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Gestão financeira. Folha de dicas: resumidamente, o mais importante

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1. Definição de gestão financeira

A gestão financeira (em termos práticos) é um sistema de relacionamentos que surgem em uma organização em relação à atração e uso de recursos financeiros.

A gestão financeira como uma direção científica independente foi formada no início dos anos 1960. Ele surgiu para fundamentar teoricamente o papel das finanças no nível da empresa.

Desenvolvimentos fundamentais separados na teoria das finanças foram realizados mesmo antes da Segunda Guerra Mundial; em particular, podemos citar o conhecido modelo de avaliação do valor de um ativo financeiro, proposto por J. Williams em 1938 e que está na base da abordagem fundamentalista. A gestão financeira deve sua criação aos representantes da escola financeira anglo-americana G. Markowitz, F. Modigliani, M. Miller, F. Black, M. Scholes, J. Fama, W. Sharpe e outros cientistas - os fundadores da teoria moderna de finanças.

Baseia-se nos seguintes princípios básicos.

1. O poder econômico do Estado e, portanto, a estabilidade de seu sistema financeiro, é determinado pelo poder econômico do setor privado, cujo núcleo são as grandes corporações. Assim, nos Estados Unidos, 90% de toda a receita é gerada por corporações, cujo número não ultrapassa 20% do setor empresarial. Uma corporação é uma grande organização comercial de propriedade de seus acionistas. A corporação é caracterizada por três características importantes: independência jurídica em relação aos proprietários, responsabilidade limitada (ou seja, os acionistas da empresa não são pessoalmente responsáveis ​​por suas dívidas), separação da propriedade da administração.

2. A intervenção do Estado nas atividades do setor privado é convenientemente minimizada.

3. Das fontes de financiamento disponíveis que determinam a possibilidade de desenvolvimento de grandes corporações, as principais são o lucro e o mercado de capitais.

4. A internacionalização dos mercados faz com que a tendência geral no desenvolvimento dos sistemas financeiros de vários países seja o desejo de integração.

2. Objetivos e funções da gestão financeira

A gestão financeira abrange três grandes áreas de análise: 1. Gestão da atividade de investimento. 2. Gestão das fontes de recursos financeiros. 3. Análise e planejamento financeiro geral.

Todo o conjunto de decisões tomadas por um gestor financeiro pode ser dividido em dois grandes grupos: investimento e financeiro.

Em decisões de investimento refere-se a decisões sobre a escolha de objetos de investimento: a aquisição de ativos fixos, a construção de imóveis residenciais e comerciais, a compra de ações, títulos, etc.

Soluções financeiras - são soluções para dotar a empresa de recursos financeiros para o seu funcionamento e desenvolvimento, pagamentos aos proprietários de capital próprio e capital emprestado. Ao abordar essas questões, surge o problema de escolher entre:

- recursos próprios (resultados acumulados, emissão de ações) e recursos emprestados (empréstimo bancário, emissão de títulos); e - fontes de financiamento diferenciadas em termos (fontes de curto, médio e longo prazo);

- esquemas para minimizar os pagamentos de impostos (por exemplo, juros sobre empréstimos, pagamentos de arrendamentos são contabilizados como despesas, formando economias de imposto de renda);

- formas de captação de fontes externas de financiamento (com juros fixos ou flutuantes sobre recursos emprestados, com auxílio de ações ordinárias ou preferenciais etc.);

- a parcela do lucro destinada ao pagamento de dividendos como remuneração aos proprietários da empresa, e a parcela do lucro reinvestido.

Assim, decisões financeiras são, em essência, decisões de minimizar o custo de capital, buscando elementos de baixo custo e otimizando sua estrutura. Nesse sentido, surge a questão sobre os objetivos de funcionamento da empresa e a possibilidade de reduzir vários objetivos ao problema de maximizar a função objetivo de uma variável.

O sistema de objetivos de gestão financeira inclui: a sobrevivência da empresa em um ambiente competitivo; evitando falências e grandes fracassos financeiros; maximizar o valor de mercado da empresa; crescimento nos volumes de produção e vendas; maximização do lucro; minimização de custos; garantindo a rentabilidade das atividades.

3. As principais tarefas da gestão financeira

A principal tarefa da gestão financeira é construir um sistema de gestão financeira eficaz que garanta o alcance dos objetivos táticos e estratégicos da atividade. Com base no volume e complexidade das tarefas a resolver, o serviço financeiro pode ser representado pelo departamento financeiro (nas grandes empresas), pelo departamento financeiro (nas médias empresas), um director financeiro ou contabilista-chefe (nas pequenas empresas) ).

O diretor financeiro assegura o funcionamento da empresa financeira e administrativamente; em conjunto com o CEO determina os indicadores financeiros alvo e objetivos da empresa; coordena o trabalho dos departamentos subordinados a ele.

На contabilidade financeira o dever de manter registros contábeis e elaborar relatórios públicos.

Departamento Analítico trata da análise e avaliação da situação financeira do empreendimento, incluindo o cumprimento das metas planejadas de lucro e volume de vendas, sua liquidez e rentabilidade. Tarefas: previsão de indicadores financeiros com base em condições de mercado, produtos análogos e empresas concorrentes.

Departamento de Planejamento Financeiro responsável por desenvolver, coordenar e implementar o planejamento financeiro e orçamentário. Documentos básicos de planejamento: saldo de receitas e despesas, orçamento de fluxo de caixa, saldo planejado de ativos e passivos.

Departamento de Operações recolhe facturas, guias de transporte e outros documentos financeiros, monitoriza o seu pagamento. Controla as relações com os bancos em relação a pagamentos e recebimentos não monetários. O grupo de sinistros como parte do departamento operacional resolve disputas que surgem com as contrapartes, o estado e fundos não orçamentais sobre o pagamento de multas, penalidades, penalidades, etc.

Departamento de Títulos e Moedas forma uma carteira de títulos e a administra, mantendo sua ótima rentabilidade e risco. Ele também participa do trabalho de câmbio e bolsas de valores para atender às necessidades atuais da empresa em rublos ou fundos em moeda estrangeira.

4. Controle financeiro

O controle financeiro é um processo organizado na empresa para verificar a execução e garantir a implementação de todas as decisões de gestão no campo da atividade financeira, a fim de implementar a estratégia financeira e prevenir crises.

Na prática dos países com economias de mercado desenvolvidas, generalizou-se um sistema integrado progressivo de controle interno, chamado de "controle". O conceito de controle foi desenvolvido na década de 1980. como meio de prevenir ativamente situações de crise que levam a empresa à falência. O princípio deste conceito, denominado "gestão por desvios", é uma comparação operacional dos principais indicadores planejados e reais, a fim de identificar desvios entre eles e determinar a relação e interdependência desses desvios, a fim de influenciar os fatores-chave para a normalização do atividades da empresa.

No sistema geral de controle, destaca-se um de seus blocos centrais - o controle financeiro. controle financeiro é um sistema de controlo que assegura a concentração das ações de controlo nas áreas mais prioritárias da atividade financeira, a deteção atempada de desvios dos resultados reais dos previstos e a adoção de decisões de gestão operacional para corrigir os desvios identificados.

Principais funções do controle financeiro:

1. Acompanhamento da implementação das metas financeiras estabelecidas pelo sistema de indicadores e padrões financeiros planejados.

2. Mensuração do grau de desvio dos resultados reais da atividade financeira em relação aos planejados.

3. Diagnóstico pelo tamanho dos desvios de grave deterioração na condição financeira da empresa e uma diminuição significativa no ritmo de seu desenvolvimento financeiro.

4. Desenvolvimento de decisões de gestão operacional para normalizar as atividades financeiras do empreendimento de acordo com as metas e indicadores estipulados.

5. Ajuste, se necessário, de metas individuais e indicadores de desenvolvimento financeiro em função de mudanças no ambiente financeiro externo, condições do mercado financeiro e condições internas para a implementação da atividade econômica da empresa.

5. As principais etapas do controle financeiro

As principais etapas do controle financeiro podem ser distinguidas:

1. Definição do objeto de controle. O objeto do controle financeiro é o processo de implementação das decisões de gestão sobre os principais aspectos da atividade financeira.

2. Determinação dos tipos e escopo de controle: controle estratégico (controle da estratégia financeira e suas metas); controle atual (controle dos planos financeiros atuais); controladoria operacional (controle de orçamentos, planos financeiros operacionais).

3. Formação de um sistema de prioridades para indicadores controlados. Todos os indicadores são classificados por importância. As prioridades da primeira, segunda, etc. ordem são alocadas. Os indicadores do sistema de prioridade de nível n+1 estão em relação fatorial com os indicadores das prioridades de nível n. Por exemplo, o indicador de lucro líquido depende dos indicadores de receita, custos, impostos. O indicador de receita, por sua vez, depende dos indicadores de volume de vendas, estrutura de vendas, preços, etc.

4. Desenvolvimento de um sistema de padrões de controle quantitativo. Os padrões podem ser absolutos e relativos, estáveis ​​e móveis.

5. Construir um sistema de monitoramento dos indicadores incluídos na controladoria financeira. O sistema de monitoramento é a base do controle, sua parte mais ativa. O sistema de acompanhamento financeiro é um mecanismo desenvolvido na empresa para acompanhamento contínuo dos indicadores controlados da atividade financeira, apurando a dimensão dos desvios dos resultados reais face aos previstos e identificando as causas desses desvios.

6. Formação de um sistema de algoritmos de ação para eliminar desvios. O sistema principal de várias opções de ação consiste nos três algoritmos a seguir:

- "fazer nada";

- "eliminar desvio";

- "mudar o sistema de indicadores planejados ou padrão".

6. O conceito e classificação dos custos da empresa

A delimitação clara dos custos em função da sua finalidade económica é um momento decisivo nas atividades práticas da empresa. Em todos os níveis de gestão, é feito o agrupamento de custos, é formado o custo de produção, são determinadas as fontes de financiamento.

Os custos corporativos são divididos em três tipos:

- o custo de produção e venda dos produtos, formando o seu custo. São custos correntes cobertos com o produto da venda de produtos em processo de circulação de capital de giro;

- o custo de expansão e atualização da produção. Como regra, esses são grandes investimentos de capital únicos para produtos novos ou modernizados. Ampliam os fatores de produção aplicados, aumentam o capital autorizado. Os custos consistem em investimentos de capital em ativos fixos, aumento do índice de capital de giro e custos de criação de mão de obra adicional para nova produção. Esses custos têm fontes especiais de financiamento: fundo de amortização, lucro, emissão de títulos, crédito, etc.;

- despesas com necessidades socioculturais, habitacionais e outras similares do empreendimento. Não estão diretamente relacionados à produção e são financiados por fundos especiais, formados principalmente por lucros distribuídos.

Os custos de produção e venda de produtos (obras, serviços) são classificados de acordo com vários critérios:

- de acordo com seu papel no processo de produção, eles são divididos em principais e indiretos;

- de acordo com o método de inclusão no custo de produção, os custos são divididos em diretos e indiretos;

- de acordo com a dependência dos custos das mudanças no volume de produção, eles são divididos em fixos e variáveis;

- de acordo com os métodos de contabilidade e agrupamento de custos, eles são divididos em simples e complexos, ou seja, são agrupados de acordo com o papel funcional no processo de produção ou no local de custo;

- de acordo com os termos de uso na produção, os custos atuais e os custos únicos diferem.

7. Custo de produção

O custo dos produtos (obras, serviços) é uma avaliação dos recursos naturais, matérias-primas, materiais, combustível, energia, ativos fixos, recursos trabalhistas, bem como outros custos para sua produção e venda, utilizados no processo de produção de produtos ( obras, serviços). O preço de custo reflete o valor dos custos correntes que são de natureza produtiva, não capital, garantindo o processo de reprodução simples no empreendimento. O preço de custo é uma forma econômica de compensação pelos fatores de produção consumidos.

Os custos que compõem o preço de custo são agrupados por conteúdo econômico de acordo com os seguintes elementos: custos de materiais, custos de mão de obra, deduções para necessidades sociais, depreciação de ativos fixos, outros custos.

A sua estrutura é formada sob a influência de vários fatores: a natureza dos produtos produzidos e da matéria-prima e matérias-primas consumidas, o nível técnico de produção, as formas de sua organização e localização, as condições de fornecimento e comercialização dos produtos, etc. na participação predominante dos elementos de custo individuais, os seguintes tipos de indústrias são distinguidos e indústrias: materiais, mão de obra, fundos, combustível e energia e mistos.

A avaliação dos recursos materiais, em que estão incluídos no custo de produção, é determinada com base no preço de compra (excluindo o imposto sobre o valor acrescentado), bem como todas as abonos e comissões de fornecedores, intermediários e organismos de comércio exterior, direitos aduaneiros, taxas de transporte a terceiros.

As despesas incluídas no custo dos produtos manufaturados formam o custo de produção da produção bruta. Se levarmos em conta (somar ou subtrair) a mudança no saldo do trabalho em andamento no custo de produção, determinamos o custo de produção dos produtos comercializáveis. Depois de adicionar a ele um grupo de custos de não produção associados à venda de produtos, obtemos o custo total dos produtos comercializáveis.

8. Custos de produção e vendas, custos de material

Custos de produção e vendas consistem no custo dos recursos naturais utilizados na produção, matérias-primas, materiais básicos e auxiliares, combustível, energia, ativos fixos, recursos trabalhistas e outros custos operacionais, bem como os custos não produtivos.

A composição e estrutura dos custos de produção dependem da natureza e das condições de produção com uma forma particular de propriedade, da relação entre custos de material e mão de obra e outros fatores. A composição dos custos de produção e venda de produtos é regulamentada pelo Código Tributário da Federação Russa. De acordo com isso, os custos de produção e venda de produtos, com base em seu conteúdo econômico, são combinados em cinco grupos:

- custos de material (menos o custo de resíduos retornáveis);

- custos trabalhistas;

- deduções por necessidades sociais;

- depreciação de ativos fixos;

- outras despesas.

Os custos de material incluem matérias-primas adquiridas e materiais que fazem parte dos produtos fabricados. São materiais básicos e auxiliares, componentes e produtos semi-acabados, combustíveis de todos os tipos, recipientes, peças de reposição para reparos, itens de baixo valor e desgaste, energia comprada de todos os tipos, custos associados ao uso de matérias-primas naturais (incluindo pagamento por recursos naturais), custos de mão de obra e serviços de produção executados por terceiros.

O custo dos recursos materiais contabilizados neste grupo consiste em seus preços de compra, margens e comissões pagas às organizações fornecedoras e de comércio exterior, o custo dos serviços das bolsas de mercadorias, despachantes, taxas alfandegárias e taxas de transporte, armazenagem e entrega por terceiros . O custo dos recursos materiais contabilizado neste grupo exclui o custo dos resíduos retornáveis, ou seja, aqueles que, por perda total ou parcial de bens de consumo, são utilizados com custos adicionais ou não são utilizados como recursos materiais.

9. Custos trabalhistas e contribuições sociais

Composição dos custos trabalhistas muito variado. Isso inclui pagamentos de salários sob formas e sistemas de remuneração existentes; pagamentos sob sistemas de bônus estabelecidos, incluindo remuneração baseada nos resultados do trabalho para o ano; pagamentos compensatórios (taxas de trabalho noturno, horas extras, etc.); pagamento de férias regulares e adicionais, compensação de férias não utilizadas; pagamentos a trabalhadores demitidos em conexão com a reorganização da empresa ou downsizing; recompensas de montante fixo por anos de serviço; pagamento de férias de estudo para trabalhadores e empregados; remuneração de estudantes de universidades e estudantes de instituições de ensino especial que exercem atividades laborais em empresas; remuneração dos empregados em tempo integral que trabalham em condições contratuais; outros pagamentos incluídos no fundo salarial de acordo com a lei aplicável.

Deve-se ter em mente que nem todos os pagamentos aos funcionários das organizações estão incluídos no custo de produção. Não incluído nos custos de produção custos de folha de pagamento, como bônus pagos com fundos especiais e receitas vinculadas; assistência financeira, empréstimo sem juros para melhorar as condições de moradia; pagamento de férias adicionais para mulheres que criam filhos; complementos de aposentadorias, benefícios fixos na aposentadoria, dividendos (juros) pagos sobre ações do coletivo de trabalho; pagamento de vales de tratamento, excursões e deslocações, aulas nas secções desportivas, visitas a eventos culturais e de animação, subscrições e compras de bens para necessidades pessoais dos colaboradores e outros custos incorridos à custa do lucro restante à disposição da organização.

O terceiro grupo de custos de produção e venda de produtos inclui deduções por necessidades sociais. Trata-se de pagamentos obrigatórios ao Fundo de Segurança Social do Estado, ao Fundo de Pensões, ao Fundo de Emprego do Estado e ao Fundo de Seguro Médico Obrigatório. Esses quatro tipos de deduções são feitos nos fundos fora do orçamento correspondentes.

10. Depreciação de ativos fixos

O quarto elemento do custo de produção e venda de produtos é a depreciação dos ativos fixos.

Amortização é um processo objetivo de transferência gradual do valor dos meios de trabalho à medida que eles se desgastam para o produto produzido com seu auxílio, bem como a aplicação de fundos especiais - depreciação incluída nos custos de produção ou circulação, para fins simples e ampliados reprodução de ativos fixos.

Deduções de depreciação para a restauração total do capital são feitos com a receita recebida da venda pela empresa de produtos criados com a ajuda de fundos de capital. Assim, a depreciação é um processo de reprodução do capital. Quanto mais rápido for recriado, mais eficaz será a atividade comercial da organização. Isto é especialmente verdadeiro em conexão com o rápido progresso científico e tecnológico, o aumento da intensidade da produção de conhecimento e a redução do ciclo de vida da maioria dos fundos de capital. o Cálculo dos valores de depreciação tem. permanentes e contínuos, sendo gastos para compensar a depreciação do ativo imobilizado no processo de sua reprodução somente após o término da vida útil padrão. Até então, o fundo de amortização é relativamente gratuito e pode ser utilizado como fonte adicional de acumulação e expansão de fundos.

De acordo com o Código Tributário da Federação Russa, a depreciação para fins fiscais é cobrada mensalmente, a partir do 1º dia do mês seguinte ao mês em que o objeto do ativo imobilizado foi colocado em operação.

Do ponto de vista prático, é necessário analisar o impacto da depreciação na eficiência dos projetos de investimento. O montante da receita em dinheiro, que é aceito como um dos componentes que afetam a eficiência econômica de um projeto de investimento, depende do sistema de cálculo de depreciação (desgaste) do país para ativos fixos, intangíveis e de baixo valor e desgaste. itens de rasgo.

11. Características dos encargos de depreciação

Como parte dos custos de depreciação dos ativos fixos, são refletidas as deduções de depreciação para a restauração integral dos ativos fixos de produção, cujo valor é determinado com base no valor contábil e nas taxas de depreciação atuais. Isso leva em consideração a depreciação acelerada da parte ativa dos ativos fixos de produção, que se expressa nas altas taxas de depreciação estabelecidas por lei para os correspondentes tipos de ativos fixos. No entanto, se os encargos de depreciação acumulados pelo método acelerado não forem utilizados para a finalidade a que se destinam, não são incluídos no custo de produção.

Os métodos de depreciação acelerada permitem na fase inicial “baixar” grande parte do custo do imóvel no preço de custo, reduzindo assim o lucro tributável. Nos períodos posteriores de uso do imóvel, pelo contrário, devido à redução das deduções de depreciação, o lucro tributável aumenta. Assim, devido à aceleração das amortizações, a base tributável do lucro é deslocada no tempo para períodos posteriores. Levando em consideração o valor do dinheiro no tempo, isso significa uma diminuição no valor presente das despesas com imposto de renda da empresa. Ao mesmo tempo, sendo uma provisão condicional como parte do custo, ou seja, sem criar um fluxo de caixa para o próprio empreendimento, as deduções de depreciação aumentam a entrada de caixa de recursos para o empreendimento.

Se a empresa opera em regime de arrendamento, na seção de custos de produção e vendas, as deduções de depreciação para restauração total são fornecidas não apenas para seus próprios, mas também para ativos fixos arrendados.

No caso de fornecimento gratuito de ativos fixos à empresa, as deduções de depreciação ao custo desses ativos fixos também são incluídas na seção de custos de produção e vendas.

A organização tem o direito não mais de uma vez por ano (no início do ano de referência) de reavaliar ativos fixos ao custo de reposição por indexação ou recálculo direto a preços de mercado documentados, atribuindo a diferença positiva resultante ao capital adicional da organização.

12. Outros custos

Outro grupo de custos de produção e venda de produtos são os outros custos. Principalmente, a este grupo certos tipos de impostos, taxas e encargos estão incluídos. Além disso, outros custos incluem pagamentos por emissões máximas permitidas de poluentes, pagamentos de seguro obrigatório de propriedade incluída nos ativos de produção da empresa, bem como seguro obrigatório de certas categorias de funcionários envolvidos na produção de certos tipos de produtos.

К outras despesas incluem remuneração por invenções e propostas de racionalização, despesas com viagens de negócios de acordo com as normas estabelecidas, em particular, para deslocamento do funcionário ao local de viagem de negócios e retorno ao local de trabalho permanente; alugar uma habitação; pagamento de bombeiros e vigilantes por empresas terceirizadas, para treinamento e reciclagem de pessoal; despesas com certificação de produtos e serviços. Sob este item de despesas, as ajudas de custo diárias ou de campo também estão sujeitas a reembolso dentro dos limites aprovados pelo Governo da Federação Russa; valores de taxas portuárias e aeroportuárias, despesas com serviços de pilotagem e outras despesas similares; custos de publicidade de bens fabricados (comprados) e (ou) vendidos (obras, serviços), etc.

Outras despesas também incluem pagamentos de juros sobre empréstimos recebidos. Nos casos em que seja criado um fundo de reparação para financiar todos os tipos de reparação de bens fixos de produção (corrente, médio, capital), estão incluídas as deduções a este fundo, com base no valor contabilístico dos bens fixos e nas normas aprovadas pelas próprias organizações em outros custos. Se os fundos de reparo não forem criados, os custos de todos os tipos de reparos serão incluídos nas seções relevantes do cálculo de custos para a produção e venda de produtos, como "Custos de material", "Custos de mão de obra", etc.

13. Tipos de custos e efeito de alavancagem da produção

O cálculo do tamanho ideal do lucro é o elemento mais importante no planejamento das atividades de negócios da empresa. Para prever o lucro máximo possível no próximo ano, é aconselhável comparar a receita da venda de produtos com o valor total dos custos, que são divididos em variáveis, fixos e mistos.

К custos variáveis incluem o custo de matérias-primas, materiais, eletricidade, transporte, etc. Esses custos mudam proporcionalmente à mudança no volume de produção.

Custos fixos são custos que não mudam com um aumento ou diminuição na produção. Estes incluem depreciação, pagamento de juros de um empréstimo, aluguel, remuneração do pessoal da administração, despesas administrativas, etc.

A natureza dos custos deve ser claramente definida, por exemplo, custos de eletricidade. Para alguns tipos de negócios, trata-se de um custo relativamente fixo, enquanto para outros (por exemplo, a indústria do alumínio) é um dos principais recursos consumidos.

Os custos mistos incluem custos variáveis ​​e fixos. Tais, por exemplo, são as despesas postais e telegráficas, manutenção de equipamentos, etc. Devido à pequena participação dos custos mistos, a principal atenção é dada à determinação da participação dos custos variáveis ​​e fixos na estrutura de custos de uma empresa e à determinação do impacto de sua mudança no lucro.

O aumento do lucro depende da diminuição relativa dos custos variáveis ​​ou fixos. Portanto, é possível definir o chamado efeito de alavancagem da produção, que mostra quanto aumento no lucro de vendas é proporcionado por cada aumento percentual nos volumes de vendas sob a estrutura de custos atual. Com o aumento da participação dos custos fixos, aumenta o nível de alavancagem da produção e, consequentemente, aumenta o grau de risco de quebra de receita necessária para cobrir os custos fixos.

14. Métodos de Contabilidade de Custos: Custeio Direto

O termo "custo direto" (custo direto) significa "contabilização de custos diretos". Este termo não reflete totalmente a essência deste método de contabilidade de custos, uma vez que o principal elemento deste método é a organização da contabilidade separada para custos variáveis ​​e fixos e o uso de suas vantagens para melhorar a eficiência da gestão. Portanto, o sistema de contabilidade de custos diretos costuma ser chamado de custeio variável - "contabilidade de custos variáveis".

A principal característica do custeio direto é a divisão dos custos em fixos e variáveis ​​dependendo da variação do volume de produção. A principal característica do custeio direto é que o custo dos produtos industriais é considerado e planejado apenas em termos de custos variáveis. Os custos fixos são coletados em uma conta separada e, em intervalos determinados, são baixados diretamente no débito da conta de resultado financeiro, por exemplo, "Lucro e Perda", ou seja, estão relacionados ao resultado financeiro do empreendimento. Assim, os custos fixos não são incluídos no cálculo do custo dos produtos, mas são baixados do lucro recebido durante o período em que foram produzidos.

O sistema de contabilidade de custos baseado no método de custeio direto contém dois indicadores financeiros principais: receita marginal e lucro. Ao mesmo tempo, a receita marginal é entendida como a diferença entre a receita e os custos variáveis. A receita marginal inclui o lucro das atividades de produção e os custos fixos.

A relação entre os indicadores de desempenho da empresa no âmbito da abordagem marginal é a seguinte:

- receitas da venda de produtos (B);

- custos variáveis ​​(Z_por);

- renda marginal (MD \uXNUMXd B - Z_ne);

- custos fixos.

O moderno sistema de custeio direto oferece duas opções contábeis:

- custeio direto simples, em que apenas os custos variáveis ​​diretos são considerados como parte do custo;

- custeio direto avançado, em que o preço de custo inclui as despesas gerais de negócios variáveis ​​diretas e indiretas.

15. Métodos de contabilidade de custos: custeio padrão

O custeio padrão é um sistema de contabilidade e custeio de custos que usa custos padrão. "Padrão" - o número de custos necessários para a produção de uma unidade de produção; "custo" é a expressão monetária desses custos. O sistema surgiu nos Estados Unidos no início da década de 1930, quando os Estados Unidos atravessavam uma crise econômica.

O sistema de custeio padrão é baseado nos seguintes princípios:

- racionamento preliminar de custos por elementos e itens de custo;

- elaborar cálculos normativos para o produto e seus componentes;

- contabilização separada de custos padrão e desvios;

- análise de desvios;

- esclarecimento de cálculos ao alterar as normas.

O racionamento de custos é realizado antecipadamente (antes do início do período de relatório) de acordo com os itens de despesa: materiais básicos; salários dos trabalhadores da produção; despesas gerais (depreciação de equipamentos, pagamentos de aluguéis, salários de trabalhadores auxiliares, materiais auxiliares, etc.); despesas comerciais (despesas com a venda de produtos).

Os custos padrão são baseados nos custos esperados dos recursos necessários para produzir um produto. As taxas de consumo de recursos são definidas por produto. Para os custos indiretos, que consistem em vários itens heterogêneos, as normas são desenvolvidas por um determinado período em termos monetários e com base no volume de produção planejado.

Durante o período de relatório, os desvios dos custos reais dos custos normalizados são registrados. Os valores dos desvios são fixados em contas especiais. No final do período de reporte, os desvios são anulados em resultados financeiros e os desvios são analisados. Além disso, é tomada uma decisão sobre o ajuste das normas e padrões estabelecidos. O método de contabilidade de custos baseado no método de custeio padrão é amplamente utilizado nas indústrias onde os preços dos recursos são relativamente estáveis ​​​​e os próprios produtos não mudam por muito tempo - em empresas de manufatura, vestuário, calçados, produção de móveis e vários outros .

16. Definição de rentabilidade. Fatores que afetam a lucratividade da produção

A rentabilidade da produção é calculada pela fórmula:

P \u100d P / (OF + NOS) × XNUMX, onde P - lucratividade (em porcentagem); P - o valor do lucro bruto; OF - custo médio anual do ativo imobilizado; NOS - o custo médio anual do fundo de maneio normalizado.

Além da lucratividade da produção no processo de análise da atividade empresarial, é amplamente utilizado o indicador de lucratividade do produto, calculado como a razão entre o lucro da venda de produtos e o custo total desse produto. O uso deste indicador de rentabilidade é mais racional em cálculos analíticos na fazenda, no monitoramento da rentabilidade (não lucratividade) de certos tipos de produtos, na introdução de novos tipos de produtos na produção e na remoção de produtos ineficientes da produção.

O crescimento de qualquer indicador de lucratividade depende de muitos processos, em particular, da melhoria do sistema de gestão da produção, do aumento da eficiência do uso de recursos pelas organizações, da estabilidade das liquidações mútuas e do sistema de liquidação e relações de pagamento com bancos, fornecedores e compradores.

Os fatores mais importantes de crescimento do lucro são o crescimento do volume de produção e vendas de produtos, a introdução de desenvolvimentos científicos e técnicos, aumento da produtividade do trabalho, redução de custos e melhoria da qualidade do produto.

A principal fonte de economia de dinheiro das empresas e organizações é o produto da venda de produtos, ou seja, a parte que resta menos os custos de material, mão de obra e dinheiro para a produção e venda desses produtos. Portanto, uma tarefa importante de cada entidade empresarial é obter o lucro máximo com um custo mínimo, observando um regime estrito de economia em gastar fundos e usá-los com mais eficiência. O cumprimento dessas tarefas permitirá à empresa aumentar a lucratividade de sua própria produção.

17. O valor do lucro para a economia da empresa

O lucro é um dos principais indicadores financeiros do planejamento e avaliação da atividade econômica do empreendimento. Como categoria econômica, caracteriza o resultado financeiro da atividade empreendedora do empreendimento.

O lucro é um indicador que reflete mais plenamente a eficiência da produção, o volume e a qualidade dos produtos fabricados, o estado da produtividade do trabalho na empresa e o nível de custo. O lucro tem um efeito estimulante no fortalecimento do cálculo comercial, na intensificação da produção em qualquer forma de propriedade.

O lucro é um dos principais indicadores financeiros do planejamento e avaliação da atividade econômica das empresas. À custa do lucro, são financiadas medidas para o desenvolvimento científico, técnico e socioeconômico das empresas, um aumento do fundo salarial de seus funcionários, etc.

A importância econômica do lucro aumentou significativamente com a transição da economia russa para a base de uma economia de mercado, uma vez que as empresas têm o direito de decidir para que fins e em que montante direcionar o lucro restante após o pagamento de impostos ao orçamento e outros pagamentos e deduções obrigatórios.

O Código Civil da Federação Russa determina que a atividade empresarial significa a independência de iniciativa das empresas com o objetivo de obter lucro. Simultaneamente, a empresa, enquanto entidade económica que exerce as suas atividades de forma independente, aliena os seus produtos e o lucro líquido que fica à sua disposição.

Ao mesmo tempo, a atividade empresarial das empresas no contexto de uma variedade de formas de propriedade significa não apenas proteger os direitos dos proprietários, mas também aumentar a responsabilidade pela sua gestão racional, pela formação e uso efetivo dos recursos financeiros do empresa, incluindo lucros.

18. Tipos de lucro

Distinguir entre lucro contábil e lucro econômico líquido. Geralmente sob lucro econômico a diferença entre a receita total e os custos externos e internos. Nesse caso, o lucro normal do empresário também é incluído no número de custos internos. O Lucro Normal do Empreendedor é o salário mínimo necessário para reter o talento empreendedor.

Lucro determinado com base em dados contábeis, é a diferença entre a receita de várias atividades e os custos externos.

Atualmente, cinco tipos de lucro são diferenciados na contabilidade: lucro bruto; lucro (prejuízo) das vendas; lucro (prejuízo) antes da tributação; lucro (prejuízo) das atividades ordinárias; lucro líquido (lucro retido (prejuízo) do período de relatório).

Lucro bruto é definido como a diferença entre o produto da venda de bens, produtos, obras, serviços (menos IVA, impostos especiais de consumo e pagamentos obrigatórios semelhantes) e o custo dos bens, produtos, obras e serviços vendidos. Vendas procedem bens, produtos, obras e serviços são chamados de receitas de atividades ordinárias. Os custos de produção de bens, produtos, obras e serviços são considerados despesas das atividades ordinárias.

O lucro bruto é calculado pela fórmula:

П_eixo \uXNUMXd BP - C, onde BP - receitas de vendas; C - o custo das mercadorias vendidas, produtos, obras e serviços.

Lucro (prejuízo) das vendas representa o lucro bruto menos as despesas de administração e vendas:

П_etc. = P_eixo - R_у - R_к, onde P_у - custos de gestão; R_к - despesas de negócio.

Lucro (prejuízo) antes de impostos - este é o lucro das vendas, levando em consideração outras receitas e despesas, que são divididas em operacionais e não operacionais:

П_dia = P_etc. + C_{cama de solteiro} + C_vdr, onde c_{cama de solteiro} - receitas e despesas operacionais; A PARTIR DE_vdr - receitas e despesas não operacionais.

Lucro (prejuízo) de atividades ordinárias pode ser obtido deduzindo do lucro antes de impostos o valor do imposto de renda e outros pagamentos obrigatórios semelhantes:

П_od = P_dia - N, onde H é o valor dos impostos.

19. Lucro bruto

O lucro como principal resultado da atividade empreendedora fornece as necessidades da organização em seu próprio desenvolvimento. O lucro total da organização é o lucro bruto. A quantidade de lucro bruto é influenciada por uma combinação de muitos fatores, tanto dependentes quanto independentes da atividade empresarial.

Fatores importantes no crescimento dos lucros, dependendo das atividades da organização, são o crescimento do volume de produtos de acordo com os termos contratuais, reduzindo seu custo, melhorando a qualidade, melhorando o alcance, aumentando a eficiência do uso dos ativos de produção, e aumentando a produtividade do trabalho. Fatores que não dependem das atividades das organizações incluem mudanças nos preços regulamentados estaduais para os produtos vendidos, o impacto das condições naturais, geográficas, de transporte, técnicas na produção e venda de produtos, entre outros fatores. Sob a influência desses dois grupos de fatores, o lucro bruto é formado.

O lucro bruto inclui o lucro de todas as atividades.

1. O lucro bruto inclui o lucro da venda de produtos comercializáveis, calculado

nuyu deduzindo do valor total das receitas da venda desses produtos (obras, serviços) imposto sobre valor agregado, impostos especiais de consumo e custos de produção e vendas incluídos no custo. Lucro da venda de produtos comercializáveis ​​- a parte principal do lucro bruto.

2. O lucro bruto inclui o lucro da venda de outros produtos e serviços de natureza não comercial, ou seja, lucro (ou perdas) de fazendas subsidiárias, auto fazendas, madeireiras e outras fazendas que estão no balanço da empresa principal .

3. O lucro bruto inclui o lucro da venda de ativos fixos e outros imóveis.

4. O lucro bruto reflete as receitas e despesas não operacionais, ou seja, os resultados das operações não operacionais.

20. Lucro com a venda de produtos comercializáveis

Devido ao fato de que a grande maioria do lucro bruto da empresa, via de regra, é recebida com a venda de produtos comercializáveis, essa parte do lucro deve receber atenção especial.

Deve-se ter em mente que o lucro da venda de produtos comercializáveis ​​é afetado por alterações nos saldos de produtos não vendidos: quanto mais desses saldos, menos lucro a empresa receberá. O valor dos produtos não vendidos depende de uma série de razões devido às atividades comerciais da empresa.

O fator mais importante que influencia a quantidade de lucro da venda de produtos comercializáveis ​​é a mudança no volume de produção e vendas: quanto maior o volume de vendas, mais lucro a empresa receberá e vice-versa. A dependência do lucro deste fator, mantendo-se todas as outras coisas, é diretamente proporcional. Uma queda na produção, além de uma série de fatores contrários, como o aumento dos preços, leva inevitavelmente a uma redução nos lucros.

O segundo fator, não menos importante, que afeta a quantidade de lucro da venda de produtos comercializáveis ​​é a mudança no nível dos custos de produção. Se uma mudança no volume de vendas afeta a quantidade de lucro em proporção direta, então a relação entre a quantidade de lucro e o nível de custo é inversa. Quanto menor o custo de produção, determinado pelo nível de custos de sua produção e venda, maior o lucro e vice-versa. Esse fator, que determina o valor do lucro, por sua vez, é influenciado por diversos fatores. Portanto, ao analisar as mudanças no nível de custo, as razões para sua diminuição ou aumento devem ser identificadas, a fim de desenvolver medidas para reduzir o nível de custos de produção e venda de produtos e, portanto, aumentar os lucros devido a isso. O fator que determina diretamente o valor do lucro da venda dos produtos é o sistema de preços utilizado pela empresa.

21. Receitas e despesas operacionais e não operacionais

В número de receita operacional incluir:

- recibos associados à provisão de uma taxa de uso temporário dos ativos da organização;

- receitas relativas à concessão a título oneroso de direitos decorrentes de patentes de invenções e outros tipos de propriedade intelectual;

- receitas relacionadas com a participação no capital autorizado de outras organizações (incluindo juros e outros rendimentos de títulos);

- produto da venda de ativos fixos e outros ativos que não dinheiro (exceto moeda estrangeira);

- juros recebidos pelo fornecimento de fundos da organização para uso, bem como juros pelo uso do banco de fundos mantidos na conta da organização neste banco.

Despesas operacionais incluem despesas:

- associada à provisão de uma taxa para posse temporária e uso dos bens da organização;

- relativo à concessão a título oneroso de direitos decorrentes de patentes sobre uma invenção

niya e outros tipos de propriedade intelectual;

- associados à participação no capital autorizado de outras organizações;

- juros pagos pela organização por créditos e empréstimos concedidos;

- relacionados com a venda, alienação e outras baixas de ativos fixos e outros ativos que não dinheiro (exceto moeda estrangeira);

- relativos ao pagamento de serviços prestados por instituições de crédito.

O resultado não operacional são multas, penalidades, multas por violação dos termos dos contratos; bens recebidos gratuitamente, inclusive mediante contrato de doação; recibos de indenização por prejuízos causados ​​à organização; lucro de anos anteriores, revelado no ano de referência; valores de contas a pagar e dívidas depositárias cujo prazo de prescrição tenha expirado; diferenças cambiais, etc.

К despesas não operacionais incluem multas, penalidades, multas por violação dos termos dos contratos; compensação por prejuízos causados ​​pela organização; perdas de anos anteriores reconhecidas no ano de referência; o valor dos recebíveis cujo prazo de prescrição expirou; outras dívidas incobráveis, etc.

22. Análise do lucro não operacional

As seguintes receitas (despesas) da empresa são consideradas como parte dos resultados não operacionais da atividade: receitas de participação nas atividades de outras organizações; renda de aluguel de imóvel; dividendos, juros sobre ações, títulos e outros títulos de propriedade da organização; a quantidade de sanções econômicas recebidas e pagas (multas, preços, perdas, etc.).

Dentre os resultados não operacionais do empreendimento, destaca-se a receita de participação societária nas atividades de outras organizações. Se a empresa participa do trabalho de joint ventures ou com base no capital nas atividades de outras empresas, com o bom funcionamento desta última, ela possui uma certa receita de ações, que é considerada como parte dos resultados não operacionais .

Com o desenvolvimento das relações de locação, muitas organizações, com o objetivo de gerar renda, arrendam parte de seus imóveis (instalações, estruturas, equipamentos) por mais _эou período menor. O arrendamento de um imóvel pode assumir a forma de arrendamento com compra. Como resultado, a organização recebe uma receita que aumenta a receita não operacional e, consequentemente, o lucro bruto.

Tradicionalmente incluídos na composição das receitas e despesas não operacionais, as multas, penalidades e perdas são de natureza não permanente. Nos casos em que os valores das sanções são pagos no orçamento, eles não são incluídos nos custos das operações não operacionais e são reembolsados ​​pelos lucros restantes à disposição da organização. Ao mesmo tempo, multas, penalidades e perdas pagas podem exceder as recebidas. Em seguida, são formadas perdas que reduzem o lucro não operacional.

Se a quantidade de sanções econômicas recebidas exceder as pagas, a receita não operacional aumenta. O resultado financeiro deste tipo de transações não operacionais dependerá da natureza das atividades da organização, cumprimento ou não de liquidação e disciplina de pagamento, cumprimento de obrigações de pagamentos ao orçamento, fornecedores e bancos.

23. Métodos de planejamento de lucro

O papel mais importante do lucro nas atividades da organização determina a necessidade de seu cálculo correto. A atividade financeira e econômica bem-sucedida da organização depende de quão confiável o lucro planejado é determinado. O cálculo do lucro planejado deve ser justificado economicamente, o que permitirá o financiamento oportuno e integral dos investimentos, aumento do capital de giro próprio, pagamentos adequados aos trabalhadores e funcionários, bem como liquidações oportunas com o orçamento, bancos e fornecedores. Portanto, o planejamento adequado do lucro é de fundamental importância não apenas para os empresários, mas também para a economia nacional como um todo.

O lucro é planejado separadamente por seções: da venda de produtos comercializáveis, da venda de outros produtos e serviços de natureza não commodity, da venda de ativos fixos e outros bens, de receitas e despesas não operacionais.

Os principais métodos de planejamento do lucro da venda de produtos comercializáveis ​​são o método de contagem direta e o método analítico.

Método de contagem direta o mais difundido nas condições econômicas modernas. Geralmente é aplicado

com uma pequena gama de produtos. A sua essência reside no facto de o lucro ser calculado como a diferença entre o produto da venda dos produtos aos preços adequados e o seu custo total, menos IVA e impostos especiais de consumo.

O cálculo é feito de acordo com a fórmula:

P \uXNUMXd (V × C) - (V × C), onde P - lucro planejado; B - liberação de produtos comercializáveis ​​no período planejado em termos físicos; C - preço por unidade de produção (líquido de IVA e impostos especiais de consumo); C é o custo total de uma unidade de produção.

O cálculo do lucro pelo método de conta direta é precedido pela determinação dos saldos de produtos acabados no depósito e mercadorias expedidas no início e no final do ano planejado. O cálculo do lucro por esse método é bastante simples, mas não permite identificar a influência de fatores individuais no lucro planejado e, com grande variedade de produtos, é muito trabalhoso.

24. Método analítico de planejamento de lucros

O método analítico de planejamento de lucros é utilizado para uma ampla gama de produtos e também como complemento ao método direto de planejamento de lucros para verificação e controle. A vantagem desse método é que ele permite determinar a influência de fatores individuais no lucro planejado. Com o método analítico, o lucro é determinado não para cada tipo de produto fabricado no ano planejado, mas para todos os produtos comparáveis ​​como um todo.

O cálculo do lucro pelo método analítico consiste em três etapas sucessivas:

1. Determinação da rentabilidade básica como quociente do lucro esperado para o ano de referência dividido pelo custo total de produtos comercializáveis ​​comparáveis ​​para o mesmo período.

2. Cálculo do volume de produtos comercializáveis ​​no período de planejamento ao custo do ano de referência e apuração do lucro dos produtos comercializáveis, com base na rentabilidade básica.

3. Contabilizar o impacto no lucro planejado de vários fatores: reduzir (aumentar) o custo de produtos comparáveis, melhorar sua qualidade e grau, alterar o sortimento, preços etc.

O plano de lucro para o próximo ano é desenvolvido no final do período atual. Assim, para determinar a rentabilidade subjacente, são utilizados os dados de reporte do tempo decorrido e o cumprimento esperado do plano para o período restante até ao final do ano.

Com base no nível de lucratividade básica encontrado dessa maneira e no volume planejado de produção comercializável ao custo do ano de referência, o lucro para o ano seguinte é calculado levando em consideração a influência de um fator - mudanças no volume de produtos comercializáveis ​​comparáveis saída. Como o nível planejado de lucratividade difere do nível básico como resultado de alterações no preço de custo, preços, sortimento, classificação, na próxima etapa do planejamento, é determinada a influência desses fatores no lucro planejado.

Para o cálculo final do lucro planejado da venda de produtos, é considerado o lucro no saldo de produtos acabados e mercadorias expedidas no início e no final do ano planejado.

25. O conceito e composição da propriedade da empresa

Para organizar o processo de produção, qualquer empresa deve possuir determinados recursos, ou seja, possuir propriedade. Por propriedade da empresa entendem-se todos os recursos tangíveis, intangíveis e monetários que se encontram em uso, posse e alienação da empresa.

A estrutura do empreendimento como complexo imobiliário inclui todos os tipos de propriedade, incluindo terrenos, prédios, estruturas, estoques, matérias-primas, produtos, dívidas, direitos de reclamação, bem como o direito a uma designação que individualize o empreendimento, seus produtos, obras e serviços (nome da empresa, marcas), sinais, marcas de serviço) e outros direitos exclusivos.

Os bens de propriedade da empresa são divididos em imóveis e móveis. Os imóveis incluem terrenos, terrenos de subsolo, corpos d'água isolados e tudo o que se relaciona com o terreno, ou seja, objetos que não podem ser movimentados sem prejuízo desproporcional à sua finalidade, bem como prédios, estruturas, máquinas e equipamentos, obras em andamento, etc. Os imóveis estão sujeitos a registro estadual de acordo com o procedimento estabelecido. Os bens não relacionados com bens imóveis são reconhecidos como bens móveis.

Informações gerais sobre a composição e o valor da propriedade da empresa podem ser obtidas a partir da análise do balanço, que fornece uma característica geral de custo dos ativos econômicos da empresa (ativo do balanço) e as fontes de sua formação (saldo responsabilidade da folha).

Além de se dividir em móveis e imóveis, todos os bens da empresa refletidos na contabilidade são divididos nos seguintes tipos: ativo não circulante (ativo intangível, ativo imobilizado, obras em andamento, aplicações financeiras de longo prazo, outros ativos não circulantes ); ativo circulante (ações, recebíveis, aplicações financeiras de curto prazo, caixa, outros ativos circulantes); capital e reservas (capital autorizado, capital de reserva, capital adicional, fundos de acumulação, retenção de lucros de exercícios anteriores, etc.).

26. Ativos fixos da empresa

Os recursos aplicados na aquisição de fatores de produção para a fabricação de produtos são chamados de capital avançado, que assume todas as funções da categoria econômica “capital”, ou seja, no processo de sua utilização gera renda. O capital adiantado é dividido em fixo e circulante, dependendo da participação dos recursos no processo produtivo.

Capital fixo (ativo fixo) representa um valor monetário de recursos como equipamentos, edifícios e estruturas, veículos, etc., eles aumentam a receita da empresa, são usados ​​por um longo tempo, transferem seu valor para o custo dos produtos acabados em peças à medida que se desgastam.

Capital de giro (capital de giro) garante a continuidade do empreendimento e está direcionado para o sustento atual de sua vida, a compra de matérias-primas, materiais, combustível, energia elétrica, contratação de mão de obra e venda de produtos acabados. É reembolsado integralmente cada vez após a sua implementação. " ativo permanente - são meios de trabalho que participam repetidamente do processo de produção, mantendo sua forma natural. Dependendo da finalidade funcional, os ativos fixos são divididos em produção e não produção. Os primeiros estão diretamente relacionados à implementação do processo produtivo, os segundos não estão diretamente envolvidos no processo produtivo, mas estão no balanço da empresa e servem para atender às necessidades sociais dos trabalhadores e suas famílias (moradia, creche, , clínicas, centros desportivos e recreativos, etc.).

Na estrutura do imobilizado distinguem-se uma parte activa e outra passiva. A parte ativa inclui os meios que estão diretamente envolvidos na produção de produtos (máquinas, equipamentos e transporte), a parte passiva inclui os meios que criam condições para o processo de produção (edifícios, estruturas, etc.). A participação da parte ativa no ativo imobilizado caracteriza a progressividade de sua estrutura: quanto maior a participação da parte ativa, mais perfeita é a estrutura.

27. Indicadores de reprodução de ativos fixos

O processo de reprodução do capital fixo é a base da vida e da eficiência produtiva. Seu movimento é regulado e controlado em todos os níveis de gestão da economia. A lei de reprodução do capital fixo se expressa no fato de que, em condições econômicas normais, seu valor, introduzido na produção, é totalmente restituído, proporcionando uma oportunidade de constante renovação técnica dos meios de trabalho.

As características reprodutivas mais importantes do giro dos ativos fixos são os indicadores de seu crescimento, renovação e alienação. taxa de crescimento reflecte o aumento do capital fixo da empresa para o período em análise e é calculado como o rácio dos activos fixos recém-introduzidos pelo seu valor no início do período. O grau de renovação do aparelho de produção é medido fator de renovação - o rácio entre o valor das imobilizações introduzidas da empresa e o seu valor total no final do período em análise.

Os indicadores de crescimento e renovação do capital fixo são valores inter-relacionados: quanto maior a parcela de crescimento, maior o nível de renovação e vice-versa. Ajustes significativos nessa relação podem ser feitos taxa de aposentadoria do fundo, que é o rácio dos activos fixos retirados da empresa num determinado período e o seu valor no início do período. Tanto ao nível da economia nacional como um todo como em empresas individuais, são desenvolvidos balanços planejados e reportáveis ​​de ativos fixos, refletindo as características quantitativas de sua reprodução: disponibilidade no início do período, valor no final do período .

Para a contabilidade e planejamento do ativo imobilizado, o estado desenvolve uma classificação unificada para toda a economia nacional. Os meios de trabalho são combinados por seus tipos, grupos, subgrupos, assim como por setores da economia nacional e áreas de atuação, o que permite que sejam digitados, codificados e formem formas uniformes de contabilidade e relatórios. Sob a influência do progresso científico e tecnológico, rumos da política econômica e de depreciação do Estado, a classificação dos ativos fixos é revisada periodicamente.

28. Capital de giro da empresa e o processo de sua circulação

Cada organização que desenvolve atividades de negócios deve possuir capital de giro (capital de giro), que garante um processo ininterrupto de produção e venda de produtos. capital de giro - trata-se de recursos adiantados para capital de giro e fundos de circulação. O conceito de capital de giro é determinado por sua essência econômica, a necessidade de garantir o processo de reprodução, que inclui tanto o processo de produção quanto o processo de circulação.

O capital de giro da organização, participando do processo de produção e venda de produtos, faz um circuito contínuo. Ao mesmo tempo, passam da esfera da circulação para a esfera da produção e vice-versa, assumindo consistentemente a forma de fundos de circulação e fundos de produção circulantes. Assim, passando por três fases sucessivas, os ativos circulantes mudam sua forma natural-material. Na primeira fase (D-T), o capital de giro, que originalmente tinha a forma de dinheiro, é convertido em estoques, ou seja, passam da esfera da circulação para a esfera da produção. Na segunda fase (T-D-Ti), o capital de giro participa diretamente do processo produtivo e assume a forma de trabalho em andamento, produtos semi-acabados e produtos acabados. A terceira fase da circulação do capital de giro (T-D-T) ocorre novamente na esfera da circulação.

Como resultado da venda de produtos acabados, o capital de giro volta a ser dinheiro. A diferença entre os recursos em dinheiro recebidos e os fundos inicialmente gastos (Di-D) determina o valor das economias em dinheiro das empresas. Assim, fazendo um ciclo completo, os ativos circulantes operam em todas as etapas em paralelo no tempo, o que garante a continuidade do processo de produção e circulação.

A circulação do capital de giro é uma unidade orgânica de suas três fases. Ao contrário dos ativos fixos, que estão repetidamente envolvidos no processo produtivo, o capital de giro opera em apenas um ciclo de produção e transfere integralmente seu valor para o produto recém-fabricado.

29. A estrutura do capital de giro da organização

A estrutura do capital de giro é a razão entre os elementos individuais do capital de giro ou seus componentes. A estrutura do capital de giro depende da filiação setorial da empresa, da natureza e características da organização das atividades produtivas, das condições de fornecimento e comercialização, acordos com consumidores e fornecedores.

De acordo com as fontes de formação, o capital de giro da organização é dividido em próprio e emprestado (atraído).

Fundos próprios as organizações desempenham um papel decisivo no funcionamento da organização, pois proporcionam estabilidade financeira e independência operacional da entidade econômica.

Fundos emprestados, atraídos principalmente na forma de empréstimos bancários, cobrem a necessidade adicional de fundos das organizações. Ao mesmo tempo, o principal critério para as condições de empréstimo do banco é a confiabilidade da condição financeira da organização e a avaliação de sua estabilidade financeira.

A colocação dos bens circulantes no processo de reprodução leva à sua divisão em bens circulantes de produção e fundos de circulação.

Ativos de produção rotativos

função no processo de produção, e fundos de circulação - no processo de circulação, ou seja, na venda de produtos acabados e na aquisição de itens de estoque. A proporção ótima desses recursos depende da maior parcela dos ativos de produção circulantes envolvidos na criação de valor. O valor dos fundos de circulação deve ser suficiente para garantir um processo de circulação claro e ritmado.

Com base nos princípios de organização e regulação, o capital de giro é dividido em normalizado e não padronizado.

Capital de giro normalizado correspondem ao capital de giro próprio, pois permitem calcular padrões economicamente justificados para os tipos de capital de giro correspondentes.

Capital de giro não padronizado são um elemento dos fundos de circulação. A gestão desse grupo de capital de giro visa evitar seu aumento despropositado, fator importante para acelerar o giro do capital de giro na esfera da circulação.

30. Ativos de capital de giro

O processo de gestão do capital de giro está intimamente relacionado à sua composição e colocação. Em várias entidades econômicas, a composição e a estrutura do capital de giro não são iguais, pois dependem da forma de propriedade, das especificidades da organização do processo produtivo, das relações com fornecedores e compradores, da estrutura de custos de produção, da condição financeira e outros fatores. A condição, composição e estrutura dos estoques, trabalhos em andamento e produtos acabados são um importante indicador da atividade comercial da empresa. Determinar a estrutura e identificar tendências de mudanças nos elementos do capital de giro permitem prever os parâmetros de desenvolvimento do empreendedorismo.

Os ativos de capital de giro incluem:

- reservas produtivas;

- trabalhos em curso e produtos semi-acabados de produção própria;

- Despesas futuras.

Reservas produtivas - são objetos de trabalho preparados para serem lançados no processo produtivo. Em sua composição, por sua vez, podem ser distinguidos os seguintes elementos: matérias-primas, materiais básicos e auxiliares, combustível, combustível, produtos e componentes semi-acabados adquiridos, recipientes e materiais de embalagem, peças de reposição para reparos correntes, baixo valor e desgaste Itens.

Trabalhos em curso e produtos semi-acabados de produção própria - são objetos de trabalho que entraram no processo de produção: materiais, peças, componentes e produtos que estão em processo de processamento ou montagem, bem como produtos semi-acabados de fabricação própria, não completamente acabados pela produção em uma oficina e sujeito a processamento adicional em outras oficinas da mesma empresa.

Despesas futuras - são elementos intangíveis do capital de giro, incluindo os custos de preparação e desenvolvimento de novos produtos que são produzidos em um determinado período (trimestre, ano), mas são atribuídos a produtos de um período futuro.

31. Fundos de circulação

Os fundos de circulação são compostos pelos seguintes elementos:

- produtos acabados em armazéns;

- mercadorias em trânsito (produtos expedidos);

- dinheiro;

- recursos em acordos com consumidores de produtos.

A relação entre os elementos listados dos fundos de circulação é de aproximadamente 1: 1. Na estrutura dos estoques industriais em média na indústria, o lugar principal (cerca de 1/4) é ocupado por matérias-primas e materiais básicos, muito menor (cerca de 3 %) - a participação de peças sobressalentes e contêineres. Os próprios estoques têm uma proporção maior em indústrias intensivas em combustível e material.

As mercadorias em trânsito são divididas nos seguintes grupos:

- Mercadorias cuja data de vencimento ainda não chegou;

- bens cujo pagamento esteja em atraso;

- Bens que estão sob custódia do comprador.

O dinheiro pode assumir a forma de:

- instrumentos financeiros (em contas em instituições de crédito e bancárias, em títulos emitidos por cartas de crédito);

- dinheiro no caixa da empresa e em liquidações.

O gerenciamento de caixa inclui determinar o tempo de circulação dos fundos e manter seu volume ideal, análise e previsão de fluxo de caixa.

Contas a receber inclui a dívida de pessoas responsáveis, fornecedores após o vencimento dos prazos de pagamento, autoridades fiscais em caso de pagamento a maior de impostos e outros pagamentos obrigatórios feitos na forma de adiantamento. Inclui também os devedores por reclamações e dívidas contestadas. As contas a receber sempre desviam os fundos da circulação, significa seu uso ineficiente e leva a uma situação financeira tensa do empreendimento.

O nível de recebíveis está associado ao sistema de liquidação adotado no empreendimento, ao tipo de produtos produzidos e ao grau de saturação do mercado. A participação dos recebíveis nos fundos de circulação costuma ser bastante grande e requer monitoramento e gestão constantes. Gestão de contas a receber significa o controle dos serviços financeiros da empresa sobre o giro de fundos nos cálculos.

32. Racionamento de capital de giro

O elemento mais importante da gestão do capital de giro é sua regulamentação cientificamente fundamentada. Através da regulação do capital de giro, é determinada a necessidade total das entidades econômicas de capital de giro próprio. A correta definição dessa necessidade é de grande importância econômica, pois ajuda a estabelecer o montante mínimo de recursos que garante a estabilidade financeira do empreendimento.

O racionamento de capital de giro é realizado em cada organização em estrita conformidade com estimativas de custos para as necessidades de produção e não produção, um plano de negócios que reflete todos os aspectos da atividade comercial. Isso garante a relação entre a produção e os indicadores financeiros, o que é necessário para o sucesso da atividade empreendedora.

No processo de normalização do capital de giro, são desenvolvidas normas e padrões. A norma do capital de giro é um valor relativo correspondente ao volume mínimo, economicamente justificado, de estoques de itens de estoque, estabelecido, via de regra, em dias.

As normas de capital de giro dependem das normas de consumo de materiais na produção, das normas de resistência ao desgaste de peças de reposição e ferramentas, da duração do ciclo de produção, das condições de fornecimento e comercialização, do tempo necessário para dar certos materiais propriedades necessárias ao consumo industrial, e outros fatores. As normas de capital de giro sob condições econômicas relativamente inalteradas são de longo prazo. A necessidade de esclarecê-los se deve a mudanças significativas na tecnologia e organização da produção, na gama de produtos, na composição do plano de negócios, nas mudanças de preços, tarifas e outros indicadores.

O índice de capital de giro é o valor mínimo necessário de recursos para garantir a atividade empreendedora do empreendimento. As normas de capital de giro são determinadas levando em consideração a necessidade de recursos tanto para a implementação da atividade principal do empreendimento quanto para a realização de atividades auxiliares e de serviço.

33. Racionamento de capital de giro em ações

O padrão de capital de giro em estoque é calculado com base em seu consumo médio diário e na taxa média de estoque em dias.

A taxa média de capital de giro, por sua vez, é determinada como uma média ponderada com base nas normas de capital de giro para determinados tipos ou grupos de matérias-primas, matérias-primas e produtos semi-acabados adquiridos e seu consumo em um dia. A taxa de capital de giro para cada tipo ou grupo homogêneo de materiais leva em consideração o tempo gasto nos estoques atuais, seguros, transporte, tecnológicos, bem como o tempo necessário para descarga, entrega, aceitação e armazenamento de materiais.

estoque atual - o principal tipo de estoque, de modo que a taxa de capital de giro no estoque atual é o principal valor determinante de toda a taxa de estoque em dias. O tamanho do estoque atual é afetado pela frequência de fornecimentos de materiais sob contrato com fornecedores (ciclo de fornecimento), bem como pelo volume de seu consumo na produção. A taxa de capital de giro no estoque atual é tomada, como regra, no valor de 50% do ciclo médio de fornecimento.

Estoque de segurança - o segundo maior tipo de estoque, que determina a norma geral

estoque. É exigido um seguro, ou garantia, de estoque em cada empreendimento para garantir a continuidade do processo produtivo em casos de violação das condições e prazos de fornecimento de materiais por fornecedores, transporte ou embarque de lotes incompletos. O estoque de segurança é aceito, via de regra, no valor de 50% do estoque atual.

Estoque de transporte é criado para o período do intervalo entre a entrega de materiais e seu pagamento, pois ao entregar materiais a longas distâncias, o prazo de pagamento dos documentos de liquidação é anterior ao tempo de chegada dos bens materiais.

Reserva tecnológica criado por um período de tempo para preparar materiais para produção, incluindo tempo para análise e testes de laboratório. O estoque tecnológico é levado em consideração na taxa geral de estoque no caso de não ser parte integrante do processo de produção

O tempo necessário para descarga, entrega, aceitação e armazenamento de materiais também é levado em consideração. estoque de matérias-primas, materiais básicos e produtos semi-acabados adquiridos.

34. O procedimento para cálculo das normas de capital de giro para materiais básicos e auxiliares

O padrão como um todo para matérias-primas, materiais básicos e produtos semi-acabados adquiridos, refletindo a necessidade total de capital de giro de uma empresa para este elemento de estoques de produção, é calculado pela soma das normas de capital de giro em correntes, seguros, transporte, estoques tecnológicos (assim como para descarga, entrega, aceitação, armazenamento) e multiplicando a taxa total resultante pelo consumo de um dia para cada tipo ou grupo de materiais.

A gama de materiais auxiliares nas empresas é geralmente muito grande, mas nem todos os seus tipos são consumidos em grandes quantidades. Relativo Os materiais auxiliares são divididos em dois grupos. Para o primeiro deles, que inclui os principais tipos (pelo menos 50% do consumo anual total) de materiais auxiliares, as normas de capital de giro são determinadas pelo método da conta direta, ou seja, da mesma forma que para as matérias-primas , materiais básicos e produtos semi-acabados adquiridos.

Para o segundo grupo de materiais auxiliares consumidos em pequenas quantidades, as normas de capital de giro são calculadas de forma simplificada. O saldo real médio desses materiais no ano de referência, com exceção dos desnecessários e supérfluos, deve ser dividido pela quantidade de um dia de seu consumo no ano anterior.

O índice de capital de giro como um todo para um grupo de materiais auxiliares é determinado como o produto de seu consumo de um dia na produção pela taxa de estoque total em dias.

No processo de planejamento do volume necessário de capital de giro, a empresa deve se esforçar para minimizar as perdas com compras irracionais de matérias-primas de baixo giro. Particular atenção deve ser dada à realização de uma campanha contratual competente com fornecedores de matérias-primas e materiais pertencentes a este grupo. Por um lado, é preciso cumprir prazos contratuais e volumes de entregas e, por outro, evitar o "congelamento" do capital de giro em estoques que vão se esgotando lentamente.

35. Racionamento de capital de giro em estoques de embalagens e combustíveis

O padrão para capital de giro para combustível é definido de forma semelhante ao padrão para matérias-primas, matérias-primas e produtos semi-acabados adquiridos, ou seja, com base na taxa de estoque em dias e consumo de um dia para as necessidades de produção e não produção. O padrão é calculado para todos os tipos de combustível (tecnológico, energético e não industrial), com exceção do gás.

O valor da norma é determinado pelo método de cálculo das normas de capital de giro para materiais. O índice de capital de giro para combustível é calculado como o produto do custo do consumo simultâneo e a norma de capital de giro em dias.

O padrão de capital de giro nos estoques de contêineres é determinado dependendo das fontes de recebimento e do método de uso dos contêineres. Existe uma diferença entre os contêineres comprados e os de fabricação própria, retornáveis ​​e não retornáveis.

Para os contêineres adquiridos destinados à embalagem de produtos acabados, a taxa de capital de giro é definida da mesma forma que para matérias-primas, materiais básicos e produtos semi-acabados adquiridos, com base nos prazos de entrega.

Para os contêineres de produção própria, cujo custo está incluído no preço dos produtos acabados, a taxa de estoque é determinada pelo tempo desde a fabricação dos contêineres até a embalagem dos produtos destinados ao embarque.

Para contêineres que vêm com materiais e não são devolvidos aos fornecedores, a taxa de capital de giro depende do tempo em que o contêiner esteve sob esses materiais. Se esses contêineres forem usados ​​posteriormente, o tempo necessário para reparo, classificação e seleção de lotes de contêineres também é levado em consideração.

Para embalagens retornáveis, a taxa de capital de giro consiste no tempo de um giro do contêiner, incluindo o período desde o momento do pagamento do contêiner com materiais até a entrega dos documentos ao banco para o contêiner devolvido ao fornecedor. O padrão de capital de giro para contêineres como um todo é igual à soma dos produtos do giro de um dia (gastos) dos contêineres por tipos e a taxa de estoque em dias.

36. Racionamento de capital de giro para peças de reposição para reparos

O racionamento de capital de giro para peças de reposição para reparos é realizado de acordo com os grupos de equipamentos. O primeiro grupo inclui equipamentos para os quais foram desenvolvidas normas padrão de capital de giro para peças de reposição. Para o segundo - equipamentos grandes, únicos, inclusive importados, para os quais não foram desenvolvidos padrões padrão. Para o terceiro - pequeno equipamento único, para o qual também não são estabelecidas normas padrão.

O índice de capital de giro para peças de reposição para o primeiro grupo de equipamentos é determinado como o produto das normas padrão e a quantidade desses equipamentos, levando em consideração fatores de redução que especificam a necessidade de capital de giro na presença do mesmo tipo de equipamento e peças intercambiáveis.

O padrão de capital de giro para peças de reposição para o segundo grupo de equipamentos é determinado pelo método de conta direta de acordo com a fórmula:

H \uXNUMXd C × H × M × K × C / V, onde H é o padrão de capital de giro para uma peça substituível, rub.; C - taxa de estoque de uma peça de reposição de acordo com as condições de fornecimento, dias; H - o número de peças do mesmo tipo em um aparelho, mecanismo; M - o número de dispositivos, mecanismos do mesmo tipo; K é o fator de redução do estoque de peças, em função do número de máquinas do mesmo tipo; C - o preço de uma peça, esfregue.; B é a vida útil da peça, dias.

O padrão para peças de reposição para reparo do terceiro grupo de equipamentos é estabelecido pelo método de cálculo concentrado, com base na razão entre os saldos médios reais de peças de reposição do ano de referência e o custo médio anual de operação de equipamentos e veículos. Este rácio é extrapolado para o próximo ano, tendo em conta a evolução do custo dos equipamentos e viaturas e a evolução dos períodos de revisão. O padrão de capital de giro para peças de reposição para toda a empresa é igual à soma dos padrões para três grupos de equipamentos.

37. Racionamento de capital de giro em estoque de itens de baixo valor e desgaste rápido

Itens de baixo valor e desgaste são limitados em valor ou têm vida útil de até um ano. Os seguintes tipos pertencem a itens de baixo valor e desgaste: ferramentas e acessórios de uso geral; inventário doméstico e embalagens industriais; roupas e calçados especiais; ferramentas e acessórios especiais, etc.

Para cada um desses grupos de itens de baixo valor e desgaste, o cálculo do padrão é realizado de acordo com o estoque em armazém e em operação. Para estoque em depósito, o padrão é determinado da mesma forma que para matérias-primas, materiais básicos e produtos semi-acabados adquiridos. Para o estoque operacional, o padrão é definido, em regra, à alíquota de 50% do custo dos itens, uma vez que a metade restante do seu valor é baixada ao custo de produção quando da entrada em operação.

A necessidade total de capital de giro para itens de baixo valor e desgaste é determinada pela soma dos padrões desses itens em estoque e em operação.

O índice de capital de giro para itens e estoques de baixo valor e desgaste é calculado separadamente por tipo: ferramentas e utensílios de baixo valor e desgaste; estoque de baixo valor; macacões e calçados; ferramentas e suprimentos especiais.

Para o primeiro e quarto grupos, o cálculo é feito pelo método de conta direta com base no conjunto de instrumentos e seu custo. Para o segundo grupo - separadamente para equipamentos de escritório, domésticos e industriais. Para macacões e calçados - com base no número de funcionários com direito a macacões e calçados, e o custo do conjunto, levando em consideração o período de uso ou o número de ciclos de trabalho de uso de ferramentas e equipamentos especiais. Este indicador pode flutuar com diferentes qualificações do pessoal, bem como mudanças sazonais na atividade comercial da empresa.

38. Trabalho em andamento

Os custos de trabalho em andamento incluem todos os custos de produtos manufaturados. Este é o custo de matérias-primas, materiais básicos e auxiliares, combustível transferido do armazém para a oficina e inserido no processo tecnológico, salários, eletricidade, água, vapor etc.

Os custos em obras em curso consistem no custo de produtos inacabados, produtos semiacabados de produção própria, bem como produtos acabados que ainda não foram aceites pelo departamento de controlo técnico.

O valor do padrão de capital de giro alocado para carteiras de trabalho em andamento depende de quatro fatores: o volume e composição dos produtos, seu custo, a duração do ciclo de produção e a natureza do aumento dos custos no processo de produção.

O volume de produção afeta o valor do trabalho em andamento em proporção direta, ou seja, quanto mais produtos são produzidos, ceteris paribus, maior será o tamanho do trabalho em andamento.

Uma mudança na composição dos produtos manufaturados pode afetar o valor do trabalho em andamento de diferentes maneiras. Assim, com o aumento da participação de produtos com ciclo de produção mais curto, o volume de trabalho em andamento diminuirá e vice-versa.

A duração do ciclo de produção afeta o volume de trabalho em andamento também é diretamente proporcional e é determinado pelos seguintes fatores: o tempo do processo de produção, a taxa de estoque tecnológico, a taxa de estoque de transporte, a taxa de estoque de trabalho, a taxa de estoque de seguro.

De acordo com a natureza do aumento dos custos no processo de produção, todos os custos são divididos em one-time e incrementais. Os custos não recorrentes incluem os custos incorridos no início do ciclo de produção. Os demais custos são considerados incrementais. Ao mesmo tempo, o aumento dos custos no processo de produção pode ocorrer tanto de maneira uniforme quanto desigual.

39. Despesas diferidas

As despesas diferidas incluem despesas para o desenvolvimento de novos tipos de produtos, para melhoria da tecnologia de produção, trabalhos preparatórios e outros. Essas despesas também incluem itens de custo como assinatura de periódicos, aluguel e impostos pagos antecipadamente, etc.

O padrão de capital de giro em despesas diferidas (N) é determinado pela fórmula:

H \uXNUMXd P + R - C, onde H é o padrão de capital de giro nas despesas diferidas; P - o valor transitado das despesas diferidas no início do ano planejado; P - despesas diferidas no ano planejado, previstas nas respectivas estimativas; C - despesas diferidas a serem baixadas ao custo de produção no próximo ano de acordo com a estimativa de produção.

Na contabilidade, a conta 97 "Despesas diferidas" destina-se a resumir informações sobre despesas incorridas neste período de relatório, mas relacionadas a períodos de relatório futuros. Em particular, esta conta pode refletir os custos associados a: mineração e trabalhos preparatórios; preparatório para produção

obras devido à sua natureza sazonal; desenvolvimento de novas instalações, instalações e unidades de produção; recuperação de terras e implementação de outras medidas ambientais; reparação irregular de ativos fixos durante o ano (quando a organização não cria uma reserva ou fundo apropriado), etc.

As despesas registradas na conta 97 "Despesas diferidas" são debitadas nas contas 20 "Produção principal", 23 "Produção auxiliar", 25 "Despesas gerais de produção", 26 "Despesas gerais", 44 "Despesas de vendas", etc.

Se no processo de preparação, desenvolvimento e fabricação de novos tipos de produtos, a empresa usa um empréstimo bancário direcionado, ao calcular o índice de capital de giro em despesas futuras, os valores dos empréstimos bancários são excluídos.

40. Racionamento de capital de giro para produtos acabados e mercadorias embarcadas

Produtos finalizados - trata-se de produtos concluídos pela produção e aceitos pelo departamento de controle técnico.

O índice de capital de giro para o saldo de produtos acabados é determinado como o produto do índice de capital de giro para produtos acabados em dias e a produção de um dia de produtos comercializáveis ​​no ano seguinte pelo custo de produção de acordo com a seguinte fórmula:

H = V / D × T, onde H é o padrão de capital de giro para produtos acabados, rub.; B - produção de produtos comercializáveis ​​no quarto trimestre do ano seguinte (com uma natureza de produção uniformemente crescente) ao custo de produção, rublos; D - o número de dias no período (90); T - a taxa de capital de giro para produtos acabados, dias.

A taxa de capital de giro para o estoque de produtos acabados no armazém é determinada pelo período de tempo necessário para a aquisição e acúmulo de produtos no armazém no tamanho necessário, bem como pelo período de tempo para o armazenamento obrigatório de produtos no depósito até o embarque (em vários setores - para o chamado envelhecimento dos produtos acabados), embalagem e rotulagem dos produtos, entrega na estação de embarque e carregamento.

A taxa de capital de giro para mercadorias embarcadas é definida para o período de emissão de faturas e documentos de pagamento e entrega ao banco.

A norma de capital de giro como um todo para produtos acabados em estoque e mercadorias embarcadas é determinada pela divisão do valor total da norma de capital de giro para produtos acabados pela liberação de um dia de produtos comercializáveis ​​a custo de produção no quarto trimestre do ano próximo ano.

A taxa de estoque é definida dependendo do tempo necessário para:

- seleção de determinados tipos de produtos e sua aquisição no lote;

- embalagem e transporte de produtos do armazém do fornecedor até a estação do remetente;

- carregando.

41. Gestão de capital de giro não padronizado

Os princípios de organização do capital de giro predeterminam a presença de capital de giro não padronizado funcionando na esfera da circulação. O capital de giro não padronizado inclui recursos em mercadorias embarcadas, caixa, recursos em recebíveis e outras liquidações.

Devido às especificidades das formas, velocidade de movimento, padrões de ocorrência, esses capitais de giro não podem ser considerados antecipadamente, como capital de giro normalizado. A gestão do capital de giro não padronizado é realizada de outras formas e métodos. As entidades empresariais (e no setor público - o estado) têm a oportunidade de administrar esses fundos e influenciar seu valor com a ajuda do sistema existente de crédito e liquidação.

No processo de gestão de capital de giro não padronizado, é necessário se orientar pelos indicadores orçamentários estabelecidos para o período de planejamento. Você também deve rastrear a ligação clara de materiais não padronizados a quaisquer materiais padronizados significativos e capital de giro.

O nível de capital de giro não padronizado é mais influenciado por fatores externos do que a produção e as atividades econômicas da empresa. O quadro jurídico como base da cadeia de abastecimento contratual deve ajudar a reduzir a quantidade de entregas não pagas. A tarefa de cada organização é usar todas as reservas para a redução máxima possível no volume de capital de giro não padronizado.

Estas reservas incluem o reforço da disciplina de liquidação e pagamentos, o desenvolvimento das relações económicas directas entre as empresas, o reforço da disciplina contratual e o correspondente cumprimento das obrigações contratuais e a expansão da prática de aplicação de formas progressivas de pagamento. Um fator importante que estimula a redução de recursos na esfera de circulação é um empréstimo bancário para reposição de capital de giro, que contribui para o uso racional não apenas de capital de giro padronizado, mas também não padronizado.

42. Fontes de formação de capital de giro

As fontes de formação do capital de giro da empresa determinam em grande parte a eficácia de seu uso. O protagonismo na composição das fontes de formação deve ser desempenhado pelo capital de giro próprio, pois são eles que criam as condições para a propriedade e independência operacional da organização. O capital de giro próprio indica o grau de estabilidade financeira da empresa, sua independência financeira.

O capital de giro próprio é uma das fontes de cobertura de todo o capital de giro do empreendimento. Sua formação inicial ocorre no momento da criação da organização e da formação de seu capital autorizado. A fonte de capital de giro próprio nesta fase são os fundos de investimento dos fundadores. No futuro, à medida que a atividade empresarial se desenvolve, o capital de giro próprio é reabastecido à custa de lucros, emissão de títulos, operações no mercado financeiro e outras fontes.

Como outra fonte de cobertura do capital de giro, também podem ser utilizados passivos estáveis ​​que a empresa possui.

Passivos sustentáveis ​​são passivos de longo prazo iguais aos fundos próprios. Esses recursos estão constantemente no giro do empreendimento e são utilizados como fonte de formação de capital de giro próprio.

Uma das principais fontes de formação de passivos sustentáveis ​​são as contas a pagar de longo prazo do empreendimento. Os passivos sustentáveis ​​também incluem os seguintes tipos de fundos: dívida mínima transitada para pagar os funcionários da empresa; reserva de pagamentos futuros; dívida mínima transitada para o orçamento e fundos fora do orçamento; dívida mínima com compradores em promessas de embalagens retornáveis; fundos de credores recebidos na forma de pré-pagamento de produtos (bens, serviços); saldos transitados do fundo de consumo, etc.

43. Falta de capital de giro

A falta de capital de giro próprio surge se o valor do padrão atual for superior ao valor dos fundos próprios e equivalentes. A falta de capital de giro próprio é, em regra, o resultado de um déficit no lucro planejado ou seu uso ilegal, irracional e outros fatores negativos que surgiram no decorrer das atividades comerciais da organização. A falta de capital de giro próprio é coberta a expensas da própria organização e, em primeiro lugar, uma parte do lucro líquido que fica à sua disposição é direcionada para cobrir a deficiência.

Os fundos emprestados nas fontes de formação de capital de giro em condições modernas estão se tornando cada vez mais importantes e promissores. A principal forma de captação de recursos são os empréstimos bancários de curto prazo. Eles cobrem a necessidade adicional temporária de fundos da organização. A captação de recursos emprestados deve-se à natureza da produção, às complexas relações de liquidação e pagamento que surgiram durante a transição para uma economia de mercado, à necessidade de compensar a falta de capital de giro próprio e outras razões objetivas.

Os recursos emprestados na forma de empréstimos são utilizados de forma mais eficiente do que o capital de giro próprio, pois circulam mais rapidamente, têm finalidade estritamente designada, são emitidos por prazo estritamente estipulado e são acompanhados da cobrança de juros bancários. Isso incentiva a organização a monitorar constantemente a movimentação dos fundos emprestados e a eficácia de seu uso. Os fundos emprestados são atraídos não apenas na forma de empréstimo bancário de curto prazo, mas também na forma de contas a pagar, bem como outros fundos emprestados, ou seja, o saldo de fundos e reservas da própria organização, temporariamente não utilizados para o fim a que se destina.

A constituição de contas a pagar está associada, em regra, à atração não programada de fundos de outras empresas, organizações ou indivíduos para o volume de negócios económico da empresa.

44. Eficiência no uso do capital de giro

A eficiência do uso do capital de giro é caracterizada por um sistema de indicadores econômicos, um dos quais é a razão da colocação do capital de giro na esfera da produção e na esfera da circulação. Quanto mais o capital de giro atende à esfera da produção (na ausência de estoques excedentes de itens de estoque), mais racionalmente eles são usados ​​pela empresa.

A eficácia do uso do capital de giro também pode ser julgada pelo retorno sobre o capital de giro, que é definido como a razão entre o lucro das vendas e o saldo do capital de giro.

O indicador mais importante da intensidade do uso do capital de giro é a velocidade de seu giro. Quanto menor a duração do período de circulação ou um giro do capital de giro, menos, tudo o mais constante, a empresa precisa de capital de giro. Quanto mais rápido o capital de giro faz um circuito, melhor e mais eficientemente ele é usado. Assim, o tempo de retorno do capital afeta a necessidade de capital de giro total. A redução desse tempo é o direcionamento mais importante da gestão financeira, levando ao aumento da eficiência na utilização do capital de giro e ao aumento do seu retorno.

A taxa de giro do capital de giro é calculada usando três indicadores inter-relacionados: a duração de um giro em dias, o número de giros por ano (meio ano, trimestre) e a quantidade de capital de giro por unidade de produtos vendidos.

O cálculo do giro do capital de giro pode ser realizado tanto pelo giro planejado quanto pelo giro real do capital de giro. O giro planejado pode ser calculado apenas para capital de giro normalizado, real - para todo capital de giro, inclusive não padronizado. A comparação do giro planejado e real reflete a aceleração ou desaceleração do giro do capital de giro normalizado. Com a aceleração do giro, o capital de giro é liberado de circulação, com a desaceleração, há necessidade de envolvimento adicional de fundos em circulação.

45. Análise do giro do capital de giro

A duração de um giro de capital de giro em dias é determinada com base na fórmula:

O = C + T / D, onde O é a duração de uma revolução, dias; C - saldos de capital de giro (média anual ou no final do próximo período (relatório)), esfregar.; T - o volume de produtos comercializáveis ​​(ao custo ou a preços de venda), rublos; D - o número de dias no período do relatório.

Taxa de rotatividade mostra o número de giros realizados pelo capital de giro (por meio ano, trimestre) e é determinado pela fórmula:

К_о = T/C, onde K_{sobre -} taxa de rotatividade, ou seja, o número de revoluções.

Fator de utilização de capital de giro é o inverso do índice de rotatividade. Caracteriza a quantidade de capital de giro por unidade (1 rublo, 1 mil rublos, 1 milhão de rublos) de produtos vendidos.

Volume de negócios geral caracteriza a intensidade do uso do capital de giro em geral para todas as fases da circulação, sem refletir as características da circulação de elementos individuais ou grupos de capital de giro. Em termos de faturamento total

ponte, o processo de melhorar ou desacelerar o giro de fundos em fases individuais é nivelado. O volume de negócios privado reflecte o grau de utilização do fundo de maneio em cada fase individual do ciclo, em cada grupo, bem como para os elementos individuais do fundo de maneio.

Como resultado da aceleração do volume de negócios, uma certa quantidade de capital de giro é liberada do volume de negócios da empresa.

A liberação absoluta de capital de giro ocorre quando o saldo real de capital de giro é menor que o padrão ou o saldo de capital de giro do período anterior (base), mantendo ou aumentando o volume de vendas desse período.

A liberação relativa de capital de giro ocorre nos casos em que a aceleração do giro do capital de giro ocorre simultaneamente ao crescimento do volume de produção. Os recursos liberados ao mesmo tempo não podem ser retirados de circulação, pois são colocados em estoques de itens de estoque que garantem o crescimento da produção.

46. ​​Essência econômica e tipos de preços

Um lugar importante entre as várias alavancas do mecanismo econômico da política econômica da empresa pertence aos preços e precificação, que refletem todos os aspectos de sua atividade econômica. O preço tem um impacto direto na produção, distribuição, troca e consumo. Nas condições das relações de mercado, o preço atua como um elo entre o produtor e o consumidor, como um mecanismo para garantir o equilíbrio entre oferta e demanda.

Preço - valor monetário dos bens. Desempenha várias funções: contábil, estimulante e distributiva. A função contábil do preço reflete os custos trabalhistas socialmente necessários para a produção e venda de produtos, os custos e resultados de produção são estimados. A função de incentivo é usada para desenvolver a conservação de recursos, aumentar a eficiência da produção, melhorar a qualidade do produto, introduzir novas tecnologias, etc. da receita líquida centralizada recebida pelo orçamento do estado, região, etc.

Nas condições das relações de mercado, uma das características importantes da classificação dos preços é o grau de liberdade em relação à influência reguladora do Estado. Uma parte significativa dos preços é gratuita, desenvolvendo-se no mercado sob a influência da oferta e da demanda, independentemente de qualquer influência do governo.

Os preços regulados também são formados sob a influência da oferta e da demanda, mas podem estar sujeitos a alguma influência estatal. O estado pode influenciar os preços limitando diretamente seu crescimento ou declínio. O Estado, representado pelas autoridades e administração, pode estabelecer preços fixos para certos tipos de bens e produtos. Em uma economia de mercado, existem basicamente dois tipos de preços: livres e regulados.

47. Política de preços do empreendimento

Preços corporativos é um processo composto por várias etapas inter-relacionadas: coleta e análise sistemática de informações de mercado; fundamentação dos principais objetivos da política de preços do empreendimento por um determinado período de tempo; escolha de métodos de precificação; fixação de um nível de preços específico e formação de um sistema de descontos e sobretaxas de preços; ajuste do comportamento dos preços da empresa, dependendo das condições do mercado emergente.

A política de preços é um mecanismo de tomada de decisões sobre o comportamento de uma empresa nos principais tipos de mercados para atingir os objetivos da atividade econômica. No estágio inicial de desenvolvimento de uma política de preços, uma empresa precisa decidir que tipo de objetivos econômicos ela busca alcançar por meio do lançamento de um determinado produto. Normalmente, existem três objetivos principais da política de preços: garantir as vendas (sobrevivência), maximização do lucro, retenção de mercado.

Garantir as vendas é o principal objetivo das empresas que operam em condições de acirrada concorrência, quando há muitos fabricantes de um produto similar no mercado. A escolha desse objetivo é possível nos casos em que a demanda do consumidor é elástica ao preço, e também nos casos em que a empresa estabelece o objetivo de atingir o crescimento máximo nas vendas e aumentar o lucro total por meio de alguma redução na receita de cada unidade de mercadoria. Para isso, a empresa baixa os preços, o que contribui para a ampliação das vendas e a conquista de grande participação de mercado.

Definir uma meta de maximização do lucro significa que a empresa procura maximizar o lucro atual. Ele estima a demanda e os custos em diferentes níveis de preços e escolhe o preço que proporcionará a recuperação máxima de custos.

O objetivo, que persegue a retenção do mercado, passa pela preservação pela empresa da posição existente no mercado ou das condições favoráveis ​​à sua atividade, o que exige a adoção de diversas medidas para evitar a queda das vendas e intensificar a concorrência.

48. Escolhendo um Método de Precificação

O preço dos produtos corretamente fixado pela empresa deve compensar integralmente todos os custos de produção, distribuição e comercialização das mercadorias e também garantir o recebimento de uma determinada taxa de lucro.

O método mais simples de precificação é o método "custo médio mais lucro", que consiste em cobrar um mark-up sobre o custo das mercadorias. O valor do markup pode ser padrão para cada tipo de produto ou diferenciado dependendo do tipo de produto, custo unitário, volume de vendas, etc. demanda do consumidor e concorrência em cada caso específico e, consequentemente, determinar o preço ótimo.

Como vantagens deste método, é necessário destacar a sua simplicidade, a ausência de necessidade de reajustes frequentes de preços em função das flutuações da demanda, a redução do nível de competição de preços no setor como um todo, uma vez que a maioria das empresas calcula os preços de acordo com ao mesmo princípio e todos os preços são muito próximos uns dos outros.

Outro método de precificação baseado em custo visa alcançar um lucro alvo. Este método permite comparar lucros a preços diferentes, e permite que uma firma que já tenha determinado sua própria taxa de retorno venda seu produto ao preço que, sob determinado programa de produção, atingiria o máximo dessa tarefa. Nesse caso, o preço é imediatamente fixado pela empresa com base no lucro desejado.

No entanto, para recuperar os custos de produção, é necessário vender um determinado volume de produtos a um determinado preço ou a um preço superior, mas não em menor quantidade. É aqui que a elasticidade-preço da demanda é de particular importância. Esse método de precificação exige que a empresa considere diferentes opções de preço, seu impacto no volume de vendas necessário para superar o nível de equilíbrio e atingir o lucro alvo, bem como analisar a probabilidade de atingir os indicadores planejados em cada preço possível do produto .

49. O conceito de locação

A essência de uma operação de arrendamento mercantil é que um potencial arrendatário que não dispõe de recursos financeiros livres se candidate a uma empresa de arrendamento mercantil com uma proposta comercial para concluir uma operação de arrendamento mercantil. De acordo com essa transação, o locatário escolhe o vendedor que possui a propriedade exigida, e o locador a adquire e a transfere para o locatário para posse temporária e uso por uma taxa especificada no contrato de arrendamento.

No final do contrato, dependendo dos seus termos, o imóvel é devolvido ao locador ou passa a ser propriedade do locatário. A composição dos participantes na operação é reduzida a dois se o vendedor e o locador ou o vendedor e o locatário forem uma e a mesma pessoa. No caso da implementação de um projeto caro, o número de participantes na transação aumenta. Isso, via de regra, ocorre devido à atração pelo locador para a movimentação de novas fontes de recursos financeiros (bancos, seguradoras, fundos de investimento etc.).

Do ponto de vista das relações patrimoniais, uma operação de arrendamento mercantil é composta por dois componentes inter-relacionados:

- relações de compra e venda;

- relações relacionadas com o uso temporário da propriedade.

Essas relações podem ser implementadas usando dois tipos de contrato:

- compra e venda;

- locação.

Se o contrato de locação prevê a venda de imóveis após o término do contrato, a relação de uso temporário da propriedade passa para uma relação de compra e venda. Só agora - entre o locador e o usuário do imóvel.

Todos os elementos do processo de locação estão intimamente relacionados. Assim, as relações de uso temporário do imóvel (contrato de arrendamento) surgem somente após a implementação do contrato de compra e venda. Acontece que a execução de um contrato dá impulso ao surgimento da próxima transação, e os participantes do processo de arrendamento interagem intimamente uns com os outros em diferentes estágios.

50. Avaliação da aceitabilidade da forma de investimento de arrendamento

O cálculo do fluxo de caixa que uma empresa gera no curso de sua operação envolve a determinação do valor de dois tipos de fundos.

O primeiro tipo de fundos são os fundos que a empresa pode dispor a seu critério, o segundo tipo de fundos são os fundos cujo uso é regulamentado por lei. Na prática, o segundo tipo de fundos pode surgir em decorrência de incentivos fiscais concedidos às empresas que realizam investimentos. A tributação adicional decorrente de investimentos de capital também é considerada no valor do fluxo de caixa, reduzindo o retorno do investimento.

No que respeita ao cálculo do cash flow associado aos pagamentos de rendas e empréstimos, são utilizados indicadores do fluxo de dívida de rendas e de fluxo de dívida de crédito.

O fluxo da dívida de aluguel é definido como a soma dos pagamentos de aluguel e pagamentos de impostos menos os créditos tributários. O fluxo da dívida de crédito é definido como o valor do principal da dívida, acrescido do valor dos juros acumulados e pagos sobre a parte pendente do empréstimo, mais os pagamentos de impostos, menos os benefícios fiscais.

Qualquer investimento envolve o custo de aquisição de ativos que se espera que gerem lucro. Os custos de investimento são incluídos no custo dos produtos (serviços), reduzindo assim a base tributável do imposto de renda. A redução do valor do imposto de renda pago por meio da redução da base tributável é o benefício fiscal mais significativo para uma empresa de investimento.

Ao investir por meio de arrendamento mercantil, seus participantes recebem benefícios fiscais relacionados ao fato de que no sistema tributário os pagamentos de aluguel (arrendamento) são considerados despesas operacionais (correntes) e são incluídos no custo dos produtos (serviços), reduzindo assim a base tributável do inquilino. Ao imputar os juros do empréstimo ao custo dos produtos (serviços), o locador reduz a base tributável dos impostos pagos sobre os lucros.

51. Objeto e objetos da locação

A operação de locação pode ser celebrada relativamente a qualquer bem, incluindo edifícios, estruturas, equipamentos, veículos e outros bens móveis e imóveis que possam ser utilizados para atividades empresariais. Neste caso, o objeto de um contrato de arrendamento não pode ser:

- ativo circulante da empresa;

- ativos intangíveis, uma vez que não possuem forma material;

- terrenos e outros objetos naturais, bem como bens cuja livre circulação seja vedada por leis federais ou para as quais tenha sido estabelecido procedimento especial de circulação.

Os objetos da locação são:

- o proprietário do imóvel (arrendador);

- usuário do imóvel (locatário);

- vendedor (fornecedor, fabricante) do imóvel.

O locador pode ser pessoa jurídica que exerça atividade de arrendamento mercantil, ou seja, arrenda sob contrato imóvel especialmente adquirido para esse fim, ou cidadão que exerça atividade empresarial sem personalidade jurídica e registrado como empresário individual.

Podem atuar como pessoa jurídica:

- bancos e outras instituições de crédito cuja carta prevê atividades de leasing (de acordo com a lei "Sobre bancos e atividades bancárias na Federação Russa");

- sociedades de locação financeira - financeiras, especializadas apenas em operações de financiamento, ou universais, que prestam não só financeiras, mas também outros tipos de serviços relacionados com a execução de operações de locação (manutenção, formação, etc.);

- qualquer empresa cujos documentos constitutivos prevejam actividades de locação financeira, que disponha de recursos financeiros suficientes.

O locatário pode ser pessoa jurídica de qualquer forma organizacional e jurídica, exercendo atividade empresarial, ou cidadão registrado como empresário individual, recebendo imóvel para uso em regime de arrendamento mercantil.

O vendedor do imóvel locado pode ser fabricante, entidade comercial ou outra pessoa jurídica, bem como o cidadão que vende o imóvel objeto do arrendamento.

52. Tipos de arrendamento

Os tipos de leasing são diferenciados pelos termos dos contratos, forma de pagamento, objetos do leasing e vários outros parâmetros.

Por prazo alocar contratos de longo prazo (mais de 3 anos), médio prazo (de 1 ano a 3 anos) e curto prazo (até um ano). A locação também é dividida em urgente (por prazo determinado) e renovável (prorrogada após o término do contrato).

termos de depreciação o arrendamento é alocado com depreciação total e parcial, em que, respectivamente, durante a vigência do contrato de arrendamento, é pago o custo total ou parcial do imóvel arrendado.

Pelo volume de serviço da propriedade transferida A locação divide-se em locação pura, locação com conjunto total ou parcial de serviços. A locação pura pressupõe que o locatário assume todas as manutenções e, com um conjunto total e parcial de serviços, o locador assume, respectivamente, a manutenção total ou parcial do imóvel cedido.

Por propriedade de aluguel os bens móveis e imóveis são divididos, e os imóveis são classificados de acordo com a finalidade de uso em produtivos e comerciais. Ao arrendar um imóvel, o locador adquire o imóvel em nome do locatário e, em seguida, arrenda-o a ele.

Por setor de mercado alocar arrendamentos internos e externos (internacionais), que, por sua vez, são divididos em exportação e importação.

Pela natureza da interação dos participantes É possível alocar locação clássica e retornável, bem como sublocação.

A locação clássica envolve a aquisição pelo locador de um imóvel de um terceiro (fornecedor) e sua transferência para uso do locatário. No leaseback, o fornecedor é o arrendatário, que vende seu próprio imóvel para a locadora e, em seguida, a locadora o aluga para ele. Tal esquema permite que o locatário libere capital de giro e, ao término do contrato de locação, devido à aplicação da depreciação acelerada, receba de volta seu imóvel significativamente depreciado e reduza ainda mais o pagamento do IPTU.

A sublocação envolve a transferência pelo locatário do bem locado para um terceiro - o sublocatário. Nesse caso, o subarrendatário paga os pagamentos do arrendamento ao arrendatário e o arrendatário paga ao arrendador.

53. Arrendamento financeiro e operacional

Existem dois tipos principais de leasing no mercado de serviços de leasing: financeiro e operacional (operacional). Debaixo leasing financeiro entender a locação de imóvel com posterior resgate. Locação operacional, pelo contrário, não envolve o resgate do imóvel ao final do contrato de locação. Ao mesmo tempo, o locatário evita os riscos do uso do equipamento, uma vez que o objeto da operação de arrendamento continua sendo propriedade do locador.

O arrendamento mercantil operacional caracteriza-se pelo fato de o prazo do contrato de arrendamento ser significativamente menor do que a vida útil normativa do imóvel, e os pagamentos do arrendamento não cobrirem o custo total do imóvel. Portanto, o locador é obrigado a arrendar várias vezes para uso temporário, e para ele o risco de recuperar o valor residual do objeto arrendado aumenta na ausência de demanda por ele. Nesse sentido, ceteris paribus, o valor dos pagamentos de arrendamentos nos arrendamentos operacionais é muito maior do que nos arrendamentos financeiros.

O arrendamento mercantil financeiro é uma operação de aquisição especial de imóvel em propriedade com sua posterior entrega para posse temporária e uso por um período aproximado em duração da vida útil e depreciação de todo ou da maior parte do valor do imóvel. Durante a vigência do contrato, o locador recupera a totalidade do valor do imóvel à custa dos pagamentos da locação e recebe lucro da operação de locação.

As principais características que caracterizam o leasing financeiro:

- o surgimento de um novo sujeito de relações - o vendedor de bens;

- o locador adquire imóvel não para uso próprio, mas especificamente para arrendamento;

- o direito de escolha do imóvel e do seu vendedor pertence ao utilizador;

- o vendedor do imóvel sabe que o imóvel foi adquirido especialmente para o seu arrendamento;

- o imóvel é entregue diretamente ao usuário e aceito por ele para operação; reclamações pela qualidade do imóvel, sua integralidade, correção de defeitos durante o período de garantia, o locatário envia diretamente ao vendedor do imóvel; o risco de perdas e danos acidentais à propriedade passa para o locatário após a assinatura do ato de aceitação e comissionamento da propriedade.

54. Tipos de leasing financeiro

A locação financeira clássica caracteriza-se pela natureza tripartida das relações e pelo reembolso do valor integral do imóvel. A pedido do locatário, o locador compra o equipamento necessário ao fornecedor e arrenda-o ao locatário, reembolsando os seus custos financeiros e obtendo lucro através do pagamento do aluguer.

Locação de devolução é uma espécie de operação bilateral de arrendamento mercantil. Em um leaseback, uma empresa que possui equipamentos, mas não possui recursos para as atividades de produção, vende seu imóvel para uma empresa de leasing, que, por sua vez, o aluga para o mesmo empreendimento.

Assim, a empresa tem dinheiro que pode direcionar, por exemplo, para repor o capital de giro. O contrato é redigido de forma que, após o término de seu prazo de validade, a empresa tenha o direito de comprar o equipamento, restituindo-lhe o direito de propriedade. Neste regime, empresas inteiras também podem ser arrendadas, sendo o fornecedor e o arrendatário a mesma pessoa jurídica. Este tipo de locação interessará principalmente a entidades empresariais em dificuldades financeiras. É lucrativo para essas empresas vender a propriedade de uma empresa de arrendamento, ao mesmo tempo celebrar um contrato de arrendamento com ela e continuar a usar a propriedade.

Alavancagem (crédito, compartilhamento, separado) leasing, ou leasing com captação adicional de recursos, o mais difícil, pois está associado ao financiamento multicanal e é utilizado, via de regra, para a implantação de projetos caros.

Uma característica distintiva desse tipo de locação é que o locador, ao comprar o equipamento, paga com recursos próprios não o valor total, mas apenas uma parte dele. O restante do valor ele toma emprestado de um ou mais credores. Paralelamente, a empresa de arrendamento continua a usufruir de todos os benefícios fiscais, que são calculados a partir do valor integral do imóvel. Assim, o principal risco da operação recai sobre os credores: bancos, seguradoras, fundos de investimento ou outras instituições financeiras, e apenas os pagamentos de arrendamentos e imóveis arrendados servem como garantia para o reembolso do empréstimo.

55. Diferença entre leasing financeiro e operacional

No contrato de locação financeira, juntamente com o locador e o locatário, é incluído um participante adicional - o vendedor da propriedade locada, que está ausente na locação operacional.

Na locação financeira, é atribuído um papel activo ao locatário, o que não é habitual na locação operacional. O direito preferencial de escolha do imóvel e seu fabricante (vendedor) pertence ao usuário. Além disso, o locador é obrigado a notificar o vendedor do imóvel que está sendo adquirido especificamente para arrendamento. Na locação operacional, o vendedor do imóvel não desempenha um papel autónomo ou está simplesmente ausente.

Ao contrário da locação operacional, na locação financeira, o locatário é dotado dos direitos e obrigações inerentes ao comprador. O locador tem apenas a obrigação de pagar pelo imóvel e o direito de rescindir o contrato de venda com o vendedor.

Em um arrendamento operacional, o locador é responsável perante o locatário por todas as deficiências que impeçam o uso do imóvel.

Nos termos do contrato de locação financeira, o locador não responde perante o utilizador pelas deficiências do bem cedido, bem como pelos danos causados ​​à vida e à saúde dos cidadãos no processo de utilização do objecto locado, bem como aos propriedade do usuário e de terceiros. Além disso, o locador fica totalmente isento do cumprimento das obrigações de garantia relacionadas à detecção de defeitos no objeto da operação de arrendamento. Esta obrigação é atribuída ao fabricante (fornecedor) do imóvel, aplicando-se diretamente o locatário a ele com a obrigação de eliminar as deficiências.

O locatário assume as obrigações associadas à propriedade (risco de perda acidental, manutenção). Uma vez que o risco de perda acidental de propriedade recai sobre o usuário, ele é obrigado a cumprir integralmente suas obrigações financeiras para com o locador.

Com a locação operacional, todos os riscos permanecem com o locador, portanto, se o imóvel estiver em ruínas por motivos alheios ao locatário, este pode exigir a rescisão antecipada do contrato. Assim, com o término das obrigações, cessa a obrigação de pagar aluguel.

56. Operações de arrendamento mercantil internacional

Na prática mundial, são mais comuns quatro modelos principais de operações de arrendamento mercantil internacional.

O primeiro modelo: o locador de um país realiza contactos sobre a organização e implementação de uma operação de locação financeira com um locatário situado noutro país.

O segundo modelo: o locador de um país realiza contactos sobre a organização e implementação da operação de locação com o locatário situado noutro país, mas através de uma filial situada no país do locatário.

O terceiro modelo: o locador de um país realiza contatos sobre a organização e implementação da operação de leasing com o locatário localizado em outro país, mas por meio de um intermediário - uma empresa de leasing localizada no país do locatário. A empresa intermediária é responsável pela organização e condução das negociações, a preparação e conclusão de um contrato de locação nos termos acordados, bem como sua execução. Legalmente, a relação entre as duas empresas de leasing é formalizada pelo habitual contrato de agência, e as liquidações são feitas sob a forma de comissão por serviços prestados, contraprestação ou participação nos lucros.

O quarto modelo: o locador de um país contata o locatário localizado no mesmo país para organizar e implementar uma operação de locação e transfere a execução do contrato de locação celebrado para um intermediário - uma empresa de locação localizada em outro país - nos termos de um contrato de agência.

Deve-se notar que um dos principais problemas enfrentados pelo locador é o estabelecimento da reputação comercial do locatário. Esta circunstância reveste-se de particular importância nas operações de locação financeira internacionais, uma vez que, ao concluir uma operação com um parceiro estrangeiro, o nível de risco comercial aumenta significativamente devido às diferenças de legislação civil e comercial, regime fiscal, métodos contabilísticos, prática de celebração e execução de contratos inerentes em países diferentes.

57. O papel das finanças nas atividades de uma sociedade anônima

Financiamento de uma sociedade anônima (JSC) - são relações monetárias que surgem em todas as fases da criação, operação, reorganização e liquidação de uma empresa. O papel do financiamento das sociedades anônimas é multifacetado: abrangem as relações monetárias com os fundadores da empresa, o coletivo de trabalho, com fornecedores, compradores, investidores, orçamento, bancos, não orçamentários, seguros e outras organizações.

Em uma sociedade anônima aberta, as ações podem ser transferidas de mão em mão sem o consentimento de outros acionistas da empresa. Em uma sociedade anônima fechada, um acionista tem o direito de vender suas ações, mas outros acionistas da mesma empresa gozam do direito de preferência na aquisição dessas ações. Caso os acionistas não tenham exercido o direito de preferência na aquisição de ações, a sociedade poderá recomprar essas ações se houver disposição correspondente nos estatutos da sociedade. O prazo para exercício desse direito de preferência na aquisição de ações é de no mínimo 30 e no máximo 60 dias após o pedido de venda de ações.

O número e a composição dos acionistas de uma sociedade anônima aberta não são limitados. Em um JSC fechado, o número de acionistas titulares de ações ordinárias não deve exceder 50. Se esse limite for ultrapassado, a empresa está sujeita a transformação em uma empresa aberta no prazo de um ano. Caso contrário, o JSC deve ser liquidado judicialmente.

Os accionistas respondem pelas obrigações da sociedade apenas na medida da sua contribuição pessoal para o capital, ou seja, na medida do valor das suas acções. Eles não têm o direito de exigir a devolução de seus depósitos, exceto nos casos previstos no estatuto do JSC.

O relatório anual e o balanço patrimonial do JSC são publicados anualmente na mídia.

Uma empresa subsidiária de uma sociedade anônima é uma empresa desse tipo, em cujo capital autorizado a empresa principal tem participação predominante, ou se um acordo apropriado for concluído entre elas. A subsidiária não é responsável pelas obrigações do JSC.

Uma empresa dependente é aquela que possui mais de 20% das ações com direito a voto de um JSC. A relação de uma subsidiária e uma empresa dependente com a sociedade anônima principal é regulada pela lei das sociedades anônimas.

58. Capital autorizado de uma sociedade anônima

Com a constituição de uma sociedade anônima, é constituído seu capital autorizado, que reflete o valor mínimo do patrimônio da empresa, que garante os interesses de seus credores. O capital autorizado de um JSC consiste em ações, cujo número é determinado pelo estatuto. De acordo com a Lei JSC e o Código Civil da Federação Russa, o capital autorizado de um JSC inclui apenas o valor nominal das ações adquiridas pelos acionistas. Todas as ações ordinárias têm o mesmo valor nominal. Juntamente com as ações ordinárias, um JSC tem o direito de colocar ações preferenciais; seu valor nominal não deve exceder 25% do capital autorizado da empresa. As ações emitidas pela companhia, mas não integralizadas pelos acionistas, não podem formar o capital autorizado.

O capital autorizado não se identifica com o valor dos bens transferidos pelos fundadores para a empresa (edifícios, estruturas, equipamentos, títulos, dinheiro, direitos de uso do solo, água, recursos naturais, propriedade intelectual, etc.), que podem ser mais ou menos do que o capital autorizado.

O tamanho mínimo do capital autorizado é determinado pela lei das sociedades anônimas. Para empresas abertas, é no mínimo mil vezes o valor, e para empresas fechadas - no mínimo cem vezes o salário mínimo mensal estabelecido em lei na data do registro estadual do JSC.

As ações que fazem parte integrante do capital autorizado são integralizadas da seguinte forma. Pelo menos metade das ações são pagas no momento em que o JSC é registrado. A segunda metade deve ser paga no prazo de um ano a partir da data de registro da empresa. As ações emitidas adicionais devem ser pagas no prazo máximo de um ano a partir da data de sua aquisição. Por deliberação dos fundadores e órgãos de administração da sociedade anónima, a forma de pagamento das ações e outros títulos da sociedade pode ser efetuada em dinheiro, títulos, bens e outros direitos que tenham valor monetário. No pagamento de ações emitidas adicionalmente em dinheiro, a parcela desse pagamento não deve ser inferior a 25% do seu valor nominal.

59. Características da formação do capital autorizado de uma sociedade anônima

No pagamento de ações e outros valores mobiliários por meios não monetários, o pagamento é efetuado na totalidade do seu valor. Os bens entregues em pagamento de ações durante a constituição de uma sociedade anônima são avaliados com base em um acordo entre os fundadores e, posteriormente, no pagamento de uma emissão adicional de ações e outros valores mobiliários - com base em uma decisão do conselho de diretores.

Se o valor nominal das ações e outros títulos adquiridos à custa de fundos não monetários ultrapassar 200 salários mínimos mensais, o imóvel é avaliado por um auditor independente.

A fim de estimular a integral e pontual integralização do capital autorizado, a ação não dá direito a voto até que seja integralmente integralizada. A exceção são as ações pagas pelos fundadores da empresa durante sua criação.

Em caso de pagamento incompleto das ações nos prazos estabelecidos, as ações ficam à disposição do JSC. Ao pagar as ações após o vencimento do prazo estabelecido, os fundos ou bens recebidos não são devolvidos pela empresa. Além disso, na carta de uma sociedade anônima

recuperação de não pagantes de multas, penalidades, perdas.

As ações não pagas e recebidas à disposição das ações da empresa estão sujeitas à venda dentro de um período não superior a um ano. Caso contrário, por deliberação da assembleia geral de acionistas, deverão ser reembolsados ​​com a correspondente redução do capital autorizado. O capital autorizado não deve exceder o valor do patrimônio líquido.

Os ativos líquidos dos JSCs são avaliados legalmente com base em dados contábeis. Para determinar o valor dos ativos líquidos, os ativos totais do JSC excluem seus passivos, exceto os passivos sobre ações.

O estado do JSC depende da relação entre patrimônio líquido e capital autorizado. Se, após o segundo exercício e seguintes, se verificar que o valor do património líquido da sociedade é inferior ao seu capital autorizado, a sociedade é obrigada a anunciar a correspondente redução do seu capital autorizado. Se o valor do patrimônio líquido for inferior ao valor do capital autorizado mínimo estabelecido pela lei sobre as sociedades anônimas, a empresa está sujeita à liquidação.

60. Lucro de uma sociedade anônima

O elemento e indicador mais importante da atividade financeira de uma sociedade anônima é o lucro. O lucro das sociedades anônimas é formado da mesma forma que nas empresas de outras formas de propriedade, na forma da diferença entre o produto da venda de produtos (obras, serviços), deduzidos os impostos pertinentes, e os custos de produzir esses produtos (obras, serviços). Se os custos excederem o valor da receita, a empresa terá prejuízos.

O procedimento de utilização dos lucros que não estão sujeitos a distribuição entre os acionistas é determinado pelo estatuto da empresa. Após o pagamento do imposto de renda e demais pagamentos obrigatórios, resta o lucro líquido, que fica à inteira disposição do JSC.

O conselho de administração de uma sociedade anônima decide sobre a distribuição do lucro líquido. Parte desse lucro pode ser direcionado para a produção e desenvolvimento social da sociedade. A participação nos lucros para o pagamento de juros sobre títulos também é determinada. As deduções são feitas dos lucros para a reserva e fundos especiais, possíveis pagamentos aos funcionários do JSC na forma de recompensas em dinheiro ou ações são calculados de acordo com uma determinada porcentagem prevista no estatuto. O lucro líquido restante é usado para pagar dividendos aos acionistas.

O Conselho de Administração, com base na condição financeira da empresa, na competitividade de seus produtos e nas perspectivas de desenvolvimento, delibera sobre a proporção específica do valor do lucro líquido distribuído nas áreas indicadas. Em determinados períodos, os lucros podem não ser direcionados ao pagamento de dividendos aos acionistas, mas em maior quantidade irá para a produção e desenvolvimento social do empreendimento ou outros fins.

Um dos indicadores que caracterizam a condição financeira de um JSC, que por sua vez determina o processo de distribuição de lucros, é a participação no lucro calculada por ação. O valor do lucro líquido por ação permite uma avaliação real da eficiência do JSC, sua posição financeira.

61. Reserva e outros fundos de uma sociedade anônima

No processo de distribuição do lucro líquido de uma sociedade anônima, é criado um fundo de reserva, cujo valor deve ser de pelo menos 15% do capital autorizado. O procedimento para a formação e uso do fundo de reserva é determinado pelo estatuto do JSC. Montantes específicos de deduções anuais dos lucros ao fundo de reserva estão previstos no estatuto, mas devem ser de pelo menos 5% do lucro líquido da empresa.

A formação e reposição do fundo de reserva é realizada por deduções anuais até a realização deste fundo do valor previsto no estatuto da empresa. O fundo de reserva destina-se a cobrir perdas comerciais imprevistas do JSC. À custa do fundo de reserva, os títulos são resgatados e as ações da empresa são resgatadas na ausência de outros fundos. É proibida a utilização do fundo de reserva para outros fins.

À custa do lucro líquido, pode ser formado um fundo especial para a corporativização dos funcionários da empresa. No entanto, isso deve ser previsto pelo estatuto do JSC. Os recursos deste fundo destinam-se exclusivamente ao resgate de ações da empresa vendidas pelos cotistas, e posterior colocação entre seus funcionários.

A possibilidade de criação de fundos societários está prevista na lei das sociedades anônimas, com base na experiência de formação desses fundos em sociedades anônimas abertas formadas em decorrência da privatização de empresas estaduais e municipais.

O fundo de empréstimo de uma sociedade anônima é formado pela emissão de empréstimos obrigacionistas por um período mínimo de um ano. Os títulos podem ser registrados e ao portador. Os juros sobre eles devem ser pagos pelo menos uma vez por ano dentro dos prazos estabelecidos, independentemente do lucro auferido pela empresa e sua condição financeira. Os detentores de títulos têm vantagens sobre os detentores de ações para receber rendimentos sobre seus títulos, bem como sobre parte do patrimônio da empresa em processo de liquidação.

O fundo obrigatório em uma sociedade anônima também é um fundo para pagamento de dividendos. O valor absoluto e a participação nos lucros destinados à formação deste fundo são determinados por deliberação das assembleias gerais de acionistas do JSC.

62. Ações. Principais tipos de ações

Ação é um título de emissão emitido por uma sociedade anônima. Certifica a titularidade de seu titular a uma participação no capital autorizado e confere o direito de receber parte do lucro (dividendos) das atividades do JSC, bem como, via de regra, participar da gestão.

As ações adquiridas pelos acionistas são colocadas. As ações emitidas adicionalmente são chamadas de ações declaradas. O número e o valor nominal das ações, bem como o procedimento e as condições para sua colocação, são determinados pelo estatuto da sociedade anônima e pela legislação da Federação Russa. As ações não registradas de acordo com o procedimento estabelecido são consideradas inválidas.

As ações de emissão da companhia são divididas principalmente em ações ordinárias e preferenciais.

Ações ordinárias dar direito a voto na assembleia geral de accionistas (uma acção - um voto). Os detentores de ações ordinárias participam da distribuição dos lucros da JSC somente após a reposição das reservas e pagamento de dividendos às ações preferenciais. Portanto, o pagamento de dividendos às ações ordinárias não é garantido, pois depende dos resultados das atividades comerciais e do valor dos lucros recebidos. Na liquidação da empresa, uma ação ordinária dá ao acionista o direito a uma parte do patrimônio da JSC após acordos com credores e detentores de ações preferenciais.

Ações preferenciais - são ações que conferem aos seus titulares o direito de receber dividendos prioritários a uma taxa fixa, independentemente do nível de lucro recebido pela sociedade anônima em determinado período. O titular de ações preferenciais também tem direito de preferência para receber uma parte do patrimônio de uma sociedade anônima liquidada. Ao mesmo tempo, os titulares de ações preferenciais, via de regra, são limitados em sua participação na administração de uma sociedade anônima.

Também existem ações preferenciais cumulativas. Este é um tipo especial de ações sobre as quais o dividendo não pago ou não pago integralmente, previsto no estatuto, é acumulado e pago posteriormente. Tais ações são conversíveis em outros tipos de ações ordinárias ou preferenciais. O número e o valor nominal das ações emitidas de cada tipo são determinados pelo estatuto do JSC.

63. Certificado de ações, pagamento de dividendos sobre ações

De acordo com a legislação atual da Federação Russa, as sociedades anônimas têm o direito de emitir apenas ações registradas. Os titulares de tais ações são registrados em um registro especial de acionistas.

compartilhar certificado - trata-se de um título que atesta a propriedade de um determinado número de ações pela pessoa indicada. As ações, via de regra, não são mantidas em poder dos acionistas. Em vez de ações, os proprietários recebem um ou mais certificados de ações - documentos que confirmam sua propriedade. Um certificado é emitido gratuitamente para as ações totalmente pagas de propriedade de um acionista no momento em que a sociedade anônima é estabelecida. Outros certificados podem ser emitidos a um acionista a seu pedido por uma taxa determinada pelo conselho de administração.

A transmissão da titularidade das acções por transmissão do certificado considera-se efectuada se o registo for efectuado de acordo com o procedimento estabelecido.

Dividendo - rendimentos de ações, pagos com parte do lucro líquido de uma sociedade anônima, distribuído entre seus acionistas, por ação. O dividendo pode ser expresso em valor absoluto e como coeficiente. O coeficiente, ou taxa de juros de um dividendo, é definido como a razão entre a receita de dividendos em termos monetários e o valor nominal de uma ação. A taxa de dividendos determina o retorno da ação. Os dividendos podem ser pagos não apenas em dinheiro, mas também com outros itens do estoque nos casos previstos no estatuto da empresa.

A deliberação sobre o pagamento de dividendos anuais, o valor do dividendo e a forma de seu pagamento em ações de cada categoria é tomada pela assembleia geral de acionistas. O valor dos dividendos anuais não pode ser superior ao recomendado pelo conselho de administração (conselho fiscal) da sociedade anônima. A Assembleia Geral de Acionistas tem o direito de deliberar sobre o não pagamento de dividendos sobre ações de determinadas categorias, bem como sobre o pagamento de dividendos parciais sobre ações preferenciais, cujo valor do dividendo é determinado no estatuto.

64. Determinando o valor de uma ação

Existem vários tipos de preços de ações: nominais, de emissão e de mercado.

Valor nominal de uma ação é indicado no papel timbrado da ação e é determinado pela divisão do valor do capital autorizado do JSC pelo número de ações emitidas.

Pelo valor de face, os fundadores pagam pelas ações da empresa no momento de sua criação. O valor nominal de uma ação é a base para a determinação do valor de emissão e de mercado, bem como para o cálculo dos dividendos. O valor nominal de uma ação é usado para determinar a participação do acionista no pagamento de fundos a ele em caso de liquidação da sociedade anônima.

O preço pelo qual um emissor vende uma ação a um investidor determina sua valor de emissão. O valor de emissão pode coincidir ou desviar do valor nominal para cima ou para baixo.

O preço pelo qual uma ação é vendida na bolsa de valores e no mercado de balcão determina sua valor de mercado. O valor de mercado depende da relação entre oferta e demanda, que, por sua vez, é determinada por muitos fatores: a influência da publicidade, as condições do mercado de ações e, acima de tudo, o tamanho do dividendo recebido por ação e o nível do banco interesse.

De acordo com a lei das sociedades anónimas, uma sociedade tem o direito de colocar uma emissão adicional de acções ordinárias a um preço de 10% abaixo do seu valor de mercado entre os accionistas da sociedade que tenham o direito de preferência na aquisição dessas ações. Além disso, ações adicionais podem ser colocadas abaixo do valor de mercado com a participação de um intermediário. Neste caso, o valor de mercado é reduzido em não mais do que o valor da remuneração do intermediário.

A altura relativa do preço da ação pode ser julgada pela razão entre o preço de mercado da ação e a quantidade de lucro por ação. Esse valor é chamado coeficiente "taxa / lucro". O crescimento ou queda desse índice no mercado de ações indica um aumento ou diminuição no valor das ações devido a mudanças na economia, atividade da bolsa de valores, taxas de desconto bancárias e muitos outros fatores.

65. Procedimento para pagamento de dividendos sobre ações

Os dividendos das ações colocadas podem ser pagos de acordo com a decisão dos acionistas e o estatuto da sociedade anônima trimestral, semestral ou anualmente. A fonte de pagamento de dividendos é o lucro líquido do ano corrente. Os dividendos intermediários são pagos por deliberação do conselho de administração da companhia, e o valor e a forma de pagamento dos dividendos anuais são determinados por deliberação da assembleia geral de acionistas. Ao mesmo tempo, o valor dos dividendos anuais não pode ser inferior ao valor dos dividendos intermediários pagos e superior ao valor dos dividendos recomendados pelo Conselho de Administração.

O procedimento para pagamento de dividendos depende do tipo de ações. Em primeiro lugar, os dividendos são pagos sobre as ações preferenciais. Para certos tipos de ações preferenciais, os dividendos podem ser pagos com fundos especialmente criados a partir do lucro líquido.

A lei das sociedades anónimas prevê o direito da assembleia geral de accionistas¹ decidir sobre o não pagamento de dividendos a determinadas categorias de ações e, ainda, sobre o pagamento incompleto de dividendos às ações preferenciais, ainda que haja saldo livre de lucro líquido. Tal decisão pode ser bastante legítima em relação à alocação de recursos para investimentos e outros fins relacionados ao desenvolvimento das atividades empresariais da empresa.

O pagamento de dividendos de certos tipos de ações é feito na ordem estabelecida. Em primeiro lugar, os dividendos são pagos em ações preferenciais de tipo preferencial com um valor de dividendo fixado no estatuto. Os dividendos são ainda pagos por tipos de ações preferenciais em ordem decrescente de direitos preferenciais para essas ações. Finalmente, os dividendos são pagos em ações preferenciais sem o valor do dividendo fixado no estatuto.

Após o pagamento integral dos dividendos estipulados pela sociedade sobre todos os tipos de ações preferenciais, são pagos os dividendos das ações ordinárias. Os dividendos não podem ser pagos sobre ações ordinárias em caso de dificuldades financeiras, quando um montante insuficiente de lucro é recebido, e também em relação à direção de fundos para o desenvolvimento da atividade econômica da sociedade anônima.

66. Títulos

Além das ações, as sociedades anônimas têm o direito de emitir títulos. Empréstimo obrigacionista - esta é uma forma de emissão de títulos por uma sociedade anônima sob certas condições legais pré-determinadas. Ao emitir empréstimos garantidos, o JSC atrai o capital emprestado para a circulação. O procedimento e as condições para a emissão de empréstimos obrigacionistas são determinados pela assembleia geral de acionistas. A emissão de um empréstimo garantido é feita por decisão do conselho de administração, salvo disposição em contrário do estatuto da sociedade anónima.

A Companhia tem o direito de emitir empréstimos garantidos sem garantia e com garantia. Neste último caso, é estipulado o valor do imóvel sobre o qual os obrigacionistas têm direitos de penhor ou obrigações de fiador (fiador) deste empréstimo caucionado. Empréstimos garantidos sem garantias ou garantias de terceiros podem ser emitidos não antes de dois anos após a operação bem-sucedida do JSC. O valor total do empréstimo garantido não deve exceder o valor do capital autorizado do JSC ou o valor da garantia prestada à empresa por terceiros.

Vínculo - trata-se de um título que representa uma obrigação de dívida de uma sociedade anônima de pagar ao titular do título dentro de um determinado período de tempo o valor de face ou o valor de face com juros. As obrigações são emitidas após o pagamento integral do capital autorizado. Os obrigacionistas, ao contrário dos detentores de ações, não são os donos da sociedade anônima, mas se tornam seus credores. No entanto, os detentores de títulos têm certas vantagens sobre os acionistas. Os juros das obrigações são pagos pelo menos uma vez por ano, independentemente do montante do lucro e da situação financeira da empresa, ou seja, antes da acumulação e do pagamento dos dividendos das ações. Em caso de liquidação de uma sociedade anónima, os obrigacionistas têm direito de prioridade sobre os accionistas sobre o património da sociedade. Os títulos, a pedido dos titulares, podem ser resgatados antecipadamente, mas não antes do prazo de resgate antecipado estipulado na decisão de emissão dos títulos.

67. Tipos de empréstimos obrigacionistas

A Companhia tem o direito de emitir títulos de três tipos: garantidos por penhor de bens; garantidos por terceiros; sem segurança.

A Lei das Sociedades Anônimas e de acordo com o Código Civil da Federação Russa prevê a possibilidade de emissão de títulos na ausência de garantia antes do terceiro ano de existência do JSC e sujeito à aprovação de dois balanços anuais de o JSC no momento da emissão dos títulos. Os títulos, a pedido dos titulares, podem ser resgatados antecipadamente, mas não antes do prazo de resgate antecipado estipulado na decisão de emissão dos títulos.

Considerando que as ações e obrigações são títulos JSC, é possível emitir obrigações convertíveis, que, por deliberação da assembleia geral, em determinadas condições, podem ser trocadas por ações.

Os títulos podem ser registrados e ao portador. os Proprietários títulos registrados são registrados pela empresa em um registro especial. A este respeito, o titular de uma obrigação registada é obrigado a notificar a sociedade atempadamente sobre alterações nas informações constantes do registo. Os requisitos de um título registrado são o número do título, valor de face, taxa de juros e o nome do titular.

Vínculos de portador chamados de títulos de cupom, uma vez que o proprietário de tal título pode receber juros mediante a apresentação da folha de cupom anexada ao título. Uma sociedade anônima que emite títulos ao portador não mantém registros de seus proprietários. As obrigações ao portador têm os seguintes dados: o nome da empresa emitente, o montante total do empréstimo, as condições e o procedimento de pagamento de juros. Em caso de perda de títulos ao portador, os direitos do proprietário são restaurados em tribunal.

Certificado de títulos - este é um título que certifica o número e o tipo de títulos registrados pertencentes ao proprietário. Se o certificado atestar o direito de possuir um título, também pode ser referido como um título.

68. Pagamento de renda em títulos

Os títulos de uma empresa são categorizados como títulos de renda fixa porque as obrigações do serviço da dívida são de natureza fixa, o que significa que a empresa se compromete a pagar juros específicos sobre o título após um determinado período de tempo.

Os juros dos títulos são pagos preferencialmente aos dividendos das ações. Os juros são calculados em relação ao valor nominal das obrigações, independentemente do seu valor de mercado. Durante a colocação inicial de títulos no primeiro ano de operação da sociedade anônima, os juros são pagos proporcionalmente ao tempo de circulação efetiva do título (salvo disposição em contrário nos termos da emissão). Os juros dos títulos são fixos ou variam ligeiramente dependendo do prazo de sua circulação e reembolso do empréstimo. Os juros são pagos com o lucro líquido da sociedade anônima (antes do pagamento dos dividendos das ações) e, em caso de deficiência, com o fundo de reserva.

Os juros são pagos diretamente pela sociedade anônima que emitiu o empréstimo, ou por um banco mandatário ou intermediário financeiro, deduzidos dos impostos aplicáveis. O pagamento dos juros das obrigações é feito, em regra, por transferência bancária. Os termos da emissão de um empréstimo caucionado podem prever o pagamento de juros sob a forma de dinheiro, títulos, bens e bens ou outros direitos de valor monetário. Ao pagar rendimentos de títulos, é feita uma nota sobre o pagamento de juros, resgatando ou cortando um cupom (em títulos ao portador).

Os juros dos títulos podem ser pagos uma vez por trimestre, meio ano ou um ano. Se uma sociedade anónima se recusar a pagar juros no prazo fixado, pode ser declarada insolvente e liquidada. A propriedade de um emissor insolvente pode ser usada para pagar juros sobre títulos.

69. Análise das atividades financeiras e econômicas do empreendimento

O conteúdo da análise da actividade económica e financeira consiste num estudo exaustivo do nível técnico de produção, da qualidade e competitividade dos produtos, do abastecimento da produção com materiais, mão-de-obra e recursos financeiros e da eficiência da sua utilização. Esta análise é baseada em uma abordagem sistemática, consideração abrangente de vários fatores, seleção de alta qualidade de informações confiáveis ​​e é uma importante função de gerenciamento.

O objetivo da análise e diagnóstico das atividades financeiras e econômicas da empresa é aumentar a eficiência de seu trabalho com base no estudo sistemático de todos os tipos de atividades e na generalização de seus resultados.

Os objetivos da análise e diagnóstico das atividades financeiras e econômicas do empreendimento são:

- identificação do estado real do objeto analisado;

- estudo da composição e propriedades do objeto, sua comparação com análogos conhecidos ou características básicas, valores padrão;

- identificação de mudanças no estado do objeto no contexto espaço-temporal;

- estabelecer os principais fatores que causaram mudanças no estado do objeto e levar em consideração sua influência;

- previsão das principais tendências.

O objeto de análise e diagnóstico das atividades financeiras e econômicas de uma empresa é a análise da produção e dos resultados econômicos, da condição financeira, dos resultados do desenvolvimento social e do uso dos recursos trabalhistas, da condição e uso dos ativos fixos, dos custos de produção e venda de produtos (obras, serviços), avaliação de eficiência.

O objeto de análise e diagnóstico das atividades financeiras e econômicas da empresa é o trabalho da empresa como um todo e suas divisões estruturais (lojas, brigadas, seções), podendo os sujeitos ser autoridades públicas, institutos de pesquisa, fundos, centros , organizações públicas, mídia, serviços analíticos de empresas.

As funções de análise e diagnóstico das atividades financeiras e econômicas da empresa são: controle, contábil, estimulante, organizacional e indicativa.

70. Essência, propósito e métodos de análise financeira

Uma parte integrante do trabalho financeiro da empresa é a análise financeira e a avaliação da condição financeira da empresa. Condição financeira - este é o estado das finanças da empresa, caracterizado por um conjunto de indicadores que refletem o processo de formação e utilização dos seus recursos financeiros.

A análise financeira inclui blocos:

- análise geral (preliminar);

- análise da estabilidade financeira;

- análise de liquidez do saldo;

- análise de resultados de desempenho;

- análise abrangente e avaliação das atividades.

A direção específica da análise, seus blocos constituintes, o conjunto de indicadores são determinados pelos objetivos e experiência do analista. O principal objetivo da análise financeira é estabelecer e determinar a posição financeira da empresa.

Os objetivos da análise são:

- identificação de alterações nos valores dos indicadores financeiros que ocorreram durante o período;

- determinação das tendências mais prováveis ​​da alteração da situação financeira das empresas;

- determinação dos fatores que influenciam a condição financeira da empresa;

- estabelecimento de medidas e alavancas de influência sobre as finanças da empresa para alcançar o resultado financeiro desejado.

Os resultados da análise são necessários para usuários internos (serviços empresariais, administração) e externos (gestores empresariais, proprietários, credores, investidores, fornecedores). A base de informações da análise financeira é principalmente a documentação contábil.

Os seguintes métodos são usados ​​na análise:

- comparação, quando os indicadores financeiros do período de referência são comparados com os do período base ou de planejamento, sendo de particular importância a exatidão e comparabilidade dos indicadores;

- agrupamento - com este método, os indicadores homogêneos são agrupados e reduzidos a maiores, o que permite identificar tendências de desenvolvimento e fatores de influência;

- substituições em cadeia - o método consiste em substituir um indicador separado por um de relatório, o que permite determinar e medir a influência dos fatores no indicador financeiro final;

- coeficiente - opera comparando indicadores relativos com as mesmas unidades de medida.

71. Análise geral da condição financeira do empreendimento

Condição financeira da empresa - esta é uma categoria econômica que reflete o estado do capital no processo de sua circulação e a capacidade de uma entidade empresarial de autodesenvolvimento em um ponto fixo no tempo.

A condição financeira pode ser estável, instável (pré-crise) e crise. A capacidade de uma empresa de efetuar pagamentos em dia, financiar suas atividades de forma prolongada, resistir a choques imprevistos e manter sua solvência em circunstâncias adversas indica sua condição financeira sólida e vice-versa.

Para realizar uma análise geral da situação financeira da empresa, é elaborado um balanço analítico (comparativo), que inclui os principais indicadores agregados (ampliados) do balanço, sua estrutura, dinâmica e dinâmica estrutural. Este balanço permite reunir, sistematizar e analisar os pressupostos e cálculos iniciais.

Além disso, essa apresentação dos dados do balanço permite simplificar o trabalho de análise horizontal e vertical. A análise horizontal é o estudo da evolução dos indicadores do período coberto pelo relatório, enquanto a análise vertical envolve o cálculo de pesos específicos no total (moeda) do balanço. Os itens do balanço patrimonial comparativo são formados a critério do analista e com graus variados de detalhamento.

A mudança de indicadores permite identificar a dinâmica dos indicadores, bem como devido a quais mudanças estruturais os indicadores foram alterados. Podem ser compiladas tabelas para análise (com vários graus de detalhamento) sobre o balanço patrimonial, ativos e passivos, patrimônio e fontes de recursos, sobre os resultados do empreendimento e demais áreas analisadas.

Na fase inicial da análise, o analista pode estar interessado nas seguintes características: o valor total da propriedade (moeda ou total do balanço), o valor dos bens imobilizados (imobilizado e outros ativos não circulantes), a quantidade de trabalho capital, activos corpóreos correntes, montante de contas a receber, montante dos fundos mais líquidos, valor próprio e montante de capital emprestado, montante de empréstimos e empréstimos de longo prazo, etc.

72. Análise da estabilidade financeira da empresa

A estabilidade financeira da empresa é determinada, em primeiro lugar, pela relação entre o custo do capital de giro material e os valores das fontes próprias e emprestadas de sua formação.

Existem tipos de estabilidade financeira:

- absoluto - excesso de fontes de formação de reservas e custos (esse tipo é extremamente raro);

- normal - as existências e os custos são fornecidos pelo montante dos fundos próprios;

- condição financeira instável - as reservas e os custos são provisionados às custas de recursos próprios e emprestados de sua formação;

- Situação financeira de crise - os estoques e custos não são fornecidos pelas fontes de formação, e a empresa está à beira da falência.

Fontes de fundos que aliviam a tensão financeira podem ser: fundos próprios temporariamente livres da empresa (fundos e reservas), fundos atraídos de organizações de terceiros (contas a pagar), empréstimos bancários para reposição de capital de giro.

Para caracterizar a estabilidade financeira de uma empresa, tais chances:

1. Títulos com recursos próprios - evidencia a disponibilidade de capital de giro próprio necessário à estabilidade financeira; o valor normal é 0,6-0,8.

2. Manobrabilidade - mostra que parte dos fundos próprios se encontra de forma que permita uma manobra relativamente livre destes fundos. 0,5 pode ser usado como valor guia.

3. Autonomia - Mostra a participação dos recursos próprios no total de recursos do empreendimento. O valor normal pode ser considerado 0,5.

4. Dívida de curto prazo - mostra a participação do passivo de curto prazo no passivo total.

Uma manifestação externa de estabilidade financeira é a solvência da empresa, ou seja, sua capacidade de pagar suas obrigações no prazo. Uma empresa é considerada solvente se seus recursos disponíveis, aplicações financeiras de curto prazo (títulos) e liquidações ativas (liquidações com devedores) cobrem suas obrigações de curto prazo.

73. Análise da liquidez do balanço

A liquidez dos ativos é sua capacidade de se transformar em dinheiro. A liquidez do balanço é definida como o grau de cobertura das obrigações da empresa por seus ativos, cujo período de transformação em caixa corresponde ao vencimento das obrigações.

Para avaliar a liquidez do balanço patrimonial da empresa, todos os ativos da empresa são divididos nos seguintes grupos:

А₁ - os ativos mais líquidos (caixa e aplicações financeiras de curto prazo);

А₂ - ativos negociáveis ​​(contas a receber com vencimento em até 12 meses e outros ativos circulantes);

А₃ - ativos de baixa movimentação (reservas menos despesas diferidas mais aplicações financeiras de longo prazo);

А₄ - ativos difíceis de vender (imobilizado e outros ativos não circulantes - aplicações financeiras de longo prazo + contas a receber com prazo superior a 12 meses).

Os passivos da empresa são divididos nos seguintes grupos:

П₁ - as responsabilidades mais urgentes (contas a pagar a fornecedores e empreiteiros, contas a pagar, dívidas a filiais e filiais, para salários, para seguro social e segurança, para o orçamento, adiantamentos recebidos);

П₂ - passivos de curto prazo (empréstimos e empréstimos de curto prazo);

П₃ - passivos de longo prazo (créditos e empréstimos de longo prazo);

П₄ - passivo permanente (capital e reservas + pagamento de dividendos + rendimentos diferidos + fundos de consumo + reservas para despesas e pagamentos futuros).

O balanço é considerado líquido, se forem observadas desigualdades: A>P, A₂>П₂, A₃>П₃, A₄<П₄.

Os resultados da análise de liquidez do saldo estão resumidos em uma tabela, que também indica os valores absolutos e relativos do desvio.

A característica de liquidez também é complementada por índices financeiros. Os seguintes índices podem ser calculados: índice de liquidez total, índice de liquidez absoluta, índice de liquidez corrente.

74. Análise de resultados financeiros

A análise dos resultados financeiros inicia-se com a avaliação da dinâmica do balanço e do resultado líquido e seus componentes estruturais. Ao mesmo tempo, os principais indicadores do período do relatório são comparados, seus desvios da base e os valores planejados são calculados e verifica-se quais indicadores tiveram o maior impacto no lucro.

Os lucros podem ser afetados por mudanças nos seguintes fatores:

- alteração dos preços de venda dos produtos vendidos;

- alterações no volume de produtos produzidos e vendidos;

- alterações no volume de produção devido a alterações na sua estrutura;

- o impacto na economia de lucro pela redução do custo de produção;

- impacto no lucro das variações de custo devido a alterações estruturais na composição dos produtos;

- o impacto das mudanças nos preços de venda de materiais, tarifas e serviços;

- o impacto no lucro das economias causadas pela violação da disciplina econômica.

O impacto no lucro de todos os fatores é determinado pela soma do impacto de cada fator.

Adicionalmente, ao analisar os resultados financeiros, também podem ser calculados os seguintes indicadores de rentabilidade do empreendimento:

1. Retorno sobre o patrimônio líquido = lucro líquido / total do balanço.

2. Retorno sobre o patrimônio líquido = lucro líquido / patrimônio líquido.

3. Rentabilidade da atividade principal = lucro com a venda de produtos/custos de produção.

4. Rentabilidade do ativo não circulante = lucro na venda / valor médio do ativo não circulante.

5. Lucro líquido das vendas de produtos por rublo de volume de vendas = lucro líquido / produto das vendas.

6. Lucro das vendas de produtos por rublo de volume de vendas = lucro das vendas / produto das vendas.

7. Lucro do balanço por rublo do volume de vendas = lucro do balanço / produto das vendas.

Ao calcular os indicadores de rentabilidade, os valores finais dos coeficientes são multiplicados por 100 para obter a expressão dos coeficientes em porcentagem.

75. Características do modelo multivariado DuPont

O modelo multifatorial da DuPont é usado para avaliar o retorno sobre o patrimônio de uma organização.

A representação matemática do modelo DuPont modificado é:

Rsk \uXNUMXd PE / BP × BP / A × A / SK, onde Rsk - retorno sobre o patrimônio; PE - lucro líquido; A - a quantidade de ativos da organização; BP - volume de produção (receita de vendas); SC - capital próprio da organização.

Ao analisar o retorno sobre o patrimônio, é necessário levar em consideração três características importantes desse indicador:

1. O aspecto temporal das atividades de uma organização comercial. O índice de rentabilidade das vendas é determinado pelo desempenho do período de reporte, não refletindo o efeito provável e planejado dos investimentos de longo prazo. Por exemplo, quando uma organização comercial faz uma transição para novas tecnologias promissoras ou tipos de produtos que exigem grandes investimentos, os indicadores de lucratividade podem diminuir temporariamente. No entanto, se a estratégia foi escolhida corretamente, os custos incorridos serão compensados ​​no futuro e, nesse caso, a diminuição da lucratividade no período do relatório não significa baixa eficiência do empreendimento.

2. Tendo um problema de risco. Um dos indicadores do grau de risco de um negócio é o coeficiente de dependência financeira - quanto maior o seu valor, mais arriscado, do ponto de vista dos acionistas, investidores e credores, é esse negócio.

3. A presença do problema de avaliação dos indicadores utilizados na fórmula da DuPont. O numerador e o denominador do índice de retorno sobre o patrimônio líquido são expressos em unidades monetárias de poder de compra diferente. O lucro reflete os resultados das operações e o nível prevalecente de preços de bens e serviços, principalmente no período passado. Ao contrário do lucro, o patrimônio é construído ao longo de vários anos. É expresso na avaliação contábil, que pode ser muito diferente do valor de mercado atual.

Também é necessário levar em conta as relações entre os fatores que não se refletem diretamente no modelo da DuPont. Com o aumento da participação dos recursos emprestados no capital adiantado, os pagamentos pela utilização de empréstimos também aumentam. Como resultado, o lucro líquido diminui e não há aumento no retorno sobre o patrimônio líquido.

76. Avaliação da solvência de uma empresa

Uma análise financeira completa para avaliar a solvência de uma empresa consiste, em regra, em três partes principais:

- análise de seus resultados financeiros;

- análise da situação financeira;

- análise da atividade empresarial.

Credibilidade do devedor - esta é a sua capacidade de pagar integralmente e a tempo as suas obrigações de dívida (principal e juros).

Existem os seguintes critérios principais pelos quais a solvência de um cliente é avaliada:

- tipo de atividade do cliente;

- a capacidade do cliente de obter fundos no curso de suas atividades comerciais atuais para pagar a dívida (capacidade financeira);

- o montante do capital atual;

- disponibilidade de garantias de empréstimo;

- as condições em que se realiza a operação de crédito.

Um dos principais critérios para a qualidade de crédito de um cliente é sua capacidade de obter fundos para pagar a dívida no curso das atividades atuais. O capital do cliente é um critério igualmente importante para a qualidade de crédito do cliente. Os seguintes dois aspectos de sua avaliação são importantes:

- suficiência, que é analisada com base nos requisitos legais para o nível mínimo do capital autorizado (capital social) e índices de alavancagem financeira;

- o grau de aplicação de capital próprio na operação creditada, que indica a distribuição de risco entre o banco e o tomador. Quanto maior a participação do investimento em ações, maior o interesse do mutuário em monitorar cuidadosamente os fatores de risco de crédito.

Na prática internacional, os bancos avaliam a qualidade de crédito de um cliente com base nos seguintes indicadores-chave:

- análise das demonstrações financeiras da empresa;

- liquidez do patrimônio da empresa;

- indicadores de giro de capital;

- a participação da captação de recursos no balanço da empresa;

- indicadores de rentabilidade.

- avaliação da solvabilidade dos clientes com base nos métodos adoptados por bancos comerciais individuais.

77. O impacto dos recebíveis nos resultados financeiros da empresa

Ao desenvolver uma política de pagamentos, a empresa parte de uma comparação do lucro obtido adicionalmente pela flexibilização dos prazos de pagamentos e, consequentemente, do crescimento das vendas, e das perdas com o crescimento dos recebíveis.

Um aumento nas contas a receber inicia custos adicionais para a empresa nas seguintes áreas:

- aumento do volume de trabalho com devedores (comunicação, viagens de negócios, etc.);

- aumento do prazo de giro dos recebíveis (aumento do prazo de cobrança);

- aumento das perdas com créditos incobráveis.

A flexibilização das condições do crédito comercial pode consistir na ampliação do prazo do crédito ao consumidor. Na gestão de recebíveis (na formação da política de condições de venda) os coeficientes de cobrança se generalizaram. Coeficientes de cobrança - a parcela do produto da dívida de um determinado período em relação ao volume de vendas do período de ocorrência da dívida.

A gestão de contas a receber envolve, antes de tudo, o controle sobre o giro dos recursos nos cálculos. A aceleração do volume de negócios na dinâmica é considerada uma tendência positiva. De grande importância são a seleção de potenciais compradores e a determinação das condições de pagamento das mercadorias previstas nos contratos. A seleção é realizada com base em critérios informais: observância da disciplina de pagamento no passado, capacidade financeira preditiva do comprador para pagar o volume de mercadorias por ele solicitado, nível de solvência atual, nível de estabilidade financeira, situação econômica e financeira condições da empresa vendedora (overstocking, o grau de necessidade de dinheiro, etc.) P.).

O controle de contas a receber inclui a classificação dos recebíveis de acordo com os prazos de sua ocorrência; a classificação mais comum prevê o seguinte agrupamento em dias: 0-30; 31-60; 61-90; 91-120; acima de 120. Além disso, é necessário controlar as dívidas incobráveis ​​para formar a reserva de fundos necessária.

78. Gestão de contas a receber

O ponto-chave na gestão de recebíveis é o timing do crédito concedido aos compradores. Os prazos do empréstimo estão diretamente relacionados aos custos e receitas associados aos recebíveis. Se os termos do empréstimo forem apertados, a empresa terá menos dinheiro investido em recebíveis e perdas com dívidas incobráveis, mas isso pode levar a vendas menores, lucros menores e uma reação negativa dos compradores.

Por outro lado, se os termos do empréstimo forem muito brandos, a empresa pode obter vendas mais altas e mais receita, mas também corre o risco de dívidas incobráveis ​​mais altas e o custo de atraso no pagamento por parte de compradores de baixo desempenho. Os prazos de contas a receber devem ser estendidos quando o excesso de estoque ou produtos obsoletos precisam ser descartados, ou se você estiver em um setor com vendas sazonais. Antes de conceder um empréstimo, é necessário analisar cuidadosamente as demonstrações financeiras do comprador e é desejável obter informações de classificação sobre o comprador de empresas de consultoria financeira. Devem ser evitados recebíveis de alto risco, como no caso de compradores em um setor ou região financeiramente instável. Também é necessário classificar os recebíveis por data de vencimento (organizá-los pelo tempo decorrido desde a data do faturamento) para identificar os compradores que estão em atraso no pagamento e impor penalidades nos pagamentos atrasados.

Um dos métodos mais populares para reduzir o risco de não cobrança de recebíveis é o seguro de crédito e o uso de serviços de factoring. Ao decidir se deve segurar um empréstimo, é necessário avaliar as perdas médias esperadas com dívidas incobráveis, a capacidade financeira da empresa para suportar essas perdas e o custo do seguro. A utilização de serviços de factoring envolve a análise dos mesmos fatores que se fazem na tomada de decisão sobre um seguro de crédito.

79. Sistema de controle de contas a receber

O sistema de controle de recebíveis inclui as seguintes seções:

- análise de devedores;

- análise do valor real dos recebíveis existentes;

- controle do índice de contas a receber e a pagar;

- desenvolvimento de um regulamento intra-empresa sobre a política de adiantamentos e o procedimento de concessão de empréstimos comerciais;

- o procedimento de seguro de contas a receber e a utilização de factoring.

A análise dos devedores envolve, em primeiro lugar, uma análise da sua solvabilidade, de forma a desenvolver condições individuais para a concessão de crédito comercial e condições de factoring. Uma análise dos principais indicadores da atividade do devedor pode levar à conclusão de que é conveniente vender produtos apenas em regime de adiantamento ou, inversamente, que é possível reduzir os juros dos empréstimos comerciais, etc.

A análise das contas a receber e a avaliação do seu valor real consiste na análise da dívida pelo momento da sua ocorrência, na identificação dos créditos incobráveis ​​e na constituição de uma provisão para créditos de liquidação duvidosa para este montante. Também é de grande importância a análise da dinâmica das contas a receber pelo momento de sua ocorrência e o período de giro. Uma análise detalhada permite fazer uma previsão do recebimento de fundos, identificar devedores em relação aos quais são necessários esforços adicionais para recuperar dívidas e também avaliar a eficácia da gestão de recebíveis.

O índice de contas a receber e a pagar é uma característica da estabilidade financeira da empresa e da eficácia do sistema de gestão financeira da empresa. Em uma empresa que funciona normalmente, existe um certo equilíbrio entre os valores a receber e a pagar.

A utilização de serviços de factoring implica uma operação de comissão financeira, na qual a empresa cede recebíveis à empresa de factoring de forma a receber de imediato a maior parte do pagamento, bem como obter a garantia do reembolso integral da dívida e reduzir o custo de manutenção de contas.

80. Métodos seletivos e contínuos de análise de acordos com devedores

Dependendo do tamanho dos recebíveis, do número de documentos de liquidação e do número de devedores, a análise do nível de recebíveis pode ser realizada de forma contínua e seletiva.

O esquema geral de controle e análise, como regra, inclui várias etapas.

1. O nível crítico de contas a receber está definido. Todos os documentos de liquidação relativos a dívidas que ultrapassem o nível crítico estão sujeitos a verificação obrigatória.

2. Uma amostra de controle é feita a partir dos demais documentos de liquidação. Vários métodos são usados ​​para isso. Um dos mais simples é o teste de n percentuais (por exemplo, com n = 10%, todo décimo documento é verificado, selecionado em alguma base, por exemplo, no momento em que a obrigação surgiu).

Existem também métodos de seleção estatística mais complexos baseados na definição de valores críticos do nível de significância, erro de amostragem, desvio permissível entre o valor dos recebíveis refletido nas declarações e calculado a partir dos dados da amostra, etc. Nesse caso, o intervalo de amostragem é determinado pelo medidor monetário, e cada documento de liquidação, no qual o limite do próximo intervalo cai, é selecionado para controle e análise.

3. É verificada a realidade dos valores a receber nos documentos de liquidação selecionados. Em particular, podem ser enviadas cartas às contrapartes com um pedido de confirmação da veracidade do montante inscrito no documento ou contabilizado.

4. A significância dos erros identificados é avaliada. Nesse caso, diferentes critérios podem ser usados. Por exemplo, um desvio superior a 10% entre a contabilização e os valores confirmados como resultado da verificação de controle pode ser considerado significativo. Se o desvio variar de 5 a 10%, a decisão sobre sua materialidade é tomada pelo analista (gerente, contador, auditor) a seu critério. Um desvio não superior a 5% é considerado insignificante.

81. O conceito e princípios de organização do sistema orçamentário

Sistema de orçamento é um complexo organizacional e econômico, representado por uma série de atributos especiais introduzidos no sistema de gestão empresarial. Os mais importantes deles são:

- o uso de portadores especiais de informações gerenciais - orçamentos;

- atribuição do estatuto de unidades de negócio (centros de responsabilidade financeira - CFR) a subdivisões estruturais;

- alto nível de descentralização da gestão empresarial.

Tradicionalmente, o orçamento era entendido como um plano financeiro, que tem a forma de um balanço, no qual os custos são compatíveis com as receitas. No entanto, no sistema de orçamento empresarial, essa categoria adquiriu um conteúdo semântico mais amplo. Muitas vezes, o orçamento é entendido como qualquer documento que reflita qualquer aspecto da atividade no processo de cumprimento da missão do empreendimento. O orçamento define a direção da atividade. Também reflete os resultados reais dessas atividades. A ideia principal implementada pelo sistema de orçamentação é a combinação da gestão estratégica centralizada ao nível da empresa e a descentralização da gestão operacional ao nível das suas divisões.

A descentralização da gestão empresarial ao usar o sistema de orçamento significa:

- Delegação de poderes gerenciais (respectivamente, responsabilidade) para unidades de nível inferior;

- aumentar a independência econômica dessas unidades;

- dotar as ligações de certas propriedades necessárias para resolver as tarefas que lhes são atribuídas;

- atribuição aos links dos custos associados às suas atividades; "consertar" significa tornar esses custos amplamente gerenciáveis;

- fixação por parcelas de uma parte dos rendimentos por eles recebidos;

- alienação de parte dos rendimentos auferidos por cada divisão para financiar as atividades de divisões que não possam receber tais rendimentos de fora;

- a supremacia da missão da empresa sobre os objetivos das unidades individuais. O grau de possibilidade de intervenção dos níveis superiores nas atividades dos níveis inferiores determina o nível de centralização da gestão.

82. Os principais elementos do sistema orçamentário

Os principais elementos do sistema orçamentário são receitas, custos, resultados financeiros (déficit ou superávit), princípios de construção do sistema orçamentário.

Receitas do orçamento - fundos recebidos de forma gratuita e irrevogável à disposição do correspondente CFD - centro de lucro ou receita. Renda fixa - renda recebida integralmente no respectivo orçamento. Receitas regulatórias - fundos transferidos de um orçamento para outro:

- subsídios - fundos transferidos a título gratuito e irrevogável para compensar o défice;

- subvenção - fundos transferidos de forma gratuita e irrevogável para a execução de determinadas despesas específicas;

- subsídio - fundos transferidos nos termos de financiamento de capital de despesas específicas.

Despesas do orçamento - fundos destinados ao apoio financeiro das tarefas e funções do sujeito de gestão.

Déficit orçamentário - o excesso de despesas orçamentárias sobre suas receitas.

Sequestro de custos - redução regular de todas as despesas (exceto as protegidas) em caso de ameaça de déficit orçamentário.

Excedente orçamental - o excesso de receitas orçamentárias sobre suas despesas.

Classificação do orçamento - agrupamento económico sistematizado das receitas e despesas orçamentais segundo características homogéneas. O sistema de orçamentos empresariais é baseado nos seguintes princípios:

- unidade do sistema orçamentário;

- diferenciação de receitas e despesas entre os níveis do sistema orçamentário;

- independência dos orçamentos;

- integralidade da reflexão das receitas e despesas dos orçamentos;

- equilibrar o orçamento;

- orçamento livre de déficit;

- eficiência e economia na utilização dos recursos orçamentários;

- cobertura geral (agregada) das despesas orçamentárias;

- Fiabilidade do orçamento.

Ao construir um sistema de orçamento, deve-se lembrar que o planejamento financeiro está intimamente relacionado e baseado no marketing, produção e outros planos da empresa, sujeito à missão e estratégia geral da empresa: nenhuma previsão financeira ganhará valor prático até que a produção e as decisões de marketing são elaboradas.

83. Princípios de construção de um sistema orçamentário

O princípio da unidade do sistema orçamentário significa a unidade dos seguintes elementos: marco regulatório; formas de documentação orçamentária; sanções e incentivos; metodologia para a formação e utilização de recursos orçamentários.

O princípio da delimitação de receitas e despesas entre orçamentos separados significa garantir os tipos de receitas relevantes (no todo ou em parte) e a autoridade para fazer despesas para as entidades de gestão relevantes.

O princípio da independência dos orçamentos significa:

- o direito das entidades gestoras individuais de realizar de forma independente o processo orçamental;

- a presença de fontes próprias de receitas para os orçamentos de cada sujeito de gestão, determinadas de acordo com a metodologia para a formação do orçamento da empresa;

- o direito das entidades gestoras de determinar de forma independente as direções de aplicação dos fundos dos orçamentos relevantes de acordo com a metodologia atual;

- a inadmissibilidade do levantamento de rendimentos adicionalmente recebidos no decurso da execução orçamental, os montantes dos rendimentos em excesso sobre a corrida

movimentações orçamentárias e economias nas despesas orçamentárias.

O princípio da integralidade do reflexo das receitas e despesas orçamentárias significa que todas as receitas e despesas do sujeito de gestão estão sujeitas a reflexão no seu orçamento.

O princípio de um orçamento equilibrado significa que o volume das despesas orçadas deve corresponder ao volume total das receitas orçamentárias e das receitas das fontes de financiamento do seu déficit.

O princípio da eficiência e economia na utilização dos fundos orçamentais significa que, na elaboração e execução dos orçamentos, as entidades gestoras competentes devem partir da necessidade de alcançar os resultados pretendidos utilizando o menor montante de fundos ou de alcançar o melhor resultado utilizando o montante de fundos determinado pelo orçamento.

Princípio geral de cobertura de custos significa que as despesas orçamentais de todos os centros de responsabilidade financeira devem ser cobertas pelo montante total das receitas da empresa.

O princípio da credibilidade orçamentária significa a confiabilidade dos indicadores da previsão do desenvolvimento socioeconômico da empresa, o cálculo realista das receitas e despesas orçamentárias.

84. Fatores para aumentar a eficiência da produção ao implementar um sistema de orçamento

O objetivo da introdução de um sistema de orçamento é aumentar a eficiência da empresa. O critério de eficiência é o excesso da receita da empresa sobre seus custos no desempenho das funções atribuídas à empresa (sua missão).

A eficiência da empresa durante a transição para um sistema de orçamento é aumentada devido aos seguintes fatores:

1. Todo o conjunto de fluxos financeiros associados à formação de receitas e despesas é reduzido a um único balanço. O problema de sua coordenação no nível da empresa e de suas divisões individuais está sendo resolvido. É criada uma clareza completa sobre como cada rublo do orçamento aparece na empresa, como é movido e usado.

2. A atribuição de orçamentos às comparticipações transfere uma parte significativa da responsabilidade pelo nível de remuneração dos trabalhadores do director da empresa para os responsáveis ​​dessas comparticipações.

3. O princípio do interesse material de todo o pessoal nos resultados do trabalho de sua unidade e da empresa como um todo é implementado. A folha de pagamento real da unidade é calculada no final do período orçamentário em uma base residual como a parte não utilizada de seu limite de gastos. O limite aumenta com o crescimento da renda. Torna-se lucrativo aumentar as receitas e reduzir os custos, pois isso aumentará os salários.

4. O processo orçamental concretiza todas as funções de gestão financeira da empresa, nomeadamente planeamento, organização, motivação, contabilidade, análise e regulação. Além disso, a gestão financeira é realizada em tempo real.

5. Torna-se possível focar a política financeira na resolução de problemas específicos. Por exemplo, uma empresa em dificuldades financeiras pode basear seu orçamento nos fundos necessários e programar o pagamento de suas contas a pagar vencidas.

6. A base do planejamento financeiro é o plano de produção, logística e pessoal. O sistema orçamentário torna-se a base para a gestão integrada de todas as áreas da empresa.

85. O sistema de orçamentos empresariais

A estrutura orçamentária da empresa são os princípios organizacionais da construção do sistema orçamentário, sua estrutura, a relação dos orçamentos combinados nele.

O sistema de orçamento da empresa - trata-se de um conjunto de orçamentos baseados na produção, nas relações econômicas e na estrutura estrutural da empresa, regulados por seus documentos normativos internos. Orçamento consolidado - um conjunto de todos os orçamentos utilizados no sistema orçamentário da empresa. O orçamento consolidado inclui o orçamento da empresa como um todo e os orçamentos de entidades de gestão individuais dentro dela.

O sistema de orçamentos empresariais pode ser complementado com os seguintes aspectos da classificação dos documentos orçamentários:

- por finalidade funcional: orçamento imobiliário, orçamento de receitas e despesas, orçamento de fluxo de caixa, orçamento de atividade operacional;

- em relação ao nível de integração das informações gerenciais: o orçamento do centro contábil primário, o orçamento consolidado;

- dependendo do intervalo de tempo: orçamento estratégico, orçamento operacional;

- dependendo da etapa do processo orçamentário: orçamento planejado, orçamento real (executado).

Normalmente, no nível da empresa, os principais documentos orçamentários são:

1. Balanço patrimonial (orçamento do imóvel) - formulário 1 das demonstrações financeiras do empreendimento.

2. Demonstração de lucros e perdas (orçamento de receitas e despesas) - formulário 2 das demonstrações financeiras da empresa.

3. Demonstração de fluxo de caixa (orçamento de fluxo de caixa) - formulário 4 das demonstrações financeiras da empresa.

O orçamento para a produção e atividades econômicas (operacionais) de uma empresa é um documento que reflete a produção e venda de produtos, outros resultados da produção (não está incluído no relatório oficial, é desenvolvido de qualquer forma). O orçamento para a produção e atividades econômicas da empresa é transformado em um sistema de orçamento para as atividades operacionais dos centros de responsabilidade financeira.

86. Implementação do sistema orçamentário

O sistema que implementa a gestão do orçamento empresarial inclui as seguintes partes: económica, organizacional, informacional, informática.

A parte econômica do sistema de suporte é representada por um determinado mecanismo econômico que opera dentro da empresa. Este mecanismo envolve:

- ceder determinados bens às divisões da empresa, cedendo os direitos de gerir esses bens, receitas e despesas;

- aplicação de métodos especiais de distribuição de renda e formação de custos;

- utilização de métodos de estímulo económico.

O desenvolvimento do orçamento requer uma quantidade significativa de informações regulatórias - taxas de consumo, preços, tarifas, etc. e as perdas são identificadas.

O suporte organizacional inclui uma modificação da estrutura organizacional da gestão empresarial e uma mudança em seu fluxo de trabalho. Ao mesmo tempo, a implementação do sistema geralmente não requer uma reestruturação radical da estrutura organizacional. Nesta área, os requisitos mínimos são os seguintes:

- cada divisão recebe o status: "centro de renda", "centro de lucro", "centro de custo", etc.;

- é criada uma unidade que opera o sistema de gestão orçamental (acordo e centro financeiro, tesouraria, etc.);

- o chefe desta divisão é investido dos poderes do vice-diretor da empresa.

O esquema de fluxo de trabalho corporativo muda da seguinte forma:

- são introduzidos novos documentos - planos obrigatórios de receitas e despesas;

- todos os tipos de custos reais da empresa antes de sua execução são verificados em relação ao orçamento.

A parte de computador do software inclui:

- computadores pessoais;

- ambiente de software universal;

- um pacote de software especializado que implementa o desenvolvimento e execução de documentos orçamentários.

87. Opções para o sistema orçamentário

Em relação ao sistema contabilístico da empresa, são possíveis opções autónomas e adaptadas ao sistema de orçamentação.

A versão adaptada é baseada no uso de informações contábeis. A opção autônoma envolve a criação de seu próprio sistema contábil, independente da contabilidade.

Cada uma dessas opções tem certas vantagens e desvantagens.

A versão adaptada conta com fluxos de informações contábeis bem estabelecidos. É livre de duplicação de informações contábeis e, nesse aspecto, é mais econômico do que autônomo. Especialmente atraente é o uso de uma versão adaptada com contabilidade analítica bem desenvolvida, quando a propriedade, as receitas e os custos são contabilizados por unidades de negócios. Deve-se notar que essa contabilidade às vezes é identificada com o orçamento.

No entanto, um problema significativo aqui é o planejamento orçamentário. Um princípio importante do sistema de gestão orçamentária é a comparabilidade das informações de planejamento e contabilidade. Portanto, em uma versão adaptada, o planejamento deve ser feito no estilo “contábil”. Ou seja, se a contabilidade for mantida no contexto das contas contábeis, o planejamento também deve ser realizado de acordo. Isso levanta uma série de problemas metodológicos complexos que ainda não foram satisfatoriamente resolvidos. E quanto mais forte a contabilidade analítica, mais difícil o planejamento.

A opção offline usa seu próprio sistema de contabilidade. Isso causa a duplicação de informações contábeis, resultando em aumento dos custos de gerenciamento. No entanto, o sistema de orçamentação é mais barato de desenvolver e fácil de operar.

Os principais blocos funcionais do sistema são:

- planejamento de blocos;

- bloco contábil;

- unidade de análise;

- base normativa.

Ao desenvolver orçamentos, deve ser assegurado o pleno cumprimento dos planos de atividades de produção, receitas e custos, fluxo de caixa e propriedade do empreendimento. Os planos da empresa como um todo devem se correlacionar com o sistema dos planos correspondentes dos departamentos individuais.

88. Consolidação de orçamentos

Se a empresa for uma holding composta por várias empresas separadas (unidades de negócios, filiais, pessoas jurídicas individuais), surge a questão da formação de orçamentos e relatórios consolidados para toda a empresa.

A consolidação de orçamentos pode ser realizada de duas maneiras:

- planejamento e contabilidade conjunta das atividades de todas as empresas em um único sistema, que permite gerar imediatamente orçamentos consolidados e relatórios da empresa;

- manutenção de contabilidade separada e formação de documentos próprios de planeamento e reporte para cada um dos empreendimentos da empresa e sua posterior consolidação em orçamentos consolidados e relatórios de empresa.

Várias atividades das empresas da empresa, um aumento no número de transações comerciais heterogêneas contribuem para a manutenção da contabilidade especializada separada para cada empresa. Isso leva à necessidade de consolidar orçamentos e relatórios individuais dos empreendimentos da empresa, o que, por sua vez, exige o desenvolvimento de uma metodologia para esse procedimento.

Se houver transações comerciais entre diferentes empresas da empresa, o procedimento de consolidação se torna mais complicado e torna-se necessário excluir os giros internos ao formar orçamentos e relatórios consolidados. Um dos tipos mais comuns de rotatividade interna são as vendas dentro do grupo. O lucro do volume de negócios interno pode ser incluído nos saldos do balanço, por exemplo, na composição dos produtos que a trading house comprou das empresas da empresa. Casos difíceis surgem se o lucro do faturamento interno for parte dos materiais que são usados ​​para fabricar os produtos.

Para excluir corretamente toda a influência dos giros internos na consolidação de orçamentos e relatórios, é necessário estudar as características da organização empresarial da empresa e desenvolver uma metodologia de consolidação. A criação de tal ferramenta permitirá preparar de forma rápida e eficiente orçamentos e relatórios consolidados para apresentação aos usuários interessados ​​e para a tomada de decisões gerenciais.

89. Sistema de contabilidade e relatórios na empresa

Um elemento importante do sistema orçamentário é o subsistema de contabilidade e relatórios. O sistema de relatórios é a fonte de informação mais importante para a tomada de decisões gerenciais, portanto, a tomada de decisão depende em grande parte de como está organizada. Do ponto de vista do cumprimento dos objetivos de adoção, as principais propriedades do sistema contábil são a objetividade e a conformidade da estrutura contábil com as características de tomada de decisão. Os principais fatores que influenciam a tomada de decisão incluem as seguintes características do sistema de contabilidade:

- metodologia para apuração do resultado financeiro;

- características de agrupamento de custos por períodos de ocorrência;

- atribuição de centros de contabilidade;

- organização da contabilidade analítica. Esses recursos determinam a natureza

análise dos fatores de formação de lucro dentro da organização. Apesar de a classificação dos custos se basear, via de regra, em critérios objetivos, a contabilidade de custos não está isenta de aspectos subjetivos tanto na metodologia quanto no processo de implementação da contabilidade.

As principais razões para a subjetividade na contabilidade de custos incluem:

distribuição confiável de custos indiretos por suas transportadoras; problemas de contabilização de efeitos externos; assegurando a integralidade dos custos considerados. Dentre os fatores que causam a subjetividade da contabilidade, podemos destacar: a escolha de um centro contábil ao qual os custos estão relacionados; alocação de custos indiretos; determinação do período de implementação dos custos, etc. A objetividade da contabilidade depende principalmente da clareza, razoabilidade da metodologia contábil, política contábil.

O maior número de momentos subjetivos é introduzido na fase de agrupamento de custos. Na prática, a classificação dos custos é feita agrupando-os por centros contabilísticos e por rubricas da contabilidade analítica. Ao gerar contas para contabilidade analítica, a escolha, via de regra, é feita entre a organização da contabilidade por elementos ou por itens de cálculo. Por exemplo, a contabilidade analítica pode ser organizada em termos de classes de custo e o agrupamento de custos por itens de cálculo pode ser realizado alocando subcontas que refletem a estrutura dos centros contábeis.

90. Acompanhamento da implementação dos indicadores orçamentários

O elemento-chave do sistema de monitoramento da implementação dos indicadores orçamentários é o desvio dos indicadores reais dos planejados. Isso pressupõe a utilização do método de eliminação, segundo o qual o gestor foca apenas nos desvios significativos e não atenta para os indicadores que são realizados de forma satisfatória. No processo de controle de execução orçamentária, os dados planejados e reais são detalhados aos componentes originais para determinar o que exatamente levou à discrepância.

Quatro abordagens para a implementação do sistema de controle de orçamento empresarial devem ser distinguidas:

- uma análise simples de desvios, focada no ajuste dos planos subsequentes;

- análise de desvios, com foco nas decisões gerenciais subsequentes;

- análise de desvios em condições de incerteza;

- uma abordagem estratégica para a análise de desvios.

A essência de uma análise de variação simples é que o sistema controla o estado da execução orçamentária comparando os indicadores orçamentários e seus valores reais. Se o desvio for significativo, então o gestor financeiro decide sobre a necessidade de fazer os devidos ajustes no orçamento para o próximo período. Caso contrário, nenhuma ação corretiva é tomada.

A este respeito, a questão do significado dos custos é importante. Como critério para determinar a importância dos custos, você deve usar os indicadores finais do orçamento, por exemplo, o valor do fluxo de caixa total (ou o valor do lucro líquido). Com um programa de computador apropriado, o gerente financeiro calcula as consequências de um desvio específico dos indicadores reais dos valores planejados no valor do fluxo de caixa total.

Com base no desvio do fluxo de caixa total real em relação ao valor planejado, conclui-se que é necessário ajustar o plano para o próximo período. A análise dos desvios, centrada nas decisões de gestão subsequentes, envolve uma análise factorial mais detalhada do impacto dos diversos desvios dos parâmetros do negócio no resultado ou no cash flow.

91. Abordagem estratégica para análise de variância

A abordagem estratégica à análise de desvios assenta na posição de que a avaliação do desempenho da empresa, em particular, a execução do orçamento, deve ser realizada tendo em conta a estratégia da empresa e os objetivos definidos.

De acordo com essa abordagem, o gestor financeiro, ao acompanhar a execução do orçamento, deve analisar o grau de conformidade das atividades reais com as metas de longo prazo estabelecidas (por exemplo, o grau de cumprimento das metas estratégicas e de longo prazo em o formato de um balanced scorecard). Em caso de desvios significativos dos dados reais daqueles planejados no orçamento (e se for determinado que o desvio ocorreu devido ao planejamento), não apenas o orçamento é ajustado, mas também a estratégia da empresa, bem como as metas de longo prazo .

Esta abordagem não oferece nenhuma nova tecnologia de controle computacional. Estabelece o ponto de partida do procedimento de controle orçamentário: após analisar a estratégia do empreendimento, o gestor financeiro seleciona o procedimento de controle computacional correspondente a essa estratégia.

A estratégia de um empreendimento pode ser considerada em duas dimensões: diretrizes estratégicas (expansão, manutenção do nível alcançado e aproveitamento das realizações); posicionamento estratégico, mantendo vantagens competitivas (baixos custos e diferenciação de produtos).

Deste ponto de vista, o sistema de controle da execução orçamentária é um elemento crítico para uma empresa que foca na estratégia de aproveitamento das realizações (parcialmente - manutenção do nível alcançado) e posiciona estrategicamente as vantagens competitivas na direção da liderança em custos. Em tal situação, a empresa é obrigada a manter um controle rígido sobre seus custos e receitas, apurando detalhadamente o motivo do desvio dos cenários previamente planejados.

92. Sistema de planejamento empresarial

Ao detalhar o planejamento do empreendimento, é aconselhável levar em consideração as possibilidades da contabilidade, pois não faz sentido planejar o que não pode ser levado em conta. Por sua vez, a estrutura contábil (alocação de centros contábeis, contabilidade analítica) deve corresponder à organização do planejamento. O sistema de análise de desvios deve fornecer as informações necessárias para a tomada de decisões, inclusive para melhorar o sistema de planejamento.

A utilização de um sistema de análise de desvios orçamentários no sistema salarial pode aumentar o interesse dos funcionários em melhorar o desempenho da empresa, garantir um melhor alinhamento das metas dos funcionários e da empresa como um todo e melhorar a qualidade do planejamento. O planejamento e a regulação são ferramentas poderosas que podem ser utilizadas tanto para identificar os custos de transação de uma empresa quanto para desenvolver medidas para reduzi-los.

Os principais objetivos do planejamento são:

- criação de um sistema de controle;

- motivação e estímulo;

- desenvolvimento de uma estratégia de actividade empresarial;

- análise de reservas e oportunidades, desenvolvimento de medidas para melhorar a eficiência do empreendimento;

- distribuição ótima de recursos;

- redução de risco.

O sistema de planejamento é o elemento definidor do sistema orçamentário. O modelo de planejamento, o grau de detalhamento dos planos é o fator determinante tanto na construção de um sistema de relatórios quanto na análise de desvios.

O sistema de planejamento inclui os seguintes elementos:

- procedimento orçamentário;

- procedimento de aprovação do orçamento;

- formulário de orçamento (plano de lucro, orçamento de caixa, balanço patrimonial);

- distribuição de responsabilidades pelo planejamento e análise, estrutura dos centros contábeis;

- esquema de formação de resultados financeiros, métodos de distribuição de custos;

- a composição das normas utilizadas.

93. Análise de fluxo de caixa

Existem várias abordagens para a análise da demonstração dos fluxos de caixa (ODDS). Um deles - análise interpretativa de ODDS, realizado pela alta administração da empresa, o segundo - análise de coeficiente de ODDS gerente financeiro. É importante que um gestor de empresa ou gestor financeiro escolha a melhor opção e considere o conteúdo do relatório, recorrendo a uma comparação retrospetiva.

A base da análise financeira é a relação que existe entre os três resultados intermediários da demonstração dos fluxos de caixa: fluxo de caixa das atividades operacionais, fluxo de caixa das atividades de investimento e fluxo de caixa das atividades de financiamento. Essas informações servem como base para uma análise mais aprofundada dos fluxos de caixa.

O primeiro método de análise de ODDS - interpretativo (análise de valores absolutos), destina-se tanto a gestores financeiros como não financeiros. A essência deste método está na análise dos dados do relatório sem o uso de índices financeiros calculados. Ao descrever a estrutura do fluxo de caixa das atividades operacionais, você deve prestar atenção aos seguintes pontos:

- uso direcionado do fluxo de caixa das atividades operacionais;

- análise do fluxo de caixa negativo e positivo das atividades operacionais;

- determinação dos fatores que afetam o fluxo de caixa das atividades operacionais;

- análise dos valores totais e do procedimento de utilização dos encargos de depreciação, comparação dos valores dos encargos de depreciação com o valor total dos investimentos em produção e desenvolvimento tecnológico realizados pelo empreendimento;

- o impacto das mudanças nas contas de capital de giro no fluxo de caixa das atividades operacionais.

O principal valor da análise financeira da empresa é avaliar a capacidade da empresa de gerar fluxos de caixa. A base de informações dessa análise financeira é a demonstração dos fluxos de caixa, compilada pelos métodos direto e indireto.

94. Demonstração do fluxo de caixa

Existem duas abordagens principais para construir uma demonstração de caixa: direta e indireta. O método direto analisa os fluxos de caixa brutos por seus principais tipos: receitas de vendas, pagamento de faturas de fornecedores, pagamento de salários, compra de equipamentos, captação e devolução de empréstimos, pagamento de juros sobre eles, etc. relatório é dados contábeis.

O método indireto baseia-se nos princípios de análise de recursos financeiros. A base de cálculo inicial é o lucro líquido, que, por meio de ajustes sucessivos, é trazido ao valor do fluxo de caixa líquido.

Os métodos direto e indireto de cálculo do fluxo de caixa se opõem da seguinte forma: o método direto parte do princípio "top-down" - da receita para o fluxo de caixa; o método indireto é baseado no princípio "bottom-up" - do lucro líquido ao fluxo de caixa. Ao mesmo tempo, eles significam a localização dos indicadores de receita e lucro líquido na demonstração de resultados, onde a receita está no topo do relatório e o lucro líquido é um de seus indicadores mais recentes.

Ao avaliar o desempenho de uma empresa por meio da análise das demonstrações financeiras, é importante utilizar não apenas dados passados, mas também dados aproximados do futuro. A análise aproximada é uma tentativa de prever a situação que se desenvolverá em um futuro próximo previsível.

Uma abordagem para fazer uma análise financeira aproximada é observar a demonstração atual dos fluxos de caixa e prever os eventos que provavelmente ocorrerão no futuro (por exemplo, compras, pagamentos de dividendos, pagamentos de dívidas etc.) provável, não será (eventos imprevistos, extraordinários).

Obviamente, a confiabilidade de uma análise aproximada depende da capacidade de um analista financeiro de prever eventos futuros, mas, além disso, uma análise aproximada é uma consequência lógica da análise financeira de uma demonstração de fluxo de caixa.

95. Atividade de investimento da empresa

Atividade de investimento da empresa - uma parte integrante da sua actividade económica global. Para que uma empresa opere com sucesso, melhore a qualidade do produto, reduza custos, amplie a capacidade de produção, aumente a competitividade dos produtos e fortaleça sua posição no mercado, ela deve encontrar formas de investimento lucrativo de capital.

Da maneira mais geral investimento são definidos como dinheiro, depósitos bancários, ações, ações e outros títulos, tecnologias, máquinas, equipamentos, licenças, incluindo marcas, empréstimos, quaisquer outros bens ou direitos de propriedade, valores intelectuais investidos em objetos de atividade empresarial ou outras atividades com fins lucrativos . A definição econômica de investimento é interpretada como os custos de criação, expansão, reconstrução e reequipamento técnico do capital fixo, bem como as mudanças associadas no capital de giro.

Os investimentos são a utilização de recursos financeiros na forma de investimentos de capital de curto ou longo prazo.

zheny. Por tipo de investimento são divididos em arriscado (venture), direto, portfólio e anuidades.

Capital de risco representa um investimento em novas áreas de atividade associadas a alto risco. O capital de risco é investido com a expectativa de um rápido retorno do investimento. Combina várias formas de capital: empréstimo, capital próprio, empresarial.

Investimentos diretos representar um investimento no capital autorizado de uma entidade econômica com o objetivo de gerar renda e obter direitos de participação na administração dessa entidade.

Investimento de portfólio associados à formação de uma carteira de investimentos e representam a aquisição de uma combinação de vários títulos e outros ativos.

anuidades - investimentos que trazem ao investidor uma certa renda em intervalos regulares são investimentos em seguros e fundos de pensão.

96. Projetos de investimento e análise de projetos

Os investimentos planejados, implementados e implementados assumem a forma projetos de investimento. Esses projetos devem ser avaliados de acordo com vários critérios e, em primeiro lugar, com base na comparação dos custos do projeto e dos resultados de sua implementação. Para isso, é realizada uma análise de projeto, necessária em todas as etapas do projeto e, principalmente, na fase de seu desenvolvimento.

Análise do Projeto é chamado de análise da rentabilidade de um projeto de investimento com base na comparação dos custos do projeto e os benefícios que serão recebidos dele.

Existem os seguintes tipos de análise:

1. Análise técnica, com base na qual são determinados os equipamentos e tecnologia mais adequados para este projeto de investimento.

2. Análise comercial, abrangendo a análise de mercado para os produtos que serão produzidos após a implementação do projeto de investimento.

3. Análise institucional, cuja tarefa é avaliar o ambiente organizacional, jurídico, administrativo, mercadológico em que o projeto será implementado e adequá-lo a esse ambiente, especialmente às exigências das organizações estatais.

4. Análise social (sociocultural), cuja tarefa é investigar o impacto do projeto no meio social, para alcançar uma atitude favorável ou pelo menos neutra em relação ao projeto por parte da sociedade.

5. Análise ambiental, com base na qual é identificada e fornecida uma avaliação pericial dos danos causados ​​pelo projeto ao meio ambiente, e ao mesmo tempo são formuladas propostas para mitigar ou prevenir esses danos.

6. Análise financeira.

7. Análise econômica.

As análises financeiras e econômicas são fundamentais, baseadas na comparação dos custos e benefícios do projeto, mas diferem nas abordagens para sua avaliação. Se a análise econômica avalia a lucratividade do projeto do ponto de vista de toda a sociedade (país), então a análise financeira - apenas do ponto de vista da empresa, seus proprietários, credores e investidores.

97. Métodos básicos de análise de projetos de investimento

Os principais métodos de análise de projetos de investimento incluem:

1. Método de taxa de retorno simples (contábil). Este método baseia-se no cálculo da relação entre o lucro líquido contábil médio ao longo da vida do projeto e o valor médio dos investimentos (custos de capital fixo e de giro) no projeto. O projeto com a maior taxa média de retorno contábil é selecionado. A principal vantagem deste método é sua simplicidade de compreensão, disponibilidade de informações, facilidade de cálculo. A desvantagem é que não leva em consideração a natureza não monetária (oculta) de alguns tipos de custos.

2. Método de cálculo do período de retorno do projeto. É calculado o número de anos necessários para recuperar integralmente os custos iniciais, ou seja, é determinado o momento em que o fluxo de caixa das receitas é igual à soma dos fluxos de caixa dos custos. O projeto com o menor período de retorno é selecionado. Este método ignora a possibilidade de reinvestimento da renda e o valor do dinheiro no tempo.

3. O método do valor presente líquido (atual). O valor presente líquido de um projeto é definido como a diferença entre a soma dos valores presentes de todos os fluxos de caixa de receita e a soma dos valores presentes de todos os fluxos de caixa de custo, ou seja, o fluxo de caixa líquido do projeto reduzido a valor presente. Supõe-se que o fator de desconto seja igual ao custo médio de capital. O projeto é aprovado se o valor presente líquido do projeto for maior que zero.

4. Método da taxa interna de retorno. Sob este método, todas as receitas e custos do projeto são reduzidos a valor presente a uma taxa de desconto derivada não de um custo médio de capital especificado externamente, mas da taxa interna de retorno do próprio projeto, que é definida como a taxa de retorno a em que o valor real das receitas é o valor presente dos custos, ou seja, o valor presente líquido do projeto é zero. O valor presente líquido resultante do projeto é comparado ao valor presente líquido dos custos. São aprovados projetos com taxa interna de retorno superior ao custo médio de capital.

98. Análise de sensibilidade de modelos de projetos de investimento

O objetivo da análise sensibilidade é determinar o grau de influência de diversos fatores no resultado financeiro do projeto. Como indicadores integrais, caracterizando o resultado financeiro do projeto, normalmente são utilizados os seguintes indicadores:

- índice de rentabilidade interna;

- período de retorno do projeto;

- valor presente líquido da receita;

- índice de rentabilidade.

Os fatores que variam durante a análise de sensibilidade podem ser divididos em dois grupos principais:

- fatores que influenciam o volume de receitas;

- fatores que afetam o volume de custos. Os seguintes são aceitos como fatores variáveis:

- o volume físico de vendas em função da capacidade de mercado, da participação da empresa no mercado, do potencial de crescimento da demanda do mercado;

- preço de venda e tendências de suas mudanças;

- custos diretos (variáveis) e tendências de suas mudanças;

- custos fixos e tendências de suas mudanças;

- o montante necessário de investimento;

- o custo do capital atraído, dependendo das condições e fontes de sua formação;

- em alguns casos - indicadores de inflação.

Esses fatores podem ser classificados como afetando diretamente o volume de receitas e custos. No entanto, além dos fatores de ação direta, existem fatores que podem ser chamados condicionalmente de indiretos (fatores temporais). Os fatores temporais podem ter um efeito multidirecional no resultado financeiro do projeto.

Como fatores de tempo que têm um impacto negativo, podem ser distinguidos:

- a duração do ciclo tecnológico de fabricação de um produto ou serviço;

- o tempo gasto na venda de produtos acabados;

- tempo de atraso no pagamento.

Entre os fatores temporais positivos estão o atraso no pagamento das matérias-primas, materiais e componentes entregues, bem como o prazo de entrega dos produtos a partir do recebimento do adiantamento na venda de produtos e serviços em regime pré-pago.

99. Tarefas de planejamento de investimentos

O planejamento de investimentos é uma tarefa estratégica e uma das mais complexas da gestão empresarial. Neste processo, é importante ter em conta todos os aspetos da atividade económica da empresa, desde o estado do ambiente, indicadores de inflação, condições fiscais, estado e perspetivas de desenvolvimento do mercado, disponibilidade de capacidades de produção, recursos, e terminando com a estratégia de financiamento do projeto.

As principais tarefas do planejamento de investimentos:

- determinação da necessidade de recursos de investimento;

- identificação de possíveis fontes de financiamento e interação com potenciais investidores;

- avaliação do custo dos recursos de investimento;

- elaboração de cálculo financeiro da eficácia dos investimentos, levando em consideração o retorno dos recursos emprestados;

- desenvolvimento de um plano de negócios detalhado para o projeto a ser apresentado a um potencial investidor.

Os objetivos do investimento podem ser a aquisição de novos equipamentos para

expandir a produção e aumentar os lucros de vendas adicionais, atualizar equipamentos desgastados e obsoletos para melhorar a eficiência de custos. Nesse caso, a justificativa para o investimento é reduzir os custos de produção. Os investimentos também podem envolver os custos associados à colocação de um produto no mercado para aumentar as vendas.

De acordo com a forma de implementação, todos os investimentos podem ser divididos em dois grupos principais:

- investimentos de carteira - investimentos de capital em um grupo de projetos, por exemplo, a aquisição de títulos de várias empresas para lucrar com a compra e venda desses títulos. Os investimentos em carteira, via de regra, não se destinam a obter controle real sobre as atividades de uma empresa;

- investimentos reais - investimentos financeiros em um projeto específico, geralmente de longo prazo, geralmente associado à aquisição de ativos reais e ao estabelecimento de controle real sobre o processo de implementação desse projeto.

100. Regras para um planejamento de investimento eficaz

A implementação de uma série de regras básicas permite planejar investimentos futuros com mais eficiência.

Antes de decidir sobre um investimento, é muito importante determinar o problema que será resolvido como resultado de sua implementação. Na maioria dos casos, existem vários caminhos para atingir a meta de investimento, e é muito importante determinar o melhor caminho logo no início do planejamento.

A maioria dos investimentos são independentes uns dos outros. Isso significa que a escolha de um investimento não exclui a escolha de qualquer outro. No entanto, existem circunstâncias em que os projetos de investimento competem entre si em seus objetivos, por exemplo, quando são consideradas duas formas possíveis de resolver o mesmo problema.

Outro tipo de investimento diz respeito aos custos incrementais além do investimento inicial. Qualquer investimento de capital em edifícios e equipamentos geralmente inclui custos futuros adicionais para mantê-los em funcionamento, modernizá-los e substituí-los parcialmente nos próximos anos. Esses custos futuros devem ser considerados já na primeira fase da tomada de decisão.

O sucesso dos investimentos de longo prazo depende inteiramente da probabilidade de eventos futuros e da incerteza. Não é suficiente supor que as condições e a experiência passadas permanecerão inalteradas e serão aplicáveis ​​a um novo projeto. Uma análise cuidadosa de mudanças em variáveis ​​individuais, como volume de vendas, preços e custos de matérias-primas, etc., pode ajudar aqui.

O processo de investimento está sempre associado ao risco, e quanto maior o projeto e seu período de retorno, mais arriscado ele é. Nesse sentido, ao tomar uma decisão, é necessário levar em consideração o fator tempo. Para estimar mais corretamente a receita futura das atividades de investimento, é necessário usar um método matemático especial para converter os valores desses fluxos de caixa futuros em valores monetários comparáveis ​​​​hoje.

101. Plano de negócios corporativo

Nas condições modernas, uma das ferramentas de planejamento mais importantes é um plano de negócios. Tradicionalmente, atuou como ferramenta para pequenas e médias empresas que necessitavam de assistência externa (parceiro ou investidor) para a implementação de projetos específicos. Hoje, os planos de negócios são desenvolvidos por quase todas as principais empresas estrangeiras de forma contínua.

O crescente papel do plano de negócios no planejamento tem sido especialmente pronunciado nas últimas décadas. Isso se deu pelos seguintes motivos:

1. A crescente complexidade do ambiente económico externo exigiu das empresas uma grande flexibilidade na gestão, capacidade de calcular constantemente muitas opções para decisões de gestão num complexo, tendo em conta todos os fatores.

2. O papel do marketing estratégico, a capacidade de encontrar e avaliar possíveis novas e promissoras áreas de atividade econômica aumentou. Nessas condições, é necessário um plano de negócios para a avaliação econômica de oportunidades promissoras existentes no mercado.

3. A independência das unidades de produção foi ampliada. O isolamento dos sistemas econômicos, se necessário, a integração das decisões relativas à política de investimentos e a avaliação de sua atratividade em termos de resultados financeiros, tornou o plano de negócios uma ferramenta popular de planejamento de negócios dentro das grandes empresas.

Um plano de negócios é um plano de desenvolvimento de negócios para o próximo período, que formula o assunto, principais objetivos, estratégias, direções e regiões geográficas de atividade econômica; política de preços, capacidade e estrutura do mercado, condições de fornecimento e compra, transporte, seguro e processamento de mercadorias, fatores que afetam o crescimento/diminuição das receitas e despesas de um grupo de bens e serviços que são objeto das atividades da empresa são determinados.

Um plano de negócios sempre tem um destinatário. Pode ser um sócio, investidor, alta administração ou governo, portanto, em qualquer caso, o plano de negócios deve levar em consideração os interesses da pessoa a quem se dirige.

102. Seção financeira do plano de negócios

O objetivo da seção financeira do plano de negócios é formular e apresentar um sistema detalhado de indicadores de projeto que reflitam os resultados financeiros esperados da empresa. Ao mesmo tempo, o plano financeiro não deve divergir dos materiais apresentados em outras partes do plano de negócios.

Para um negócio existente que planeja expandir suas operações, é aconselhável apresentar dados financeiros de anos anteriores. Também é necessário expor de forma clara e concisa todas as premissas iniciais que se tornaram a base dos indicadores de projeto apresentados. Também é necessário considerar vários cenários possíveis para o desenvolvimento da empresa em termos financeiros.

O plano financeiro deve necessariamente conter o cronograma previsto para a execução (plano-calendário) dos trabalhos no âmbito do projeto. O plano de calendário deve incluir uma lista das principais etapas da implementação do projeto e a necessidade de recursos financeiros para a implementação de cada uma delas.

O planejamento não precisa ser feito com referência a datas específicas. O planejamento pode ser, por exemplo, indicar o prazo em dias necessário para a execução de cada etapa do projeto, bem como indicar a possibilidade de execução paralela de várias etapas do projeto. Por conveniência, você pode selecionar uma data de início condicional do projeto e planejar as atividades da empresa com referência à data condicional selecionada.

É aconselhável incluir vários documentos adicionais no plano financeiro: uma previsão de volumes de vendas, um plano de fluxo de caixa (ou seja, um plano de fluxo de caixa), um plano de ganhos e perdas (este documento mostra como o lucro será formado e alterado) , o saldo previsto de ativos e passivos da empresa (a estrutura deste documento corresponde à estrutura do balanço patrimonial geralmente aceito da empresa), cálculo do ponto de equilíbrio (mostra o nível de vendas necessário para cobrir os custos em uma dada escala de produção). Além disso, são calculados indicadores integrais (período de retorno do projeto, valor presente líquido, índice de lucratividade, índice interno de lucratividade) e outros indicadores financeiros.

103. Principais fontes de capital próprio e de dívida

O suporte de recursos da empresa é uma condição necessária para o seu desenvolvimento. A disponibilidade de recursos financeiros também determina as possibilidades de formação de capital emprestado em empreendimentos industriais. Os subsistemas funcionais do suporte de recursos da empresa são a captação de recursos financeiros e a avaliação da sua eficácia.

Em geral, a gestão financeira da formação do capital emprestado de uma empresa é um sistema de princípios e métodos para desenvolver e implementar decisões financeiras que regulam o processo de captação de recursos emprestados, bem como determinam a fonte mais racional de financiamento do capital emprestado em acordo com as necessidades e oportunidades para o desenvolvimento de uma empresa. Antes de atrair capital emprestado, a empresa tomadora deve definir claramente os objetivos e direções para o uso dos fundos terrenos, comparar sua eficácia e o preço de atração.

No estágio inicial da formação do capital emprestado, é necessário determinar as fontes e os volumes de captação de recursos financeiros, em seguida, avalia-se a eficácia de uma determinada fonte de captação de recursos, otimizam-se as formas de atração e o risco associado avalia-se a formação de capital. Os principais objetos da gestão na formação do capital emprestado são seu custo (preço) e estrutura.

Uma condição obrigatória para a gestão eficaz da formação de capital emprestado de uma empresa é a implementação de um programa para atrair fundos emprestados pela empresa de acordo com uma estratégia única. Outros fatores que determinam a eficácia da gestão do capital emprestado são o desenvolvimento do mercado financeiro (bolsa, crédito e bancário) e sua infraestrutura, que garante a organização da movimentação dos fluxos financeiros, a disponibilidade de informações financeiras para a tomada de decisões gerenciais, a estabilidade da circulação do dinheiro, etc.

104. Principais instrumentos do mercado de capitais

Para atrair investimentos estrangeiros, grandes empresas russas têm a oportunidade de entrar em mercados de ações estrangeiros sem serem admitidas à listagem nas bolsas de valores. Para fazer isso, eles podem usar recibos de depósito americanos (ADR) e alemães (GDR) para ações já emitidas por eles, que são negociadas no mercado russo. As ações de um emissor russo são depositadas na filial russa de algum grande banco americano (ou alemão), que se torna seu detentor nominal. Por sua vez, o banco emite ADRs, que comprovam a titularidade de ações de uma empresa russa e uma garantia para que um investidor estrangeiro lhe pague dividendos. Na bolsa americana (ou alemã), a negociação é realizada não pelas próprias ações, mas por recibos de depósito emitidos pelo banco.

A par dos principais instrumentos financeiros (ações e obrigações), circula na bolsa um grande número de títulos derivados. Os ativos financeiros derivativos (derivativos) são emitidos, via de regra, não com o objetivo de adquirir capital adicional, mas para assegurar (hedge) o risco de eventuais perdas decorrentes da detenção dos ativos financeiros subjacentes. Os derivativos mais conhecidos são futuros e opções.

Futuros (contratos futuros) envolve a compra ou venda de um ativo no futuro a um preço fixado no momento da conclusão da transação de futuros. O principal ativo não precisa ser nenhum título: pode ser moeda estrangeira, petróleo, metal, grãos e outros bens negociados em várias bolsas.

Contrato de opção é um contrato que, em troca de um prêmio, dá ao comprador o direito (sem obrigação) de comprar ou vender um ativo financeiro pelo preço de exercício do vendedor da opção dentro de um determinado período de tempo ou em uma data específica (o vencimento da opção data). O direito de comprar qualquer ativo é chamado de opção de compra e o direito de vender é chamado de opção de venda.

105. Custo médio ponderado de capital

O custo médio ponderado de capital é usado na análise financeira para medir o custo de capital de uma empresa. Este indicador é amplamente utilizado por muitas empresas como taxa de desconto para projetos financiados, uma vez que o custo atual do capital é um indicador lógico do "preço" do capital.

Uma empresa pode levantar fundos de duas fontes: patrimônio e dívida. O capital social de uma sociedade anônima, por sua vez, é composto por duas categorias: ações ordinárias e ações preferenciais. O custo médio ponderado de capital mede os pesos relativos de cada componente e o custo de capital esperado da empresa.

Custo médio ponderado de capital - este é o custo total de todo o capital, calculado como a soma dos retornos relativos do patrimônio líquido e do capital emprestado, multiplicado por suas participações específicas na estrutura de capital.

Como o processo de determinação do custo médio ponderado de capital mede o custo esperado de capital novo (ou captado), é necessário utilizar estimativas de mercado do valor de cada componente, e não dados das demonstrações financeiras, que podem diferir significativamente do estimativa de mercado.

Outras fontes de captação mais raras, como títulos conversíveis, ações preferenciais conversíveis e outras, só serão incluídas na fórmula se estiverem presentes em montantes significativos, uma vez que o custo dessas captações costuma ser diferente do custo de captação por meio de títulos e ações.

A dedução fiscal é mantida na fórmula, não sendo considerada no custo dos fundos emprestados.

Custo médio ponderado de capital = participação em ações ordinárias × custo de capital próprio das ações ordinárias + percentual das ações preferenciais × custo de capital das ações preferenciais + participação no capital da dívida × custo do capital emprestado × (1 × taxa de imposto).

106. Estrutura de capital e teoria de Modigliani-Miller

A teoria de Modigliani-Miller baseia-se na suposição de que, à medida que uma empresa se torna mais dependente de fontes externas de financiamento, os acionistas ajustarão imediatamente sua avaliação da empresa para refletir o aumento do risco associado à alavancagem, exigindo retornos mais altos. Isso, por sua vez, aumentará o custo do capital próprio da empresa e compensará totalmente os lucros obtidos com o uso de fundos emprestados.

Se a avaliação for alterada temporariamente, o valor geral de mercado será mantido por meio de arbitragem imediata no mercado, pois os acionistas vendem suas ações e dívidas e, usando empréstimos pessoais, buscam lucrar com as diferenças de preços em outras empresas. Portanto, de acordo com a teoria de Modigliani-Miller, a decisão sobre a estrutura de capital não faz sentido, pois não importa o grau de dependência financeira da firma. ^э Esta teoria é válida apenas sob duas condições:

1. As ações e títulos são negociados em condições de "mercado perfeito".

Apesar do constante desenvolvimento dos mercados de capitais nas últimas décadas, os mercados perfeitos ainda não existem. Isto é especialmente verdadeiro para empresas privadas e empresas cujas ações são negociadas em mercados secundários.

2. Ausência de diferenças na tributação da dívida e do capital próprio. Esta suposição não é aplicável a uma economia de mercado. Na prática, o sistema tributário atual traz benefícios significativos quando financiado com recursos emprestados, uma vez que os impostos são pagos após a dedução dos juros.

Modigliani e Miller mais tarde melhoraram sua teoria para permitir um crédito fiscal sobre pagamentos de juros. Concluíram que, devido ao crédito tributário sobre o pagamento de juros sobre empréstimos, à medida que a dependência financeira aumenta, o custo médio ponderado de capital da empresa continuará caindo até que seja minimizado a um nível em que a empresa seja totalmente financiada por dívida.

107. Método de capitalização do lucro para determinação do valor do empreendimento

O método de capitalização de renda para determinar o valor de uma empresa é calcular o valor presente da receita futura recebida do uso de um objeto usando o índice de capitalização:

V=I/R, onde V é o valor do empreendimento; I - rendimentos periódicos; R - índice de capitalização.

O método de capitalização direta é usado quando:

- há dados suficientes para estimar a renda;

- a receita imobiliária é estável, ou pelo menos espera-se que a receita atual em dinheiro seja aproximadamente igual à futura, ou sua taxa de crescimento seja moderada. Isso se aplica, por exemplo, a objetos com um aluguel claramente definido com vários anos de antecedência.

Devido ao fato de que o valor presente dos lucros futuros é muito sensível a mudanças no índice de capitalização, é necessário ter indicações de mercado precisas de seu valor.

A principal vantagem deste método é a simplicidade dos cálculos. Outra vantagem é que o método de capitalização direta reflete diretamente as condições de mercado. Isso se deve ao fato de que, quando aplicado, via de regra, um número bastante grande de transações imobiliárias é realizado e analisado em termos de renda e valor.

No entanto, o método de capitalização de rendimentos para determinar o valor de uma empresa não deve ser utilizado quando:

- não há informações sobre transações de mercado;

- se o objeto ainda não foi construído, o que significa que não entrou no regime de renda estável;

- quando o objeto foi seriamente danificado como resultado de um desastre natural, ou seja, requer uma reconstrução séria.

A aplicação prática do método de capitalização envolve os seguintes passos principais:

1. Análise das demonstrações financeiras.

2. Eleição do valor do lucro a ser capitalizado.

3. Cálculo de uma taxa de capitalização adequada.

4. Determinação do valor preliminar do valor do empreendimento.

5. Efectuar as alterações necessárias, tendo em conta a liquidez do imóvel a avaliar, as perspectivas de desenvolvimento do empreendimento e outros factores não monetários.

108. Abordagem comparativa na estimativa do valor de uma empresa

Este método baseia-se no princípio da substituição: o comprador não comprará um imóvel se o seu valor exceder o custo de aquisição de um imóvel semelhante no mercado com a mesma utilidade. A abordagem comparativa é usada principalmente quando há um banco de dados suficiente de transações de vendas.

As principais vantagens da abordagem comparativa:

1. A avaliação é baseada em informações históricas e, portanto, reflete os resultados reais das atividades produtivas e financeiras do empreendimento.

2. O preço de uma transação efetivamente concluída leva em consideração, tanto quanto possível, a situação do mercado, o que significa que é um reflexo real da oferta e da demanda.

A abordagem comparativa (de mercado) inclui três métodos principais:

- método de mercado de capitais;

- método de transações;

- método dos coeficientes da indústria. A seleção das empresas para comparação é realizada de acordo com os seguintes critérios:

- Pertencer a uma ou outra indústria, região;

- tipo de produtos ou serviços produzidos;

- diversificação de produtos ou serviços;

- o estágio do ciclo de vida em que a empresa está localizada;

- o tamanho da empresa, a estratégia de suas atividades, características financeiras.

A essência do método dos coeficientes da indústria é que, com base na análise das práticas de vendas de uma determinada indústria, uma certa relação é derivada entre o preço de venda de uma empresa e algum indicador.

O método do mercado de capitais é baseado nos preços de mercado das ações de empresas similares. Presume-se que o investidor, agindo com base no princípio da substituição, pode investir tanto na empresa por ele avaliada, como em empresas similares. Este método baseia-se na análise financeira das empresas avaliadas e comparáveis.

Ao selecionar empresas análogas, são levados em consideração os seguintes sinais de comparabilidade: a identidade da gama de produtos, o volume e a qualidade dos produtos, as etapas de desenvolvimento das empresas e o tamanho da capacidade de produção; comparabilidade da estratégia de desenvolvimento das empresas, características financeiras das empresas.

109. Abordagem de custo na estimativa do valor de uma empresa

A abordagem de custo (propriedade) para avaliação de negócios considera o valor da empresa em termos de custos. Para usar este método, é necessário primeiro avaliar a razoabilidade do valor de mercado de cada ativo da empresa separadamente, depois determinar o valor atual dos passivos e, por fim, subtrair o valor atual de todos os seus passivos do valor razoável de mercado do patrimônio total da empresa. O resultado mostra o valor estimado do capital social da empresa.

A fórmula básica ao usar a abordagem de custo é patrimônio líquido = ativos - passivos.

Essa abordagem é representada por dois métodos principais:

- pelo método do valor patrimonial líquido;

- método do valor residual. O método do valor patrimonial líquido inclui várias etapas:

1. Determinação do valor razoável de mercado das máquinas e equipamentos.

2. Avaliação de ativos intangíveis.

3. Determinação do valor de mercado das aplicações financeiras, tanto de longo quanto de curto prazo.

O método do valor residual inclui as seguintes etapas:

1. O último balanço é analisado.

2. Está a ser desenvolvido um calendário de liquidação de ativos, uma vez que a venda de vários tipos de ativos da empresa requer prazos diferentes.

3. São determinados os proventos brutos da liquidação de ativos.

4. O valor estimado dos ativos é reduzido pelo valor dos custos diretos. Os custos diretos associados à liquidação de uma empresa incluem comissões de avaliação e escritórios de advocacia, impostos e taxas que são pagos na venda.

5. O valor residual dos ativos é reduzido pelos custos associados à detenção dos ativos antes da sua venda, incluindo os custos de manutenção de estoques de produtos acabados e trabalhos em andamento.

6. O lucro operacional (prejuízo) do período de liquidação é adicionado (ou subtraído).

7. São deduzidos direitos prioritários a indemnizações por despedimento e pagamentos a empregados da empresa, créditos de credores por obrigações garantidas por penhor de bens da empresa liquidada, dívidas sobre pagamentos obrigatórios ao orçamento e fundos extra-orçamentais, etc.

110. Formas de gestão empresarial anti-crise

As formas de gerenciamento anti-crise diferem dependendo dos estágios do desenvolvimento da crise da empresa.

1. Gestão anticrise em período de desenvolvimento estável, que é uma ferramenta para a gestão atual. O objetivo dessa forma de gestão é o acompanhamento e análise dos desvios do desenvolvimento planejado do empreendimento, identificação precoce da possibilidade de situações de crise, bem como análise dos fatores que afetam o empreendimento.

Os métodos anti-crise utilizados pela gestão da empresa nesta fase visam aumentar a estabilidade da empresa e a eficiência do seu trabalho. Eles podem ser divididos basicamente em duas partes:

- métodos utilizados para melhorar a eficiência da produção e venda de produtos, bem como a gestão empresarial;

- métodos para diagnosticar o estado da empresa e analisar os desvios.

2. A gestão durante o período de instabilidade da produção abrange a gestão da empresa em estado condicionalmente estável e instável. Se o primeiro tipo de gestão é caracterizado por um ligeiro declínio na produção, uma queda na lucratividade, o segundo tipo é a gestão em condições de não lucratividade. O principal objetivo da gestão anticrise nesta fase é o retorno da empresa a um estado estável. A gestão utiliza métodos de estabilização financeira, redução de custos, métodos para estimular o pessoal da empresa.

3. Gestão em período de crise - gestão de uma empresa em situação de insolvência. Essa é a principal diferença da gestão em tempos de instabilidade. O objetivo principal (se necessário e possível) é evitar a falência. Nesta fase, métodos como reestruturação ou reabilitação pré-julgamento podem ser usados.

4. A gestão em condições de processos de falência é, de facto, a execução de processos de falência e é efectuada por um gestor nomeado (externo ou concorrencial). A principal característica da gestão anti-crise se manifesta na possibilidade, usando os métodos de gestão anti-crise, não apenas para normalizar a atual situação de crise, mas para dar à empresa um impulso para um maior desenvolvimento.

111. Princípios básicos do sistema de gestão anticrise

O sistema de gestão anticrise deve atender aos seguintes princípios.

1. A prontidão da administração da empresa para uma possível violação da estabilidade financeira. A teoria da gestão financeira anticrise decorre do fato de que o equilíbrio financeiro existente da empresa é muito instável.

2. Diagnóstico precoce do desenvolvimento de fenómenos de crise na atividade financeira da empresa. Considerando que a ameaça de falência de uma empresa representa o mais alto nível de risco catastrófico, ela deve ser diagnosticada precocemente, a fim de utilizar as possibilidades de sua neutralização em tempo hábil.

3. Orçamento. Disponibilidade de um sistema de orçamento e planejamento de atividades, que permite a identificação e avaliação mais precisa de desvios no desempenho financeiro do empreendimento.

4. Diferenciação dos desvios de acordo com o grau de sua periculosidade para o desenvolvimento financeiro da empresa. A gestão financeira utiliza um grande número de diferentes indicadores no processo de diagnóstico da falência de uma organização. Esses indicadores captam diversos aspectos da atividade financeira da organização, cuja natureza é ambígua do ponto de vista de gerar a ameaça de falência.

5. Classificação dos fatores externos que afetam a empresa e monitoramento constante de suas mudanças. Identificação de fatores sob a influência de quais mudanças ocorrem, levando a uma crise.

6. Urgência de resposta a determinados fenómenos de crise no desenvolvimento financeiro da empresa. De acordo com a teoria da gestão financeira anti-crise, cada fenômeno de crise emergente não apenas tende a se expandir a cada novo ciclo de negócios da empresa, mas também gera novos fenômenos financeiros que a acompanham.

7. A adequação da resposta da empresa ao grau de ameaça real ao seu equilíbrio financeiro. O sistema de mecanismos utilizado para neutralizar a ameaça de falência está associado a custos ou prejuízos financeiros causados ​​pela redução do volume de atividades operacionais, bem como à suspensão de projetos de investimento.

112. Riscos na atividade empresarial de uma empresa

Qualquer empresa assume os riscos associados à sua produção, atividades comerciais e outras, e a gestão da empresa é responsável pelas consequências das decisões de gestão. O fator de risco obriga a empresa a economizar recursos financeiros e materiais, prestar atenção especial ao cálculo da eficácia de novos projetos, transações comerciais, etc. O fator de risco na atividade empresarial aumenta especialmente durante períodos de condições econômicas instáveis, acompanhados por processos inflacionários, super -empréstimos caros, etc.

Risco nos negócios - esta é a probabilidade de que a empresa incorra em perdas ou prejuízos se o evento planejado (decisão gerencial) não for implementado, e também se erros de cálculo ou erros foram cometidos na tomada de decisões gerenciais.

O risco empresarial nas atividades do empreendimento pode ser dividido em produtivo, financeiro e de investimento.

Risco de produção diretamente relacionados com as atividades de negócios da empresa. O risco de produção é geralmente entendido como a probabilidade (possibilidade) de uma empresa não cumprir suas obrigações sob um contrato ou acordo com um cliente, riscos na venda de bens e serviços, erros na política de preços e risco de falência.

risco financeiro - trata-se da probabilidade de danos decorrentes de eventuais operações nas áreas financeira, creditícia e cambial, operações com títulos, ou seja, o risco decorrente da natureza das operações financeiras. Os riscos financeiros incluem risco de crédito, risco de taxa de juros, risco cambial, risco de perda de lucro financeiro.

Na atividade de investimento da empresa, pode-se distinguir o risco de investir em títulos, ou "risco de carteira", que caracteriza o grau de risco de redução do rendimento de títulos específicos e da carteira de títulos formada, bem como os riscos associados ao investimento na organização de novas linhas de negócios da empresa (riscos do empreendimento).

113. Risco de preço

Risco de preço - este é o risco de perdas (perdas diretas ou lucros cessantes) como resultado de mudanças desfavoráveis ​​nos preços de mercado.

A maioria das instituições financeiras (bancos, seguradoras, fundos de pensões) desenvolve as suas atividades em maior medida à custa de fundos emprestados (depósitos bancários e de pensões, prémios de seguros). Os recursos recebidos são investidos por investidores institucionais em diversos mercados - ações, títulos públicos, mercados de commodities, mercados imobiliários. Cada instituição financeira deve cumprir suas obrigações de reembolsar os fundos emprestados após um determinado período de tempo. Ao mesmo tempo, sob a influência das flutuações do mercado, o valor de um ativo financeiro pode mudar de forma desfavorável para um investidor institucional, o que levará a dificuldades no cumprimento das obrigações atuais para com clientes ou depositantes.

O risco de preço é limitado em seu escopo. Ao contrário dos riscos cambiais e de taxas de juros, que afetam quase todos os participantes do mercado financeiro, apenas os participantes do mercado que trabalham com títulos ou outros valores negociáveis ​​(metais preciosos, etc.) enfrentam risco de preço.

Em termos da quantidade de perdas possíveis que são prováveis ​​no âmbito das condições normais de mercado, o risco de preço geralmente domina tanto em comparação com o risco de taxa de juros quanto com o risco cambial.

O risco de preço pode ser dividido em três componentes causais:

- risco de investimento, como o risco de depreciação dos investimentos;

- risco de liquidez, como o risco de ausência de compradores em caso de necessidade de venda imediata dos títulos;

- risco de cobertura, como o risco de não poder cobrir uma posição.

Note-se que tal divisão é de certa forma condicional, uma vez que os eventos considerados e divididos em tipos distintos de riscos estão intimamente relacionados tanto no sentido econômico quanto em termos de parâmetros probabilísticos.

114. Risco financeiro e alavancagem financeira

A atividade de qualquer empresa está associada a um determinado risco. O risco determinado pela estrutura das fontes de capital é chamado de risco financeiro. Uma das características importantes do risco financeiro é a relação entre capital próprio e emprestado. Atrair fundos emprestados adicionais é benéfico para a empresa em termos de obtenção de lucro adicional, desde que o retorno sobre o capital total exceda o retorno sobre o capital emprestado.

Ao mesmo tempo, deve-se levar em consideração que os juros pelo uso do capital emprestado devem ser pagos integralmente e no prazo. Com a diminuição das vendas, interrupções no fornecimento de componentes ou matérias-primas, problemas de pessoal, etc., o risco de falência de uma empresa com altos custos de manutenção de empréstimos aumenta significativamente. Como consequência do aumento do risco financeiro, o preço do capital adicionalmente atraído também aumenta.

Alavancagem ("alavanca") - este é um termo aplicado à economia que significa algum fator, com uma pequena mudança em que os indicadores associados a ela mudam muito. O uso do fator de capital adicional (emprestado) é considerado como reforço do capital próprio para obter maiores lucros.

Índice de alavancagem financeira (ombro de alavancagem financeira) é definido como a razão entre o capital emprestado e o capital próprio. O índice de alavancagem financeira é diretamente proporcional ao risco financeiro da empresa.

É mais correto calcular o indicador do índice de alavancagem financeira não de acordo com as demonstrações financeiras, mas de acordo com a avaliação de mercado dos ativos. Na maioria das vezes, uma empresa que opera com sucesso tem um valor de mercado do capital próprio que excede seu valor contábil, o que significa que o valor do índice de alavancagem financeira é menor e o nível de risco financeiro é menor.

Efeito de alavancagem financeira (EFF) surge devido à diferença entre o retorno sobre os ativos e o custo dos fundos emprestados, mostra o quanto o retorno sobre o patrimônio aumenta ao atrair os fundos emprestados. O valor normal de EGF é 0,3-0,5.

115. Determinação do tipo de risco e sua mensuração

A identificação de riscos é um processo no qual a administração da empresa identifica sistemática e continuamente os riscos atuais e potenciais que podem ter um efeito adverso sobre a empresa. Obviamente, se o risco potencial não for identificado, é impossível para a empresa tomar medidas para minimizá-lo.

A maioria dos gestores profissionais possui alguma classificação dos tipos de risco, e as pequenas empresas que não possuem gestores de risco costumam recorrer às seguradoras ou contratar consultores para gerenciar os riscos a fim de identificá-los e quantificá-los.

Após a identificação dos riscos, é necessário determinar o grau de impacto de cada risco nas atividades da empresa. Este processo inclui uma avaliação dos seguintes parâmetros:

- frequência de perdas (ou probabilidade de perdas);

- significância das perdas (o valor monetário de cada perda).

Em geral, o grau de impacto de cada fator de risco depende mais da significância do que da frequência das perdas. Um risco com potencial para danos catastróficos, mesmo que sua probabilidade seja muito pequena, é uma ameaça maior do que um risco que se espera que ocorra com mais frequência, mas traga pequenas perdas.

Existem várias maneiras de medir a gravidade das perdas, das quais as mais comuns são:

- avaliação das perdas máximas;

- estimativa de perdas médias.

A perda máxima é o valor monetário da perda associada ao pior cenário, enquanto a perda média é o valor monetário da perda associada a um evento de risco específico (como um incêndio em uma fábrica), dada uma ampla gama de perdas possíveis valores, que esta ameaça pode acarretar.

Ao combinar as probabilidades de ocorrência com as estimativas monetárias de perda, o gerente de risco pode obter uma distribuição completa de probabilidade de perda por incêndio, que é o objetivo da identificação e mensuração do risco. Com um conjunto de distribuições de probabilidade de perda por incêndio, o gerente de risco pode decidir quanto do risco da empresa assumir e quanto transferir para a seguradora.

116. Diversificação como ferramenta de gestão de risco

A ferramenta de gestão de risco mais eficaz é a diversificação como forma de reduzir a exposição global ao risco, distribuindo os fundos entre diferentes ativos, cujos preços são fracamente correlacionados entre si. A diversificação reduz a perda máxima possível por evento, mas ao mesmo tempo aumenta o número de tipos de risco que precisam ser controlados.

A diversificação deve ser entendida como uma abordagem estratégica para a gestão de um negócio como um todo, o que significa diversificar linhas de negócios, mercados, base de clientes, etc. O trabalho analítico como ferramenta básica para minimizar os riscos reduz o grau de incerteza que sempre acompanha a tomada de decisões em um ambiente de mercado. A tomada de decisão na presença de um modelo mais completo e preciso de processos em andamento será mais equilibrada e competente e, portanto, menos arriscada.

A ferramenta de gerenciamento de risco mais complexa é cobertura. O objetivo da cobertura, na utilização deste mecanismo de gestão de risco, é eliminar a incerteza dos fluxos de caixa futuros, permitindo ter uma ideia precisa do valor dos rendimentos futuros das operações da empresa.

Há também uma série de métodos não formalizáveis ​​de minimização de riscos, entendidos como processos que afetam indiretamente a qualidade da organização da gestão de riscos e da gestão da empresa como um todo. Tais métodos incluem, por exemplo, aumentar a eficiência do uso de recursos humanos. A eficácia do uso de pessoal depende da qualidade da seleção e contratação de pessoal, da intensidade do treinamento e desenvolvimento dos funcionários, do mecanismo de motivação e de outros fatores. A flexibilidade da estrutura organizacional e o seu cumprimento das especificidades das atividades da empresa refletem o profissionalismo da gestão e aumentam significativamente a estabilidade e adaptabilidade da empresa às condições externas em mudança.

117. Razões para a insolvência de uma empresa

O sucesso de um empreendimento é determinado por dois grupos de fatores:

- externo - relacionado com a eficácia das condições e incentivos criados pelo Estado para as atividades das empresas e a eliminação dos fenómenos de crise na economia;

- interno - o grau de profissionalismo dos dirigentes e funcionários, a eficácia das medidas tomadas pela empresa para introduzir e utilizar mecanismos e ferramentas de mercado.

Falência - for reconhecida pelo tribunal arbitral ou declarada pelo devedor a incapacidade do devedor de satisfazer os créditos dos credores por obrigações pecuniárias e de cumprir a obrigação de efetuar pagamentos obrigatórios.

Critérios de insolvência:

- incumprimento das obrigações de pagamento dos créditos dos credores e dos pagamentos obrigatórios no prazo de três meses a contar da data do pagamento;

- início de um processo por um tribunal de arbitragem.

As principais causas de falência são:

1. Razões objetivas que criam condições de negócios:

- imperfeição dos sistemas financeiro, monetário, creditício, tributário do país, marco regulatório e legislativo;

- inflação.

2. Razões subjetivas relacionadas diretamente à atividade econômica:

- incapacidade de prever a falência e evitá-la no futuro;

- diminuição do volume de vendas devido ao mau estudo da demanda, falta de rede de vendas e publicidade;

- diminuição dos volumes de produção;

- diminuição da qualidade e preço dos produtos;

- custos excessivamente elevados;

- baixa rentabilidade dos produtos;

- ciclo de produção muito longo;

- grandes dívidas, inadimplência mútua;

- desequilíbrio do mecanismo econômico de reprodução do capital da empresa.

O devedor pode apresentar um pedido ao tribunal arbitral sobre sua falência, mas há casos em que ele é obrigado a fazer isso:

- quando não puder satisfazer integralmente os créditos de um ou mais credores;

- quando tal decisão é tomada por órgãos autorizados de acordo com os documentos constitutivos;

- quando tal obrigação for aceita pelo proprietário da propriedade da empresa.

118. Atividade econômica estrangeira da empresa

Atividade econômica estrangeira (FEA) representa um conjunto de métodos e meios de comércio, cooperação econômica, científica e técnica, relações monetárias e financeiras e de crédito com países estrangeiros. A parte mais importante da atividade econômica estrangeira é o comércio exterior, que é definido como atividade empresarial no campo do intercâmbio internacional de bens, obras, serviços, informações e resultados da atividade intelectual.

Empresa-participante da atividade econômica estrangeira - é uma pessoa jurídica independente que possui bens separados, tem o direito em seu próprio nome de adquirir direitos patrimoniais e não patrimoniais, assumir obrigações, bem como ser autor e réu em juízo. Como participante de atividade econômica estrangeira, a empresa deve ter objetivos de atividade claramente definidos, que são definidos em seus documentos constitutivos. As metas e objetivos de uma transação econômica estrangeira não devem entrar em conflito com o que está definido na carta ou outros documentos constituintes do empreendimento.

Na atividade económica externa das empresas distinguem-se as operações de exportação, importação, reexportação e balcão.

exportações - trata-se da exportação de mercadorias do território aduaneiro do país para o exterior sem a obrigação de reimportá-las e a eventual prestação por estrangeiros de serviços e direitos sobre os resultados da propriedade intelectual.

Importações - compra de mercadorias de um vendedor estrangeiro, sua importação no território aduaneiro do país do comprador.

reexportação - compra de mercadorias de um vendedor estrangeiro, sua importação no território do país do comprador, revenda deste produto em sua forma original no exterior para um comprador estrangeiro.

Countertrade (transações de balcão) são operações de exportação-importação vinculadas organizacionalmente, em que o exportador se compromete a aceitar como pagamento pelo custo de suas mercadorias a totalidade ou parte do custo das mercadorias de contra-importação do comprador. A cooperação de troca baseada na troca de mercadorias pode servir como um exemplo de transações de balcão.

119. Características da gestão financeira em corporações internacionais

Entre os principais fatores que distinguem o sistema de gestão financeira de uma empresa que opera em vários países da gestão financeira praticada por empresas que operam apenas dentro de um país estão os seguintes:

1. Disponibilidade de várias moedas. Os fluxos de caixa de diferentes divisões de uma corporação multinacional serão expressos em diferentes moedas. Portanto, a análise das taxas de câmbio, bem como a avaliação dos riscos cambiais e o impacto das variações no valor das moedas devem ser parte integrante da análise financeira das atividades de uma empresa transnacional.

2. Diversidade de sistemas econômicos e jurídicos. Cada país em que uma empresa transnacional opera tem suas próprias instituições políticas e econômicas específicas. Assim, a presença de diferenças institucionais entre os países pode criar dificuldades significativas quando uma corporação tenta coordenar e controlar as operações de suas subsidiárias ao redor do mundo. Por exemplo, diferenças nas leis tributárias entre países podem fazer com que uma transação econômica entre duas empresas tenha resultados econômicos diferentes, sujeitos a impostos, dependendo de onde a transação foi legalmente concluída.

3. Diferenças linguísticas.

4. Diferenças culturais.

5. O papel do governo. A maioria dos modelos tradicionais em finanças pressupõe a existência de um mercado competitivo em que os termos de troca são determinados pelos próprios participantes. Em uma economia de mercado, o Estado está de alguma forma envolvido no processo de mercado, mas sua participação na vida econômica da sociedade, via de regra, é mínima. Assim, o mercado é inicialmente um sistema autorregulado que mantém sua própria competitividade. No entanto, atualmente, essa situação é típica para um número cada vez menor de estados, tendo como pano de fundo o aumento da intervenção governamental nos processos econômicos, incluindo países com economias de mercado desenvolvidas.

120. Características dos relatórios financeiros em organizações sem fins lucrativos

A gestão financeira em organizações sem fins lucrativos é a área menos desenvolvida da gestão financeira do ponto de vista metodológico. Ao mesmo tempo, as organizações sem fins lucrativos têm suas próprias especificidades que exigem modelos de gestão adequados e lógica adequada para a tomada de decisões financeiras. Na ciência e na prática econômica russas, não há ideias claras sobre a análise financeira das atividades de organizações sem fins lucrativos, a formação de seus fundos, relatórios, que reflitam adequadamente as especificidades das atividades de organizações sem fins lucrativos e, ao mesmo tempo, ao mesmo tempo, manter os esquemas usuais elaborados na linguagem comum dos negócios.

As especificidades das demonstrações financeiras de organizações sem fins lucrativos são expressas a seguir:

1. As organizações sem fins lucrativos não podem apresentar como parte de suas demonstrações financeiras a Demonstração das mutações do capital (Formulário n.º 3), Demonstração dos fluxos de caixa (Formulário n.º 4), Anexo ao balanço (Formulário n.º 5) na ausência de dados relevantes.

2. Recomenda-se que as organizações sem fins lucrativos incluam em suas demonstrações financeiras um Relatório sobre o uso pretendido dos fundos recebidos (Formulário nº 6).

3. Organizações públicas (associações) que não exerçam atividades empresariais e não tenham, além de bens aposentados, faturamento na venda de bens (obras, serviços), como parte de suas demonstrações financeiras, a Demonstração das mutações do capital (Formulário n.º 3), Demonstração dos fluxos de caixa (formulário n.º 4), Anexo ao balanço (formulário n.º 5) e nota explicativa ao balanço.

4. Organizações sem fins lucrativos, ao preencher o Formulário de Balanço (Formulário nº 1), na seção "Capital e Reservas", em vez dos grupos de artigos "Capital autorizado", "Capital de reserva" e "Lucros acumulados ( perda descoberta)", incluir o grupo de artigos "Financiamento alvo".

Autor: Smirnov P.Yu.

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