crédito fiscal de investimento, que é um diferimento de imposto. Pode ser fornecido tanto para o imposto de lucro (renda) da empresa quanto para impostos regionais e locais. A decisão de outorgá-la é tomada pelo poder executivo federal; na parte que chega ao orçamento da entidade constituinte da Federação Russa - pelas autoridades financeiras da entidade constituinte da Federação Russa.

O crédito fiscal de investimento é concedido nas condições de urgência, reembolso e pagamento.

Outra forma de empréstimo é o penhor de bens imóveis para fins de obtenção de um empréstimo, em que o credor tem o direito de reter o bem prometido em caso de não pagamento da dívida (hipoteca). O crédito hipotecário é baseado em princípios tradicionais: urgência, reembolso, pagamento e importância especial é atribuída à sua natureza e segurança direcionadas.

O devedor recebe um empréstimo e tem a oportunidade de manter o imóvel hipotecado sem arriscar o restante do imóvel. O credor tem a opção de reembolsar o empréstimo.

Os imóveis hipotecados podem continuar a gerar renda: para serem alugados, usados como instalações de produção, etc.

FORMAS ESPECIAIS DE FINANCIAMENTO DE PROJETOS DE INVESTIMENTO (LOCAÇÃO E PERDA)

Leasing e forfaiting são formas especiais de financiamento de projetos de investimento.

Locação - um complexo de relações de propriedade que se desenvolvem durante a transferência de propriedade para uso temporário. Este complexo também inclui outros contratos: um contrato de venda, um contrato de empréstimo. Mas as relações sobre a transferência de propriedade para uso temporário são decisivas em relação ao resto.

A locação é dividida em tipos:

1) leasing financeiro (arrendamento com amortização integral) - o locador compromete-se a adquirir a propriedade do imóvel indicado pelo locatário de um determinado vendedor e transferir esse imóvel para o locatário como bem locado por uma determinada taxa, por um determinado período e sob certas condições para posse ou uso temporário. Ao mesmo tempo, o período é proporcional em duração ao período de depreciação total do bem locado ou o excede;

2) leasing operacional - o locador adquire o imóvel por sua conta e risco e transfere-o para o locatário como objecto de locação por uma determinada taxa, por um determinado período e sob certas condições de posse ou uso temporário. O prazo pelo qual o imóvel é locado é estabelecido com base em um contrato de locação.

3) relocação - o vendedor do bem arrendado também atua como arrendatário. O proprietário do equipamento vende-o a uma empresa de leasing e arrenda-lhe o equipamento. O vendedor torna-se um inquilino. Leaseback é usado quando o proprietário do objeto da transação está em extrema necessidade de dinheiro e com a ajuda desta forma de leasing melhora sua condição financeira.

Forfaiting - uma certa forma de empréstimo para operações comerciais. A principal condição do forfaiting é que todos os riscos da obrigação de dívida sejam transferidos para o forfaiting sem o direito de turnover para o vendedor da obrigação. O forfaiter compra títulos de dívida do exportador com desconto, cujo valor depende da solvência do importador, prazo do empréstimo, taxas de juros de mercado em determinada moeda etc. Mas o forfaiting é mais caro do que um empréstimo bancário. O vendedor em forfaiting é o exportador que cumpriu as obrigações contratuais e busca recolher os documentos de liquidação do importador para receber o caixa, aliviar o risco de crédito e melhorar sua liquidez, liberando o saldo de parte dos recebíveis.

Em contraste com a contabilização de letras de câmbio pelos bancos comerciais, o forfaiting determina a transferência de todos os tipos de risco de uma obrigação de dívida para o comprador da letra - o forfaiter. As vantagens do forfaiting são uma taxa de empréstimo estável e um procedimento simples de atribuição de notas promissórias.

FINANCIAMENTO ORÇAMENTAL DE INVESTIMENTOS

Os fundos orçamentários são considerados um mecanismo progressivo de influência centralizada do Estado nas trajetórias e taxas de desenvolvimento das economias nacionais. Os instrumentos do Estado são: impostos, mecanismos orçamentários, política monetária.

Os incentivos fiscais liberam investimentos para empresas que são necessários para acelerar o desenvolvimento - reposição de capital fixo e de giro. A aquisição e o financiamento centralizados aceleram a implementação de grandes projetos de investimento, melhoram a infraestrutura socioeconômica e aceleram o progresso científico e tecnológico por meio do financiamento de instituições científicas e educacionais. A política monetária regula a oferta de moeda na economia, influenciando significativamente o ritmo de seu desenvolvimento, o valor das taxas de juros, a taxa de câmbio da moeda nacional.

O financiamento do orçamento é inerente aos princípios:

▪ máximo efeito económico e social com custos mínimos. Os fundos orçamentais deverão ser disponibilizados se o projecto relevante proporcionar o maior impacto;

▪ uso direcionado de recursos orçamentários;

▪ fornecimento de fundos orçamentais a entidades empresariais na medida em que o plano seja cumprido e tendo em conta a utilização de dotações previamente atribuídas.

O financiamento do orçamento pode ser reembolsável e irrevogável. O financiamento irrevogável é realizado com o objetivo de desenvolver novas áreas de atividade produtiva. Os recursos orçamentários são direcionados para a implantação de instalações de conversão, defesa, meio ambiente e outras que não sejam destinadas ao retorno comercial ou ao seu rápido recebimento.

O financiamento de retorno está focado no efeito comercial do projeto de investimento em andamento. Qualquer apoio do estado é necessário nas fases iniciais do projeto. Portanto, o financiamento orçamentário retornável é representado por um sistema de benefícios (fiscais, créditos), que são de natureza temporária. Indicadores favoráveis do desenvolvimento da sociedade e das relações econômicas dependem do crescimento de investimentos efetivos que criem concorrência. Portanto, é necessária uma base de métodos, que esteja focada em aumentar a eficiência dos investimentos no setor real da economia.

A eficiência dos investimentos de investimento é assegurada pela aceleração do seu volume de negócios, pela redução dos seus custos e pelo aumento dos rendimentos úteis. Mas nem todos esses fatores de eficiência de investimento são favoráveis nas mesmas condições. Por exemplo, a possibilidade de um giro rápido dos fundos investidos aparece na esfera não produtiva (comércio, etc.). Embora a criação de concorrência, o crescimento da produção e dos volumes, a melhoria das condições de vida dos cidadãos determinam a essência da eficácia dos investimentos.

O PAPEL DA RENDA DA POPULAÇÃO COMO FONTE DE FINANCIAMENTO DE INVESTIMENTOS

A fonte tradicional e comprovada de empréstimos é a poupança da população. Os ativos financeiros da população, como parte da riqueza da família, são formados a partir da poupança - a parte não utilizada da renda de indivíduos ou famílias. Sendo um consumo diferido, a quantidade acumulada de ativos monetários forma o potencial de investimento do Estado, e sua atração ativa como investimentos na economia é um dos principais pré-requisitos para garantir o crescimento econômico.

A renda recebida pela população é utilizada para consumo final (compra de bens e serviços necessários, pagamento de pagamentos obrigatórios, etc.) e poupança. A poupança da população na Rússia é tradicionalmente realizada na forma de acumulação de dinheiro (“à mão”) e investimentos bancários, ambas as formas sendo realizadas em moedas nacionais e estrangeiras. Além disso, os indivíduos têm a oportunidade de colocar fundos gratuitos em títulos do estado e empresas privadas ou fazer prêmios de seguro. Cada tipo de poupança tem suas vantagens e desvantagens, está associada a riscos de vários graus e está associada ao recebimento de uma determinada renda. A tarefa de uma organização que hospeda fundos gratuitos de cidadãos é obter o máximo lucro da prestação de serviços para a colocação de fundos e seu possível uso. Além disso, o Estado deve criar condições nas quais seja possível usar as poupanças dos cidadãos como recursos financeiros para empréstimos à economia.

A renda da população e seu impacto no processo de investimento podem ser considerados em dois aspectos:

▪ como fonte de financiamento do investimento, como potencial de desenvolvimento do investimento, que, ao criar uma certa reserva para o crescimento económico, afecta o nível e a qualidade de vida da população;

▪ como uma oportunidade potencial para o crescimento dos gastos dos consumidores.

Quando se trata do processo de investimento, atenta-se para os investimentos, suas fontes, mas não leva em conta sua relação com o consumo, sua dinâmica e o desenvolvimento social da sociedade.

O crescimento da renda monetária da população contribui para a ampliação do crescimento da demanda das famílias para aquisição de bens e serviços, estimulando o desenvolvimento da produção doméstica. Portanto, um aspecto como o papel dos ativos financeiros da população no giro atual de sua renda é importante. Os rendimentos da maioria da população são tão baixos que só podem pagar um conjunto de salários dignos. Portanto, na situação atual, as famílias usaram mais as poupanças anteriormente diferidas do que as reabasteceram.

INVESTIMENTOS ESTRANGEIROS

Investimento estrangeiro alocado:

1) investimentos estrangeiros estatais realizados pelos orçamentos do Estado (empréstimos estatais, empréstimos, subvenções, assistência financeira);

▪ investimento estrangeiro privado - aplicação de recursos de investidores estrangeiros em objetos de investimento localizados fora do país;

▪ investimentos estrangeiros mistos - investimentos realizados fora do país conjuntamente pelo Estado e por investidores privados.

Investimento estrangeiro direto a aquisição por um investidor de pelo menos 10% de uma ação, ações (contribuição) no capital autorizado (ações) de uma organização comercial criada ou recém-criada no território da Federação Russa na forma de uma parceria comercial ou empresa em é considerado de acordo com a lei da Federação Russa; investimento de capital em ativos fixos de uma sucursal de uma entidade jurídica estrangeira criada no território da Federação Russa; arrendamento de equipamento com valor aduaneiro de pelo menos 1 milhão de rublos no território da Federação Russa por um investidor estrangeiro.

Investimentos estrangeiros de carteira - investimentos de capital em ações que não confiram aos investidores o direito de influenciar as atividades da empresa, constituindo menos de 10% do capital social total; investimentos em títulos, letras, outras obrigações de dívida, títulos estaduais e municipais.

Outros investimentos incluem depósitos em bancos, empréstimos de commodities, etc.

Entre os tipos de investimentos listados, a prioridade é dada ao investimento estrangeiro direto, pois têm um efeito benéfico no desenvolvimento da economia do país:

▪ contribuir para o crescimento da actividade de investimento no país;

▪ estimular investimentos na renovação e desenvolvimento da produção principal;

▪ promover a introdução da gestão avançada e das conquistas da ciência e da tecnologia na produção;

▪ ativar a concorrência e estimular o desenvolvimento de pequenas e médias empresas;

▪ assegurar o crescimento do emprego e o aumento do rendimento da população;

▪ assegurar um aumento das receitas fiscais para o orçamento do país anfitrião, etc.

Apesar dos esforços da Federação Russa, o estado do clima de investimento no país não pode ser considerado atraente para investidores estrangeiros. A atratividade do investimento da economia russa para investidores estrangeiros é fornecida por muitos parâmetros qualitativos:

▪ um extenso mercado nacional, uma grande variedade de objetos de investimento de capital e o crescimento económico iniciado no país;

▪ disponibilidade de mão de obra altamente qualificada e relativamente barata;

▪ a presença de uma variedade de recursos naturais ricos;

▪ reformar o sistema fiscal em termos de redução da carga fiscal, etc.

EMPRÉSTIMOS DE LONGO PRAZO

Os empréstimos bancários de longo prazo são realizados com base nos princípios de:

1) reembolso, pagamento obrigatório ao credor do valor da dívida principal nos termos acordados;

2) pagamento de empréstimo bancário, com base no caráter reembolsável dos serviços prestados pelos bancos na concessão de crédito. Os juros são cobrados por um empréstimo bancário. A taxa de juros é definida pelas partes no contrato de empréstimo;

3) urgência, prazos pré-determinados para a devolução dos recursos emprestados ao credor. O prazo do empréstimo é o tempo máximo que os fundos do empréstimo estão à disposição do mutuário.

A garantia é realizada com a ajuda de um penhor, garantias bancárias, seguros e métodos previstos em lei e no acordo entre os parceiros.

O cumprimento da obrigação principal é suportado por: penhor, multa, fiança bancária, fiança, depósito.

Promessa - o direito do credor de receber uma indemnização do valor dos bens prometidos a outros credores.

Garantia. O fiador compromete-se a ser responsável perante o credor pelo cumprimento, por parte do mutuário, das suas obrigações, no todo ou em parte. As garantias são prestadas por pessoas jurídicas e físicas. Um contrato de fiança é assinado entre o fiador e o banco credor.

Penalidade é a quantia em dinheiro que o devedor é obrigado a pagar ao credor em caso de inadimplência. A multa é fixada em percentual do valor do cumprimento intempestivo da obrigação para cada dia de atraso.

Depósito - a quantia em dinheiro emitida por uma das partes contratantes por conta de pagamentos devidos por ela em virtude do contrato à outra parte como prova da celebração do contrato e para garantir sua execução.

Adiantamento - a quantia de dinheiro que é transferida por conta do cumprimento de uma obrigação contratual. O adiantamento é considerado contra o pagamento final estipulado pelo contrato.

Detenção de bens do devedor. O credor que tiver a coisa a transferir ao devedor tem o direito de retê-la até que a obrigação correspondente seja cumprida pelo devedor.

A forma de garantia do empréstimo é a obrigatoriedade do banco manter sem utilizar determinada parte do empréstimo recebido (10%) na forma de saldo compensatório de dinheiro na conta corrente da empresa.

Para o investidor empresarial, o valor da taxa de juros do empréstimo é importante. A taxa de juros de um empréstimo difere em formas, tipos e tamanhos. A taxa de crédito pode ser fixa (constante) e flutuante (variável).

O tipo de taxa de crédito (juros e desconto) afeta o custo de um empréstimo bancário. Se o tamanho dessas taxas for o mesmo, o uso da taxa de juros será mais preferencial do que a taxa de desconto.

CRÉDITO DE IMPOSTO DE INVESTIMENTO

Para financiar projetos de investimento, as empresas podem usar um crédito fiscal de investimento, que é um diferimento de imposto. Um crédito de imposto de investimento pode ser concedido sobre o imposto sobre o lucro (renda) da empresa e sobre os impostos regionais e locais. O crédito fiscal de investimento é concedido nas condições de urgência, reembolso e pagamento. O prazo para concessão de crédito fiscal de investimento é de 1 a 5 anos. Os juros pelo uso de um crédito fiscal de investimento são fixados a uma taxa de 50-75% da taxa de refinanciamento do Banco Central da Federação Russa.

O crédito fiscal é concedido para os seguintes fins:

1) realizar trabalhos científicos, técnicos e de desenvolvimento ou equipamentos técnicos de produção própria. Neste caso, é concedido um crédito fiscal ao investimento no valor de 30% do custo dos equipamentos utilizados para os fins presentes;

2) para a implementação de atividades promocionais ou inovadoras, a criação de novas ou modernização de tecnologias aplicadas, a criação de novos tipos de matérias-primas ou materiais;

3) para que a organização execute uma tarefa particularmente importante para o desenvolvimento socioeconómico da região ou para lhe prestar serviços particularmente importantes à população.

Nos dois últimos casos, o valor do crédito fiscal ao investimento é determinado por acordo entre o contribuinte e o órgão autorizado. Um crédito fiscal de investimento é concedido com base em um requerimento da empresa do mutuário e na documentação necessária que confirme a necessidade do empréstimo.

Se for tomada uma decisão positiva, é celebrado um acordo sobre um crédito fiscal ao investimento entre o organismo autorizado e a organização contribuinte. A sua forma é estabelecida pelo poder executivo que toma a decisão de conceder um empréstimo.

O contrato de crédito fiscal ao investimento prevê: a duração do contrato; quantidade de crédito; taxa de juros pela utilização de recursos de crédito; o procedimento de reembolso do empréstimo e os juros acumulados sobre o empréstimo; condições de garantia do reembolso do empréstimo (penhor ou contrato de garantia); responsabilidade das partes; procedimento de rescisão do contrato.

Uma cópia do contrato de crédito fiscal de investimento celebrado deve ser apresentada pela organização contribuinte à autoridade fiscal do local do seu registo no prazo de cinco dias. Uma organização contribuinte pode receber simultaneamente vários créditos fiscais de investimento se os projetos de investimento que implementa cumprirem os requisitos. A presença de um crédito fiscal de investimento não pode servir de base para a recusa de recebimento de um novo.

MÉTODOS E FONTES DE FINANCIAMENTO DE PROJETOS DE INVESTIMENTO

Hoje, as principais fontes de financiamento dos investimentos são: lucro líquido das empresas; deduções de depreciação; reservas na fazenda; fundos acumulados pelo sistema bancário e instituições financeiras não bancárias especializadas; fundos recebidos na forma de empréstimos e financiamentos de organizações internacionais e investidores estrangeiros; recursos recebidos com a emissão de valores mobiliários; fundos de orçamentos de vários níveis, etc.

Fontes de financiamento de projetos de investimento:

1) centralizado (orçamentário) - fundos do orçamento federal, orçamentos de assuntos da Federação Russa e orçamentos locais;

2) descentralizado (não orçamentário), estes incluem:

▪ fontes financeiras próprias de investimento. As principais fontes próprias de financiamento dos investimentos são o lucro líquido e as amortizações;

▪ fontes de empréstimos, que incluem: empréstimos de bancos, organizações de crédito; recursos provenientes da emissão de títulos; crédito fiscal para investimento; fundos recebidos na forma de empréstimos e financiamentos de organizações internacionais e investidores estrangeiros.

Dependendo do conteúdo econômico, todas as fontes de financiamento de projetos de investimento podem ser classificadas da seguinte forma:

1) fundos próprios de empresas e organizações: lucro; deduções de depreciação; reservas na fazenda; fundos pagos pelos organismos de segurança social sob a forma de indemnizações por sinistros, etc.;

2) contraiu empréstimos e atraiu fontes extra-orçamentárias: empréstimos de bancos comerciais; recursos recebidos da emissão de títulos; imobilizado e equipamentos recebidos em regime de arrendamento mercantil; investimento estrangeiro; fundos de fundos extra-orçamentários; fundos arrecadados em acordos de partilha de produção, etc.;

3) fontes orçamentárias emprestadas e atraídas: alocações no âmbito da implementação de programas estaduais direcionados; fundos alocados do orçamento de desenvolvimento; créditos fiscais de investimento fornecidos pelo Estado.

Métodos de financiamento de projetos de investimento

Capital de risco (risco) - uma forma de investimento de capital em objetos de investimento com alto nível de risco, contando com o rápido recebimento de uma alta taxa de retorno.

Financiamento do projeto - financiamento de projetos de investimento, caracterizado por um método de garantia de retorno dos investimentos, que se baseia nos rendimentos que serão auferidos no futuro com a implementação de um projeto de investimento.

EMPRÉSTIMO DE CRÉDITO HIPOTECÁRIO

Hipoteca - penhor de bens imóveis para efeitos de obtenção de empréstimo, em que o credor tem o direito de reter o bem penhorado em caso de não pagamento da dívida. O crédito hipotecário baseia-se em princípios tradicionais: urgência, reembolso, pagamento, sendo dada especial importância à sua natureza direcionada e segurança.

Hipotecas - terrenos, empresas, edifícios, estruturas e outros imóveis utilizados em atividades comerciais, edifícios residenciais, apartamentos e partes de edifícios e apartamentos residenciais, casas de veraneio, casas de jardim, garagens e outros edifícios de consumo, aeronaves e embarcações marítimas, embarcações de navegação interior e imóveis comerciais.

Essas relações de crédito são comuns em países com economias de mercado. Porque uma hipoteca reduz o risco para ambas as partes. O devedor recebe um empréstimo por um longo período, tem a oportunidade de manter o imóvel hipotecado sem arriscar o restante do imóvel. O credor obtém uma opção ganha-ganha para reembolsar o empréstimo. Imóveis hipotecados podem gerar renda: alugar, ser usado como unidade de produção, etc.

A relação entre o devedor e o credor depende da forma como o contrato de hipoteca é celebrado. Na Federação Russa, está estabelecido que um contrato de hipoteca deve ser autenticado e sujeito a registro estadual. O registro estadual de um contrato de hipoteca é a base para fazer uma entrada de hipoteca no Cadastro Estadual Unificado de Direitos de Imóveis e Transações com eles. Após o registro estadual da hipoteca, a autoridade de registro emite uma garantia hipotecária ao credor hipotecário inicial.

A caução hipotecária é um título nominativo que certifica o direito ao cumprimento de uma obrigação pecuniária garantida por hipoteca, sem apresentar outra prova da existência dessa obrigação, o direito de penhorar bens hipotecados. Define os direitos e obrigações das partes; disposições relacionadas a violações dos termos do empréstimo; o valor do imposto, seguro e outros pagamentos feitos pelo mutuário. Trata do procedimento de venda e alienação do bem penhorado, da transmissão da hipoteca a terceiro.

Um ponto importante é a avaliação do imóvel oferecido em garantia, pois os cálculos sobre a solvência do devedor podem não ser justificados, então o banco será obrigado a recorrer ao valor da garantia para quitar a dívida. O montante principal da dívida sob garantia hipotecária por contrato ou hipoteca não deve exceder 70% do valor de mercado do bem imóvel objeto da hipoteca.

MOBILIZAÇÃO DE FUNDOS PELA EMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS

Emissão de títulos representa a emissão de ações, títulos e outros instrumentos financeiros realizados por sociedades anônimas no processo de sua constituição, bem como no aumento de seu capital autorizado ou captação de recursos financeiros adicionais.

Os títulos são emitidos para os seguintes fins:

1) para o estabelecimento de um JSC e a colocação integral de ações entre seus fundadores;

2) aumentar o tamanho do capital inicial autorizado (fundo) da sociedade anônima por meio de uma emissão adicional de ações;

3) mobilizar capital emprestado por pessoas jurídicas, o Estado e seus órgãos através da emissão de títulos e outras obrigações de dívida.

Segurança emissível - qualquer título, incluindo não documental, que se caracterize simultaneamente pelas seguintes características:

1) fixa a totalidade dos direitos patrimoniais e não patrimoniais sujeitos a certificação, cessão e exercício incondicional na forma e procedimento previstos na lei;

2) é colocado em questões;

3) tem iguais volumes e prazos de exercício de direitos dentro de uma emissão, independentemente do momento da compra do título.

Emitente - uma pessoa colectiva ou órgãos do poder executivo ou órgãos de autarquia local, obrigando-se em nome próprio perante os titulares de valores mobiliários a exercer os direitos por eles consagrados.

Decisão de emissão de títulos - um documento registrado na autoridade estadual de registro de valores mobiliários e contendo dados suficientes para estabelecer o alcance dos direitos garantidos pelo valor mobiliário.

Fases de emissão de títulos

Fase 1 - adoção pelo emitente de decisão sobre a emissão de valores mobiliários emissivos.

Etapa 2 - registro da emissão de valores mobiliários emissivos.

Fase 3 - produção de certificados de valores mobiliários (para emissões documentais).

Etapa 4 - colocação de títulos patrimoniais.

Etapa 5 - registro de relatório sobre os resultados da emissão de títulos emissivos.

Na emissão de valores mobiliários, o registo do prospecto de emissão é efectuado quando a emissão de valores mobiliários é colocada entre um número ilimitado de titulares ou um grupo de titulares previamente conhecido, cujo número exceda 500, e também no caso em que o volume total de emissão exceda 50 mil salários mínimos.

Ao registrar uma emissão de títulos emissivos, a essa emissão é atribuído um número de registro estadual. O procedimento para atribuir um número de registro estadual é estabelecido pela autoridade de registro.

ACIONISTA

A ação é atrativa não apenas como objeto de investimento. Proporciona certos benefícios a quem o coloca em circulação (o emitente). Por isso, hoje uma das formas mais comuns de captação de capital é a corporatização. A sociedade anônima não é obrigada a devolver aos investidores o capital investido na compra de ações.

Uma ação é um título perpétuo que o emissor não é obrigado a resgatar. Ao emitir ações, o emissor não assume nenhuma obrigação financeira. O financiamento de capital oferece uma oportunidade de expandir o capital social a longo prazo.

Uma sociedade por ações não garante o pagamento de dividendos aos seus acionistas. Sem lucro líquido, uma sociedade por ações não tem fonte de pagamento de dividendos. A assembleia de acionistas poderá decidir utilizar todo o lucro líquido do ano em curso para o desenvolvimento da produção e adiar o pagamento de dividendos. Mas devemos ter em mente que o não pagamento de dividendos sobre as ações a longo prazo leva a uma diminuição do preço das ações e a uma queda no valor de mercado. O valor dos dividendos das ações é definido arbitrariamente (em percentual), independentemente do valor do lucro utilizado para pagá-los. Portanto, o valor absoluto dos pagamentos de dividendos será diferente. A colocação de ações, ao contrário de um empréstimo, não exige a utilização de cauções ou fianças.

Uma política de emissões eficaz passa por várias etapas:

1) o emissor explora as possibilidades de sua efetiva colocação. É necessário investigar o estado de oferta e demanda de ações, a dinâmica do nível de preços, suas cotações, volumes de vendas de ações de novas emissões e outros indicadores. É feita uma avaliação da atratividade de investimento de suas ações em termos das perspectivas de desenvolvimento da indústria, da competitividade de seus produtos, da dinâmica e do nível de indicadores de sua condição financeira;

2) a finalidade da emissão deve ser significativa na estratégia de investimento do empreendimento, uma vez que é necessário pagar para levantar capital;

3) o volume de emissão é determinado com base na necessidade calculada de atrair recursos financeiros próprios de fontes externas;

4) a rápida mobilização do capital social através da emissão de ações é possível quando estas são atrativas e acessíveis aos investidores;

5) avaliação do custo do capital próprio envolvido.

O custo estimado do capital atraído é comparado com o custo real do capital e o nível médio de juros do empréstimo, então é tomada uma decisão sobre a adequação da emissão.

A colocação de ações pode ser fechada (entre investidores previamente conhecidos) e aberta (formas efetivas de subscrição).

LOCAÇÃO. TIPOS E BENEFÍCIOS

Locação - relações patrimoniais decorrentes da transmissão de bens para uso temporário.

Tipos de locação (aluguel)

leasing financeiro - o locador obriga-se a adquirir a propriedade do imóvel indicado pelo locatário junto do vendedor e a ceder o imóvel ao locatário como objecto de locação por uma determinada taxa, no prazo e em condições de utilização temporária. Seu prazo é compatível com o prazo de depreciação total do bem arrendado ou o supera. O objecto da locação torna-se propriedade do locatário no termo do contrato ou sujeito ao pagamento pelo locatário da totalidade do valor estipulado no contrato de locação, salvo disposição em contrário do contrato de locação.

Locação operacional - o locador adquire o imóvel por sua conta e risco e transfere-o para o locatário como objecto de locação por uma determinada taxa, por um período e em condições de utilização temporária. O prazo é definido com base no contrato de locação. Findo o prazo do contrato de arrendamento e sujeito ao pagamento integral pelo arrendatário, o objeto do arrendamento é devolvido ao arrendador.

Locação de devolução - o proprietário do equipamento vende-o a uma empresa de leasing e arrenda-lhe este equipamento. O vendedor torna-se um inquilino.

Vantagens da locação: recebimento de equipamentos para uso sem seu pagamento integral; amostra do equipamento antes de adquiri-lo; o inquilino não atrai capital emprestado; uma ampla gama de serviços para a manutenção dos equipamentos adquiridos; em comparação com empréstimos, é fornecido um procedimento mais flexível para pagamentos de leasing; fornece benefícios fiscais tanto para o locador quanto para o locatário; isenta o arrendatário dos trâmites e custos associados à propriedade do imóvel, uma vez que o arrendador continua a ser o proprietário legal; o arrendatário se beneficia ao adquirir o equipamento pelo valor nominal ou residual ao final do prazo do arrendamento; com o objetivo de acelerar a renovação de máquinas e tecnologia de produção.

Desvantagens da locação: dá ao inquilino um direito temporário de uso do equipamento; insuficiência de receitas na forma de valor de liquidação de ativos fixos; pode ser mais caro que um empréstimo bancário; aumento do custo de produção; a implementação da depreciação acelerada é realizada com o consentimento do locador, limitando a capacidade da empresa de formar seus próprios recursos; a impossibilidade de modernização do imóvel usado sem o consentimento do locador; perdas do locatário como resultado da inflação são possíveis.

FINANCIAMENTO DE EMPREENDIMENTOS

Uma das principais fontes de financiamento para projetos inovadores é o capital de risco.

Capital de risco (risco) - uma forma de investimento de capital em objetos de investimento com alto nível de risco, contando com o rápido recebimento de uma alta taxa de retorno. O capital de risco é formado para financiar empresas de risco, que são a cooperação empresarial entre os proprietários da empresa e os proprietários de capital de risco para implementar projetos com alto grau de risco, a fim de obter receitas significativas (acima da média do mercado).

O financiamento de capital de risco consiste no financiamento de investimentos em novas áreas de atividade, pelo que é acompanhado de um risco elevado em contrapartida de geração de rendimentos significativos.

Uma empresa de risco é uma empresa cujas atividades estão relacionadas com o desenvolvimento de novos tipos de produtos, serviços, tecnologias que são desconhecidas do consumidor, mas têm um grande potencial de mercado, que está associado a um alto grau de risco de sua promoção no mercado. mercado. No entanto, a inovação de suas atividades proporciona um alto rendimento.

O financiamento de risco baseia-se numa avaliação preliminar do projeto de investimento, das atividades e da situação financeira da empresa que implementa este projeto inovador. O financiamento de risco é realizado na forma de corporatização.

Os fundos de risco são criados para financiar empreendimentos. Os recursos de investimento de um fundo de risco destinam-se a empresas de capital de risco que têm grandes chances de se transformarem em grandes empresas lucrativas. Essas chances apresentam alto risco. Portanto, um fundo de risco é caracterizado pela distribuição de risco entre iniciadores de projetos e investidores.

Uma das principais formas de proteção contra riscos de investimento é o seguro. Isso também se aplica ao capital de risco. Os mecanismos de organização de seguros e garantias de recursos de investimento atraídos para projetos de risco incluem a criação de um sistema de seguro de risco estatal para investidores de risco.

Os principais princípios do fundo de risco são:

1) criação de um fundo de capital de risco sob a forma de parceria, em que o organizador é integralmente responsável pela utilização dos fundos do fundo. Para isso, está sendo desenvolvido um plano de negócios;

2) colocação de fundos de fundos de risco para diversos projetos com grau de risco não superior a 25% e com um período de retorno do investimento não superior a 3-5 anos;

3) "saída" do capital de risco de uma empresa de risco, transformando-a em sociedade anônima aberta com a colocação de ações de uma empresa de risco na bolsa de valores ou sua venda a uma grande corporação.

MODO DE FUNCIONAMENTO DO CAPITAL ESTRANGEIRO NA FEDERAÇÃO RUSSA

Dependendo da forma de propriedade, existem:

1) investimentos estrangeiros estatais realizados pelos orçamentos estatais sob a forma de empréstimos estatais, empréstimos, subvenções, assistência financeira;

2) investimento estrangeiro privado - o investimento de investidores estrangeiros em objetos de investimento localizados fora do país;

3) investimentos estrangeiros mistos - investimentos realizados fora do país conjuntamente pelo Estado e investidores privados.

Investimento direto estrangeiro lidera para: crescimento da atividade de investimento no país; investimentos em renovação e desenvolvimento da produção principal; introdução de gestão avançada, conquistas de ciência e tecnologia na produção; atividade competitiva, desenvolvimento de pequenas e médias empresas; crescimento do emprego e da renda; crescimento das receitas fiscais para o orçamento do país anfitrião, etc.

Os volumes e a estrutura do investimento estrangeiro são determinados por uma combinação de condições sociais, organizacionais, legais, políticas e outras que determinam a atratividade e conveniência de investir na economia do país e são seu clima de investimento.

Ao avaliar o clima de investimento de um país, é necessário levar em conta:

▪ a política de investimento estatal em curso no país (escala do apoio estatal, estabilidade do poder político, cumprimento de garantias e acordos);

▪ situação económica do país: dinâmica do PIB, inflação, volumes de produção industrial, situação do mercado de trabalho, desenvolvimento dos sistemas monetário, financeiro, orçamental, fiscal, etc.;

▪ estabilidade do quadro regulamentar que regula as actividades de investimento no país, etc.

Isso é necessário para avaliar o nível de risco de investimento que um investidor estrangeiro assumirá ao investir capital, para avaliar a viabilidade, atratividade e rentabilidade de investimentos futuros.

A falta de atratividade do investimento na Federação Russa é caracterizada por:

▪ crise económica e de investimento;

▪ o sistema bancário e de crédito está em fase de desenvolvimento;

▪ desenvolvimento insuficiente de infra-estruturas;

▪ diferenças na implementação regional da política de investimento, etc.

A atratividade do investimento na Federação Russa é caracterizada por: um extenso mercado nacional, uma variedade de objetos de investimento de capital, que começou no crescimento econômico do país; disponibilidade de mão de obra altamente qualificada e relativamente barata; a presença de uma variedade de ricos recursos naturais; reforma do sistema tributário em termos de redução da carga tributária, etc.

FUNDOS EXTRA ORÇAMENTAIS

Muitos conceitos revelam a essência e o significado dos fundos extra-orçamentários. Os mais comuns são os seguintes.

Fundos extra-orçamentários - são fundos estatais que não estão incluídos no orçamento do estado e são utilizados para um fim específico (por exemplo, um fundo de pensões do estado, um fundo de emprego, um fundo de seguro do estado).

Fundos extra-orçamentários - fundos à disposição de instituições e organizações alocados não do orçamento federal (local, republicano), mas formados por outras fontes. São fundos que estão à disposição de instituições, organizações, empresas e corporações, não são alocados a partir do orçamento federal (local), mas são formados por outras fontes.

Os fundos extra-orçamentários podem ser classificados em depósitos especiais e outros. Os fundos extra-orçamentais especiais incluem receitas que pertencem a instituições de edifícios, instalações, são considerados pela operação de veículos, pelas atividades de produção de oficinas educacionais e empresas auxiliares, receitas de ingressos para museus e exposições, taxas para perícia de design , consideração de casos em arbitragem departamental, etc. .

Depósitos - trata-se de fundos que são colocados à disposição temporária de uma instituição orçamental (depósito, montantes de processos judiciais não resolvidos). Expirados os prazos, os depósitos não reclamados são creditados no orçamento.

Outros fundos extra-orçamentais incluem: montantes sobre encomendas (fundos de organizações subordinadas para a compra centralizada de literatura, materiais, equipamentos), contribuições parentais para a manutenção de crianças em instituições pré-escolares, montantes sob contratos para trabalhos de investigação, etc.

O fundo de caixa, formado fora do orçamento federal e dos orçamentos das entidades constituintes do país, é usado para fornecer benefícios previdenciários, seguro social em caso de desemprego, assistência médica e assistência médica.

Os fundos extra-orçamentários podem ser atraídos de várias fontes:

▪ as estimativas para o trabalho de projeto e a documentação estimada dos objetos são verificadas;

▪ são angariados fundos de indivíduos e organizações para a construção de equipamentos sociais e melhorias;

▪ recursos de organizações são atraídos para implementar o programa habitacional dilapidado e de emergência;

▪ estão a ser introduzidos o reforço do controlo sobre o pagamento constante de pagamentos pelas empresas que utilizam recursos naturais e a acumulação de penalidades pelo seu atraso;

▪ atividades de concertos de grupos musicais e eventos festivos e de aniversário;

▪ fundos de patrocínio.

Várias medidas estão sendo tomadas para salvá-los. Muitos fundos extra-orçamentários são deduzidos para atividades espaciais.

RISCOS DE INVESTIMENTO

Risco de investimento - este é o risco de depreciação dos investimentos de capital devido às ações das autoridades e gestão do estado. O objetivo da gestão da carteira de investimentos é aumentar seu valor de mercado. Um critério importante para selecionar as ações do portfólio é o nível de retorno das ações. Mas um alto retorno esperado está associado a um alto risco de não recebê-lo ou ao risco de perder o capital investido. Ao gerenciar uma carteira de investimentos, é realizada uma avaliação completa de seu nível de risco e, em seguida, é planejado o nível de lucratividade da carteira de investimentos.

Classificação dos riscos de investimento:

1) risco sistemático (de mercado): o risco de mudanças na taxa de juros; risco cambial; risco de inflação; risco político;

2) risco não sistemático: risco da indústria; risco do negócio; risco de crédito.

Risco sistemático (de mercado) chamado de risco decorrente de eventos externos que afetam o mercado como um todo:

▪ Risco da taxa de juros - o risco associado a uma alteração da taxa de juro pelo banco central do país. Quando a taxa de juros diminui, o custo dos empréstimos que as empresas recebem diminui e o crescimento do lucro aumenta, o que é favorável e promissor para o mercado de ações. Por outro lado, um aumento na taxa de juros afeta negativamente o mercado;

▪ risco de inflação - este tipo de risco é causado pelo aumento da inflação. Reduz o lucro real das empresas, o que afeta negativamente o mercado, e também provoca o surgimento de outro risco - o risco de mudanças na taxa de juros;

▪ risco cambial - o risco decorrente de fatores políticos e econômicos que ocorrem no país;

▪ risco político - esta é a ameaça de um impacto negativo no mercado devido a ações políticas (mudança de governo, guerra, etc.).

Aqui, é importante que o investidor avalie não tanto o risco de cada título, mas todo o risco de mercado. O risco sistemático não pode ser mitigado pela diversificação de ações, pois os diferentes tipos de riscos nele incluídos afetam todas as ações ao mesmo tempo.

Risco assistemático, ou o risco que pode ser reduzido através da diversificação, é determinado por eventos que afectam apenas uma determinada empresa.

Os riscos não sistemáticos incluem:

▪ risco da indústria - o risco associado à influência de fatores de toda a indústria na empresa;

▪ risco do negócio - o risco associado à eficiência produtiva e sua gestão pela administração desta empresa;

▪ risco de crédito surge quando o capital ou parte dele é formado à custa de obrigações de dívida (por exemplo, quando uma classificação de crédito é rebaixada e os preços de títulos corporativos colocados no mercado são levados a cair, e também implica um aumento no custo de um empréstimo bancário).

MÉTODOS PARA AVALIAR RISCOS DE INVESTIMENTO

Análise estatística - o nível de risco é medido por dois critérios: o valor médio esperado (variância) e a variabilidade (variação) do resultado possível. A dispersão mede o resultado médio possível, a variação mostra a medida ou grau de desvio da média esperada em relação à média real. Análise fatorial de riscos financeiros. São calculados os coeficientes de atividade empresarial e estabilidade financeira e determinada a probabilidade de falência.

Método de avaliações de especialistas - aqui são compiladas as características comparativas do nível de risco, as classificações são determinadas, as análises de especialistas são preparadas.

Modelagem econômico-matemática - é feita uma seleção de critérios (função alvo) e fatores (sistema de restrições), relacionados ao objetivo estratégico do emissor ou investidor que realiza a modelagem, o principal é fazer a escolha certa do modelo baseado sobre a situação. São os modelos que permitem prever uma situação específica e avaliar a possível probabilidade de risco financeiro.

O método de experimento socioeconômico consiste em realizar experimentos individuais em situações financeiras típicas. Tem como desvantagens o caráter atípico de muitas situações financeiras, o que dificulta a extensão das conclusões a muitos casos específicos da vida financeira de uma empresa.

método de analogia. Especialistas, gerentes financeiros, com base em publicações ou na prática de outras empresas, avaliam a probabilidade de certos eventos, obtendo um resultado financeiro específico e o grau de risco financeiro. Deve-se levar em consideração que cada empresa possui um grande número de peculiaridades inerentes a ela apenas em termos de pessoal, matérias-primas, caráter da indústria. A avaliação de risco é baseada em uma combinação de métodos científicos e intuição de especialistas e analistas. Baseia-se em levar em conta um grande número de fatores conflitantes, o uso de várias abordagens teóricas e o conhecimento de precedentes práticos. O risco sistemático é previsto com precisão por métodos fundamentais de pesquisa de mercado. A análise de mercado envolve acompanhar o estado atual do mercado e prever seu desenvolvimento. A observação, avaliação e identificação das tendências de desenvolvimento do mercado estão unidas pelo conceito de "monitoramento".

Os métodos fundamentais são utilizados na previsão de longo prazo e baseiam-se na análise de um conjunto de indicadores macroeconômicos. Eles são desenvolvidos e usados por serviços de previsão de mercado criados em institutos de pesquisa e universidades, commodities e bolsas de valores.

INVESTIMENTOS DE CAPITAL, GARANTIAS E PROTEÇÃO DO ESTADO

A base para a implementação da construção de capital são os investimentos de capital.

Eles são direcionados para:

▪ para novas construções;

▪ reconstrução e modernização de uma empresa existente;

▪ equipamento técnico de produção;

▪ expansão de um empreendimento existente ou de qualquer outra instalação;

▪ outros fins.

O Estado garante:

1) assegurar a igualdade de direitos na implementação das atividades de investimento;

2) publicidade na discussão de projetos de investimento;

3) o direito de recorrer das decisões e ações judiciais (inação) de autoridades públicas, governos locais e seus funcionários;

4) proteção dos investimentos de capital.

A estabilidade para um investidor que implementa um projeto de investimento, condições e regime é garantida durante o período de retorno do projeto de investimento, mas não mais de sete anos a partir da data de início do financiamento do projeto especificado. Em alguns casos, quando um investidor implementa um projeto de investimento na área de produção ou criação de transporte ou outra infraestrutura, cujo período de retorno seja superior a sete anos, o Governo da Federação Russa decide estender as condições e o regime pelo período especificado pelo investidor.

Governo da Federação Russa:

▪ estabelece critérios para avaliar alterações nas condições desfavoráveis ao investidor em termos de cobrança de direitos aduaneiros de importação, impostos federais e contribuições para fundos extra-orçamentários estaduais, o regime de proibições e restrições relativas a investimentos de capital no território da Federação Russa;

▪ aprova o procedimento que determina a data de início do financiamento de um projeto de investimento com a participação de investidores estrangeiros;

▪ aprova o procedimento de registo de projetos de investimento;

▪ controla o cumprimento por parte do investidor da sua obrigação de implementar o projecto de investimento atempadamente.

Em caso de descumprimento das obrigações pelo investidor, ele perde os benefícios. A quantia em dinheiro não paga como resultado da provisão desses benefícios está sujeita a devolução.

Proteção de investimentos de capital

Os investimentos de capital podem ser:

▪ nacionalizados sujeitos a compensação preliminar e equivalente por parte do Estado pelos prejuízos causados aos sujeitos da actividade de investimento;

▪ requisitados por decisão de órgãos estatais nos casos, na forma e nas condições determinadas pelo Código Civil da Federação Russa;

▪ o seguro de investimentos de capital é realizado de acordo com a legislação da Federação Russa.

FONTES DE FINANCIAMENTO DE INVESTIMENTOS DE CAPITAL

Estes incluem fundos acumulados em fundos fiduciários, nas contas das empresas e atribuídos a investimentos de capital: durante a construção de instalações - para pagar trabalhos de concepção e levantamento, construção e instalação e aquisição de equipamentos; ao comprar objetos para pagar seu preço.

O financiamento de investimentos de capital é feito às custas de:

1) recursos financeiros próprios do investidor e reservas próprias (lucros, depreciação de fundos acumulados e poupanças de cidadãos, pessoas colectivas, fundos de seguros (compensação de perdas por incêndios, catástrofes naturais, etc.));

2) financiamento emprestado do investidor ou seus fundos (empréstimos obrigacionistas, etc.);

3) atraiu recursos financeiros de investidores (venda de ações, aportes de ações de membros de coletivos de trabalho, cidadãos, pessoas jurídicas);

4) recursos financeiros fornecidos por organizações, nomeadamente sindicatos de empresas;

5) fundos fora do orçamento e seus fundos;

6) o orçamento federal e seus fundos fornecidos de forma não reembolsável e reembolsável, e fundos dos orçamentos dos súditos da Federação Russa;

7) investidores estrangeiros e seus fundos.

O investimento de capital e seu financiamento para projetos de construção podem ser realizados tanto à custa de uma quanto à custa de várias fontes.

Os recursos emprestados de entidades que financiam investimentos de capital incluem: empréstimos de bancos e fundos de investimento, empresas, seguradoras, fundos de pensão, etc.; empréstimos de investidores estrangeiros; empréstimos obrigacionistas; contas.

Métodos de financiamento:

1) centralizado;

2) descentralizado.

O método centralizado - o orçamento federal, os orçamentos dos entes constituintes da Federação, fundos de investimento extra-orçamentários centralizados, etc., atuam como fonte de financiamento para investimentos de capital.

Método descentralizado - a fonte são as fontes de empresas e desenvolvedores individuais.

No empreendimento, as principais fontes de financiamento são: lucro que fica à disposição do empreendimento; deduções de depreciação; recursos recebidos na emissão e venda de ações; empréstimos bancários comerciais; fontes de organizações superiores; fundos de investidores estrangeiros, etc. Mas as principais fontes de financiamento dos investimentos de capital são o lucro sobre a acumulação e a depreciação.

Grandes mudanças ocorreram agora na área de financiamento de investimentos de capital. A relação entre fontes centralizadas e descentralizadas de financiamento de investimentos de capital mudou: a participação das centralizadas diminuiu bastante, enquanto a participação das descentralizadas aumentou. Na transição para as relações de mercado, esse fenômeno é considerado natural.

DESMORTIZAÇÃO DE ATIVOS FIXOS E MÉTODOS DE SUA ACRUTURA

Depreciação de ativos fixos - um indicador que reflete a informação sobre o valor das amortizações acumuladas durante a operação do ativo imobilizado. A depreciação do ativo imobilizado para fins contábeis é realizada em uma das quatro formas de contabilização 02.

A propriedade arrendada está listada no balanço patrimonial do arrendador, de modo que o arrendador cobra taxas de depreciação. O custo dos ativos fixos é amortizado pela depreciação. Uma das formas de calcular a depreciação para um grupo de itens homogêneos do ativo imobilizado é feita durante a vida útil dos itens incluídos neste grupo.

Além de amortizar o valor dos ativos fixos por meio de depreciação, prevê-se que os ativos fixos não valham mais de 10 rublos. por unidade ou outro limite estabelecido na política contábil com base em características tecnológicas, bem como livros adquiridos, folhetos e publicações similares, é permitida a baixa dos custos de produção (despesas com vendas) à medida que são colocados em produção ou operação. Para garantir a segurança desses objetos na produção ou durante a operação na organização, é necessário organizar o controle de seu movimento.

Métodos de depreciação

Com o método linear, o valor anual da depreciação é determinado com base no custo original ou custo atual (de reposição) (em caso de reavaliação) de um objeto do ativo imobilizado e na taxa de depreciação calculada com base na vida útil desse objeto.

O método do saldo redutor para determinação da vida útil é estabelecido no caso em que a eficiência do uso de um item do ativo imobilizado diminui a cada ano subsequente.

O método de amortizar o custo pela soma dos números de anos de vida útil. Com este método, a taxa de depreciação anual é determinada com base no custo inicial do ativo imobilizado e no índice anual, onde o numerador é o número de anos restantes até o fim da vida útil do objeto, e o denominador é a soma de os números de anos da vida útil do objeto.

Com o método de baixa do custo de um ativo imobilizado proporcionalmente ao volume de produtos (obras, serviços), a depreciação é cobrada com base no indicador natural do volume de produtos (obras) no período do relatório e na proporção do custo inicial do ativo imobilizado e o volume estimado de produtos (obras) para toda a vida útil do ativo imobilizado objeto.

GRUPOS FINANCEIROS E INDUSTRIAIS

Grupos financeiros e industriais (FIGs) são pessoas jurídicas que operam sob a forma de principais e subsidiárias ou combinam seus ativos para fins de integração tecnológica ou econômica para a implementação de investimentos e outros projetos que aumentem a competitividade e expandam os mercados de bens e serviços, produção eficiência, criando novos locais de trabalho.

As FIGs são registradas oficialmente, mas há um número significativo de FIGs informais.

Diferenças entre as FIGs industriais e bancárias:

1) a maioria das FIGs industriais são registradas oficialmente, enquanto a maioria das FIGs bancárias são informais. Os fundadores dos grupos industriais, financeiros e industriais foram antigos ministérios industriais soviéticos ou grandes empresas industriais. Grupos financeiros e industriais informais formaram-se em torno de grandes bancos e mudaram gradualmente as suas actividades em maior medida. Inicialmente, concentraram os seus esforços em determinadas indústrias (por exemplo, o Inkombank concentrou-se na indústria alimentar, o AlfaBank na construção e na indústria alimentar). Contudo, na segunda fase da privatização, os bancos celebraram negócios lucrativos, independentemente de terem anteriormente controlado empresas nas indústrias relevantes (em particular, todos os grandes grupos financeiros e industriais adquiriram empresas petrolíferas);

2) grau de integração. Nos grupos informais, é baseado na propriedade cruzada, e a direção das atividades dos membros dos grupos oficialmente registrados é realizada por meio de contratos de longo prazo. A integração em grupos oficialmente registrados é superficial. Em vez de uma troca mútua de ações, seus membros celebram acordos de cooperação que os ajudam a direcionar suas atividades e garantir o interesse nos resultados das atividades empresariais de cada um.

Classificação dos grupos financeiros e industriais:

▪ integrado verticalmente;

▪ integrado horizontalmente;

▪ diversificado.

32% das FIGs registradas oficialmente são integradas verticalmente, 26% são integradas horizontalmente e 42% são as últimas. Classificamos como membros de empresas informais FIGs cujos principais acionistas são grandes bancos, empresas de petróleo e tradings.

Com base nas informações sobre a estrutura de propriedade, as FIGs informais são divididas em:

▪ em grupos bancários (onde o papel central na implementação da integração pertence aos maiores bancos russos);

▪ grupos industriais ou estruturas do tipo holding;

▪ grupos coordenados pelas administrações regionais.

O CONCEITO DE IMÓVEIS

No mercado imobiliário, os direitos sobre objetos imobiliários funcionam como bens. Para criar um mercado imobiliário, você deve primeiro formar legalmente o setor imobiliário.

Ou seja, criar um arquivo cadastral para cada objeto imobiliário com posterior registro estadual de direitos sobre imóveis.

O Estado garante os direitos sobre os imóveis, e eles se tornam mercadoria somente após o seu registro estadual em um dos cadastros ou registros imobiliários. Um contrato de arrendamento de um terreno é concluído com base em um arquivo cadastral. Caso contrário: você pode alugar imóveis somente após sua formação legal.

К coisas imóveis (imóveis, imóveis) inclui objetos que tenham todos os tipos de volume de negócios listados, terrenos, terrenos de subsolo, objetos aquáticos isolados e tudo relacionado a terrenos, ou seja, objetos que não podem ser movidos sem danos desproporcionais à sua finalidade, incluindo florestas, perenes plantações, edifícios, estruturas.

К coisas móveis incluir tudo o que está sujeito a registro estadual em registros ou registros especiais: aeronaves, embarcações marítimas e fluviais, naves espaciais, etc.

O setor imobiliário inclui os objetos mais valiosos e geralmente significativos. Objetos imobiliários como terras e recursos naturais são de grande importância econômica e estratégica para o estado. Em grande parte por esse motivo, os imóveis estão sujeitos a proteção reforçada por lei. As razões para isso são em parte históricas. A terra era o objeto mais importante do imobiliário nos tempos pré-capitalistas, quando o capital monetário e o crédito desempenhavam um papel insignificante na vida econômica, enquanto a terra era quase a única fonte de riqueza privada e renda do Estado, e servia como indicador da política política. importância de um cidadão.

Estes são materialmente realizados, significativos em termos de volume e objetos de custo, a maioria dos quais estão ligados à terra e dela dependentes.

Os fundos investidos em imóveis estão protegidos da inflação, mas ao mesmo tempo podem ser causa de transações especulativas no setor imobiliário, pois os preços sobem e isso pode levar à concentração de imóveis nas mãos de grandes proprietários para fins de posterior venda lucrativa a um preço mais alto. Pelo mesmo motivo, a posse de imóveis não só traz benefícios, mas também está associada a restrições impostas pelo Estado para proteger os interesses de outros indivíduos e da sociedade como um todo. Por exemplo, um terreno adquirido pode ser vendido após um certo número de anos, ou pode ser adquirido após um arrendamento, ou a orientação de produção da empresa não pode ser alterada por um período de tempo especificado no contrato.

IMÓVEL COMO ATIVO PARA INVESTIMENTO, SUAS CARACTERÍSTICAS

bens imóveis inclui terra, lotes de terra, tudo sobre e abaixo da superfície da terra. Inclui objetos ligados à terra, independentemente de serem de origem natural ou antropogênica. Os bens imóveis incluem direitos sobre bens imóveis. Bens móveis incluem carros, móveis, navios, aeronaves, tudo o que pode ser movido. Anexos, despensas e edifícios, ou seja, extensões que são anexadas a bens móveis de tal forma que não possam ser separados sem causar danos aos mesmos.

Os imóveis são classificados nos seguintes tipos:

▪ para habitação (casa, chalé);

▪ para a realização de atividades comerciais (escritórios, edifícios, estruturas);

▪ para fins de produção (oficinas, fábricas, edifícios industriais);

▪ para atividades agrícolas (complexos agrícolas, fazendas).

As vantagens dos imóveis são:

1) investir capital em imóveis dá um retorno maior do que conceder um empréstimo garantido por imóveis e receber juros iniciais do mutuário;

2) o próprio setor imobiliário é a forma mais confiável de se proteger contra o declínio do poder de compra da moeda e o aumento dos preços.

As desvantagens dos imóveis são:

1) os imóveis não apresentam alta liquidez em curto espaço de tempo;

2) é difícil investir razoavelmente na compra de imóveis sem aconselhamento qualificado;

3) a propriedade do imóvel obriga o investidor a tomar medidas para administrá-lo;

4) existe um alto grau de risco de que os imóveis não tragam essa renda, que o investidor espera, e até vice-versa.

Os imóveis também são considerados um ativo de investimento. Do ponto de vista do investimento, as características mais importantes dos imóveis são as características económicas e físicas. As características econômicas incluem: diversas extensões e objetos característicos deles, raridade, que se expressa na singularidade, originalidade. As características físicas incluem: a imobilidade, que permite regular o mecanismo jurídico em maior medida do que em relação aos bens móveis, a indestrutibilidade, que determina a permanência dos investimentos imobiliários, a heterogeneidade e a presença de diferentes tipos de edifícios. Para tomar uma decisão sobre o investimento, é necessário realizar uma análise do mercado imobiliário para decidir sobre as questões de avaliação do custo de determinadas modalidades, identificar segmentos rentáveis, determinar o nível de risco dos investidores e a viabilidade de investir em construção.

PRINCÍPIOS DE AVALIAÇÃO IMOBILIÁRIA

Os princípios de avaliação imobiliária estão agrupados em quatro categorias.

1. Princípios baseados nas percepções do usuário - utilidade, substituição, expectativas - permitem determinar a utilidade de um objeto, seu preço aceitável no mercado e os benefícios esperados de possuir um imóvel.

Utilidade do imóvel - a capacidade de atender às necessidades do usuário em um determinado local e por um determinado período de tempo. Este é o "princípio da utilidade".

O "princípio da substituição" diz que o valor do imóvel avaliado não deve exceder o custo de aquisição de um objeto similar.

A utilidade de uma propriedade está relacionada ao valor dos benefícios futuros projetados (expectativa de retorno). O "princípio da expectativa" diz que o valor de um imóvel inclui o valor de todos os rendimentos futuros e leva em consideração o crescimento constante desse valor sob a influência do aumento da demanda e da oferta limitada.

2. Princípios relativos à propriedade (principalmente terra) e sua melhoria.

A atividade econômica requer quatro fatores de produção:

▪ trabalho que deve ser compensado por salários;

▪ capital, que deverá ser compensado com juros e dividendos;

▪ actividade empresarial, que deve ser compensada pelo lucro;

▪ terreno, que é compensado com renda.

3. Princípios relacionados ao ambiente de mercado - dependência, conformidade, oferta e demanda, concorrência.

O valor de uma propriedade é afetado e, por si só, afeta o valor de outras propriedades na área circundante. Este é o princípio da dependência.

O "princípio da conformidade" prevê a conformidade do estilo arquitetônico e nível de amenidades (serviços) dos novos imóveis com as necessidades e expectativas do mercado.

"O princípio da demanda e da assunção" - ao avaliar um imóvel, é necessário entender quais fatores e como eles afetam a oferta e a demanda no mercado imobiliário.

"Princípio da concorrência" - a demanda do mercado gera lucro, e o lucro cria concorrência - uma força que leva ao alinhamento da lucratividade no mercado imobiliário.

O princípio que caracteriza as mudanças na utilidade dos imóveis em um determinado local é o "princípio da mudança".

4. O princípio do melhor e mais eficiente uso do bem é uma síntese dos princípios de todos os grupos. Permite ao avaliador identificar a melhor e mais rentável opção entre as opções possíveis de uso do imóvel e utilizá-lo para avaliação. Este princípio prevê a avaliação de um terreno como se fosse gratuito.

MÉTODOS DE AVALIAÇÃO IMOBILIÁRIA

Existem três métodos de avaliação de imóveis.

Método de custo de avaliação de imóveis

Métodos cumulativos de avaliação do valor dos imóveis, baseados na determinação dos custos necessários à sua restauração ou substituição, tendo em conta as depreciações acumuladas. A abordagem de custo para avaliação imobiliária consiste nas seguintes etapas: o valor do terreno é avaliado como não urbanizado; o custo total da reprodução é estimado; são avaliados os tipos de desgaste das melhorias existentes; somam-se os custos de reprodução e benfeitorias (reposição) do terreno para obter o valor do imóvel avaliado.

Método de mercado de avaliação de imóveis - métodos cumulativos de avaliação do valor dos imóveis, baseados na comparação do objeto de avaliação com objetos semelhantes para os quais existe informação sobre os preços das transações com os mesmos. Esta avaliação é necessária para a emissão secundária de ações de empresas privatizadas que pretendam aumentar o seu capital autorizado num montante suportado por recursos materiais reais. Isso permitirá que os investidores evitem erros ao definir os preços das ações. A avaliação é necessária na divisão de propriedades, na determinação do uso comercial ideal de terrenos e imóveis, e em todas as outras transações relacionadas a imóveis.

Método de avaliação de renda de propriedade - métodos cumulativos para estimar o valor dos imóveis, com base na determinação dos rendimentos futuros da utilização comercial do imóvel em avaliação.

Existem dois métodos para esta avaliação:

▪ método de capitalização de lucros;

▪ método de fluxo de caixa descontado.

Esses métodos preveem o valor das receitas e despesas para a operação da instalação durante o período de previsão e, em seguida, dividem a receita operacional líquida pela taxa de desconto, que é uma porcentagem do retorno sobre o capital investido. A taxa de capitalização (desconto) é determinada pelo avaliador de acordo com os métodos existentes.

O método de capitalização é usado quando há dados suficientes para prever o fluxo de caixa, o fluxo de caixa atual é aproximadamente igual aos fluxos de caixa futuros e a taxa de crescimento esperada do fluxo de caixa é previsível. É aplicável a instalações geradoras de receitas com montantes estáveis e previsíveis de receitas e despesas. O método de fluxo de caixa descontado é usado quando se espera que os níveis de fluxo de caixa futuros sejam diferentes dos atuais, os fluxos de caixa futuros podem ser previstos e determinados, os fluxos de caixa futuros projetados são positivos para a maioria dos anos de previsão.

O método é aplicável às instalações mais geradoras de renda que possuem fluxos de receita e despesas instáveis.

GESTÃO DE CARTEIRA IMOBILIÁRIA

Gestão de carteira de imóveis - estes são os processos cumulativos de formação, desenvolvimento de decisões de gestão que proporcionam a máxima eficiência a partir da estratégia e táticas seguidas pelo proprietário para o uso mais racional dos ativos.

O portfólio imobiliário inclui o mercado imobiliário, que inclui incorporadoras, investidores e usuários. O gestor da carteira de investimentos imobiliários é responsável pela rentabilização da carteira que lhe é confiada, constituída por objetos imobiliários, pelo desenvolvimento e implementação de um programa de gestão estratégica. Esta estratégia visa a formação de uma carteira ótima, fazendo investimentos equilibrados e captando recursos, levando em consideração a distribuição dos possíveis riscos de investimento.

Mas também visa melhorar a relação de risco durante a operação e aumentar o valor de uso dos objetos. O gestor da carteira define tarefas para o gestor do fundo e finalmente decide sobre a participação na implementação de grandes projetos de investimento.

O desenvolvimento de um programa de gestão estratégica de carteiras é realizado com base nos resultados das análises e estudos de carteiras, conhecimento de mercado recebido do gestor da carteira (direcção imobiliária).

A composição da carteira é considerada a melhor tendo em conta o desvio dos riscos de investimento e depende dos objetos, seu tipo, dimensão, localização geográfica e idade.

O principal objetivo da gestão de portfólio é investir e obter o máximo retorno sobre os fundos investidos. Esses retornos devem ser considerados em conjunto com possíveis riscos de investimento. As atividades de um gestor de portfólio são voltadas para o gerenciamento e controle de riscos.

O gestor da carteira é responsável pelos rendimentos recebidos sobre os fundos investidos na carteira no longo prazo, pelo aumento do valor de uso dos objetos incluídos na carteira, pelo grau de risco do investimento, participação de mercado (percentual do total vendas deste produto por todos os participantes do mercado), etc.

A essência da gestão de carteiras é encontrar os pontos de partida da estratégia, que devem corresponder à composição da carteira, e na implementação desta estratégia. Isso significa identificar as combinações de produtos de construção acabados e mercados com os quais a organização gostaria de trabalhar. Nesse caso, todos os riscos (riskiness) dessas combinações decidem o valor da escolha da carteira ótima. A composição da carteira é determinada a vários níveis, por exemplo, ao nível dos setores de mercado (escritórios e estabelecimentos comerciais, habitação) ou países (EUA, Brasil).

Autor: Kuznetsova S.A.

Recomendamos artigos interessantes seção Notas de aula, folhas de dicas:

▪ Logística. Berço

▪ Sociologia. Berço

▪ Doenças oculares. Berço

Veja outros artigos seção Notas de aula, folhas de dicas.

Leia e escreva útil comentários sobre este artigo.

<< Voltar

Últimas notícias de ciência e tecnologia, nova eletrônica:

Couro artificial para emulação de toque 15.04.2024

Em um mundo tecnológico moderno, onde a distância está se tornando cada vez mais comum, é importante manter a conexão e uma sensação de proximidade. Os recentes desenvolvimentos em pele artificial por cientistas alemães da Universidade de Saarland representam uma nova era nas interações virtuais. Pesquisadores alemães da Universidade de Saarland desenvolveram filmes ultrafinos que podem transmitir a sensação do toque à distância. Esta tecnologia de ponta oferece novas oportunidades de comunicação virtual, especialmente para aqueles que estão longe de seus entes queridos. As películas ultrafinas desenvolvidas pelos investigadores, com apenas 50 micrómetros de espessura, podem ser integradas em têxteis e usadas como uma segunda pele. Esses filmes atuam como sensores que reconhecem sinais táteis da mãe ou do pai e como atuadores que transmitem esses movimentos ao bebê. O toque dos pais no tecido ativa sensores que reagem à pressão e deformam o filme ultrafino. Esse ... >>

Areia para gatos Petgugu Global 15.04.2024

Cuidar de animais de estimação muitas vezes pode ser um desafio, especialmente quando se trata de manter a casa limpa. Foi apresentada uma nova solução interessante da startup Petgugu Global, que vai facilitar a vida dos donos de gatos e ajudá-los a manter a sua casa perfeitamente limpa e arrumada. A startup Petgugu Global revelou um banheiro exclusivo para gatos que pode liberar fezes automaticamente, mantendo sua casa limpa e fresca. Este dispositivo inovador está equipado com vários sensores inteligentes que monitoram a atividade higiênica do seu animal de estimação e são ativados para limpeza automática após o uso. O dispositivo se conecta à rede de esgoto e garante a remoção eficiente dos resíduos sem a necessidade de intervenção do proprietário. Além disso, o vaso sanitário tem uma grande capacidade de armazenamento lavável, tornando-o ideal para famílias com vários gatos. A tigela de areia para gatos Petgugu foi projetada para uso com areias solúveis em água e oferece uma variedade de recursos adicionais ... >>

A atratividade de homens atenciosos 14.04.2024

O estereótipo de que as mulheres preferem “bad boys” já é difundido há muito tempo. No entanto, pesquisas recentes conduzidas por cientistas britânicos da Universidade Monash oferecem uma nova perspectiva sobre esta questão. Eles observaram como as mulheres respondiam à responsabilidade emocional e à disposição dos homens em ajudar os outros. As descobertas do estudo podem mudar a nossa compreensão sobre o que torna os homens atraentes para as mulheres. Um estudo conduzido por cientistas da Universidade Monash leva a novas descobertas sobre a atratividade dos homens para as mulheres. Na experiência, foram mostradas às mulheres fotografias de homens com breves histórias sobre o seu comportamento em diversas situações, incluindo a sua reação ao encontro com um sem-abrigo. Alguns dos homens ignoraram o sem-abrigo, enquanto outros o ajudaram, como comprar-lhe comida. Um estudo descobriu que os homens que demonstraram empatia e gentileza eram mais atraentes para as mulheres do que os homens que demonstraram empatia e gentileza. ... >>

Notícias aleatórias do Arquivo

AGLAYA e Ishtar 15.09.2009

"AGLAE" é uma abreviatura francesa para "Grand Louvre Accelerator for Elemental Analysis". O acelerador de partículas está localizado no porão do famoso museu e serve para análise não destrutiva de obras de arte.

Recentemente, uma estatueta da deusa Ishtar, encontrada durante escavações na Mesopotâmia em 1863, foi colocada sob um feixe de partículas carregadas de um acelerador. Rubis são inseridos nos olhos da deusa e em seu umbigo. A radiação de raios X, excitada em rubi por impactos de partículas carregadas, possibilitou determinar a composição de impurezas em joias. Eles acabaram sendo característicos de rubis dos depósitos da Birmânia (Myanmar).

Assim, ficou provado que cerca de 2000 anos atrás (esta é a idade da estatueta) joalheiros da Mesopotâmia podiam receber rubis do Sudeste Asiático.

Outras notícias interessantes:

▪ Notebook HP Envy dv7

▪ Nanotecnologia no circo

▪ Supercapacitor feito de cimento e fuligem

▪ Microplásticos acabam em fertilizantes orgânicos

▪ As montanhas crescem em climas quentes

Feed de notícias de ciência e tecnologia, nova eletrônica

Materiais interessantes da Biblioteca Técnica Gratuita:

▪ seção do site Palíndromos. Seleção de artigos

▪ artigo de Bill Gates. Aforismos famosos

▪ Como se desenrolaram as guerras de Napoleão? Resposta detalhada

▪ artigo Motorista de caminhão. Instrução padrão sobre proteção do trabalho

▪ artigo Sistemas de segurança. Enciclopédia de rádio eletrônica e engenharia elétrica

▪ artigo Questionário online. Perguntas interessantes sobre qualquer assunto. Grande seleção

Deixe seu comentário neste artigo:

Todos os idiomas desta página

Página principal | Biblioteca | Artigos | Mapa do Site | Revisões do site